今年A股市场最为火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报(bào)记(jì)者(zhě)获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网下股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购期为5月17日(rì)19日，产(chǎn)品的首发募集(jí)上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业内人士用“乐观(guān)、理性”来形容(róng)。在他们看来，首(shǒu)先(xiān)，中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前(qián)资本市场(chǎng)的(de)行情主(zhǔ)线，预计发行(xíng)情(qíng)况较为理想；其(qí)次，上(shàng)述(shù)ETF设置了发(fā)行(xíng)上限，加上部分(fēn)券商近期对于基金(jīn)的发行(xíng)导(dǎo)向转(zhuǎn)为保有量考核，也不会(huì)过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国新央企主题(tí)系列指数有助于资本(běn)市(shì)场从科技(jì)领域、能源产业等多(duō)维(wéi)度服务央企，强化股东回报(bào)，帮助投资者走进(jìn)央企、认识(shí)央(yāng)企，支(zhī)持央企(qǐ)利用资本(běn)市场做强做(zuò)优做大(dà)，提升(shēng)市(shì)场(chǎng)影响力、号召力，切实促(cù)进央(yāng)企(qǐ)上市公司实现(xiàn)高质量(liàng)发(fā)展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时(shí)对外(wài)发布基金发售公告。

　　公告(gào)显(xiǎn)示，3只中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均设(shè)置20亿元(yuán)的首发募集上(shàng)限。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招商及汇添富旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费上(shàng)看，认购(gòu)份额小(xiǎo)于(yú)50 万(wàn)份的，认购(gòu)费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份额(é)在50万份至(zhì)100万份之间的(de)，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的，认(rèn)购费(fèi)用(yòng)统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行(xíng)方面(miàn)，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF由建设银行(xíng)托(tuō)管，招商中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF的(de)托管方(fāng)则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定于(yú)5月11日举办“发现(xiàn)央(yāng)企投资(zī)价值(zhí)促进央(yāng)企估值回归”业务交流会暨国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一步探索(suǒ)建立中国(guó)特色(sè)估值体系，引导(dǎo)央企投资价值发现，推(tuī)动(dòng)央(yāng)企估值(zhí)回归合理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数(shù)公司、券商(shāng)、基金公(gōng)司等(děng)相关(guān)领导将出席会(huì)议。

　　在多位业内人士看来，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF未(wèi)来都将在上(shàng)交所上市，上(shàng)交所此次(cì)会议或为产品(pǐn)发行(xíng)预热。

　　不少行业(yè)人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资本市场的行情主线，包括(kuò)交易所、券(quàn)商、基金工商各方对此(cǐ)也(yě)比较重视，基(jī)金公(gōng)司肯定(dìng)会重点(diǎn)发行(xíng)，但(dàn)目前市场上也存在不少央企主题基金，因此预计此次央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一(yī)位(wèi)券(quàn)商(shāng)人士也表示，所(suǒ)在(zài)券商(shāng)会参与(yǔ)其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的(de)发行工作，但(dàn)并不会(huì)过度(dù)冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报(bào)ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，产品(pǐn)本身就(jiù)比较好卖；其(qí)次，我们近(jìn)期(qī)已将考(kǎo)核侧(cè)重点放(fàng)在(zài)产品保有量上，同时降(jiàng)a的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数低基金(jīn)首发的考核权重。”上述券(quàn)商人士(shì)称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的(de)发行大战不(bù)会在此次(cì)央企股东回(huí)报(bào)ETF上上演。“近(jìn)期多家(jiā)基(jī)金公司上报的中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF已经分为三批陆续(xù)推向市场，而(ér)不是九(jiǔ)只同时(shí)获批(pī)发售，就是为(wèi)了避免发行大战的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼基金首发(fā)，不过(guò)，目前市(shì)场上非常关注‘中特估’板块，预计发(fā)行情况(kuàng)也(yě)会(huì)比(bǐ)较乐(lè)观(guān)。”

