个人(rén)养老金业(yè)务试点落地半(bàn)年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始(shǐ)，个人养老金开始进入为(wèi)期一年的试点，在全(quán)国选取了36个(gè)试点城(chéng)市和(hé)地区进行推(tuī)进。据(jù)人力资源和(hé)社会保障部数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)今年3月末，个人养老金开户(hù)数量达到(dào)3324万，市(shì)场空间初步打(dǎ)开。

　　作(zuò)为个(gè)人养老金业务的(de)代销主(zhǔ)渠道(dào)之(zhī)一，证(zhèng)券公司(sī)凭借其与权(quán)益产(chǎn)品的紧密联(lián)系和与投资者的深度了解，在养老基金销售方面已有(yǒu)多方实践(jiàn)。时(shí)值个人养老金业(yè)务试点推行半年(nián)之际(jì)，中国基金报记者深(shēn)入多家(jiā)券商，了解个人养老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富(fù)管理(lǐ)优势(shì)

　　券(quàn)商(shāng)深耕个人(rén)养老(lǎo)金市场

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记(jì)者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以(yǐ)来，个人养老(lǎo)金业务(wù)正在获得更多证券公司的重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金试点落(luò)地，14家券商(shāng)获(huò)得(dé)代销资格。截至今年3月31日，证监(jiān)会更新名录中个人养老金基金数量增(zēng)加至(zhì)143只，券商数量扩(kuò)容至18家(jiā)，平(píng)安证券(quàn)、安信证券(quàn)及中信证券（山(shān)东）、中信证券华(huá)南(nán)新增(zēng)获批。

　　作为公募(mù)基(jī)金最(zuì)主要的(de)代销方之一，证券公(gōng)司在个人养老金(jīn)业务(wù)试点的(de)铺开和推广中持续发(fā)力，个人养老金业(yè)务(wù)也成为大(dà)型券(quàn)商们财富管理转型(xíng)的重要抓手。通过(guò)精心布局产(chǎn)品(pǐn)及渠道(dào)，与基金投顾服务(wù)结合，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产(chǎn)品布(bù)局(jú)：要(yào)全更要精

　　投顾大(dà)有可(kě)为

　　目(mù)前，个(gè)人养老金可(kě)投(tóu)资的产品主要有四类：银行理(lǐ)财、储(chǔ)蓄存款、养(yǎng)老保险、公募(mù)基金。据人(rén)社部个人(rén)养老(lǎo)金产品名录显(xiǎn)示，当前上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基金类产品、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公(gōng)司代(dài)销(xiāo)个人(rén)养老金产(chǎn)品资格受(shòu)到(dào)明显限(xiàn)制，仅(jǐn)部分具备保险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌(pái)照的证券公(gōng)司(sī)可销售养老保险，大多数试点券商将视线聚焦于公募基金上进行(xíng)重(zhòng)点开拓，发(fā)力(lì)“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年报中表(biǎo)示(shì)，其顺利获得首批个人养(yǎng)老金基金销售资(zī)格(gé)，完成全部40家基金管理(lǐ)公司共计(jì)126只个(gè)人养老金基金产品(pǐn)的上(shàng)线，基本(běn)实现(xiàn)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)公募基(jī)金产品(pǐn)全(quán)覆盖(gài)。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人(rén)养老金业务负责人向中国(guó)基金报记者(zhě)介(jiè)绍称，中信(xìn)建投已(yǐ)引进(jìn)华夏基金等(děng)发行养老基金管理人的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不(bù)断完(wán)善(shàn)产品池。东方证(zhèng)券(quàn)亦(yì)表示，目前已基本实现了(le)养(yǎng)老公募基金(jīn)的(de)全覆(fù)盖。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务(wù)负(fù)责(zé)人(rén)指出(chū)，从客(kè)户(hù)服务办理的角度看，大部分客户更愿意在产品货架丰富的机构(gòu)办理(lǐ)个人养老金业务。因此在服(fú)务体系的基础架构上，风格多(duō)样、风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益多元的(de)产品货架能够(gòu)带给(gěi)客户更好的(de)服务办理体验，产(chǎn)品布局的“全面”是个人养老金业务的基(jī)础。

　　与此同时(shí)，从客(kè)户投资选择的角(jiǎo)度讲，大部(bù)分客(kè)户对于金(jīn)融产品的特(tè)征(zhēng)和策略的认知、对自身投(tóu)资能力、投(tóu)资意愿、投资目的的认(rèn)知较为模糊(hú)。帮助客户做好“养(yǎng)老规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的(de)产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入个人养(yǎng)老金可投资的(de)产品(pǐn)类型的基础上，各家机构需要(yào)深入、充(chōng)分、严(yán)谨地研(yán)究每类产品的特(tè)性(xìng)；结(jié)合存(cún)量客户的个性化画像和客(kè)户(hù)特点，为客户提供(gōng)切实可行的产品评估体系和养老规(guī)划(huà)方案。

