5月12日晚间(jiān)，根据(jù)美国证券(quàn)交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景林资产递(dì)交了截至(zhì)2023年3月(yuè)31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内(nèi)管理(lǐ)超千(qiān)亿元(yuán)人(rén)民币(bì)的(de)对冲基金(jīn)机构(gòu)，亦(yì)是内(nèi)地少有的(de)进行(xíng)大手笔(bǐ)持(chí)有(yǒu)美股的买方机(jī)构之一(yī)，景林(lín)的动向受(shòu)到(dào)了市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景林(lín)资(zī)产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内，景林资产(chǎn)整(zhěng)体持仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿元，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景(jǐng)林资(zī)产在美股市场持有34家(jiā)上市公(gōng)司的股票。其中，前(qián)十大持仓(cāng)标的在总市值中的占比下(xià)降到77.89％，上季(jì)度这一数据(jù)为(wèi)82.33％。

　　一(yī)季度，景(jǐng)林共建仓5只股票，分别为(wèi)英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林资产(chǎn)一季度前五大(dà)卖出(chū)标的包括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重(zhòng)仓股依(yī)旧是拼(pīn)多多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季度增(zēng)持拼多多。2022年二季度增(zēng)持(chí)拼多(duō)多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一(yī)次比(bǐ)一次猛(měng)。拼(pīn)多多也不负众望(wàng)，从股价表现(xiàn)看(kàn)，拼多多(duō)去年二、三、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨势(shì)头在今(jīn)年(nián)2月初(chū)便戛然而止了，景林资产在此前(qián)“越跌越买”的策略(lüè)奏(zòu)效后，或许在股(gǔ)价“掉头”之际进行(xíng)了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景(jǐng)林新建仓的(de)英(yīng)伟达，空降(jiàng)前十大(dà)重仓股第(dì)七位，一口气买入32.53万股，一季度(dù)末持仓市值为0.9亿(yì)元。截止至5月(yuè)12日，今年以来英伟达累计(jì)上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与(yǔ)高毅“唱反调(diào)”

　　一(yī)季度，景林资产在美股(gǔ)的操作中，最为亮眼的当属(shǔ)重点(diǎn)加仓教(jiào)育股(gǔ)。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年一季(jì)度(dù)末，景林(lín)资产持(chí)有(yǒu)新(xīn)东方430万股，环比去年底加仓(cāng)368.8万股(gǔ)，期(qī)末持(chí)股市值(zhí)超1.6亿美元，一跃(yuè)成为景(jǐng)林资(zī)产的第二大重仓股(gǔ)。与此(cǐ)同时，景林资产一(yī)季度还建仓(cāng)了(le)好未来，期末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，上述(shù)两只教(jiào)育个股股价均处于(yú)震(zhèn)荡态(tài)势，并无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资(zī)产认为，从(cóng)全(quán)行业来看(kàn)，不同年龄层的用户对“教育”的(de)需求依然旺盛，除了应对考试，还(hái)包括开拓(tuò)眼界、增长知识、潜(qián)力(lì)挖掘、提(tí)升综合能力等。双减(jiǎn)政策推(tuī)行之后，目前(qián)行业政策环境趋于(yú)稳定，但(dàn)过程中很多(duō)公司退出离开，使得行业(yè)竞(jìng)争格局趋(qū)缓，对于存量公司有利。

　　“从行业(yè)龙(lóng)头空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同公(gōng)司本(běn)身来(lái)说(shuō)，凭借(jiè)多年积累的口(kǒu)碑和(hé)公信力，品牌的(de)护城河依然很深。个别头部企业在K9学科之外的教育领(lǐng)域业务基(jī)础扎实，原有(yǒu)的(de)留(liú)学等业务恢复增长，同时素质教育、直播电商业务等新业务成为新(xīn)的增长驱动(dòng)力。且公司的利润和现金流稳中转(zhuǎn)好，同(tóng)时(shí)账上资(zī)金(jīn)充足，当时的估值下有足够的安全边际。在过去(qù)几个季度(dù)的财(cái)报中(zhōng)，我们看到了(le)相关(guān)的积极(jí)信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一(yī)提的(de)是(shì)，高毅(yì)资产对于教育领域也颇为看(kàn)好，但(dàn)是(shì)标的选择似乎与(yǔ)景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会(huì)公开资料显(xiǎn)示，截至(zhì)今(jīn)年一季度末(mò)，高毅资产持有新东方24.4万股，相比(bǐ)于去年(nián)底减仓(cāng)超10万股，减(jiǎn)仓比(bǐ)例(lì)接近(jìn)三(sān)成(chéng)。而一季度高(gāo)毅资产大(dà)举买入近156万股(gǔ)好未来，相(xiāng)比于去(qù)年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市场(chǎng)投机之风

