金(jīn)融(róng)界5月11日消息(xī) 央(yāng)行今日发(fā)布2023年4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义(yì)货币(bì)（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上(shàng)年同(tóng)期(qī)高1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年(nián)4月社会融资规模增(zēng)量为(wèi)1.22万亿元，比上年同期多2729亿元(yuán)。其中，对实(shí)体经(jīng)济(jì)发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对(duì)实体经济发(fā)放的外币贷款(kuǎn)折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其(qí)中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿(yì)元，非金融企(qǐ)业(yè)存(cún)款减少1408亿元，财政性存(cún)款增加5028亿元，非银行业金融(róng)机构存(cún)款增加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款余(yú)额8819亿(yì)美(měi)元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来(lái)同(tóng)比首(shǒu)次(cì)转为(wèi)减少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季度(dù)同样处(chù)于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代个百(bǎi)分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个(gè)月以(yǐ)来首次(cì)转负。4月居民存公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点(diǎn)评(píng)如下：在(zài)经历了(le)一季度的(de)爆发(fā)式增长后(hòu)，信贷(dài)在4月明显回落。从结构上来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期贷(dài)款有较强韧性。信贷(dài)回落(luò)可能(néng)是因为一(yī)季度透支了部分(fēn)银(yín)行(xíng)信(xìn)贷额(é)度和企业信贷需(xū)求，而且4月地产销售(shòu)也边际(jì)走弱。社融增速与上月持平，非(fēi)标融资持续好转。M2增速在(zài)高基数(shù)下回落。

　　申万宏源申(shēn)万(wàn)宏源认为，M2同比(bǐ)回落主(zhǔ)因居民存(cún)款13个月(yuè)以来(lái)同比首(shǒu)次转为减少，但更可(kě)能(néng)重回表外资产，而非用(yòng)于消费，消费(fèi)在二季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差(chà)收敛0.5个(gè)百(bǎi)分点至7.6%，主要(yào)源于个人存款的流出(chū)而非企业活期存款大幅改善(shàn)，和地产销售的再度转冷有关(guān)。

　　4月(yuè)份人民(mín)币存款大幅减少的问题(tí)，中(zhōng)信(xìn)证券认为是季节性波动。因为银(yín)行倾(qīng)向(xiàng)于(yú)让(ràng)理财产品在季(jì)末到(dào)期，使资金回流成存款，以应对考核，然后(hòu)在(zài)下季初发行新的理财产(chǎn)品承(chéng)接。因此(cǐ)居民存款在季末(mò)季初常出现(xiàn)波(bō)动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分(fēn)点，或许反(fǎn)映了企业(yè)经(jīng)营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券看法较(jiào)为一致，招商宏(hóng)观(guān)表示居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少符合季节(jié)性规律。在本月数据中，居民端(duān)出现了新增存款，新增贷款同时收缩的(de)情(qíng)况。从历(lì)史规律(lǜ)来看，4月及7月一般是居民存款减少的时点(diǎn)。以(yǐ)4月为例，今年1.2万(wàn)亿(yì)居民存款的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万(wàn)亿）及(jí)2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无(wú)法从(cóng)4月(yuè)数据得出类(lèi)似(shì)居民(mín)加速偿还房贷等结论。

　　对(duì)于居民存款的去向问题，申万宏(hóng)源分析认为4月居民(mín)存款减少更可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结(jié)构(gòu)问题，招商宏观表示(shì)在放(fàng)缓的信贷投放中，结构特征(zhēng)依然明显。企业中长期贷(dài)款贡献了新增信贷的绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结构(gòu)特征反映了(le)居民端在前期购(gòu)房需求脉冲式释放后(hòu)信心(xīn)仍然不(bù)足的(de)情况(kuàng)。如果没(méi)有进一步的政策(cè)支撑，不排除(chú)居民端新(xīn)增信贷量会持(chí)续维持在(zài)低位。

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