　　实(shí)际上，对于个(gè)人(rén)投资者来说，当前阶(jiē)段(duàn)认可并开(kāi)通个(gè)人养老金账(zhàng)户(hù)的理(lǐ)由，一是来自开户(hù)渠道的多重(zhòng)福利动(dòng)员，二是个(gè)人(rén)养老金带来的个税抵(dǐ)扣(kòu)优惠(huì)。但不可(kě)否认的是，虽然开(kāi)户数量众多，但缴存比(bǐ)率(lǜ)仍(réng)不理想(xiǎng)。

　　由于(yú)个人养老金退休后(hòu)才能取出，这每年12000元自然是需(xū)要在账户内(nèi)充分利用长(zhǎng)期投资(zī)，但如(rú)何投(tóu)资也(yě)令(lìng)不少投资(zī)者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多，困难越多。现有养老产品(pǐn)的选(xuǎn)择已令投(tóu)资者目不(bù)暇接，如何让(ràng)投资者选择(zé)到适合(hé)自(zì)己的产品，证券公司的投顾(gù)力(lì)量大有(yǒu)可为。

　　“中信建(jiàn)投(tóu)拥有近万名(míng)高素质(zhì)的(de)投资顾问，帮(bāng)助(zhù)客户甄选适合自身的养老(lǎo)产品，做好养老(lǎo)规划和(hé)资产(chǎn)配置，做到客户的‘好医(yī)生’。”前述负责人称，中信建投采(cǎi)取线上线下(xià)相结合的方(fāng)式(shì)，注重(zhòng)交(jiāo)流和体验，为客(kè)户提供有温度的专业服务。

　　国(guó)泰君安在推广个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)时曾(céng)介(jiè)绍，其结(jié)合个(gè)人(rén)养老(lǎo)金基金特点(diǎn)，细化(huà)形(xíng)成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金评(píng)价标准(zhǔn)”，综合基金公司治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声誉(yù)口碑量化评(píng)价，优(yōu)选值(zhí)得信赖的养老(lǎo)金基金；选出(chū)“综合(hé)优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦(jiāo)股息”等(děng)特色养老金基金产品(pǐn)清单，满(mǎn)足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一(yī)站式”养老(lǎo)

　　拓(tuò)展“上门服(fú)务(wù)”企业员工

　　不得不承(chéng)认的是(shì)，虽然证券(quàn)公司营业网点(diǎn)数(shù)量在“金融圈”内并(bìng)不算少，但远难(nán)以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业(yè)银行召开的2022年报(bào)发布会上，该(gāi)行高管透(tòu)露，截至2022年末，该行已经累计开立个人养(yǎng)老金(jīn)账户229.16万户，位列(liè)全行(xíng)业第三位，市场占(zhàn)有(yǒu)率超(chāo)10％，仅次于(yú)建设(shè)银(yín)行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公(gōng)布投资(zī)者通过其渠道开通个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户的(de)情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险公(gōng)共(gòng)服务平台上(shàng)仅可查(chá)询商业银行(xíng)个人(rén)养老金(jīn)业务开办情况。其(qí)中显示，23家获准开办个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的银行中(zhōng)，有22家开设了(le)资(zī)金账(zhàng)户和储蓄交易业务(wù)，8家同时开展了基(jī)金交易(yì)业务、保险交易业(yè)务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有(yǒu)的产品和(hé)渠(qú)道优势相比(bǐ)，证券公司个人养老(lǎo)金业务的规模相对有限，仍处于积极开拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数(shù)量难以比拼，但券商(shāng)发力(lì)个人养老金业务，自有(yǒu)其独(dú)特“打法(fǎ)”。记者注(zhù)意到，多家券商在(zài)推广(guǎng)个人养老金业务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前(qián)表示(shì)，其个人养老金业务从引导(dǎo)客户形成科学养老理财观(guān)念的长远视角出发(fā)，为客户提供从产品策略(lüè)、到产(chǎn)品优选、再到组(zǔ)合配置(zhì)的全周期专业资配服务(wù)和(hé)一站式(shì)的产品选择。中(zhōng)信证券(quàn)亦(yì)推出个人(rén)养老金投资一(yī)站式解(jiě)决(jué)方案(àn)“信养(yǎng)计划”，为客户提供含账户管理(lǐ)、资产配(pèi)置、服务陪(péi)伴于一体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓(tuò)个人养(yǎng)老金(jīn)业务的解决方案。东(dōng)方证券副总裁徐海宁(níng)向记者介绍，东方证(zhèng)券基于(yú)对(duì)个(gè)人养老金(jīn)目标客(kè)群(qún)的深入(rù)研究，将开发大(dà)中型企(qǐ)业作(zuò)为(wèi)个人养老金客户拓展(zhǎn)的重(zhòng)点方向(xiàng)，制定了“上海深度、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券(quàn)协同系统内成员公司开(kāi)展走进企业(yè)推广个人养老金活动，为企业(yè)单位员(yuán)工(gōng)提供个人(rén)养老金上门服务，免去客户前往(wǎng)营(yí为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭ng)业厅办(bàn)理业务路上花费的时(shí)间，提高(gāo)服务效率，节约客户时间。展业初期组织了超过100场(chǎng)的(de)个人(rén)养老(lǎo)金走进企业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度试点(diǎn)半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国(guó)基金报记者(zhě)曹雯璟(jǐng)

