在股市(shì)高点成立的主动权(quán)益类定(dìng)开基金密集迎来(lái)开放日，近三个月即将开放的(de)产品超3成跌破面值，破(pò)净率(lǜ)达33％，亏损(sǔn)最大产品成立满两年亏损(sǔn)43％，部分产(chǎn)品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字多位行(xíng)业(yè)内人(rén)士表示，主(zhǔ)动权益定开(kāi)基金的(de)整体破净(jìng)率与基金成立时间、基金投资(zī)策(cè)略，以及统计样本数量(liàng)等(děng)众多(duō)因(yīn)素有关。其中(zhōng)，高点成立(lì)是基金破净的重要原(yuán)因。同时(shí)，他(tā)们也(yě)建议基金(jīn)公司要(yào)更加前瞻(zhān)性布局产品(pǐn)，克(kè)服短期(qī)盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利益和导(dǎo)向开展产品的布局和发(fā)行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基金开(kāi)放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一家基金公司发布公告称(chēng)，根据基金法、基金运作(zuò)管理办法、基金合同的有关规定，公司旗下主动权(quán)益一年定期开放基(jī)金最近一个开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年(nián)5月(yuè)22日，若该开放(fàng)期最后一(yī)个开放日（即(jí)2023年5月22日(rì)）日(rì)终，基(jī)金出(chū)现触发(fā)基金合同终止的(de)情形(xíng)，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基(jī)金(jīn)合同》约定履行基金财产清(qīng)算程序，无须召开(kāi)基金份额(é)持有人大会(huì)。

　　根据(jù)公告，该只基金的基金合同生效后，若登(dēng)记(jì)机构完成每个开放期最后(hòu)一个(gè)开放(fàng)日(rì)的申购、赎回或转换业务申请确(què)认(rèn)时，基金的基(jī)金(jīn)份额持有(yǒu)人数量(liàng)不满200人或者基金资产净(jìng)值低于(yú)五千(qiān)万元，基金(jīn)管理人在履行相(xiāng)关监管报告和(hé)信(xìn)息披露程序后(hòu)终止基金合同，无需召开基(jī)金份额持有人(rén)大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只偏(piān)债混合(hé)型(xíng)基金管理规模0.79亿(yì)元(yuán)，2021年(nián)4月成立以来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净值(zhí)为(wèi)0.957元(yuán)，为“固收+”基(jī)金(jīn)中(zhōng)的破净产(chǎn)品(pǐn)。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主(zhǔ)动权益类定期开放(fàng)基金有60只(zhǐ)（份额合并计算）即将迎来开放(fàng)日，目前破净产品（统(tǒng)计复权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权(quán)益类(lèi)定开(kāi)基金5-7月(yuè)份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看，破净(jìng)率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基(jī)金(jīn)评价研究中心(xīn)高级(jí)分(fēn)析(xī)师孙桂平对(duì)此表示，一般而言，随(suí)着(zhe)基(jī)金开(kāi)放日临近，为(wèi)了应对基金(jīn)集中申赎影响(xiǎng)，基金的(de)投资策略可能倾向于保守，权益仓位可能会有所降低(dī)。因此，在权(quán)益市场表现(xiàn)不好时，距离开放(fàng)日越远，整体上破(pò)净率可能有增加趋势。当(dāng)然，整体(tǐ)破净率情况也(yě)与(yǔ)基(jī)金成立时间、基金投资策(cè)略，以及统(tǒng)计样(yàng)本数量等(děng)众多因素有关。

　　一位基金(jīn)销售机(jī)构负责人也分析，今年8、9月份到(dào)期的定开基金大多成立于2020年(nián)下半年(nián)，高点(diǎn)成立(lì)是基(jī)金(jīn)破净的重要(yào)原因；另一方面，8、9月份(fèn)到期(qī)的定(dìng)开基(jī)金数量(liàng)明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基金的数量较6、7月份并(bìng)没有明(míng)显上涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能(néng)也(yě)与基金(jīn)的发(fā)行节奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场(chǎng)高点避免盲目规模扩张

