北(běi)京时(shí)间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年(nián)度股东大会(huì)。公(gōng)司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回答了来自(zì)全球(qiú)投资者5个多小时的(de)互动提问。

　　在(zài)这(zhè)次股东会中(zhōng)，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和(hé)投资者分享了投资、成功以及长寿(shòu)的秘(mì)诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹(píng)果以及公(gōng)司“接班人”等(děng)热(rè)点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲(fēi)特在(zài)股东会(huì)上表示(shì)，他和芒格依然高度(dù)看好苹(píng)果公司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃(qì)第(dì)二台(tái)车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是(shì)消费(fèi)者(zhě)行为对苹果公(gōng)司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产(chǎn)业链中(zhōng)的(de)重要(yào)位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家公司可以与台(tái)积电(diàn)相比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时间获(huò)取本次股东会最新观点，筛选出(chū)40条核(hé)心精(jīng)华(huá)内(nèi)容，以飨读(dú)者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希(xī)尔买(mǎi)卡车加(jiā)油站Pilot比(bǐ)英国石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的(de)原(yuán)因是，买Pilot是(shì)一个分(fēn)成三(sān)个阶(jiē)段的(de)交易，第一个阶(jiē)段价格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业(yè)绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份已进行了“股权”会(huì)计处理(lǐ)。2023年初，伯克(kè)希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财(cái)务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够(gòu)拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品(pǐn)供应(yīng)给它，但有(yǒu)些产(chǎn)品很难让人们(men)只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把(bǎ)产品的分(fēn)销渠道多元(yuán)化，我们希望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否开新(xīn)店。我和查理为(wèi)了把这个品(pǐn)牌(pái)推向全球做过(guò)很多尝试，每次我们(men)都(dōu)是(shì)在最初觉得走对(duì)了方向，但(dàn)后来发现还是不行。喜诗(shī)糖果有101年的历(lì)史，虽(suī)然(rán)有自(zì)己的魔力，但魔力(lì)也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题比较(jiào)多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说，电影行(xíng)业是(shì)一个（经营(yíng)）非(fēi)常(cháng)困难(nán)的行业(yè)，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随着(zhe)疫(yì)情(qíng)的(de)来临，客流量减少(shǎo)了，但电影院不(bù)能减少影(yǐng)片(piàn)供应，也不(bù)能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的(de)事情上

　　微软已经做得非常出色(sè)了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响(xiǎng)到(dào)了微软对其(qí)的收购？对(duì)此，巴(bā)菲特回(huí)复：“伯克(kè)希尔所有监管(guǎn)要求下(xià)应(yīng)披露(lù)的事项都(dōu)已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件里写明(míng)了(le)。至于微软，我认为他们已经做得非常出色了，为了(le)达成这(zhè)笔收(shōu)购，微软与英国有(yǒu)关部(bù)门积极地进(jìn)行了(le)合作(zuò)，但这并(bìng)不代表他们最终(zhōng)一定会成功，这也不是愿(yuàn)意多花(huā)钱就(jiù)能解决(jué)的问题(tí)。我还不清楚(chǔ)最终(zhōng)结果会如何(hé)，但即使这笔收(shōu)购(gòu)最(zuì)终没有成功，也(yě)不代(dài)表微软或动视(shì)暴雪有任何的缺(quē)陷(xiàn)。” 但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》>

　　关(guān)于苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克(kè)希(xī)尔持(chí)仓(cāng)占比已超(chāo)过了能源业(yè)务

