今年以来，港股(gǔ)走(zǒu)势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金(jīn)一季报披(pī)露渐落帷幕，整体来(lái)看，陆港通(tōng)基金整(zhěng)体(tǐ)港股仓位略有提升，大幅(fú)加仓AI、油气(qì)、电力等行业，腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多(duō)位港股基金(jīn)基(jī)金经理表示(shì)，预(yù)计港股(gǔ)市场已(yǐ)经进入了(le)企(qǐ)业盈(yíng)利的拐(guǎi)点且即将迎来收(shōu)入加速扩张，未(wèi)来港股市场(chǎng)将在(zài)波动中上行，板块(kuài)方面，看好政策(cè)优(yōu)化下(xià)的(de)消费和地产、预期(qī)反(fǎn)转修复(fù)的互联网和医(yī)药、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一季(jì)度(dù)港股基(jī)金仓(cāng)位(wèi)略有上升，大(dà)幅加仓AI、油气(qì)、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只(zhǐ)陆(lù)港通基金(jīn)（不同份(fèn)额(é)分开统(tǒng)计，下同）中含“港”字的(de)主动权益基金近400只，这(zhè)些都是“高纯度”以港股为投资方向的基金。截(jié)至一季(jì)度末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分(fēn)点，其(qí)中有(yǒu)83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科(kē)技指数为代表(biǎo)的港股(gǔ)数字(zì)经济(jì)呈现(xiàn)了上涨、调(diào)整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港(gǎng)恒(héng)生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不少(shǎo)知(zhī)名基金经(jīng)理在一季度加(jiā)大(dà)了对港(gǎng)股(gǔ)的投资力度，提升港股配置在10-40个(gè)百分(fēn)点不(bù)等。比如，崔宸(chén)龙(lóng)管理的前海(hǎi)开源(yuán)沪港(gǎng)深新(xīn)机遇A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提(tí)升至今年一季度末的39.13％；史博管理的南(nán)方港股创新视野一年持(chí)有A，港股仓(cāng)位由去年(n佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次ián)底的71.08％提升(shēng)至(zhì)今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管理的博(bó)时港股(gǔ)通(tōng)红利精选A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的70.80％提升至今年一季(jì)度末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投(tóu)瑞银港股(gǔ)通价值发现A，港股仓位由去年(nián)底的(de)78.83％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的(de)92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港股(gǔ)数字(zì)经(jīng)济(jì)A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的(de)83.22％提升至今(jīn)年一季(jì)度末的(de)89.22％。

　　按(àn)照持有市值统(tǒng)计，截至一季报，被陆港(gǎng)通(tōng)基金重仓(cāng)的前十(shí)大港(gǎng)股分别为(wèi)腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、药(yào)明生物、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤(pí)酒(jiǔ)，涵盖通信服务(wù)、油气开采(cǎi)、数字媒体、生(shēng)物制(zhì)品、多元金融、服(fú)装家(jiā)纺、视频(pín)饮(yǐn)料等领域。其中，腾讯控(kòng)股(gǔ)、中国(guó)移(yí)动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份获不同程度增持。

　　按照增(zēng)持情况排序，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的前(qián)十只(zhǐ)港股为(wèi)中国海洋石油、新天(tiān)绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中国石(shí)油(yóu)化(huà)工股份、中国(guó)南方航空(kōng)股份、华电国际电力股份、越(yuè)秀地产、中广核(hé)电力，分别涵盖油气开采、电(diàn)力、航运港口、IT服(fú)务、焦(jiāo)炭(tàn)、炼化(huà)及(jí)贸易、航空机场、房地(dì)产开发等领域(yù)。值得注意(yì)的是(shì)，商汤(tāng)-W涉(shè)及AI概(gài)念，陆(lù)港通基金在(zài)一季度对其大(dà)幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或(huò)将(jiāng)在(zài)波动中上行，重仓(cāng)港(gǎng)股优质龙头

　　对(duì)于港股后市，南方港股创新(xīn)视野(yě)一年持有基金基(jī)金经理史(shǐ)博在一季(jì)度(dù)中表(biǎo)示，展(zhǎn)望(wàng)未来，仍然看好(hǎo)港股市场投资机会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳(wěn)回升，3月(yuè)中(zhōng)国官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业(yè)生产活动和市场需求继续增(zēng)加，非(fēi)制造(zào)业恢复速度加快；海外无风险利率方面，3月(yuè)初(chū)非农(nóng)和(hé)通胀数据以及突发的银行风险事件已经让美联储(chǔ)过于强硬(yìng)的紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息(xī)进入尾部区域；风险(xiǎn)偏好(hǎo)方面，欧美银(yín)行业风险事件对市场冲击可(kě)控(kòng)，国(guó)内政策积极信号涌(yǒng)现。

