在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨大跌走(zǒu)势，激(jī)起了基(jī)民的热烈讨论，“这个日(rì)经正经(jīng)不？”“还要有个跌停(tíng)板才和净值(zhí)一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发(fā)生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已(yǐ)经大幅回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指(zhǐ)继续受到资金的(de)青睐(lài)，今年以来创业(yè)板ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺周期(qī)板块(kuài)的长期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落(luò)

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家公募旗下(xià)的“野(yě)村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格(gé)波(bō)动较大。截(jié)至5年22日，两只产品的溢(yì)价(jià)率分(fēn)别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交易价(jià)格溢价风险(xiǎn)，如果盲(máng)目(mù)投资，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产品的(de)表现看，今年(nián)两只(zhǐ)ETF近日走(zǒu)势(shì)凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两只(zhǐ)产(chǎn)品溢价率都回落到4％以内(nèi)，投资者的追(zhuī)捧热情在风险提(tí)示后(hòu)有所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而(ér)从资金流向(xiàng)看，由于两只产(chǎn)品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净流(liú)入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日经指数的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿(yì)元，今(jīn)年(nián)以来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产(chǎn)品已经达(dá)到27％，体现了很(hěn)好的赚(zhuàn)钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的指数都(dōu)是日经(jīng)225指数收益率(lǜ)（经(jīng)汇(huì)率调整(zhěng)后），从该指数(shù)表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市(shì)场高居前列(liè)。

　　一(yī)位股票(piào)ETF基金经理告诉记者(zhě)，日经(jīng)ETF跟踪的(de)指(zhǐ)数近(jìn)期涨势较大，涨(zhǎng)幅(fú)犀利，叠加(jiā)产(chǎn)品流通盘不够大(dà)，短期内受到资金的(de)净买入，产生了(le)供不应求的情况(kuàng)，就(jiù)会推高二(èr)级(jí)市场价(jià)格，让价格走在(zài)指数(shù)涨幅的前面，这个情况就会产生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日(rì)经225指数表现的，如果短期出现高溢价(jià)，也就(jiù)意味着当前的价格超出了指数的涨幅，未来会(huì)回(huí)归到指数正常走势和涨跌幅的(de)状态，也(yě)就是会(huì)逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回归(guī)的过程，就会产生二级市场价格的(de)下跌，因此(cǐ)，建议(yì)投资者不要(yào)盲目买入(rù)高(gāo)溢价品种，避免下跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而(ér)从日(rì)本股(gǔ)市表(biǎo)现看(kàn)，今(jīn)年年初(chū)以来(lái)日本股市持(chí)续上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫(mò)经济(jì)破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为，近期日(rì)本股市(shì)上涨受多重因(yīn)素(sù)驱动：一是随(suí)着美联储加息预期下降和(hé)日央行紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际(jì)资本(běn)回流日本市场；二是(shì)随着疫后经济活(huó)动复苏和去年日元(yuán)持续贬值，东(dōng)京(jīng)交(jiāo)易唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么所上(shàng)市公司多表现良好；三是(shì)今年东京(jīng)交易所提出将改革(gé)公司治理监督机制(zhì)。在这一改(gǎi)革下(xià)，预计部分(fēn)低估(gū)值企业可能采取股票回购等(děng)方式提振股价，截至本周，已(yǐ)有(yǒu)价(jià)值3900万亿(yì)日元的(de)股票被宣布回购；四是近(jìn)期部(bù)分利(lì)好消息带动市场(chǎng)情(qíng)绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴日考察并表示大举(jǔ)投资日本股市(shì)等(děng)，推动市场对日本股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也(yě)有(yǒu)基金(jīn)经(jīng)理提示短期过(guò)快(kuài)上涨(zhǎng)带来的投资(zī)风险，并提示投资者，海外投资可能会涉(shè)及(jí)相关的汇(huì)率风(fēng)险(xiǎn)，对相关市(shì)场熟(shú)悉程度不(bù)高等问(wèn)题(tí)，建议投资者在自己能(néng)力圈内投资，避(bì)免盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业(yè)板指继续受青(qīng)睐(lài)

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达165亿(yì)

