A股“股王(wáng)”之争进(jìn)入白热化(huà)阶(jiē)段，中国移动股价周中创历史新高，一度从独占A股(gǔ)市值榜首近3年的茅(máo)台手中抢下“A股之王”的光环(huán)，引发市场热(rè)议(yì)。截至周五收盘(pán)，茅台最终以(yǐ)微弱优势(shì)反超，但(dàn)地位已(yǐ)岌岌(jí)可危。值得注意(yì)的是，因中国移动在A+H两地上市，若按其A股股(gǔ)本计算则不过是一(yī)场计算上的乌龙(lóng)，但若均按照(zhào)A股股价等数据计(jì)算，则其总(zǒng)市值一度达2.19万亿(yì)元，超越茅台成为(wèi)“市(shì)值(zhí)王”。

　　拉长时间看(kàn)，在数字经济、信创、中特估、人工智能等一(yī)系列(liè)热点催化(huà)下，中国移(yí)动(dòng)今年股(gǔ)价累计最(zuì)大涨幅已近60%，自去(qù)年上市以(yǐ)来最(zuì)近一(yī)年股价累计最大(dà)涨幅接近翻(fān)倍，而茅(máo)台股价则几乎仅在(zài)原地踏步。有市场人士认(rèn)为，中国移动(dòng)和茅台(tái)这场股王宝座的争(zhēng)夺可能揭示着A股(gǔ)未(wèi)来的(de)发展趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回(huí)潮卷出白酒泡(pào)沫 数字经济时代带(dài)来预备新股(gǔ)王

　　A股总市(shì)值(zhí)榜首之争，向来是(shì)市场(chǎng)关注焦点，回顾历史来看(kàn)，最近十多年来(lái)股王变迁的背后似乎(hū)也反(fǎn)应着国内经济趋势和(hé)产业价(jià)值的变化。

　　回(huí)溯2007年中(zhōng)国石(shí)油登陆A股时，市值一度超过8万亿人民币。不(bù)仅稳(wěn)居A股第一，甚(shèn)至登顶全球1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱(qiú)资本市(shì)场市值之首，得益于当时基建(jiàn)大发(fā)展时(shí)期，中(zhōng)石油在(zài)股王的位(wèi)置上稳坐了八年，直到2015年(nián)工商银行依托(tuō)当年(nián)互联网金融(róng)牛市成为新(xīn)锐股(gǔ)王。再后来，随着我国在2018年进入消费牛市，开启了此(cǐ)后三年的(de)消费白马股大牛(niú)市(shì)，也成就了如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇(huì)、勾股大数据；资料来源(yuán)：微(wēi)信(xìn)公众(zhòng)号市(shì)值观察4月17日文(wén)章《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最近两年，虽然茅台仍一(yī)直稳(wěn)稳领(lǐng)跑，但(dàn)在高(gāo)端(duān)白酒的高估值(zhí)泡(pào)沫下，以及今年春节后白(bái)酒行业的终端动销几乎(hū)并未达到预期，整个白酒板(bǎn)块(kuài)经历回调，公(gōng)司(sī)股价也现大(dà)幅(fú)下跌(diē)。近日，中国移动的突然崛起更是开始对其王位发出(chū)了挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度超越贵州(zhōu)茅台市值(zhí)这一历史(shǐ)性事件背后，除了离不开国家政策持续推进的数字经济，与(yǔ)最近爆火的人(rén)工(gōng)智能两大概(gài)念加(jiā)持(chí)，还有来自于“中特(tè)估(gū)”这(zhè)个新(xīn)概念的强力催化。

　　具(jù)体来看(kàn)，根据数据显(xiǎn)示，当前美股市值前十(shí)的上市公司中，苹果、微(wēi)软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟达、特(tè)斯拉(lā)、META均为科技股。有(yǒu)分析认为，科(kē)技(jì)进步已(yǐ)成提升生产力的重要(yào)因素，二级市场对科技企业的(de)态度能一(yī)定程度(dù)显示出科技企业的(de)竞争力强度(dù)。因此，以中国移(yí)动为代(dài)表(biǎo)的科技股“逼(bī)宫”以贵(guì)州茅(máo)台为(wèi)代表的消费股似乎也预示着市场中的积极现象(xiàng)。

　　目前，在(zài)我国经济逐(zhú)渐向(xiàng)数(shù)字化深度转型的(de)背(bèi)景下，实力强劲(jìn)并(bìng)实现(xiàn)华丽转身(shēn)的中国移(yí)动(dòng)，已经(jīng)逐渐成引领(lǐng)中国经济潮流的主力军。信达证券研报(bào)表(biǎo)示(shì)，公司作(zuò)为国企(qǐ)数(shù)字经(jīng)济担当，积极布局(jú)云计算、IDC、工(gōng)业互联网等创新业务，伴随(suí)算力网络的进一步发展，将拉(lā)动底层云(yún)计算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计(jì)算(suàn)业务(wù)能力，正在从传统管道运营商向(xiàng)数字科技领军企业加快跃迁升级，有望首先(xiān)迎来估值重塑(sù)机遇。