　　基于(yú)此，预判港(gǎng)股市场(chǎng)将在波动(dòng)中(zhōng)上行，在板块配置方面(miàn)，我们将加大对(duì)政策优化下(xià)的消费和地产(chǎn)、预期(qī)反转修复的互联网和医药、高景(jǐng)气(qì)的制造业等板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股(gǔ)数字经济基金经理(lǐ)曲径表(biǎo)示，港股数字经(jīng)济的代(dài)表(biǎo)行业(yè)为互联(lián)网(wǎng)和先(xiān)进制造，在(zài)经(jīng)历了过去2年的(de)合规整治及业务梳(shū)理后，股价均处在价值投(tóu)资(zī)区域，具有良(liáng)好的投资性价(jià)比。同(tóng)时，互(hù)联网相(xiāng)关(guān)公司，也(yě)更具有数据、平台(tái)和算法的整合能力(lì)，通过(guò)推出人工智(zhì)能相(xiāng)关模型(xíng)及应用，提(tí)升(shēng)自(zì)身(shēn)运营效率，以(yǐ)及对(duì)外输出算法和算力。作为人工(gōng)智能赋能各个行业(yè)的(de)元(yuán)年(nián)，我(wǒ)们(men)中长期(qī)看好港(gǎng)股数字经济板块(kuài)的前景。

　　华宝(bǎo)港股通香港基金(jīn)经理(lǐ)周欣表示(shì)，港股市场方面，港股(gǔ)市场(chǎng)大部分(fēn)的企(qǐ)业盈(yíng)利来源于中国(guó)内地，中国内地经济的环比上(shàng)行将会支撑港(gǎng)股公(gōng)司盈(yíng)利的(de)环比增长(zhǎng)，从而(ér)支撑下港股(gǔ)公(gōng)司下半年的市场表现。然而，虽然公司盈(yíng)利环比仍有一定的(de)增长，但是由(yóu)于基(jī)数效应，下半年港股盈(yíng)利同(tóng)比增(zēng)速会较(jiào)上半年有所(suǒ)回落(luò)。对于估值相(xiāng)对较高(gāo)的行业将(jiāng)有一定的(de)压力。

　　行业方面(miàn)，受(shòu)行(xíng)业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙头(tóu)公司的估值仍将受(shòu)到一定程度的压制(zhì)，但是当行业龙头(tóu)公司受(shòu)情绪(xù)影响出现超跌时(shí)，将会有(yǒu)较好的买入机(jī)会出(chū)现。生物医药行业仍(réng)将处在行(xíng)业快速增长的(de)红利中，但是随(suí)着中报(bào)业绩的释放和四季度集采的预期(qī)，生物行业前期涨(zhǎng)幅(fú)较多的龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司可能会出现一定的调(diào)整，但是通过自下(xià)而上的方式生物医(yī)药(yào)行业仍(réng)将(jiāng)有机会选(xuǎn)出有较好成长(zhǎng)性的(de)公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基金经理付倍(bèi)佳表示，展望未来，我们预计港股市场已经(jīng)进入了企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎(yíng)来收入加速(sù)扩张，并且A股市场也即将(jiāng)进入(rù)企业盈利的拐点，这(zhè)是推动(dòng)两(liǎng)地(dì)市场(chǎng)向(xiàng)上的决(jué)定性因素。

　　在盈(yíng)利(lì)周期“内强外弱”及加息周期临近尾声流动性逐步宽松背景下，中国资产的(de)吸引力有望进一步凸显。在A股及(jí)港股估值均(jūn)在低位、风(fēng)险(xiǎn)溢价均在高位的背景(jǐng)下，有望(wàng)开启盈(yíng)利与(yǔ)估(gū)值(zhí)修复的戴维斯双(shuāng)击(jī)行(xíng)情。

　　主(zhǔ)要关注三条(tiáo)投资主线：1.关(guān)注盈利增长高弹性的机(jī)会：由于中国经(jīng)济修复(fù)有(yǒu)望成为全球投资的主线，因此经营(yíng)杠杆弹性(xìng)大、前期降本增效优(yōu)的行业和板块更有望受益于(yú)经济(jì)复(fù)苏，盈(yíng)利(lì)预(yù)测(cè)有较大(dà)上(shàng)修(xiū)空(kōng)间；同时部分龙头公司有长期的(de)前沿(yán)技术/产(chǎn)品储备以迎(yíng)接(jiē)下(xià)一轮(lún)的收入扩(kuò)张机会(huì)，有望(wàng)开启二次增长曲线，如互(hù)联网、部分可(kě)选消费(fèi)、部(bù)分医药等。

　　2.关(guān)注收(shōu)益风险比显(xiǎn)著右偏的(de)机(jī)会：关注在未(wèi)来(lái)经济周期(qī)中上行风险显著(zhù)大于下行风(fēng)险(xiǎn)的(de)行(xíng)业。市场预期在低位、景(jǐng)气度(dù)有拐(guǎi)点或持(chí)续(xù)性超预期的行业。供需(xū)格局佳，价(jià)格弹性(xìng)贡献盈利超预期的(de)行业(yè)，如电子、新(xīn)能源、有色(sè)金(jīn)属等(děng)。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机会：关注基本(běn)面(miàn)夯(hāng)实(shí)，整体ROE水平稳(wěn)中(zhōng)有升，以及(jí)分红意愿提升的高(gāo)股息资(zī)产的投(tóu)资(zī)机会，如通信、石油石化等。

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