　　基金(jīn)积(jī)极布局央企主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为(wèi)投资者带来分享改(gǎi)革红利工具(jù)

　　“中特(tè)估”成为(wèi)今年以来资本(běn)市场的(de)热门(mén)，基金公司也积极布(bù)局相关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今(jīn)年以来全(quán)市(shì)场已(yǐ)有(yǒu)18家基金(jīn)公(gōng)司陆续申报了21只央(yāng)国企主题基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博时、招商等各大公募(mù)巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金等多家(jiā)机构，还各申(shēn)报(bào)了主(zhǔ)、被(bèi)动两只产品，积(jī)极(jí)填补(bǔ)这一(yī)产品(pǐn)条线。

　　除了(le)中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF之外(wài)，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还(hái)同(tóng)时上(shàng)报(bào)了跟踪“中(zhōng)证(zhèng)国新央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新(xīn)央企现代(dài)能源ETF，据了(le)解，上述中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF也有(yǒu)望尽快获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的(de)发行，意味着，个人和机构投资者拥有配(pèi)置(zhì)央企(qǐ)特(tè)色指数、分享改革红(hóng)利的便捷工具(jù)。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年(nián)11月，证(zhèng)监会主席易会满提出(chū)“探索(suǒ)建立具有中国特色的(de)估值体系，促进市场(chǎng)资源配置功能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完(wán)善的估值(zhí)体系对于资本(běn)市场的价值(zhí)发(fā)现以及资(zī)源(yuán)配置(zhì)功能(néng)的发挥有重要(yào)作用(yòng)，也(yě)是资本(běn)市(shì)场支(zhī)持实体经济发(fā)展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值体系(xì)”背景之下，央国企(qǐ)估值重塑的机(jī)遇(yù)，行业对这一领域的产品(pǐn)积极(jí)布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央国企主题(tí)基金，就是看(kàn)准这类企业的(de)投资价值(zhí)。”据一位基金公(gōng)司(sī)人士表示(shì)，建立具有中国特色(sè)的估值体系，有助于提升市场对国有上市企业的(de)关注度，对(duì)企业估值(zhí)层面的各类因素做进一步的研究和探讨，强化(huà)相(xiāng)关领(lǐng)域在新(xīn)环境(jìng)下(xià)的(de)资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示(shì)，从(cóng)长期来看，央(yāng)国企板(bǎn)块的(de)投(tóu)资逻(luó)辑(jí)是(shì)比较(jiào)完备的：一是央企是实现国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政(zhèng)策的支持(chí)与(yǔ)引(yǐn)导；二是央企作为资本市场“压(yā)舱(cāng)石”“基本(běn)盘”具有重要作用；三是央企(qǐ)引领科(kē)技创(chuàng)新，研发占(zhàn)比(bǐ)逐年提升(shēng)；四是央企仍是(shì)A股估值(zhí)洼地(dì)。未来(lái)在不断完(wán)善中国特色现(xiàn)代资本市场(chǎng)下，预计(jì)国(guó)资央企有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基(jī)金经理晏(yàn)阳(yáng)也表示，当前稳(wěn)健的经营(yíng)业(yè)绩为央国企的(de)估值(zhí)重塑(sù)提供了市场认(rèn)可(kě)的基础。从盈利能(néng)力方面来看，近年(nián)来央国(guó)企ROE出现明显企稳回升，目(mù)前已超过其他类型企业(yè)，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央(yāng)国企较强(qiáng)的“价值创(chuàng)造(zào)”能力。从(cóng)成(chéng)长性来看，2022年三(sān)季度(dù)国资委旗(qí)下上市央企(qǐ)营业(yè)总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现出央国企的(de)发展韧劲(jìn)。展望未来，央国企上市公司质量的提升或将成(chéng)为央国企估值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基金经(jīng)理刘(liú)重(zhòng)杰也表示，从公司(sī)经营的角(jiǎo)度(dù)看，上市央、国企的盈(yíng)利能力相(xiāng)比A股(gǔ)市(shì)场整体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股(gǔ)息(xī)率过往长期领先(xiān)，具备较高的长期(qī)投资价值，或更符(fú)合机构投资者、个人养(yǎng)老(lǎo)金等配(pèi)置性(xìng)的需(xū)求。在中国特色估值(zhí)体(tǐ)系的推进(jìn)过程中(zhōng)，央企股东回报(bào)指(zhǐ)数具(jù)备较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数是什么？