　　在股东大会(huì)上(shàng)，巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在(zài)我们仓(cāng)位中(zhōng)的(de)占比超(chāo)过了能(néng)源(yuán)业务。虽然我们持有苹果的股(gǔ)份占比(bǐ)不高，但每年的权(quán)重都在增加。我(wǒ)不懂(dǒng)手机，但我能看明白(bái)消(xiāo)费者的习(xí)惯。如果让消费者选是(shì)放弃(qì)买手机还是放(fàng)弃买(mǎi)汽车，我想很(hěn)多人会选(xuǎn)放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道(dào)未来趋势会如何(hé)发展，但我们知道什(shén)么(me)是(shì)正确的价格，我们可以在消费者行(xíng)为方面做一定(dìng)的预测(cè)，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择(zé)，多(duō)数人可能会选择放(fàng)弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹(píng)果占伯(bó)克希尔组(zǔ)合的(de)35％表示担(dān)忧，认为这已经(jīng)接近了危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对此，巴(bā)菲特肯定(dìng)地表示，“你的美元是好的。”以此来表示(shì)，这笔投资是没问题的，甚至是(shì)非常有(yǒu)机会(huì)的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是生意(yì)，而(ér)苹果的商业(yè)模(mó)式更好。消(xiāo)费者(zhě)花钱的(de)时(shí)候都有(yǒu)自己的喜好，有(yǒu)些人会(huì)花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也(yě)有人花3.5万美元(yuán)买(mǎi)第二(èr)辆(liàng)车。我认为，如(rú)果(guǒ)他们要(yào)么放弃第(dì)二(èr)辆车，要么(me)放弃(qì)他们的(de)iPhone，我想，他(tā)们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)芯片行业(yè)台积电拥有非(fēi)凡的(de)领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了(le)提(tí)问，想了解伯克希尔在一(yī)个季度(dù)内快(kuài)速买入卖出台积电的原因。在(zài)问答环节，巴菲(fēi)特对此(cǐ)进(jìn)行了说明，在他(tā)看来(lái)台积(jī)电是世(shì)界范围内管理最(zuì)完善且最(zuì)重要的公司之一，即(jí)使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多(duō)人想要提高美国的芯(xīn)片(piàn)产能，但我认为(wèi)，它只能留在(zài)（中国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购(gòu)买的一家子公司(sī)参(cān)与了亚利桑那州的部(bù)分芯片工作，但至少在我看来，目(mù)前我们(men)没有(yǒu)一家公司可以与台(tái)积电比(bǐ)拟，这家公司拥有非(fēi)凡(fán)的领导(dǎo)地位(wèi)。何况它(tā)们还拥有一(yī)位91岁的创始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马(mǎ)斯(sī)克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克高估(gū)了自己？巴菲特(tè)的回(huí)答(dá)是(shì)，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估(gū)了自己(jǐ)，但他很(hěn)有才华。所以，他高估了一个不需(xū)要(yào)高估就能成为(wèi)天才的人。他(tā)真(zhēn)的(de)很(hěn)聪明(míng)，我想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完(wán)成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受不可能的目标。我(wǒ)们的不(bù)同之处在于，我想要的(de)不(bù)多，我在寻找简单、确定(dìng)性高的工作，我(wǒ)不想(xiǎng)要那么(me)多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力于解决不可能(néng)的(de)问题。我喜欢(huān)我现在的生活方式，我不喜欢和(hé)他在(zài)一起，他也不(bù)喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获成(chéng)功(gōng)，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于(yú)新能源和(hé)汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得(dé)，汽车行(xíng)业太艰难了(le)。例如福(fú)特(tè)汽车公司(sī)，曾经亨利·福特看起来(lái)拥有整个(gè)世界，但20年(nián)后(hòu)，他们正在赔钱。前几天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的(de)年(nián)度报告，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而(ér)当时人口大约(yuē)是1.2亿(yì)左右。现在(zài)美(měi)国有3.3亿人(rén)，所有(yǒu)汽(qì)车品(pǐn)牌只有18000左(zuǒ)右个(gè)经(jīng)销(xiāo)商。此外，美国的汽车(chē)公司还会面(miàn)临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道，“但事实也并非如此，法拉利就(jiù)处于一个特(tè)殊的位置(zhì)。虽(suī)然我们觉得，汽车不(bù)是(shì)一个吸引人的行业，但电动(dòng)汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但(dàn)我(wǒ)不喜欢巨大(dà)的(de)资金成(chéng)本和巨大的(de)风险。”

　　关于(yú)新(xīn)技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工(gōng)智能的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你到(dào)中国(guó)的比亚迪(dí)工厂去看(kàn)一看，会(huì)发现自动化操作程度非(fēi)常高(gāo)，但我还是觉(jué)得(dé)用人可能(néng)更好，因为人工智能并不(bù)能取代(dài)很多领(lǐng)域的人才(cái)。

