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加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

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　　一、“中特(tè)估(gū)”投(tóu)资范式之(zhī)一：低(dī)估值、高(gāo)分红

　　低估(gū)值、高分红，是包括能(néng)源链(liàn)、“一带一路(lù)”和运营(yíng)商在内(nèi)的“中特估(gū)”方向最鲜明的共(gòng)同特征：1）截至2022年(nián)底，能源链、“一(yī)带一路”和运(yùn)营商PB估值分别(bié)处于2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即(jí)便经历(lì)年初以来的(de)大(dà)幅上涨后，当(dāng)前这(zhè)些板(bǎn)块(kuài)估值仍处(chù)于历(lì)史平均(jūn)水平(píng)附近。2）与(yǔ)此同时，能(néng)源(yuán)链、“一带一路”和运营商股息率(lǜ)显(xiǎn)著高于市场整体，较高的分红也成为其(qí)进可攻、退(tuì)可守(shǒu)的重要(yào)支撑。

　　二、“中特估”投资(zī)范(fàn)式之二：政(zhèng)策的持续支撑和催化

　　政(zhèng)策持续支撑(chēng)和催化，成为(wèi)“中特(tè)估”中“一带一路”和运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一(yī)带一路”：在“一带一(yī)路”十周年之(zhī)际，从沙(shā)伊和解、中俄(é)深化合作联合(hé)声(shēng)明、中巴联(lián)合声(shēng)明(míng)等(děng)，以及后续(xù)5月召开在即的第三届“一带一路(lù)”国(guó)际合(hé)作(zuò)高峰(fēng)论坛(tán)，“一带一路(lù)”相关利好不断，板块行情得(dé)到催化(huà)。

　　2）运营(yíng)商(shāng)：去(qù)年10月(yuè)以来(lái)，数字经(jīng)济(jì)上升为国家战略，相关政策(cè)密集出台。今(jīn)年国(guó)务院改组又(yòu)新设国家数据(jù)局。运营(yíng)商(shāng)作(zuò)为“数字经济”的基础(chǔ)设施，持续得到催(cuī)化。

　　三(sān)、“中特估”投资范式(shì)之三：景气修复(fù)预期

　　2023年中国(guó)复苏+人民币升值的(de)全(quán)年宏观主线驱动盈利(lì)能力修(xiū)复，带动能源链整体(tǐ)性上(shàng)涨。1）能源产(chǎn)业链(liàn)作为原材(cái)料高度依赖海外供应、同时下游需求(qiú)基本集中(zhōng)在国内市场的方向之一，将充分(fēn)受益于(yú)人民币升值的宏观趋势(shì)。2）中国经济复苏(sū)，下游领域需(xū)求预期(qī)回暖(nuǎn)，能源产业链(liàn)尤其(qí)是行业龙头(tóu)盈利已在修复。

　　四、沿着三(sān)条投(tóu)资范(fàn)式，“中(zhōng)特估”重点(diǎn)关注哪(nǎ)些方向？

　　除了(le)能源链、“一带一路”和运(yùn)营商等之外，当前我们建议关注机械（造船(chuán)）、交运（公路、铁(tiě)路、港口(kǒu)）、大型银行等细分方(fāng)向。

　　1）机械（造(zào)船）：船舶制(zhì)造业作(zuò)为国家重点支持的战略性产业之(zhī)一，近年来经(jīng)历了行业(yè)调(diào)整和产能过剩的困境，但近期板块景(jǐng)气已(yǐ)在改善：一方(fāng)面，随(suí)着全球航运(yùn)市(shì)场(chǎng)需求正在增(zēng)长，带(dài)来包括化学品(pǐn)船与成品油轮船的订单大(dà)幅(fú)提升。另一方面，国企改革推(tuī)动(dòng)造船(chuán)企业重组整合(hé)和产能(néng)优化之下，国内船舶制(zhì)造业已在逐(zhú)步实现结构调整和产(chǎn)能优化。

　　2）交运（公(gōng)路、铁路、港口(kǒu)）：五一期间各项数据恢复(fù)良(liáng)好。业绩确定性强，承诺高分红，类(lèi)债属性突出。经济(jì)增(zēng)速下行，高速(sù)公路、铁路、港口资产稳健性凸显(xiǎn)，业绩成长(zhǎng)及确定性较高。同时近几(jǐ)年(nián)，高速(sù)公路及铁路板(bǎn)块上市公(gōng)司更加注重投资人回报，多家公司发布股东回(huí)报计划(huà)，大幅提(tí)高分红比例以(yǐ)及承(chéng)诺未来几年高分红水平，给投资(zī)人带来(lái)确定(dìng)性(x加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水ìng)的高(gāo)股息回(huí)报。

　　3）大型(xíng)银行：经(jīng)济(jì)复苏大背景(jǐng)下融资需求回暖，基本面有支撑，板块估值也具备修复空间。2023年(nián)以(yǐ)来，信贷(dài)需(xū)求连续三个月超预期回暖，在稳增长和扩(kuò)投(tóu)资的政策基(jī)调下(xià)，后(hòu)续(xù)信贷(dài)、社融(róng)仍有望(wàng)平稳增(zēng)长。此外，作为业绩稳(wěn)定且高(gāo)分红的板块(kuài)，当前银(yín)行PB估值处于2016年(nián)以来11.6％的(de)较低(dī)位(wèi)置，修复空间较(jiào)大(dà)。