昨天深夜，美国债务上限(xiàn)谈(tán)判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美(měi)国共和党债务(wù)上限谈判代表(biǎo)格雷(léi)夫斯(sī)与白宫代表(biǎo)举行闭(bì)门会议(yì)，但会议开始后不久就(jiù)突(tū)然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在不(bù)可理喻，目(mù)前谈判处(chù)于(yú)“暂停”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫斯强(qiáng)调(diào)，他不知道双方是(shì)否(fǒu)会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三(sān)大美(měi)股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔传出(chū)了有(yǒu)望暂停加息的鸽(gē)派(pài)信(xìn)号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若源于银(yín)行(xíng)业危机的信贷环境收紧导(dǎo)致经济放(fàng)缓，美联储可能(néng)不必让利(lì)率升到(dào)原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份(fèn)加(jiā)息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美(měi)联储下月将利率维(wéi)持(chí)在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话相(xiāng)比，交易员似(shì)乎(hū)更(gèng)受债务(wù)上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率(lǜ)跳(tiào)水，对利(lì)率(lǜ)前景(jǐng)敏感的(de)两年期美债收益率(lǜ)迅速远离他讲话前所创的(de)两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷(shuā)新(xīn)日(rì)低(dī)，加(jiā)速跌离周四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结(jié)束后，美(měi)债(zhài)收益率逐(zhú)步回升，全天(tiān)攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受债务上(shàng)限谈判暂停(tíng)拖(tuō)累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三日(rì)。本周基本金属涨(zhǎng)跌(diē)各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五收盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周(zhōu)美(měi)油累涨约2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四(sì)周(zhōu)连(lián)跌。

　　北(běi)京(jīng)时间(jiān)今晨六点(diǎn)，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代(dài)表已(yǐ)抵达(dá)会场，准备继续进行债(zhài)务(wù)上限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间(jiān)今天上(shàng)午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称(chēng)，动(dòng)用宪(xiàn)法第14修正(zhèng)案(àn)来(lái)绕(rào)开(kāi)债务(wù)上限解决不了任何问(wèn)题(tí)，将阻(zǔ)止拜登推(tuī)动的(de)增(zēng)加政府(fǔ)开支行动。

　　值得(dé)注意的是(shì)，美国财政(zhèng)部(bù)现金余额截至5月18日进一步降至573亿(yì)美(měi)元。截(jié)至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急措施余额还(hái)剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无(wú)需(xū)继续加息

　　当地(dì)时间周(zhōu)五（北京时间今天(tiān)凌晨），美联(lián)储主席鲍(bào)威尔出席名为(wèi)“货币政策观点(diǎn)”的小组(zǔ)讨(tǎo)论。市场关(guān)注他提供的利(lì)率(lǜ)路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通(tōng)胀失败(bài)，将造成漫(màn)长(zhǎng)的(de)痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀(zhàng)重返目标(biāo)2％的承(chéng)诺，物价(jià)稳定是(shì)经(jīng)济(jì)保持(chí)强(qiáng)劲的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信(xìn)号称(chēng)，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂不(bù)加息，而且银(yín)行业危机导(dǎo)致的信贷(dài)条件收(shōu)紧，可能意味着美联储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能对经济(jì)增长、就业和通胀造成(chéng)的(de)负面影响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么高的水平就能(néng)成功打压(yā)通胀。美(měi)联(lián)储在(zài)收紧(jǐn)货币(bì)政策方面(miàn)已取得长(zhǎng)足进步，政策立(lì)场现在是对经济增(zēng)长具有限制性的(de)。做太多与做(zuò)太少(shǎo)的风险(xiǎn)正变(biàn)得(dé)更加平衡。我们面临着迄(qì)今为止收紧政策(cè)的效应滞后，以(yǐ)及近期银行业(yè)压力导(dǎo)致的信贷收紧程度等(děng)多(duō)重不确定性。有(yǒu)鉴于(yú)此(cǐ)，美(měi)联储有能力观察更多数据和未来前景(jǐng)的演变，然后再决定可能需要(yào)提高多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔也强调季度经(jīng)济(jì)预测的(de)准确(què)度通常存在挑战，他上述提到的观(guān)点及其能实现的程度(dù)也都存在不确定性，理由是“未来(lái)前景(jǐng)面临着历史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收紧(jǐn)多少而(ér)作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这(zhè)说明银行业危机后，鲍(bào)威尔(ěr)开始释放“保持耐心(xīn)”的(de)利率路径(jìng)信号(hào)。“新(xīn)美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压力将(jiāng)影响货币(bì)决策(cè)。