　　巴菲(fēi)特也表示(shì)，人工智(zhì)能虽然(rán)可以做一(yī)些令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也曾带我去(qù)看微(wēi)软(ruǎn)的产(chǎn)品，但这(zhè)类产品仍(réng)不完善，譬如(rú)目(mù)前还不能讲笑话(huà)。发明AI的初(chū)衷是好的(de)，但很多事情是(shì)不(bù)能掌控的。人工智能可以改变全世(shì)界，但它并不能改变人类的(de)思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的(de)机会在降低，

　　但总会(huì)有新技术(shù)创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收(shōu)益的(de)机(jī)会在相对降低，但这并(bìng)不(bù)代表(biǎo)没有投资(zī)机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及能源等领域都有新(xīn)的改变，新的事物永远在不断(duàn)出(chū)现，而且(qiě)会取代一些原(yuán)有的技术，因此(cǐ)，在这其(qí)中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能源方面(miàn)

　　做了很多投(tóu)入，但(dàn)还(hái)远远不够

　　针对(duì)新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克希尔能源这家(jiā)公司(sī)，就是希(xī)望(wàng)能够(gòu)帮助解决一些(xiē)环(huán)境方面的问题。从传统能源(yuán)向新能源的转(zhuǎn)变(biàn)，我们在(zài)这个(gè)方面(miàn)做了非(fēi)常多的(de)投入。不过，现在(zài)做的还远远不够(gòu)。”更多精彩观点请关注证券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》shén)”接班人：希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务副董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在经历能源行业的变革，全球都是如此，我(wǒ)们有3家美国的公共事业公司，我们希望能够在全国的每一(yī)个(gè)州制定不同的(de)计划，然后将这些计划进行整合。我们也将(jiāng)我们(men)的目(mù)标进行了同(tóng)步规(guī)划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是(shì)我(wǒ)们在公共事业方面(miàn)希望能(néng)够取(qǔ)得的成绩(jì)，但这(zhè)个过(guò)程是不(bù)容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融体系

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷银行破产(chǎn)事(shì)件(jiàn)会带来(lái)怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性(xìng)的(de)，即使联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公(gōng)司的(de)限额(é)是25万美元，这是法(fǎ)令的规定，但这不是美国(guó)的行(xíng)为方(fāng)式，就像他们不会让债务上限导(dǎo)致世界(jiè)陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿意公开向美国公众解(jiě)释为(wèi)什(shén)么只(zhǐ)有25万美(měi)元有“存款”保(bǎo)险，这次事件引发的后续问题会扰乱(luàn)世(shì)界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发(fā)生的(de)

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以来的情(qíng)况(kuàng)都(dōu)非常相似，恐(kǒng)惧(jù)总是会传(chuán)染的，我父亲在1931年因(yīn)为(wèi)银(yín)行挤兑而失去了工作。不过(guò)，这(zhè)些年来，银行系统(tǒng)发(fā)生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也(yě)是在那时，我(wǒ)们做了一件非(fēi)常明智的事情，就是成立联(lián)邦(bāng)存款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规(guī)则

　　导致(zhì)银行系统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美(měi)联(lián)储被赋予了制定保证金要(yào)求(qiú)的责(zé)任(rèn)。他们改变了很多次保证(zhèng)金(jīn)要求(qiú)，因为我(wǒ)们都知道，借了很(hěn)多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储投(tóu)放的天量流动(dòng)性，引(yǐn)发了严(yán)重的(de)通货膨胀(zhàng)，市场普遍(biàn)在批评美(měi)联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们(men)无法解决财政(zhèng)问题(tí)，他(tā)们正在履行其职能。现金也不是(shì)垃圾(jī)。”

　　不(bù)过芒(máng)格对此也不很乐观，他表示，我们在第(dì)二次世界大战中付出了代价。我(wǒ)们每(měi)个人，包括学校的孩(hái)子和其他人，也(yě)包括我自己。我(wǒ)们购买了最初所(suǒ)谓的(de)战(zhàn)争债(zhài)券、国防债券和储蓄债券等等。如果不(bù)停印钞票，我(wǒ)无法(fǎ)预计宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美(měi)国银行危机：

　　银(yín)行可以(yǐ)有(yǒu)新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行(xíng)业可以有各种各样(yàng)的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会发(fā)生什么，因为在目前的情况下，可能会(huì)发生很(hěn)多事(shì)情。你必(bì)须(xū)有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担了不该承(chéng)担(dān)的(de)风险(xiǎn)，如果你(nǐ)要改变(biàn)人(rén)们未来的(de)行为方式(shì)，风险就必须(xū)落在他们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多(duō)年前，