　　同时(shí)，从估值修(xiū)复情况来看(kàn)，根据光大证券(quàn)4月15日研(yán)报显示，2022年(nián)底以(yǐ)来，截至4月13日(rì)，三大运营(yíng)商股价(jià)涨幅均(jūn)超(chāo)过20%，其(qí)中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达(dá)40.5%；三(sān)者估(gū)值(zhí)分(fēn)别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代(dài)表的三大(dà)运(yùn)营商板块(kuài)，借助“央企低估(gū)值+数字经(jīng)济”成为率先修复的板块。

　　▌中国(guó)移(yí)动的新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有另一个故事引发市场热(rè)议。即很(hěn)长一段时间(jiān)以(yǐ)来，A股市场一(yī)直(zhí)流传着“茅台魔咒(zhòu)”的传说，即大多股价超过茅(máo)台的上(shàng)市公司(sī)，在风(fēng)光散尽(jǐn)之后(hòu)往往(wǎng)下场都不太好(hǎo)。本次中(zhōng)国(guó)移动直接在市值上(shàng)超(chāo)越茅台，结果是否(fǒu)会不一样呢(ne)？

　　回(huí)看(kàn)那(nà)些(xiē)中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样中(zhōng)字头(tóu)的中国船(chuán)舶，其在(zài)2007年依托船舶业(yè)景气度(dù)提升，股价超越茅台并一度突破300元/股，但(dàn)好景(jǐng)不长，在2008年金融(róng)危机爆发、船(chuán)舶业跌入(rù)冰点(diǎn)后极速缩水至30元(yuán)附近，至今中(zhōng)国船(chuán)舶股价维持在24元左右。此外(wài)，海普瑞(ruì)、神州泰岳(yuè)、安硕信息(xī)、中(zhōng)文在线(xiàn)、全通教育等多家公(gōng)司(sī)股价(jià)均超(chāo)越茅台，但最(zuì)后(hòu)的结果不是(shì)业绩暴雷就是(shì)股(gǔ)价毫无原因跌(diē)跌不休。

　　可以看出(chū)的是，上述公司的陨(yǔn)落大部分主要是由于行业景气度变(biàn)化以及股(gǔ)市景气度无法(fǎ)维持。而茅(máo)台(tái)凭借其产品稀缺(quē)性以及长期(qī)稳稳增长的利润，最(zuì)终一(yī)次次(cì)甩开这些曾经短暂领先(xiān)者。对于(yú)一家企业股(gǔ)价能否(fǒu)持(chí)续上涨以(yǐ)及维(wéi)1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱持高位(wèi)，市(shì)场普遍观点还是认为，实际需要看公司的基本面。

　　那(nà)么(me)，一(yī)向有着“印钞机”之称，营收规(guī)模超茅台约7倍的(de)中国移动，为(wèi)什么此前市值却一(yī)直不如茅台(tái)呢(ne)？

　　对此，有分析认(rèn)为，大(dà)致归结为(wèi)两个重要原因。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在(zài)市场化的作用下，一瓶(píng)茅台已经冲上3000元左右(yòu)的高价(jià)，而中国移(yí)动虽掌(zhǎng)握着大把的通信(xìn)类资(zī)源，但(dàn)作(zuò)为央企需要承担(dān)“提速(sù)降费”的责任，也就不能无(wú)拘束地涨价。另一方面即是成本方面的(de)问题(tí)，中国移(yí)动本质(zhì)作为通信基础设施(shī)企业(yè)，需要持续不断的建设投入，从2G到(dào)5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元(yuán)。相比之下(xià)，茅台就像一门“躺赢”的生意(yì)，基(jī)本不(bù)需要如此沉重的(de)资(zī)本开支，也(yě)不(bù)需要面临(lín)追赶最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从(cóng)财务数(shù)1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱据可以看出，中国移动(dòng)今(jīn)年一季度(dù)的营收是茅台(tái)的8倍，但净利润却差别(bié)不大，销(xiāo)售(shòu)毛(máo)利率更(gèng)是有着一个24%另一个(gè)92%的巨大差别。

　　不(bù)过，近期来(lái)看，一系(xì)列(liè)信号表明(míng)中(zhōng)国移动(dòng)可(kě)能(néng)正在迎来一些变化(huà)。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移动此前(qián)表示，2022年(nián)是三年投资(zī)高峰的最后(hòu)一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划资(zī)本开支1832亿元同比下降20亿元，同(tóng)比下(xià)降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业内人(rén)士测算，这意味着届时全年(nián)资本开支占(zhàn)收入比重将(jiāng)低(dī)于18%，创下(xià)2007年以来(lái)的新低(dī)。

　　同(tóng)时，更加(jiā)重要的(de)是，随(suí)着移动(dòng)互联(lián)网进入下半场，行业重心已转向产业互联(lián)网(wǎng)和智能化，中国移动加速(sù)转(zhuǎn)型下正在抓紧机遇。信达证(zhèng)券研(yán)报表示，中国移(yí)动数字化(huà)转(zhuǎn)型(xíng)收入“第二曲线(xiàn)”不断攀升，去年公司数字(zì)化转型(xíng)收(shōu)入对主营业务收入增(zēng)量(liàng)贡献达到79.5%，占(zhàn)主(zhǔ)营业(yè)务收入(rù)比提升至 25.6%，成为公司收(shōu)入(rù)增长的第一驱动力。此外，公司(sī)移动云收(shōu)入规模实现新跨越，去年移动云收(shōu)入达到503亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)108.1%，连续(xù)三年实(shí)现翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界(jiè)第一阵营。

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