　　去(qù)年11月(yuè)下旬(xún)，券商代(dài)销个人养老(lǎo)金业务“开闸(zhá)”，多(duō)家(jiā)获资(zī)质(zhì)的机构正(zhèng)式展业，逐鹿个(gè)人养老金市(shì)场。如今(jīn)，个(gè)人养老(lǎo)金制(zhì)度实施已有(yǒu)半年，相关(guān)产品(pǐn)的收益率和回(huí)撤情况、产品能否真正满足养老诉求(qiú)等问(wèn)题，持(chí)续成为市场关(guān)注(zhù)焦点。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购(gòu)的产品(pǐn)又是(shì)为了满足养老需求，投资者更希(xī)望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做(zuò)到从中长期保值(zhí)增(zēng)值同时又让(ràng)客户体验良(liáng)好是个(gè)人(rén)养老产品(pǐn)成败的关(guān)键。

　　提供更(gèng)匹配的养老(lǎo)产品

　　同时服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼下(xià)，个人养(yǎng)老金(jīn)业务已然成为券商财富管理转型的核心(xīn)方向之(zhī)一。通过不断完善客户(hù)服务(wù)体系，满足客户多层次金融(róng)需求，促(cù)进财富管理业务(wù)高(gāo)质量发展，券商在(zài)业务内涵上(shàng)正不(bù)断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人士表示，在客户(hù)分类(lèi)服(fú)务方(fāng)面，会(huì)根据国家政(zhèng)策选择社保(bǎo)关系(xì)在先(xiān)行(xíng)城市（地区(qū)）、能享受税优且对(duì)税(shuì)优(yōu)敏感、对理财有(yǒu)初步认知的客户进(jìn)行(xíng)第一阶段(duàn)的重点服务，对其他客户会(huì)随着试点扩大和客(kè)户画(huà)像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁(cái)徐海宁(níng)表示，证券公(gōng)司可重点关注(zhù)企(qǐ)事业单(dān)位员工，特别是大中型城市具(jù)有一定经营规模的企业员工，他们(men)能够(gòu)享受(shòu)个税抵扣的(de)优势，具备一定投(tóu)资意识和财务认(rèn)知；这类人群对未来退休(xiū)有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人(rén)养(yǎng)老金是一个增量市场，对(duì)证(zhèng)券(quàn)公司(sī)而言，针对潜(qián)在客(kè)群可以(yǐ)全市(shì)场覆盖(gài)。证券(quàn)公司可以(yǐ)通过投(tóu)研优势和专业投(tóu)顾队(duì)伍，创造更多养老投资场景(jǐng)，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健(jiàn)、平(píng)衡、积极等(děng)不同风险(xiǎn)类型的(de)养老基金，帮助客户(hù)建立个人养老(lǎo)金投资计划(huà)。此外(wài)，证(zhèng)券公司可以通过(guò)加强顾问服务(wù)，帮助客(kè)户有效应对投资组合净值的(de)波动，引导客(kè)户持续参与养老(lǎo)金投资，提升(shēng)客户养老投资(zī)的获得感、体验感。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表(biǎo)示，会针对不同风险承受能力、不同年龄(líng)结构和不同资金体量制定(dìng)个性化养老策略(lüè)。比如对每年享税优的1.2万个人养(yǎng)老金，为居民(mín)（无需开(kāi)户(hù)）提供(gōng)符合监管部(bù)门要(yào)求(qiú)的金融机构(gòu)和金融产品清(qīng)单(dān)、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理(lǐ)财案例(lì)、养老讲堂(táng)等(děng)信息和交(jiāo)易服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更(gèng)丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金融服务，包(bāo)括养老计(jì)算器、个性化的补充(chōng)养老解(jiě)决方案、定期的(de)养老方案跟踪报告以及养老直播服务，做好(hǎo)“老百姓身边的养老专家”。

　　在服(fú)务创新方(fāng)面，徐(xú)海宁认为，证券公司需要有长(zhǎng)远(yuǎn)眼(yǎn)光，打造增量市场(chǎng)，承担起构建养老金第三支柱(zhù)的(de)重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应(yīng)加(jiā)大资源投入，通过教育和(hé)陪伴(bàn)，提高(gāo)客户(hù)对个人(rén)养老金的认知(zhī)。走进企事业单位，通过上门服务的方(fāng)式触(chù)达企业和客户(hù)，举办专(zhuān)题讲座(zuò)、在线研讨(tǎo)会和投资教育活动，帮助(zhù)客(kè)户了解(jiě)个人养老金的重要性、投资策略和长期规(guī)划(huà)，激发客户对个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面(miàn)，建(jiàn)立内容(róng)丰富(fù)的一站式个人养老金专(zhuān)区，既包括产品(pǐn)购买、定投(tóu)、持仓(cāng)查询等基础功(gōng)能，提供丰(fēng)富(fù)的(de)养老资(zī)讯和(hé)实用养(yǎng)老工具（如节(jié)税计算器(qì)），加强与(yǔ)客户的深度互动(dòng)。