　　我们(men)准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特(tè)说，“如果你(nǐ)遵循(xún)健全(quán)的银行投资方法，不做别人(rén)做的(de)一些风(fēng)险性事情，银行可(kě)能是一个非常(cháng)但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资(zī)了(le)一(yī)家(jiā)银行。如果(guǒ)1970年的《银行(xíng)控股公司修(xiū)正(zhèng)法案》没(méi)有(yǒu)通过，我们最终可(kě)能会拥有(yǒu)许多银行，而不是(shì)许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失(shī)去信心，

　　这(zhè)不(bù)会是(shì)一(yī)个好现象

　　针对去(qù)美元化与(yǔ)“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货(huò)币，我看不到任何其(qí)他货币能(néng)够取代它。我(wǒ)觉得没人能理解(jiě)现在的情况，只(zhǐ)有鲍(bào)威尔（美(měi)联储主席）可能比我们(men)更清楚，但是他也不能完全控制我(wǒ)们(men)的财政(zhèng)政策。当疫情发(fā)生的时候，并没(méi)有(yǒu)人知(zhī)道(dào)需(xū)要印多(duō)少数额的(de)货币才能(néng)解决问题，而直到它失控(kòng)。人(rén)们会对货(huò)币失(shī)去信心，他们的行(xíng)为方式可能会(huì)完全不同。我们无法预测(cè)，但我们知道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍(réng)是(shì)一(yī)家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险(xiǎn)业(yè)务(wù)，但没有一家(jiā)是自己愿意去投的(de)。虽(suī)然(rán)有人诟病盖可(kě)保险已经(jīng)是一(yī)家技(jì)术公(gōng)司，但在(zài)我们(men)看(kàn)来，其(qí)依然是一家保险公司。他同时解释，盖(gài)可(kě)在技术方面(miàn)需要(yào)做的工(gōng)作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后有(yǒu)两个原(yuán)因，首先是减(jiǎn)少了前一年的保险(xiǎn)准备(bèi)金，其次一季度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也(yě)取(qǔ)得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领域(yù)

　　从(cóng)来就(jiù)不特别活跃

　　在回答有投资者提(tí)出的商业(yè)地产损(sǔn)失(shī)情况有多(duō)严重，和伯克希尔(ěr)是否会在商(shāng)业地产领域更活(huó)跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不(bù)是特别(bié)活跃(yuè)，因(yīn)此也不会受到(dào)不良贷款等(děng)一系列负面因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很(hěn)多地方市中(zhōng)心的空(kōng)洞化却是非(fēi)常严(yán)重的，它会影(yǐng)响很(hěn)多人。建筑不会消失，但(dàn)所(suǒ)有(yǒu)者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没有(yǒu)追索(suǒ)权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者提出的(de)伯(bó)灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司面临(lín)的机遇和(hé)挑战时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，他密切关注这(zhè)一团队的(de)运营指标，其(qí)中不仅有美国的(de)铁路，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实(shí)经历了(le)一段困难时(shí)间，但好在我(wǒ)们走出疫情(qíng)和供应方面的(de)挑(tiāo)战(zhàn)，不过还面临劳(láo)工问题(tí)和其他一些问题。我们的团队优先考(kǎo)虑的是恢(huī)复铁(tiě)路的长期运营，而不是短期专注于在20年(nián)内达(dá)到某(mǒu)一运(yùn)营(yíng)指标(biāo)，要长期(qī)为客户提供可持续的优(yōu)质(zhì)服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的历(lì)史上

　　没有一次情绪(xù)化投(tóu)资决定

　　在回(huí)答有没(méi)有因为情(qíng)绪作出(chū)错误的(de)投资决定时(shí)，巴菲特(tè)表示：“虽(suī)然(rán)在生活中谁都不想成为一个没有感情的人(rén)，但肯(kěn)定想在(zài)做投资或商(shāng)业决定时成(chéng)为一个没(méi)有(yǒu)感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔投(tóu)资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元的股东(dōng)权(quán)益

