金融界4月27日消(xiāo)息  顶着“港股白酒第(dì)一股”光环的珍酒李渡正(zhèng)式登陆港(gǎng)交所，尴(gān)尬的是(shì)开盘直接暴跌(diē)16.82%，全天颓势尽显，最终(zhōng)收盘下(xià)跌17.93%，报8.88港元/股，上市第一天市值就缩水(shuǐ)超(chāo)过60亿(yì)港元，惨遭开门黑。

　　私(sī)募巨头(tóu)KKR浮亏超过(guò)22亿港元

　　自2016年金徽酒挂牌(pái)上交所后，至今没有酒(jiǔ)企成功上市，珍酒李渡是近(jìn)7年时间第一只实现(xiàn)资本上市的(de)白酒股，目前西凤(fèng)酒、郎酒(jiǔ)、国(guó)台等均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次在港交所(suǒ)IPO，发售价(jià)为每股10.82港元，筹(chóu)资资金约50亿港元，公开(kāi)发(fā)售获超购1.94倍，一手中签率100%。值得注(zhù)意的是(shì)，不知道是出(chū)于何种考虑，此次珍酒李渡并没有引(yǐn)入基(jī)石投资者。

　　此次IPO之前，珍酒李渡共计引入两(liǎng)轮投资者，分别是有(yǒu)着“华尔街之(zhī)狼”之(zhī)称的(de)私募股(gǔ)权(quán)巨头KKR和大中华(huá)网(wǎng)讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别投资3亿美元、5亿(yì)美元(yuán)，两次成本分(fēn)别(bié)为1.76美元和1.78美元，即13.82港元和13.97港元。相较于珍酒李渡(dù)今日收盘(pán)价8.88港元(yuán)，这意味着私(sī)募巨头KKR目前浮(fú)亏超过(guò)22亿港(gǎng)元。

　　三年时(shí)间狂砸15.77亿(yì)元广告费

　　公(gōng)开(kāi)资(zī)料显示，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡是一家致(zhì)力提供以酱香型(xíng)为主(zhǔ)的次高端白酒(jiǔ)产品的中国白酒公(gōng)司。珍(zhēn)酒李渡集团旗下包括珍(zhēn)酒、李渡、湘窖及开口笑(xiào)四大白酒(jiǔ)品牌(pái)，覆盖酱香型、浓香型、兼(jiān)香型三大白酒品(pǐn)类(lèi)。

　　招股书显示(shì)，按2021年收入计算，珍酒李渡是中国第四大民营白酒(jiǔ)公司，以及中国白酒(jiǔ)行(xíng)业(yè)中提供三种(zhǒng)香型白(bái)酒的第三大(dà)公司。2020年到2022年，珍酒李渡归母净利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利(lì)润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表(biǎo)现来看(kàn)，珍酒李渡(dù)的增速在下降。

　　此外，珍(zhēn)酒李渡2020年(nián)到2022年的毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与(yǔ)A股白酒公司相比(bǐ)也(yě)处于下(xià)风，“股王”贵州茅(máo)台(tái)2022年的(de)毛利率超过90%，而腰部的今世缘、口子窖等企业毛利率也超过了70%。

　　导(dǎo)致(zhì)毛(máo)利率(lǜ)的直接原因之一就(jiù)是(shì)珍酒李渡的“豪横”的广告支出。财(cái)报(bào)显示(shì)，2020年、2021年及2022年，珍(zhēn)酒李渡销(xiāo)售及经销开(kāi)支分别(bié)为4.03亿元、10.21亿(yì)元(yuán)及13.42亿元，于同期分(fēn)别占公司(sī)总(zǒng)收入(rù)的16.8%、20.0%及22.9%。同(tóng)期，广告开支分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年(nián)时间(jiān)，广告费就砸了15.77亿元。

　　与此(cǐ)同时，珍酒李渡的(de)存货正(zhèng)在逐步增加(jiā)。报告(gào)期内，公司(sī)存(cún)货分别(bié)为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐(zhú)年增(zēng)长趋势(shì)，存(cún)货周转天数(shù)分(fēn)别为517天、414.4天(tiān)和(hé)612.8天。招股书解释称大部分(fēn)存货为基酒，但仍然有不少(shǎo)针对其产(chǎn)销失衡的质(zhì)疑。

　　吴向东曾操(cāo)盘金六(liù)福 身价(jià)230亿元(yuán)

　　低于(yú)行(xíng)业的毛利率和“豪(háo)横(héng)”的广(guǎng)告支出，这与珍酒李渡创始人吴向东的操盘手法密切相关。

　　声名在外的(de)“白(bái)酒(jiǔ)教父”——吴向东是一名白酒行业的(de)老(lǎo)兵。1969年，吴向东出生在(zài)湖(hú)南醴(lǐ)陵的(de)一个普通农村家庭，1992年(nián)，在(zài)湖南省外贸学(xué)校毕业(yè)的吴向(xiàng)东，进入(rù)其姐夫(fū)傅(fù)军旗下(xià)新华(huá)联集团工作。此后四年，他升(shēng)至新华联集团董事、董事(shì)局副(fù)主(zhǔ)席。也(yě)是在此，吴向东正式(shì)开(kāi)启了他的白酒事业。

　　在(zài)傅军的帮助下，吴向东在1996年(nián)拿下五粮液旗下川酒王的代理权，仅一年就将川酒(jiǔ)王销量做到湖(hú)南第一。川酒王热销之后(hòu)，大量仿冒(mào)产品涌现。同时，白酒市场竞争白热(rè)化，下游经销商的日(rì)子越来越(yuè)难，吴向东想自创白酒品牌。