　　第三(sān)，在金融科技应用(yòng)方面，引(yǐn)入(rù)智能科(kē)技和人工智能(néng)技术(shù)，通过数据分析和算法模型(xíng)，根据客户的风(fēng)险承受能力、资产(chǎn)状况和目标(biāo)退(tuì)休年限(xiàn)，定(dìng)制化推荐(jiàn)养老金产品组(zǔ)合(hé)，并提供实时(shí)投资组合跟踪和风险管理工具，帮(bāng)助客(kè)户(hù)更好地实现养老投资(zī)保值(zhí)增值。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金相关业务负责人(rén)则表示，可以通为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭过“人(rén)+科技(jì)”，在大数(shù)据(jù)智能客(kè)户分(fēn)析系统的基础(chǔ)上，可以针(zhēn)对不同(tóng)养老诉(sù)求的客户达成“千人(rén)千面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与线下(xià)结合）是后面(miàn)的“0”，二者有(yǒu)机结合，为(wèi)不同生命周期和年龄阶段(duàn)的客(kè)户提供专业(yè)的、一对一的养老配(pèi)置服务。

　　运行(xíng)半年七成(chéng)收益告(gào)负

　　客户体验(yàn)成产品(pǐn)胜负手

　　个人养老(lǎo)金制度实施已有(yǒu)半年，产(chǎn)品(pǐn)收益和回撤率大不大？产品能不能满(mǎn)足真正的养(yǎng)老诉(sù)求？这(zhè)些问题(tí)都是投资者的重要(yào)关注点(diǎn)。

　　记者(zhě)注意到，目前养老目标基金的整(zhěng)体(tǐ)收(shōu)益水平(píng)并(bìng)不乐观。Wind数(shù)据显示，全市场(chǎng)149只公(gōng)募养老基(jī)金(jīn)产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标(biāo)基金自(zì)成(chéng)立(lì)以来回报为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外，还有(yǒu)超20只产品收益在(zài)-3％左右(yòu)。

　　而业(yè)绩(jì)表现较好的有平安(ān)稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰稳健(jiàn)养(yǎng)老一年(nián)持(chí)有Y，自成立以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万(wàn)家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏(xià)等旗下超10只(zhǐ)养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人(rén)士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是(shì)为(wèi)了满足(zú)养老需求，投资者更希望能实现低(dī)波动、低(dī)回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增值同时(shí)又让客户(hù)体(tǐ)验良好是个人(rén)养老产品(pǐn)成败(bài)的核心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性(xìng)的(de)产品应力争为客(kè)户保值增(zēng)值，否则(zé)将(jiāng)违(wéi)背客户通(tōng)过投资达(dá)到‘养老(lǎo)目的’的初衷(zhōng)。”银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人介绍(shào)，目前个人养老(lǎo)金可(kě)投资的4类产品风险收(shōu)益(yì)特点明显，有的类(lèi)别更(gèng)侧(cè)重本金安全、有(yǒu)的类别更侧(cè)重资(zī)产增值(zhí)；但同(tóng)时(shí)，每个(gè)类(lèi)别(bié)很难做(zuò)到(dào)在保证其(qí)特(tè)点(diǎn)达到的同时又规避掉该(gāi)类产品的(de)风险或缺陷(xiàn)。“从(cóng)不(bù)同客群情况来看，低波低回撤对(duì)于离退休时(shí)点较(jiào)近的投资(zī)者比较(jiào)合适，性价比高的中(zhōng)波动中(zhōng)回撤、高波动高回撤特征产(chǎn)品(pǐn)对于还有20-30年才退休的投资者也是可以选择的，拉长周期看也能满足客户养老类资(zī)金的(de)保值增(zēng)值效果。”

　　为(wèi)达(dá)到(dào)上述(shù)两个目的，前(qián)提是有一套(tào)完(wán)整、自(zì)洽、适用、有效且动态适(shì)配的产品评(píng)价体系，通过该体(tǐ)系(xì)的(de)评价，能较为清(qīng)晰地区分出产品的“性价(jià)比(bǐ)”（如风险收益(yì)比等）、能公平、公正地对同类(lèi)或者(zhě)同策略产品进行综(zōng)合评判。如此(cǐ)，才能真正将好的产(chǎn)品、合适的产品推荐(jiàn)给合(hé)适的(de)客(kè)户(hù)群(qún)体。

　　“养老组合(hé)基(jī)金分为目标(biāo)风险型和目标(biāo)日(rì)期型两(liǎng)大类，投(tóu)资者可(kě)以根据自身投资目(mù)标和风(fēng)险承受能力选择(zé)具体的产品。比如低风险偏好的客户(hù)可(kě)选择目标日期型(xíng)中(zhōng)的(de)稳健(jiàn)类产品(pǐn)，通过严格控制股(gǔ)票资(zī)产(chǎn)仓位降低产品(pǐn)波动(dòng)，带给客户相对(duì)稳(wěn)健的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国城(chéng)镇职(zhí)工(gōng)养老金替代(dài)率尚(shàng)有(yǒu)不足，根据国际经验，如果退休(xiū)后的养老金替代率大于70％，即可维(wéi)持(chí)退休前的生活水平(píng)，养老(lǎo)金(jīn)投资的增值功能也是(shì)一个重(zhòng)要考量。由于个人养(yǎng)老金取用(yòng)需要达到年(nián)龄等条件，投资(zī)资(zī)金(jīn)具有长(zhǎng)期性(xìng)，可以达到几(jǐ)十年，能够(gòu)承受一定的短(duǎn)期波动，对(duì)于(yú)追求长(zhǎng)期投资收益的(de)客户，可以(yǐ)配(pèi)置一定高比例资金在权益型资产(chǎn)上(shàng)，实现养老投资的保值增(zēng)值目标。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业(yè)务负责人也认为(wèi)，个(gè)人养老金(jīn)产品具有一定(dìng)的普(pǔ)惠金融属性，需要(yào)关注(zhù)老百(bǎi)姓(xìng)长期保(bǎo)值(zhí)增值的养老(lǎo)需求(qiú)。站在资产角度(dù)，想要(yào)实现长期资金的(de)稳健投资回报，资(zī)产配置(zhì)不可或缺。通过投(tóu)资不同品种、不同收益特征、低相关性的金融资产，有助于实现风险分散、降低(dī)总体波(bō)动，从而更好地满足投资者的养老投资目标。