　　巴(bā)菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有更(gèng)多的企业，企业赚更多(duō)的钱，作(zuò)为(wèi)股东的份(fèn)额，作为伯克希尔(ěr)的所(suǒ)有(yǒu)者，每年(nián)都在增加，而投资者不需(xū)要花任何钱。我们投(tóu)资并创造了超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益和(hé)超过(guò)300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是非常有限的

　　关于是否(fǒu)对持有的(de)超过(guò)1000亿美元的现金充满信心(xīn)？巴菲特(tè)回(huí)答道，为什么要(yào)派发现金？我们(men)感兴趣的(de)、真正想(xiǎng)做的是收购伟(wěi)大的企业。我们(men)可以做(zuò)到以500亿或750亿(yì)美元(yuán)的价(jià)格(gé)，收购一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没(méi)有(yǒu)人能像我们一样达成(chéng)交(jiāo)易。2008年(nián)我收(shōu)购(gòu)了一大堆公司，这种事情会(huì)再次发生。但问题是，我们收(shōu)购的机会是非常有限的，所以当一(yī)家好公(gōng)司面临被(bèi)卖掉的时候，我(wǒ)们需要足够的资金。但我们的股东可(kě)能会(huì)把(bǎ)股(gǔ)票卖(mài)得太便宜，而且无法(fǎ)做(zuò)什么让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们正在用(yòng)我们所(suǒ)拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘(mì)诀(jué)是(shì)洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公司如何(hé)在(zài)短期(qī)利润和长(zhǎng)期防御(yù)能力之间做出(chū)选择(zé)？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关心季度预(yù)算(suàn)是否达标，我们感(gǎn)兴趣的是，永远拥(yōng)有一个美(měi)好的(de)事(shì)业。好的企业不多，但我们确实找到了一(yī)些，例如，当我(wǒ)们在(zài)1966年试图涉足百货商(shāng)店业务(wù)时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是(shì)一件愚蠢的事。我们一(yī)直在试(shì)图洞(dòng)悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企(qǐ)业的(de)技术趋势，如(rú)果能做到这点，那也能获利！但这(zhè)并不重要(yào)。”

　　回(huí)应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关注(zhù)的接班人(rén)话(huà)题，巴菲特说，“格雷(léi)格(gé)•阿贝尔(ěr)一定会继承我(wǒ)的工作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷(léi)格的主要价值是可以把一(yī)些(xiē)事情(qíng)做得更好，或(huò)者去管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩(ēn)也会给(gěi)他一些好的建议，但格雷格(gé)是做出最终决(jué)定(dìng)的那个人。未来(lái)我(wǒ)们还需要更多的优秀人才，去涉(shè)及(jí)更多的业(yè)务。如果(guǒ)这些人(rén)不足够(gòu)聪明，我们是(shì)绝(jué)不会让(ràng)他们(men)接替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于(yú)从不会(huì)频(pín)繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很(hěn)多很(hěn)优秀的经理人，相对其他大型公司(sī)，伯克希尔之(zhī)所以能(néng)够做的更好(hǎo)原因之一，是从(cóng)不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的(de)认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位(wèi)无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴(bā)菲特说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾恩是全(quán)球选(xuǎn)出的十大最佳保险经理(lǐ)人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体(tǐ)系，而总是会去改善一个体系。我很享受与他交流，以前我(wǒ)们每天都会(huì)聊天，现在没有(yǒu)那(nà)么频繁了，但(dàn)他绝对(duì)是世(shì)界上(shàng)独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日(rì)本(běn)五大(dà)商社