　　1998年，吴(wú)向东与五粮液(yè)签(qiān)订了OEM代工协议，这是他在(zài)白(bái)酒业(yè)首(shǒu)创了一种新模式OEM，即贴牌(pái)代工(gōng)模式(shì)，随后(hòu)，金六福在这一年诞生了。

　　2001年，中国男足冲进世界杯，媒体将时任男足(zú)主教练的米卢(lú)誉为神奇教(jiào)练和(hé)好运福(fú)星(xīng)。深(shēn)谙(ān)营销的吴向东(dōng)找来米卢担任金(jīn)六福形象代言人。米卢穿着唐(táng)装，面带微(wēi)笑地说“中国人的福(fú)酒，金六(liù)福。”很长一段时间，金六福的(de)广告投(tóu)放量都(dōu)是全国第一。

　　在吴(wú)向东(dōng)的广告(gào)轰炸下，金(jīn)六(liù)福迅(xùn)速成为国民白(bái)酒，高(gāo)峰期一天能发出57个车皮。

　　2021年，在吴向(xiàng)东的操盘下，贵州酱酒(jiǔ)品牌(pái)珍(zhēn)酒、江西李渡，以(yǐ)及湖南知名白酒品牌(pái)湘窖和开口笑正式合并——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴(wú)向东实际(jì)控制的金(jīn)东集团旗(qí)下共(gòng)有华致酒行、华泽(zé)酒业集团（下辖金六福(fú)、珍(zhēn)酒(jiǔ)等12个(gè)酒企(qǐ)）、金(jīn)东投资三(sān)个产业板块。涉足(zú)金融、文化(huà)旅游、新能(néng)源(yuán)、互联网、酒(jiǔ)业等多个产(chǎn)业。

　　靠卖白酒，吴向东(dōng)也一举(jǔ)成(chéng)为湖南省株洲市首富(fù)。2023年(nián)3月，胡润研究院发布(bù)《2023胡润全(quán)球富(fù)豪榜》，吴向(xiàng)东以230亿(yì)元人民币财富位列(liè)榜单第(dì)955位(wèi)。

　　白酒(jiǔ)还是会更(gèng)好生意吗(ma)？

　　在前不(bù)久的第(dì)108届全国糖(táng)酒商品交易会上，阵阵寒意从会上传来。

　　4月(yuè)9日，在糖(táng)酒会(huì)的(de)相(xiāng)关论(lùn)坛上，在(zài)酒(jiǔ)水行业颇(pǒ)为(wèi)知名的(de)盛初咨询董事长王朝成放出“重(zhòng)磅观点(diǎn)”：酒业整体将长期进入销量负增长、收入(rù)低增长或0增长、利润低增(zēng)长的内卷时代，并且很可能刚刚(gāng)开始。

　　第一，2023年是(shì)行业的分水岭，从(cóng)场景(jǐng)-量价-集(jí)中(zhōng)度看(kàn)趋(qū)势，真正的高端消费在(zài)疫情场景中(zhōng)并没有太(tài)受影响，次高端库存仍未消化，区域酒借助消费恢复(fù)较快。高端的(de)恢复没有看到(dào)更(gèng)强的动(dòng)力，仍然在低位徘徊，一二季度上市公司业(yè)绩会出现增(zēng)速放缓和进一步(bù)分化。

　　第(dì)二，从(cóng)白酒供(gōng)需-库存(cún)周期(qī)看趋势，现在存(cún)在三个(gè)矛盾：一(yī)是产区和供需(xū)的矛盾(dùn)，大(dà)产区都在扩产能(néng)，但销量在下降；二是名酒企业都在向下扩展产品(pǐn)线(xiàn)，和地方(fāng)酒厂会产生(shēng)矛(máo)盾；三是名(míng)酒企业渠(qú)道重心(xīn)下移(yí)，和地(dì)方酒企的渠道(dào)有矛(máo)盾。

　　其具体表现(xiàn)是：2022年白(bái)酒行业(yè)销量为671万吨(dūn)，而2016年是1305万(wàn)吨，行业600万吨消(xiāo)失的主(zhǔ)要是100块(kuài)钱(qián)以下的价位带(dài)，其原因在于(yú)城市化，大部分劳动(dòng)人口从农村转移(yí)到城市后，消费习惯变了，导致未来升级空(kōng)间(jiān)基数变(biàn)小；超高端从5万吨上(shàng)涨到10万吨，次高(gāo)端(duān)（售价在300-800元）的(de)量至少(shǎo)涨了(le)两倍。

　　他给出了一组(zǔ)各价格(gé)带(dài)白酒节前(qián)和节后的终端进货(huò)量(liàng)数据。其(qí)中(zhōng)：2000元以上相(xiāng)关产品(pǐn)下(xià)降19%，节(jié)后上涨12%；800~2000元(yuán)相关产品下(xià)降15%，节后下降7%；500~800元高线次高端相(xiāng)关产品节前下降41%，节后下降20%；300善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么~600元次高端(duān)价格节前下降(jiàng)23%，节后上涨9%；1善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么00~300元中高端(duān)节前下(xià)降(jiàng)4%，节(jié)后上(shàng)涨12%；100以(yǐ)下中低(dī)端节前(qián)增长7%，节后(hòu)增长69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒李渡未(wèi)来走(zǒu)向何方(fāng)让我们拭目以待。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么