　　据(jù)记者观察，从近三月即将迎来开放的定期开放式(shì)基金来看，多数成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能是部分基(jī)金破净的重要(yào)原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙(sūn)桂(guì)平表示，从(cóng)基(jī)金发行角度而言，权益(yì)市场(chǎng)高点时(shí)基(jī)金(jīn)发行相(xiāng)对容易，而且规模也容易做(zuò)大，基金公司有动力(lì)去做；但(dàn)从投资(zī)者(zhě)而言(yán)，高点入市就容易出现一段时间内基金业(yè)绩表现不(bù)佳，甚至出现大幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂(guì)平认(rèn)为(wèi)，对基金公司而言，在市场(chǎng)高点时要保持冷(lěng)静，相对谨(jǐn)慎(shèn)发行产品，不盲(máng)目(mù)追逐市(shì)场热点，克服(fú)短(duǎn)期盲目(mù)规模扩(kuò)张冲(chōng)动，从客户(hù)利益导向进行产品布局(jú)和发行。此举(jǔ)既可以保(bǎo)护投资者利益(yì)，也可以树立(lì)基金公司良好(hǎo)口碑(bēi)，有利(lì)于基金公司长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上述基金销售机构负责人也表示(shì)，在市场高(gāo)位、情(qíng)绪火热时发行基金往往伴(bàn)随着较高的(de)风(fēng)险。一(yī)方面，近两年权益市场(chǎng)的(de)整体(tǐ)波(bō)动增大，风(fēng)格(gé)轮动现象加(jiā)剧。所以，近两年不同的投资(zī)策(cè)略、不(bù)同投资(zī)范围(wéi)的基金收益率(lǜ)差(chà)距较大。另一(yī)方面(miàn)，市场情绪火热时容易(yì)出现爆款基金，较大规模给基金经(jīng)理带来的灵(líng)活性限制很可能会影响产品(pǐn)未来的超额收(shōu)益。同时，优质资产(chǎn)的资(zī)金容量通常有限，且短(duǎn)期快速上涨很可能估值虚高。过高的管理规模要求基金(jīn)经理不(bù)得不跨出(chū)舒适(shì)圈，覆盖更(gèng)多投资机会，调整投资分布，也可能会增加错判的风险，对(duì)获取超(chāo)额(é)收(shōu)益影响很大。

　　同时(shí乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字)，该基金销售部门机构负责人(rén)也建议基金公司(sī)前瞻性布局产品，并(bìng)将(jiāng)规模控制在(zài)基(jī)金(jīn)经理能(néng)力(lì)范围内，高(gāo)点(diǎn)成立的产品(pǐn)，如果(guǒ)通过均衡和多(duō)元化的布局，避免单押一个赛道(dào)，并通过(guò)抓(zhuā)取阶段性投资机(jī)会、控(kòng)制回(huí)撤等方(fāng)法，也能在(zài)中(zhōng)长期(qī)斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金表(biǎo)现(xiàn)不(bù)及预期(qī)，近一年新成立的定开(kāi)权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均(jūn)发(fā)行规(guī)模2.71亿(yì)元，同比(bǐ)也下(xià)滑42％，该类基金的发行陷(xiàn)入低迷(mí)。

　　“定开基金(jīn乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字)表现不及预(yù)期时，投资者的心(xīn)态会受到一(yī)定程度的(de)影响，甚至可(kě)能打击(jī)投资者的投资信心。如果(guǒ)破净率(lǜ)持续上升的话(huà)，投资(zī)者对(duì)于(yú)后续新发基金的购买意愿可(kě)能会下降。” 上述基(jī)金销售机构负(fù)责人称(chēng)。

　　孙桂(guì)平(píng)也认为(wèi)，定开基金(jīn)在基金(jīn)经理更好施(shī)展投(tóu)资决(jué)策，有效阻止投(tóu)资者频繁(fán)交易等方(fāng)面具有明显优(yōu)势，有(yǒu)利于(yú)为投资者创造更好收益。但(dàn)是定(dìng)开基(jī)金也受市(shì)场波动影响，跌破净值(zhí)也(yě)是正常现象。

　　“因此，未来(lái)定开基(jī)金发行时，一是要避免(miǎn)高位发行，二是要做好投资者(zhě)教育。”孙桂平称(chēng)。

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