在股(gǔ)市高点(diǎn)成立(lì)的(de)主动权益类定开基金密集迎来开(kāi)放日，近三个(gè)月(yuè)即将开放(fàng)的产(chǎn)品超3成跌破面(miàn)值，破(pò)净率达33％，亏(kuī)损最(zuì)大产品成(chéng)立满(mǎn)两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面临清盘危险。

　　多(duō)位行业内人士表示，主动权益定开基金的整体破净(jìng)率(lǜ)与(yǔ)基(jī)金成立时间(jiān)、基金投资策略，以(yǐ)及统计样(yàng)本数量等(děng)众多因素有关。其中(zhōng)，高点成立是基金破净的(de)重要原因。同时(shí)，他们也建(jiàn)议(yì)基金公司(sī)要更(gèng)加前瞻性布局产(chǎn)品，克(kè)服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益(yì)和导向开展产品的布局和(hé)发行。

　　近(jìn)三月60只定开权益基(jī)金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发(fā)布公告称，根据基金法、基金运作管(guǎn)理办(bàn)法、基金合同的有(yǒu)关规(guī)定，公司旗下主动权益(yì)一年定期开放基金最近一个开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该(gāi)开放期最(zuì)后一个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终，基金出现触(chù)发基(jī)金(jīn)合(hé)同终止的情形，基金管理人(rén)将终止《基金合同(tóng)》，并按照《基金合(hé)同》约定(dìng)履行基金财产清算程序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后，若登(dēng)记机构完成(chéng)每个(gè)开放期最后一个开放(fàng)日的申购、赎回或转换(huàn)业务(wù)申请确认时，基金的基金份额持有(yǒu)人数量不(bù)满200人或(huò)者基金资产净值低于五千万元，基金管理人在(zài)履(lǚ)行相关监管报告和信息披露程(chéng)序(xù)后终止基金(jīn)合同，无需召(zhào)开基金份额持有人(rén)大会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合(hé)型基金管理规模(mó)0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破(pò)净产品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月(yuè)20日，5-7月(yuè)份(fèn)即将到期的主(zhǔ)动权益类定(dìng)期开(kāi)放(fàng)基金有(yǒu)60只（份额(é)合并计(jì)算）即将(jiāng)迎来(lái)开放日，目前破(pò)净产品（统计复权净值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产(chǎn)品成(chéng)立两年来亏损(sǔn)超(chāo)43％，目(mù)前基金净值(zhí)仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定(dìng)开基(jī)金5-7月份破净(jìng)率分(fēn)别为一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份(fèn)，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率(lǜ)呈(chéng)现逐月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研(yán)究中心高级分析师孙桂(guì)平(píng)对(duì)此表(biǎo)示(shì)，一般而言，随(suí)着基金开放日临近，为了应(yīng)对基金集中申赎影响，基金的投资策略可(kě)能倾向于保守，权益仓位可能会有(yǒu)所降低。因(yīn)此，在(zài)权(quán)益市场表现不好时，距离开(kāi)放日越远，整体上破净率可能(néng)有(yǒu)增加趋势。当然(rán)，整体(tǐ)破(pò)净率(lǜ)情况也(yě)与(yǔ)基(jī)金(jīn)成(chéng)立(lì)时间、基金投资策略，以(yǐ)及(jí)统计样本数(shù)量等(děng)众多因素有关。

　　一位(wèi)基金销售机构负责人也分(fēn)析，今年8、9月份到(dào)期的(de)定开基金大多成立于2020年下半(bàn)年，高点成立是(shì)基金破净(jìng)的重要原(yuán)因；另(lìng)一方面(miàn)，8、9月份(fèn)到期的(de)定开基金数量明显(xiǎn)少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月(yuè)份破净基(jī)金的(de)数量较(jiào)6、7月份(fèn)并没有明(míng)显上涨，破净率仍较高，可能(néng)也与基(jī)金的发行节(jié)奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市(shì)场(chǎng)高(gāo)点避免(miǎn)盲目规模扩(kuò)张