　　产业(yè)供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下(xià)行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时(shí)起，纯(chún)碱(jiǎn)期(qī)货2309合约(yuē)的日内(nèi)平今(jīn)仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝(bǎo)城(chéng)期货(huò)研究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要(yào)有三(sān)方面：一(yī)是(shì)产业供需结(jié)构(gòu)预(yù)期转(zhuǎn)弱；二是宏观环(huán)境不乐(lè)观；三是交易者在对(duì)冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱(ruò)，但(dàn)南华(huá)研究(jiū)院(yuàn)能化分(fēn)析(xī)师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大(dà)的主要(yào)原因在于远兴(xīng)投产的消息面刺激，使得盘(pán)面出现较大跌幅。除(chú)此之(zhī)外(wài)，本周检修(xiū)量(liàng)增加，库存依(yī)旧累库，可见下游的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨(dūn)，对(duì)供需(xū)关系也存在一(yī)定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期、库存(cún)累库的影(yǐng)响下，纯碱价格(gé)持续(xù)下滑(huá)。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因(yīn)在于(yú)前期(qī)（3月和(hé)4月(yuè)）需求(qiú)较旺，下游补库至(zhì)环(huán)比高位。”他说，短期价格(gé)松动，中下(xià)游(yóu)的备货情(qíng)绪(xù)出现(xiàn)一(yī)定的谨慎或者(zhě)恐高(gāo)的情形(xíng)，因(yīn)此产(chǎn)销出现了较为明(míng)你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名显的下滑(huá)。在现货松(sōng)动、产销较弱(ruò)的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期(qī)货分析(xī)师江文敏具体介(jiè)绍(shào)，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴(xīng)能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号(hào)线原(yuán)计划于6月点火(huǒ)投产，产(chǎn)能为(wèi)150万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产品，产能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计划于(yú)9月份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源(yuán)的天然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在大量新增产能(néng)和低成本纯碱的(de)叠(dié)加作(zuò)用下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴(xīng)能源点(diǎn)火的信息落地(dì)，市(shì)场(chǎng)看空情绪(xù)高(gāo)涨，推(tuī)动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍(shào)，纯碱的供需结构在(zài)9月会发(fā)生(shēng)变化(huà)，这是(shì)市场早已(yǐ)预期的，市(shì)场(chǎng)也已充分计(jì)价，这一点从(cóng)9月合约(yuē)的深贴水可以(yǐ)得到验(yàn)证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的(de)预(yù)期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价(jià)格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月(yuè)合约的跌幅和现货向期(qī)货回归(guī)的方式收敛基差(chà)上可以得到(dào)验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示(shì)，近(jìn)期市场主要交易点是需求(qiú)转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬(xún)订单天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片(piàn)库存偏高，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河(hé)地区(qū)产销(xiāo)数据(jù)平均为65％，湖北地区产销数据(jù)平均为73％，华东地区(qū)产(chǎn)销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的(de)数(shù)据，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增日(rì)熔(róng)量3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年(nián)9月份玻(bō)璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱，主要是高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下(xià)旬(xún)玻璃(lí)价(jià)格(gé)在去库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后利(lì)润改(gǎi)善很多，加(jiā)之终(zhōng)端(duān)表(biǎo)现并不乐(lè)观，因此又(yòu)出(chū)现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美(měi)经济衰(shuāi)退预期、国内经(jīng)济复苏不及预期的背景下，整个工业(yè)品价(jià)格承(chéng)压，纯碱此前强势的(de)中观逻辑终(zhōng)敌不过疲(pí)弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场资金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配置(zhì)，强化了(le)二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将(jiāng)持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要(yào)关注检修是否能带来现(xiàn)货价格(gé)短期(qī)的企稳，但(dàn)中长期价格下(xià)跌至成本(běn)线为大概率事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修(xiū)的兑现有(yǒu)限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏(piān)紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋(qū)势预计(jì)继续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需(xū)要(yào)等待(dài)的(de)则是中下游(yóu)的备货意(yì)愿何时能(néng)够起来：一是等待下游的原料库(kù)存消耗，二(èr)是对未来(lái)的需求(qiú)是否存在旺季(jì)的(de)预期。短期来看，下(xià)游以(yǐ)消耗前期库(kù)存(cún)为主(zhǔ)，需(xū)求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下(xià)，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振(zhèn)兴(xīng)认为，除(chú)非价(jià)格开始冲击成(chéng)本，或是供(gōng)需上有(yǒu)重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期(qī)则(zé)还是要关注(zhù)持(chí)仓的变化，短线(xiàn)资金离(lí)场或使(shǐ)得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注(zhù)两个指标：一是基差不再(zài)是以现货下跌方式来修复；二是你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名月供(gōng)需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将(jiāng)维(wéi)持弱势，可重点关注远兴(xīng)能源的后(hòu)续(xù)投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘面(miàn)或(huò)将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也将继续保持，中(zhōng)长期则视(shì)终端(duān)需求变动来(lái)判断是否维持(chí)弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地(dì)产施工端情况(kuàng)。若后期地产施工端主体封顶你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名(dǐng)数量较多，那么玻璃的(de)需求量将抬升，下游深加(jiā)工(gōng)订单数(shù)量(liàng)也(yě)将因此抬升(shēng)，盘面或(huò)维稳。

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