　　推动个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务高质量(liàng)发展

　　道(dào)阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与渠道(dào)网点和(hé)客户众多的(de)银行(xíng)等机(jī)构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异(yì)化的(de)发展，可以说是“道阻(zǔ)且(qiě)长”。

　　银河证券相关业(yè)务(wù)负责人(rén)表示，银(yín)行、券商、基金(jīn)独(dú)立销售机构都可参与到为客户提供个(gè)人(rén)养老基(jī)金服务，几(jǐ)类机构(gòu)优势互补，严(yán)格意义上说是竞合(hé)而(ér)非竞争更非“相(xiāng)杀”关(guān)系，每类(lèi)机构或者(zhě)每家机构(gòu)可以(yǐ)根(gēn)据自己的资(zī)源禀赋(fù)，充分发挥自身优(yōu)势，服务(wù)好有(yǒu)养(yǎng)老投资(zī)需(xū)求的投(tóu)资者。

　　“在政策上(shàng)，未来(lái)还有以下(xià)三方面(miàn)诉(sù)求：一(yī)是增(zēng)强基础设(shè)施(shī)建设，能在服务时效性上与银行(xíng)拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下单(dān)服(fú)务(wù)；二是增(zēng)加产品销(xiāo)售范围(wéi)，在养老品类上更加丰(fēng)富，除特(tè)殊产(chǎn)品外，增加可为客户(hù)提供(gōng)的养老产品（如养老(lǎo)理财(cái)）；三是明(míng)确(què)养老规划(huà)业(yè)务合规(guī)性，为不同的客户提供基于(yú)客户需求和画像的(de)养(yǎng)老规划(huà)方(fāng)案。”上(shàng)述(shù)负责(zé)人提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人提出，当前的政策(cè)要求下，客户如果想(xiǎng)在券商端参(cān)与个人养老金投资，需(xū)要分别在银(yín)行端、个税端进行(xíng)一(yī)系(xì)列前序操作步(bù)骤，对(duì)于尚(shàng)不熟悉业务流(liú)程的投资者来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由于(yú)政策(cè)对(duì)代销个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品的管理要求(qiú)，券商暂时(shí)无(wú)法上线储(chǔ)蓄类、理财(cái)类、保险类产品，可(kě)供投资者选择的产品种类(lèi)较为单一，难(nán)以进一步为投资者提供更(gèng)丰富(fù)的个人养老金配置方案。未来(lái)期待能够从政策(cè)端进一步(bù)简化投资者的办理(lǐ)流程(chéng)，提升(shēng)客户体(tǐ)验；给予券商在多样化个(gè)人(rén)养老(lǎo)金品种(zhǒng)的(de)引入和研发上的政策(cè)支持，丰(fēng)富客(kè)户多元化的投资(zī)选择(zé)。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券(quàn)商发(fā)力个人养老第(dì)二曲线

　　中国基(jī)金报记者 莫琳

　　随(suí)着个人所得税(shuì)退(tuì)税的开始(shǐ)，不少人发现自己的退(tuì)税比去年(nián)多(duō)了不少，仔细(xì)询问之下(xià)才发现，是(shì)因(yīn)为去年底开通了个人养老金业务，并(bìng)入了(le)金。这一消(xiāo)息大大(dà)刺激了不少本来不想开户的年轻(qīng)人。

　　根据(jù)人社部(bù)披露的数据，截(jié)至今年(nián)3月(yuè)底，个(gè)人养老金(jīn)参加(jiā)人数达3324万人。与3月(yuè)初(chū)的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加(jiā)了500万户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但(dàn)是个(gè)人养老金累(lèi)计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低(dī)于(yú)1000元。此外(wài)，据(jù)中(zhōng)国保(bǎo)险资管业(yè)协会(huì)执行(xíng)副会长兼秘(mì)书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老金账户的三千(qiān)多(duō)万人中(zhōng)，仅900多万人完成了资金储存(cún)。

　　从(cóng)记者走访(fǎng)的结果来看，个人养老金产品的收益率(lǜ)远(yuǎn)低于预期，是大(dà)多人不愿意入金的主要原因(yīn)。而选择开(kāi)户的原(yuán)因主要是为(wèi)了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台了不(bù)少(shǎo)吸引客户开户的优惠政策(cè)）。