　　据记者观(guān)察，从(cóng)近三月即将(jiāng)迎来(lái)开放的定期开放式(shì)基金(jīn)来看，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点成(chéng)立可(kě)能是部分基金破净的重要原因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权(quán)益市场高点时基金发(fā)行相(xiāng)对容(róng)易，而且规(guī)模(mó)也(yě)容(róng)易(yì)做大，基金(jīn)公(gōng)司有动力去做(zuò)；但从投(tóu)资者而(ér)言，高点入市就容易出现一(yī)段时间(jiān)内基金业绩表(biǎo)现不佳，甚至出现(xiàn)大(dà)幅下(xià)跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平认为，对基(jī)金公(gōng)司而言，在市场高点(diǎn)时要保(bǎo)持(chí)冷静，相对谨慎发行(xíng)产品(pǐn)，不盲目追逐市场热点，克服短期(qī)盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利益导向进行产(chǎn)品布局和发(fā)行。此举既可以保护投资者利益，也可以(yǐ)树立基金公司(sī)良好口(kǒu)碑，有利(lì)于(yú)基(jī)金公(gōng)司长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上述基金销售(shòu)机构负责人也(yě)表示，在市场高位、情绪火热时发行基金往往伴(bàn)随着较高的风险。一方面，近两年(nián)权益市场的整体波动增(zēng)大，风格(gé)轮动现象加(jiā)剧。所以，近两年(nián)不同(tóng)的投(tóu)资(zī)策略(lüè)、不同投资范围的基金收(shōu)益率差距(jù)较大。另一方面(miàn)，市场情绪火热时容(róng)易出现爆款基金，较一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？(jiào)大规(guī)模给基(jī)金(jīn)经理带来的(de)灵(líng)活性(xìng)限制很可(kě)能会影响产(chǎn)品未来的超(chāo)额收(shōu)益。同时，优质资产(chǎn)的资金容量(liàng)通常有限，且(qiě)短期快速上涨(zhǎng)很可能估(gū)值虚高。过高的管理规模(mó)要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多(duō)投资机会(huì)，调(diào)整投资分(fēn)布(bù)，也可能会增(zēng)加错判的风险，对获取超额收益影响很(hěn)大(dà)。

　　同时，该(gāi)基金(jīn)销售(shòu)部(bù)门机构(gòu)负责人也(yě)建议基(jī)金公司前(qián)瞻(zhān)性(xìng)布局产(chǎn)品，并将(jiāng)规(guī)模控(kòng)制在(zài)基金经理能(néng)力(lì)范围内，高点成立的产(chǎn)品(pǐn)，如(rú)果通过均衡和多元化的布局，避(bì)免单押(yā)一个赛(sài)道，并通过(guò)抓(zhuā)取(qǔ)阶段性投(tóu)资机会、控制回撤等方法，也能(néng)在中长期(qī)斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放(fàng)式权益类基金(jīn)表现不(bù)及(jí)预期(qī)，近一(yī)年新成立的定(dìng)开权益类基金仅有7只(zhǐ)，同比(bǐ)减少24只；平均发(fā)行规(guī)模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定(dìng)开(kāi)基金表现不及(jí)预期(qī)时，投资者的(de)心态会受到一定程度的影响，甚至可能(néng)打(dǎ)击投(tóu)资者的投(tóu)资信心(xīn)。如(rú)果破净率(lǜ)持续上升的话，投(tóu)资者对于后(hòu)续(xù)新发基(jī)金的购(gòu)买意愿(yuàn)可能(néng)会(huì)下降。” 上述(shù)基金销售机构负(fù)责人称。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开基金(jīn)在基金经理更好施展投资决策，有效阻(zǔ)止(zhǐ)投资者频(pín)繁交(jiāo)易等方面(miàn)具有明显优势，有利于(yú)为投(tóu)资者创造更好(hǎo)收益。但是(shì)定(dìng)开基金也受市场波动影响，跌破(pò)净值也(yě)是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来(lái)定开基金发行时，一是要(yào)避(bì)免(miǎn)高位发行(xíng)，二是要做好(hǎo)投资者教育。”孙桂(guì)平称。

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