　　自五一节(jié)过后，传媒、游(yóu)戏板块成为资金(jīn)炒作AI的(de)重点方(fāng)向，中特估支线(xiàn)也由暗(àn)转(zhuǎn)明，晋升市(shì)场第二大(dà)主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周(zhōu)中特估仅热闹了(le)一(yī)两天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏(xì)板(bǎn)块更是大幅(fú)杀(shā)跌，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内(nèi)容(róng)为客观数据(jù)信息罗列，不构(gòu)成任何投(tóu)资建议）

　　此(cǐ)前连续24个(gè)交易(yì)日成交额超万亿(yì)元阶段纪(jì)录(lù)，在本(běn)周遭遇终结(jié)。周三时，市场成交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四便陡(dǒu)然跌破(pò)万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额(é)连续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩量(liàng)震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温，市(shì)场观点认(rèn)为，主要原因是5月11日晚间发布的(de)金融数据大幅(fú)低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿(yì)元，虽然同比多(duō)增734亿元，但是考虑到去(qù)年4月基数的异常，因而(ér)与(yǔ)往(wǎng)年相比，今年4月信贷则是(shì)明显跌落，而今年(nián)4月信贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居民贷(dài)款回落再度成(chéng)为信贷回落的主要原因。而(ér)企业中(zhōng)长期贷款继续保持同比多增，4月同比(bǐ)多增(zēng)4017亿元至6669亿元(yuán)。信(xìn)贷下滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万(wàn)亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名(míng)光大证券的点评称(chēng)，4月(yuè)下(xià)旬(xún)票(piào)据利率先下后上，并不意味着贷款好转了，主(zhǔ)要因为今(jīn)年(nián)国股行(xíng)NIM和营收压力很大，一(yī)直在压降票据等(děng)低(dī)效资产(chǎn)，对分行收(shōu)票(piào)额度控(kòng)制很(hěn)严。4月(yuè)前(qián)两旬已(yǐ)经收了很多票，后(hòu)面改用其他贷款来(lái)冲。5月上旬(xún)票(piào)据已经快(kuài)要接近零(líng)利率了，信贷再(zài)度出(chū)现深度(dù)负增长，这是4月信贷斜(xié)率过于陡峭化产(chǎn)生的(de)后果(guǒ)，5月份的(de)贷款可能仍然(rán)不太乐观。

　　在这(zhè)种背景之下(xià)，市场要想好(hǎo)起来，必然要让大家看到宽信用的信号出现，而(ér)这可(kě)能(néng)还需要一定的时间。

　　当前市(shì)场(chǎng)存量资金博弈(yì)的背景不改，而两大主线人(rén)工(gōng)智能和中特(tè)估，今(jīn)年(nián)已然(rán)累计不小(xiǎo)的(de)涨(zhǎng)幅。中特(tè)估这(zhè)边，本月还有多只央企ETF等待进(jìn)场，而(ér)人工(gōng)智能这边，在(zài)未有(yǒu)增量资金进场的情况之(zhī)下，再想继续向上，压力不小。

　　本周(zh空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同ōu)大跌之(zhī)后，但斌更是罕见的(de)在(zài)深(shēn)夜抒(shū)发感想。大谈(tán)公(gōng)募基金经理(lǐ)的难处，在业(yè)绩和投资信仰之间无(wú)法两全(quán)。紧接(jiē)着，炮轰当下市场投(tóu)机之风大盛(shèng)，认为当(dāng)下市场交易(yì)机(jī)制应要有所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是但总一个人(rén)的(de)心(xīn)声。

　　今年以(yǐ)来，市场看(kàn)着红红火火，但很(hěn)多投资者都是“买在3000点，套(tào)在3400点(diǎn)”。公(gōng)募基金经理更是有苦(kǔ)难言，市场(chǎng)上大热(rè)的人工智(zhì)能(néng)，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的机(jī)构审美(měi)。直白点说，市场(chǎng)根(gēn)本(běn)就(jiù)是(shì)绕(rào)着公募持仓在(zài)涨。

　　大家(jiā)都是有苦难言(yán).......

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