　　是为“接班(bān)人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访(fǎng)日本，并参观五大商社。“我去那里的(de)部分原(yuán)因，是为了(le)把(bǎ)格雷格介绍给那(nà)些(xiē)生意伙伴。至于(yú)那些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确(què)实希望和(hé)（那些企业）有长(zhǎng)期合作(zuò)的机会。它们是一些令人难以置信的投资机会，一直是非常(cháng)好的投资机会。我很(hěn)喜欢这些公司的(de)文化和历(lì)史。我(wǒ)们对五大商社(shè)的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年(nián)后的(de)伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社(shè)会(huì)带来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提(tí)出了(le)一百年后伯克(kè)希尔的发展愿景，他说，希望这家公司(sī)仍能被(bèi)股东们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无(wú)限的资本和大量的(de)人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的书时至今日(rì)依然畅销且屹(yì)立不倒一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国家(jiā)的资产(chǎn)而非负(fù)债(zhài)，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔(ěr)的资本还是会比大(dà)部分(fēn)公司都要多，也仍(réng)然可以在国家的经(jīng)济中投入(rù)非常多的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔(ěr)的(de)股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信(xìn)在(zài)格雷格(gé)继(jì)任后，他仍会做出与现在相同(tóng)的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦(wéi)非(fēi)保险业(yè)务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购(gòu)计划框架(jià)，我会继续沿用，因为股(gǔ)票回(huí)购(gòu)将(jiāng)同时对股东(dōng)和公司自身的(de)运营产(chǎn)生(shēng)益处，如(rú)果资本足(zú)够且股(gǔ)票很(hěn)有吸引力，那么(me)为什么不通(tōng)过回购(gòu)来提升单股内在价值呢？因(yīn)此当(dāng)时机来临，我们会成为活(huó)跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答(dá)关于遗产规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在(zài)伯克希尔，只要把某(mǒu)几只(zhǐ)股票拿好(hǎo)就行，但这并不适合所(suǒ)有人。如果你想要你的孩子拥(yōng)有某种价值观，重要的(de)是：你要践行这样的价值观，并(bìng)和他们谈论这个价值观(guān)，从他们出生起，他们(men)就(jiù)在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说(shuō)：“如(rú)果你(nǐ)想弄(nòng)清(qīng)楚如何(hé)度过这(zhè)一生，你可以写一下(xià)讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事已高(gāo)但没有写过遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲特(tè)说，“之前观察过很多富裕(yù)家庭，它们在财产(chǎn)规划分配上都(dōu)存(cún)在各自的问(wèn)题。我年事已高，可我(wǒ)并没有(yǒu)签过(guò)遗嘱，因为签订(dìng)遗(yí)嘱需要孩(hái)子的理(lǐ)解以及(jí)他们的(de)建议。这(zhè)件事(shì)情对于孩子而言，在20岁(suì)和(hé)60岁的不(bù)同时期来做，效果是(shì)不(bù)一(yī)样的(de)”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有一些人完全不向他们(men)的孩子透露任(rèn)何(hé)遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有(yǒu)些人则(zé)用(yòng)遗嘱去绑(bǎng)架(jià)孩(hái)子的成(chéng)长(zhǎng)。当过早地向孩子宣(xuān)读(dú)遗(yí)嘱，比如在他们的成长阶段(duàn)，让他(tā)们知道遗嘱上的内容(róng)——这在以(yǐ)后会很难(nán)更改，我认为这(zhè)是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老(lǎo)，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很(hěn)简单，比如花钱要量(liàng)入为(wèi)出，花的(de)钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人和(hé)活动；要活到(dào)老学到老(lǎo)，要(yào)学(xué)会感恩。如果你能做(zuò)到这一切，那你一定会成(chéng)功(gōng)。如(rú)果(guǒ)做不(bù)到，成功(gōng)就需要更多(duō)的运气，当(dāng)然，你一定(dìng)不(bù)要把(bǎ)自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜(xǐ)欢的(de)人(rén)一(yī)起工作(zuò)，业务(wù)中没(méi)有困难(nán)

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中(zhōng)没有困难，我们都非(fēi)常热(rè)爱自己的事业。每(měi)天早(zǎo)上(shàng)起床时，我(wǒ)都感(gǎn)觉(jué)非常(cháng)棒。和一群我(wǒ)喜欢的(de)人一起工作(zuò)，彼此欣(xīn)赏对(duì)方，而(ér)且我上(shàng)班通(tōng)勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想(xiǎng)的(de)工作环境(jìng)，没有什(shén)么能(néng)比这更美(měi)妙的(de)事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再(zài)度(dù)提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对他(tā)产(chǎn)生的(de)积极(jí)影响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书(shū)中写下一(yī)些非常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事和热(rè)爱的工作都是(shì)错误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪(cōng)明(míng)的投资(zī)者》）一遍又(yòu)一遍。无论(lùn)他(tā)的想法是(shì)否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马逊看(kàn)看(kàn)这本书的排名，它一直在(zài)畅销榜上(shàng)排(pái)在差不多第(dì)300名或第(dì)350名的位置。试想下(xià)，到哪里再找(zhǎo)一本书在其领域里具有这样持续的地(dì)位？”

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