　　如(rú)何解决“开(kāi)户热投资(zī)冷”的问题？银河证券相关(guān)业务负(fù)责人认为，这是一个专业活(huó)，既(jì)需要了解客户(hù)的经济状况、风险偏好和养老规划，也(yě)需(xū)要业务人员及(jí)其所在机构有比(bǐ)较(jiào)专业且综合的(de)服务能力。

　　也有部分投资者(zhě)认(rèn)为(wèi)，个人养老金(jīn)产品每年封顶12000元，难以充分满足个人或家(jiā)庭养老(lǎo)的全面需求，还需要(yào)结合(hé)其他(tā)商(shāng)业产品等(děng)综合考(kǎo)虑；大(dà)多数产品流(liú)动(dòng)性差(chà)，难(nán)以预防到退休前的应(yīng)急资金(jīn)需(xū)求。

　　从(cóng)产品端改善(shàn)“开户热投资(zī)冷”

　　虽(suī)然(rán)近半(bàn)年来，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)正在逐(zhú)渐丰(fēng)富，但是“开户热投资(zī)冷”的现象没(méi)有(yǒu)随(suí)之(zhī)发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行(xíng)副会长兼(jiān)秘书(shū)长曹德云在近期举(jǔ)办的2023清华五道口全球(qiú)金(jīn)融论(lùn)坛上表(biǎo)示，目前(qián)个人养老(lǎo)金试(shì)点效果呈“两低三(sān)不”漏斗状，即建立账户人数(shù)占基本养老保险参保人(rén)数(shù)比例低、已缴费人数占建(jiàn)立账户人(rén)数比例低(dī)；产品供应不均衡、选购渠道(dào)不畅、民众参保意愿不强。

　　针对(duì)产品供(gōng)应(yīng)不(bù)均衡(héng)的问题，国家(jiā)金融(róng)监督管理总局出手，率(lǜ)先增加养老(lǎo)保(bǎo)险产品的供给(gěi)。近(jìn)日(rì)，国家金融(róng)监督(dū)管理总局已向业内就关于促进专属商业养老保(bǎo)险发(fā)展有(yǒu)关事项(xiàng)征求(qiú)意见(jiàn)。根据征求(qiú)意(yì)见(jiàn)稿，专属商业养老保险拟由试点业务转为常(cháng)态化(huà)业(yè)务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险转为常态化业务，参与该(gāi)项业务(wù)的(de)险(xiǎn)企数量将增加不少。此(cǐ)外，专属商业养老保险是对(duì)接个人养老金制度的主要保(bǎo)险产品，这意味着个人(rén)养老金保险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了解(jiě)，专(zhuān)属商业养老保险采取“保证+浮(fú)动”的收益(yì)模式，提供稳健型、进取型(xíng)两种风(fēng)格(gé)账户供客户选择。据各家保险(xiǎn)公司披露的(de)专属商业养老(lǎo)保险产品2022年结算利率，稳健账户结(jié)算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率(lǜ)约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高(gāo)于现有(yǒu)的个人养老保险的(de)收益率。

　　在增加产品供(gōng)给的同时，多家金融机构呼吁从产品设(shè)计(jì)端解(jiě)决“开(kāi)户热投资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券相(xiāng)关业务负责人看(kàn)来，“老龄(líng)风险”与其他(tā)投资风险相比，有其更加突出的特点，包括为退休(xiū)人群提供稳定(dìng)安全有(yǒu)保障且(qiě)抗(kàng)通胀的收入补(bǔ)充来源、对(duì)冲长寿风险、为高龄人(rén)群储备(bèi)失能养护和医疗(liáo)应急资产(chǎn)、为退休人群规划遗产、将养老(lǎo)投资与养老保障/养(yǎng)老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老金融产品的(de)设(shè)计(jì)初(chū)心，必须切实(shí)从客户需求(qiú)出(chū)发；养老金融(róng)产(chǎn)品的设计理念(niàn)，必须紧密围绕承担(dān)、减少或转移(yí)上述“老龄(líng)风险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设计成果，应该(gāi)更多的让利于民、普惠百(bǎi)姓，运用(yòng)好专业(yè)的金(jīn)融工(gōng)具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分(fēn)利用资(zī)本市场具有良好增值能(néng)力资产的养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)取决(jué)于发(fā)行人（或管理人(rén)）的产品设计能力和(hé)资产(chǎn)管(guǎn)理能力。“证券公司作为(wèi)财富管理服务(wù)提供商，可以与产品发行(xíng)人（或管理(lǐ)人）合(hé)作，根据(jù)客(kè)户(hù)需(xū)求设(shè)计(jì)出在(zài)养老(lǎo)功(gōng)能(néng)方面更有竞争(zhēng)力的产品”，上述(shù)负(fù)责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希(xī)望能参与到具体的产品设计之中。其(qí)个人养老业(yè)务负(fù)责人建议(yì)，参(cān)考部分发达国家(jiā)的经验，未来(lái)除了股、债(zhài)配置(zhì)，或在未来可以考(kǎo)虑(lǜ)增加底(dǐ)层(céng)可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪(xuě)球等另类资产，丰(fēng)富投资者(zhě)的(de)可选标的(de)，更好地分散投资风险。