　　答(dá)：中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报指数，指(zhǐ)数(shù)由国新投资有限(xiàn)公司定(dìng)制，主要选取国(guó)务(wù)院国资(zī)委下属现 金分红或(huò)回购总额占总市值比(bǐ)率较高(gāo)的50只上市公司证券(quàn)作为指数样(yàng)本(běn)， 以(yǐ)反映央企股东回报主题上(shàng)市公司(sī)证券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰、公用(yòng)事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机(jī)械设备等(děng)，前十大成(chéng)份股权重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数前(qián)十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分(fēn)红与高回购央企，指数(shù)近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流(liú)指数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央企股东回报指数(shù)当前市盈率约(yuē)为(wèi)9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出(chū)更低的(de)估值(zhí)水平(píng)，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五年(nián)ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以(yǐ)上，体(tǐ)现出较好的盈利水平和(hé)盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集日基(jī)本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择网上现金(jīn)认购、网下现金认购和网(wǎng)下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集(jí)规模上限为20亿(yì)元，如果募集规(guī)模超过20亿元，将采取比例配(pèi)售(shòu)的措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目(mù)前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF的费(fèi)用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购(gòu)费、管(guǎn)理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认购费用来看，在(zài)认购金(jīn)额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间(jiān)，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续(xù)做(zuò)市(shì)商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上(shàng)市。多家公司后续(xù)将安排做市商，保(bǎo)障(zhàng)充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公(gōng)司都由(yóu)“实力(lì)派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广(guǎng)发央企回报(bào)ETF拟任基(jī)金(jīn)经理罗国庆为广发基金指数投(tóu)资部副总经理，而汇(huì)添富(fù)央企回报ETF采取了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示(shì)，截(jié)至3月31日，央企股东回报指数(shù)过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回报(bào)12.60％，超越(yuè)同(tóng)期(qī)沪深300和上(shàng)证红(hóng)利(lì)指数的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如何看待(dài)央企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企特色突出：1、市值(zhí)优势(shì)明显，具(jù)备较(ja的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数iào)高(gāo)的长期投(tóu)资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家战(zhàn)略发展(zhǎn)主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较(jiào)低，重(zhòng)塑(sù)中国特(tè)色估值体系背景下估值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红(hóng)利属性更明(míng)显，追求分享(xiǎng)高质量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具备(bèi)一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险(xiǎn)的(de)配置效益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企(qǐ)概(gài)念已经(jīng)涨过一(yī)轮(lún)了(le)，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处(chù)于较低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中(zhōng)证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年底至今(jīn)，中(zhōng)证央企(qǐ)指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于(yú)其38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还是纵向比(bǐ)较，央(yāng)企整(zhěng)体估值水平与其经(jīng)济地(dì)位(wèi)并不匹(pǐ)配，亟待(dài)改善，在政策(cè)支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全(quán)年(nián)的主线。从(cóng)券商(shāng)机构(gòu)的对外观点来看，多(duō)家券商明(míng)确表示(shì)今年(nián)的投资主线之一就是央国企价值重估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价(jià)值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干(gàn)扰，坚持数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安(ān)证(zhèng)券：数字(zì)经济+国企(qǐ)改革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企改(gǎi)革和中国特(tè)色估(gū)值体系推动下，当前(qián)国企价(jià)值重估行情有(yǒu)望持续并(bìng)形成主(zhǔ)线行情。

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