　　除(chú)了关注市(shì)场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市(shì)场(chǎng)最(zuì)新风(fēng)向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总规(guī唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么)模1.39万亿元(yuán)，比去(qù)年末规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在(zài)本(běn)周震(zhèn)荡市场中，昨(zuó)日(rì)净(jìng)申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间(jiān)成交均(jūn)价测(cè)算(suàn)，净流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资(zī)金净流入方(fāng)向(xiàng)来看，资(zī)金净流(liú)入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流(liú)入都是3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外，易方(fāng)达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导体、游戏(xì)、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前，都(dōu)超过了2亿元资金(jīn)体量。另(lìng)外，触底(dǐ)反弹的(de)医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净流入资金相对居(jū)前(qián)。

　　拉(lā)长时间看(kàn)，今年以(yǐ)来净流入资金最多(duō)的是易方达(dá)创业板ETF，今(jīn)年净流入(rù)资金165亿元，位(wèi)居行业首(shǒu)位。另外，创业(yè)板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年景气(qì)度回升的半导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净(jìng)流入资金都在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安基(jī)金(jīn)指数与量化投资部(bù)表示(shì)，随着(zhe)前(qián)期(qī)创业板(bǎn)50指数的回(huí)调，当前(qián)估值(zhí)已来到30倍的历史(shǐ)低位区间，且一季(jì)报显(xiǎn)示成分股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显(xiǎn)，持(chí)续关注(zhù)板(bǎn)块趋势反转机(jī)会。

　　该机构分析，在(zài)政(zhèng)策层面(miàn)，4月底的政治局会议提(tí)出“要夯实科技自立自强(qiáng)根基，培(péi)育(yù)壮大新(xīn)动能。要巩固和扩(kuò)大新能源汽车发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储能(néng)等设施建设和(hé)配(pèi)套(tào)电(diàn)网改(gǎi)造。要重视通用人(rén)工智能发(fā)展，营造创(chuàng)新生态，重(zhòng)视(shì)防范风险”，这(zhè)宣(xuān)示着(zhe)国内经济发展(zhǎn)动能要加快(kuài)转变，新能源及人工智能将是(shì)经济转型(xíng)的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创(chuàng)业(yè)板(bǎn)持(chí)续受(shòu)益于政策红(hóng)利，该机构建议关注创(chuàng)业板50指数的投(tóu)资(zī)机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居(jū)前(qián)

　　传媒、基建“落袋(dài)为安(ān)”

　　而从资金净流(liú)出方向看，表现(xiàn)相对(duì)强势的(de)上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日基金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分(fēn)别有超过1个亿的资金(jīn)净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇资金的(de)卖(mài)出，天弘(hóng)银(yín)行ETF、恒(héng)生科技(jì)ETF等多(duō)只产品净流出(chū)资金(jīn)也有1个(gè)亿以上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现(xiàn)百亿体量的资金净流出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有57亿(yì)元资金净(jìng)流出。

　　而行(xíng)业(yè)和主题ETF中(zhōng)，今(jīn)年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居(jū)行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖(mài)，整体资金净流出位居前列。

　　虽然(rán)部(bù)分(fēn)热门主题行业的资金(jīn)出(chū)现流出，但部(bù)分机构仍建议从中(zhōng)长期角度，观察各类板块的投资机会和行(xíng)情(qíng)演绎。

　　中欧(ōu)基(jī)金(jīn)表示(shì)，预计(jì)复苏仍是(shì)中国经(jīng)济中长期的趋势(shì)，但市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多(duō)结(jié)构性(xìng)机会，当前市场对(duì)题材的(de)追捧热度仍持(chí)续(xù)偏高(gāo)。“传媒(méi)板块(kuài)近(jìn)期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧(ōu)基金(jīn)建议继续关注资金合力最强的人工智能与央企相(xiāng)关品(pǐn)种，中期在(zài)市场炒作热(rè)度回落、且经(jīng)济(jì)复苏趋势确立(lì)后关注“顺(shùn)周(zhōu)期(qī)”板块的整体(tǐ)机会，尤其(qí)是大众消费(fèi)等领域；而(ér)长期来看，可(kě)以积(jī)极(jí)关注数字化对生产(chǎn)力的提升(shēng)，重点关注计算机、互(hù)联(lián)网和传(chuán)媒(méi)等行(xíng)业(yè)。

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