　　励(lì)正集团中国(guó)区(qū)总(zǒng)裁张雨萌建(jiàn)议，应(yīng)该(gāi)避免“开空账”。也就是说，参与者可(kě)以直接在(zài)开(kāi)户的时候做投资选择。这样在开户(hù)的时(shí)候(hòu)就可以形(xíng)成闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个人养老金可能面临的流动性问题(tí)，长城人寿保险股份有限公(gōng)司总经理(lǐ)王(wáng)玉改近日表示，保险公司可以(yǐ)通过“保单质押(yā)贷(dài)款(kuǎn)”等多种金融工具来解决客(kè)户对短期资金的需求。

　　券商发力(lì)个人补(bǔ)充养老金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭(tíng)养老(lǎo)的全面需求，多家券商还(hái)发力个人养老(lǎo)金账户以外的(de)个人补充养老金(jīn)融(róng)方案(àn)，例如银河证券的“安(ān)养计划plus”、中(zhōng)信(xìn)证券的“信养计划(huà)”等。

　　银河(为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭hé)证券(quàn)产品中(zhōng)心副总经(jīng)理鹿宁(níng)告诉记(jì)者，目前，银河证券已根(gēn)据(jù)在职群体养(yǎng)老规划的长期性、稳健性、安(ān)全(quán)性(xìng)等(děng)特点，已(yǐ)退休人群养老需求(qiú)的(de)流动(dòng)性(xìng)、安全(quán)性(xìng)、稳健性(xìng)等特(tè)点，设计出(chū)多层次、多元化、个性化的养老配置(zhì)方(fāng)案，积极履行养老(lǎo)保障社(shè)会责任，力争为居民提供(gōng)持(chí)续卓越的养(yǎng)老规划与满(mǎn)足不同养老需(xū)求的资产(chǎn)配置(zhì)服务。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划”则基于个人养老(lǎo)场景，引入更丰(fēng)富(fù)的养老型(xíng)年金、增额终(zhōng)身寿等(děng)不同品(pǐn)类(lèi)产品，覆盖(gài)养老收益性资产和保(bǎo)障性资产，满(mǎn)足(zú)客户多(duō)样(yàng)化(huà)、多层级的养老资产配置需求。

　　针(zhēn)对(duì)三大(dà)支柱养老金业务中的(de)企业年金业务，银(yín)河证券(quàn)还上线了自研的年金(jīn)综(zōng)合评价系统。该系统(tǒng)可以通过客户提供(gōng)的“脱(tuō)敏”后年(nián)金组合净值与持股比例(lì)等数据，结合公募基金(jīn)、股市债市数据(jù)，展示(shì)客户委托年金组合的评价结果。此外，也可以利用年(nián)金机制间接服务背后的企(qǐ)业员(yuán)工和机构事业单位职(zhí)工。

　　截至目(mù)前，银(yín)河证(zhèng)券基金研(yán)究(jiū)中心已为部(bù)分(fēn)省(shěng)市提供职业年金的组(zǔ)合评价(jià)与管理咨询服务，也计(jì)划结合(hé)机构条(tiáo)线业务规划为(wèi)央(yāng)企与国企提供企业年金组合(hé)评价等(děng)综合金融(róng)服(fú)务(wù)。

　　银河证(zhèng)券(quàn)副总裁(cái)罗黎明告诉记者，公(gōng)司自主(zhǔ)开发建设(shè)部(bù)署的年(nián)金综(zōng)合评价(jià)系统及(jí)研(yán)究咨询服(fú)务，具(jù)有养老属性的综合(hé)金融服(fú)务体系均(jūn)是公司(sī)积极(jí)响应国家(jiā)养老发展战略而推出的新(xīn)服(fú)务，体现了在第(dì)二、三支柱上(shàng)的积极筹(chóu)划。

　　“我们(men)高度(dù)重视(shì)三大(dà)支(zhī)柱(zhù)养老金业务，目前公司已(yǐ)初(chū)步建立了个人养老金(jīn)及个人养(yǎng)老金(jīn)融服务体系，充分利用金融产品代(dài)理(lǐ)销售(shòu)牌照(zhào)和保(bǎo)险(xiǎn)兼业(yè)代(dài)理牌照，为(wèi)百姓提供更(gèng)加有(yǒu)温(wēn)度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明(míng)说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基(jī)金报记者赵心怡(yí)

　　“现(xiàn)在个人养老金(jīn)账户开通(tōng)过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不(bù)少开(kāi)户人(rén)在我们介绍之前(qián)都已(yǐ)有所了解，感觉这项制(zhì)度的普及(jí)度和客户认(rèn)识程度在不断(duàn)提升。”某(mǒu)大型银行的(de)客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也(yě)有很多人只是开了账(zhàng)户并没有(yǒu)存钱，或存了钱没(méi)有(yǒu)开始投资，主要因(yīn)为(wèi)不知道如何(hé)选择产品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种(zhǒng)情况下我(wǒ)们就会再用PPT或者是纸质(zhì)资料(liào)向客户进(jìn)行详细介(jiè)绍和对比分析(xī)。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制度正(zhèng)式落地，在北(běi)京、上海(hǎi)、青岛(dǎo)等(děng)36个(gè)先行城市（地(dì)区）启动(dòng)实(shí)施。距离个人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)落地已经过去半年，民众接受(shòu)度(dù)和业务进展情况如(rú)何？从业人员在具体实(shí)操过程中又遇到了哪(nǎ)些困难(nán)？不同(tóng)年龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者(zhě)实地(dì)探访上海地区几(jǐ)家(jiā)银行网点和券商营(yíng)业部，了解(jiě)个人养老金制度近半年的落地(dì)情(qíng)况。

