在华尔(ěr)街经济学家和(hé)央行官员争论美国经济是否以及何(hé)时会陷入衰退(tuì)之际，大型基金经理们并没有坐等(děng)答案(àn)揭晓。

　　智(zhì)通财(cái)经APP了解到，越来(lái)越多的专业选(xuǎn)六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思股人(rén)士将资金从银行等对(duì)经济敏感的股票(piào)中撤出，转而投资公用事业(yè)和基本消(xiāo)费(fèi)品等(děng)在(zài)经济低(dī)迷时期被视为具有弹性的股(gǔ)票。

　　美国银行(xíng)汇编的数据显示，同时做多和做空(kōng)的(de)对冲基(jī)金(jīn)已将其周期性股票与防御(yù)性股(gǔ)票的比(bǐ)例降至至少2012年以来的最低水平。对于(yú)只做(zuò)多的基金经理来说，他们(men)对周期性公(gōng)司(sī)(这(zhè)些公司的命运取决于商(shāng)业周期的(de)起伏)的相对(duì)敞口接近200六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思8年以来的最低水平。

　　这一(yī)切都突显了主(zhǔ)动投资领域的悲观情(qíng)绪仍在(zài)加(jiā)剧，尽管美股从去年10月低(dī)点反弹(dàn)，增加了5万亿美元(yuán)的市值(zhí)。

　　总(zǒng)而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的(de)美(měi)国(guó)银行策略师表示(shì)，主动选股者“为2009年式的衰退做好了(le)准备”。

　　周期股相对防(fáng)御(yù)股的(de)比例(lì)降至近10年低点

　　最近对防(fáng)御(yù)股的偏好(hǎo)与(yǔ)去(qù)年不同，当时对衰退的担(dān)忧(yōu)蔓(màn)延，主动(dòng)型(xíng)基金紧紧(jǐn)抓住周期股。这一立场表(biǎo)明，人(rén)们相信美联储(chǔ)有(yǒu)能(néng)力通过(guò)积极(jí)的抗通胀(zhàng)行动实现(xiàn)软着陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进(jìn)一步证明，专业人士持(chí)续看空股(gǔ)市(shì)。在美(měi)国银行4月份对基金经理的最新(xīn)调查(chá)中，现(xiàn)金(jīn)持有量(liàng)保持在较高水平，相对于(yú)股票，债(zhài)券比2009年以来的任何(hé)时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市场开始(shǐ)逃离时，只做多(duō)的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过(guò))买家。

　　值得(dé)注意的(de)是，选(xuǎn)股者的谨慎(shèn)态度(dù)与基于图表信号配置(zhì)资产(chǎn)的计算机驱动(dòng)策略形成了鲜明对比。由于股(gǔ)市稳步上涨和市场波(bō)动性下降，趋势追(zhuī)踪基金和波动性目(mù)标基(jī)金等系统性资(zī)金管(guǎn)理公(gōng)司近(jìn)几个月增(zēng)加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投资者仓位(wèi)模型(xíng)最能说明(míng)这种分(fēn)歧(qí)立场。德意(yì)志银行称，量化(huà)基(jī)金继续(xù)抢购股(gǔ)票，而自(zì)由裁量投(tóu)资者的(de)敞(chǎng)口已降至(zhì)一(yī)年区间(jiān)的底(dǐ)部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大一(yī)部(bù)分归因于(yú)那(nà)些对价格不敏感的量化投资者，他们别无选择，只能在股(gǔ)价上涨时买入股票(piào)。看空者还警告称，持(chí)续(xù)数月的股(gǔ)市(shì)反弹是不(bù)可持续的。由于标普500指数几次突破(pò)4200点的尝(cháng)试都以(yǐ)失败告终，缺(quē)乏动能可能(néng)会限制量化基(jī)金的需求。另一方面，新一(yī)轮的抛售(shòu)可能(néng)会促使(shǐ)量(liàng)化基金改变路线(x六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思iàn)，并退出股市。

　　好于预期的经济数据(jù)和企业财(cái)报(bào)也提振股市。尽管各(gè)公司在本财(cái)报季的业绩(jì)超(chāo)出预期，但目前来看，这还不足(zú)以让美国企(qǐ)业重回增长轨(guǐ)道。就连美联储官(guān)员也预测今年晚些时(shí)候会(huì)出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早(zǎo)地为经(jīng)济衰退(tuì)做准备而采(cǎi)取防御措施，最终可能会(huì)付出高(gāo)昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰(shuāi)退前的6个月内(nèi)表现优异。直(zhí)到真正的经(jīng)济衰退(tuì)到来，防御(yù)性股票才开(kāi)始大放异彩，尽管它们的领先地位通(tōng)常会在(zài)下(xià)行周期结(jié)束(shù)前(qián)逆转。

　　美国银行的(de)经济学家(jiā)预计，美国(guó)经(jīng)济衰(shuāi)退将从第三季度(dù)开始。

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