　　年轻人更关注税(shuì)收(shōu)优(yōu)惠

　　中老(lǎo)年人更(gèng)在意退休后(hòu)多(duō)一份保障

　　根(gēn)据人社部和国(guó)家(jiā)社(shè)会保险公(gōng)共服(fú)务平台数据可知，个人养(yǎng)老金制度经过半(bàn)年时间(jiān)的发展(zhǎn)，在产(chǎn)品种类、数量和(hé)参与(yǔ)人数方面都有所增加。

　　某券(quàn)商营业(yè)部财富管理相关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金(jīn)业务(wù)热情(qíng)高涨(zhǎng)，有(yǒu)直接到营业部(bù)咨询的(de)，还有很(hěn)多是(shì)打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到(dào)，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老(lǎo)金业务的热情和关(guān)注(zhù)度比(bǐ)“90后”更高，并(bìng)且除了个人(rén)咨询(xún)和开户(hù)外，还有不少(shǎo)企业员(yuán)工(gōng)、学校教(jiào)师(shī)、退伍军(jūn)人等通过(guò)企业和(hé)单位(wèi)组织来了解、参与个人养老金(jīn)投资。

　　记者了解了身边两位不同年(nián)龄(líng)段、均(jūn)已购(gòu)买个人养(yǎng)老金产品的朋友后发现，两人所关(guān)注的问题“焦点”的(de)确有所不(bù)同。

　　一位在上海地区金融机构工作(zuò)的“80后”告诉记者(zhě)，自从工作(zuò)以来(lái)，她每年都将收入的一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有了(le)个人养(yǎng)老金制度后，就(jiù)分一(yī)部分在个人养老金账户中，这部(bù)分强制储(chǔ)蓄的钱即使存长(zhǎng)期也(yě)不会(huì)影响她(tā)未(wèi)来的生(shēng)活质量，并且放(fàng)进个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户是(shì)在基本养(yǎng)老保险之外多(duō)一份积(jī)累。

　　而另一位工(gōng)作不(bù)久的“90后”表示(shì)，他现阶(jiē)段(duàn)最(zuì)在意的就是买个(gè)人养老金可(kě)以享(xiǎng)受税(shuì)收优惠(huì)，直(zhí)接考虑到退休后的(de)生活(huó)质量还(hái)有点遥远。

　　针对(duì)上(shàng)述两种不同的(de)想法，黄(huáng)宁也向记(jì)者坦言，他(tā)们在日(rì)常介(jiè)绍个(gè)人养老(lǎo)金业务的过程中(zhōng)确实会考虑到不同(tóng)年(nián)龄群体的不同需求(qiú)和想法，进而更好地“对症下药(yào)”，比(bǐ)如给刚工作不(bù)久的年(nián)轻(qīng)人着重介绍(shào)“退休后(hòu)多一份保(bǎo)障”推(tuī)广效(xiào)果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得(dé)进(jìn)展(zhǎn)的同时，还有不少已经了解个人养老金业务的(de)民众仍在“观(guān)望”。从现(xiàn)有数据(jù)可(kě)知，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万(wàn)人开通了个(gè)人养老金账户，但(dàn)完成资金存储的(de)只有(yǒu)900多万人。

　　林漪(yī)在银行端个人养(yǎng)老金业(yè)务的开展中(zhōng)感受到，一些客户开了户但没存储的主要(yào)顾(gù)虑(lǜ)是(shì)锁定时间(jiān)太长，担(dān)心之(zhī)后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客(kè)户则(zé)是认为在个人养老(lǎo)金产(chǎn)品并非专门设计(jì)且收益优势(shì)不明显，目前个人养老金可以购(gòu)买的养(yǎng)老储蓄、银行养老(lǎo)理财、养老(lǎo)保险产(chǎn)品、养老目标(biāo)基金四类产品，即使(shǐ)不(bù)通过(guò)个人(rén)养老金账户也(yě)可以直(zhí)接(jiē)买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业(yè)人员的角度谈到了推广个人(rén)养老金业务过程(chéng)中的“困境”。他表示：“券(quàn)商(shāng)端个(gè)人养老(lǎo)金只支(zhī)持代销(xiāo)公募基金，无法代销存款、银(yín)行(xíng)理(lǐ)财、商业养老保(bǎo)险(xiǎn)，有些客户风险承受能(néng)力较低，想寻求更低风险等级(jí)的产品，纯公募(mù)基(jī)金难以(yǐ)达到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人向记者直言，对于(yú)离退休还较遥(yáo)远的群体来说(shuō)，养老(lǎo)需求当然也需要(yào)考虑，但(dàn)眼下(xià)的生活(huó)和(hé)经济状况(kuàng)才是更重要(yào)的。

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