5月(yuè)10日，有消息称(chēng)部分银行相关部门收到《关(guān)于(yú)调整协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限的通知》，四大国有银行(xíng)协定存款和(hé)通知存(cún)款自律上限的下调幅度为30BP，其(qí)它金融(róng)机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年(nián)5月(yuè)15日(rì)起执行(xíng)。本次(cì)拟下调中协定存款更多是对公业(yè)务，而通知(zhī)存(cún)款则集中于(yú)短期存款(kuǎn)。

　　就本次(cì)协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限拟下调的(de)背景、影响，后续货(huò)币政策走(zǒu)向等，记(jì)者采访了(le)招(zhāo)商基金研(yán)究部(bù)首(shǒu)席(xí)经济(jì)学家李湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼现(xiàn)金(jīn)管理(lǐ)部总经理邹德(dé)立、鹏扬基(jī)金固定(dìng)收益副总监兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等公募基金公司及投研(yán)人士(shì)。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更(gèng)多是出于推(tuī)进(jìn)利率市场化(huà)改(gǎi)革深化大背景的(de)考(kǎo)虑。对银行而言，存款利(lì)率(lǜ)下调有(yǒu)助于减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无序竞(jìng)争，降低银行(xíng)负(fù)债成本；同时(shí)本次降息有助(zhù)于促进投资、消费，也被看(kàn)作是促进宏观经济(jì)复苏的(de)表(biǎo)现。

　　长(zhǎng)期来(lái)看，存款利率下行仍(réng)是(shì)大势(shì)所趋(qū)。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高，但银(yín)行(xíng)普遍以量补价，使得贷(dài)款价(jià)格战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行。预计下半年货币政(zhèng)策不(bù)会出现急(jí)转弯，延续(xù)稳健货币(bì)政策基(jī)调(diào)。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的(de)趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大(dà)国有银行为何下调协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多是出(chū)于推(tuī)进利率市(shì)场化改(gǎi)革深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率自律机(jī)制建立了存款利(lì)率市(shì)场(chǎng)化调整机(jī)制，自律(lǜ)机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收(shōu)益(yì)率为(wèi)代表(biǎo)的(de)债券市(shì)场利率和以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随(suí)后(hòu)，国有大行去年9月下调存款利(lì)率，中小银行陆续跟进下调存(cún)款(kuǎn)利率。今年4月市场利(lì)率(lǜ)定价自律机(jī)制发布《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中小银行、农商行存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是在利率市场化(huà)改革推(tuī)进背景下(xià)，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息(xī)差不断下(xià)行。在资产端定价压(yā)力较大(dà)且存款持(chí)续高(gāo)增的情况下，压降存款成本成(chéng)为改善息差(chà)的重(zhòng)要手段(duàn)。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企业(yè)固定资产投资传导较弱，下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限有(yǒu)利于对公客户留(liú)存的活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整体下行，实体经济综合融资成本不断下降，银行(xíng)资产(chǎn)端收益下降(jiàng)较为明显(xiǎn)；第二，银(yín)行整体(tǐ)净息(xī)差持续走低，银行利润(rùn)空间压缩明显；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏好大(dà)幅下降导致(zhì)存款增长比(bǐ)较明显(xiǎn)，存(cún)款市场供需关系发(fā)生了变化(huà)，降低了银行高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存(cún)款介于活期与定期存款之间，自2022年存款自(zì)律机制对于(yú)活期存款与定期存款利率进行(xíng)了几轮调整，本次(cì)将协定存款与通知存款自律上(shàng)限下调也是要将存款产品线的调整进行统一(yī)，全面缓解(jiě)银(yín)行负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自(zì)身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律(lǜ)机制协调调(diào)降负债(zhài)成(chéng)本，有利(lì)于提升银(yín)行放贷意(yì)愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯(guàn)彻(chè)落(luò)实。

　　平(píng)安基金(jīn)：中(zhōng)国的存款(kuǎn)利率管控为(wèi)上限管(guǎn)控，贷(dài)款利率则为下限管控，近年(nián)来(lái)贷款(kuǎn)利率下限管控彻底(dǐ)取消。存(cún)款利率(lǜ)定价(jià)方式的改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率(lǜ)自律机制建立(lì)以(yǐ)来，4月和9月经历了两轮大规模存款利(lì)率下降，主要是大行和股(gǔ)份行参与，今年以来的调整更(gèng)多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由(yóu)原来的激励为主引入惩罚措(cuò)施，加速了中顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程小银行存款利(lì)率(lǜ)补降的(de)进度。就今年的经济背(bèi)景(jǐng)而言(yán)，疫后脉冲式复(fù)苏(sū)后经济边际走弱，经济(jì)修复存在波(bō)折。目前居民(mín)超额储蓄高增，实体(tǐ)融资需求有限，银行存款增加，降(jiàng)低存款利率可以引导(dǎo)减少信贷套利，助力经济(jì)增长。从银行的(de)角度，净(jìng)息差(chà)不断压缩，银行经营压(yā)力(lì)增大，调整存(cún)款成本(běn)成为改善息差的重要手段(duàn)。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：下调协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要(yào)影响对公客(kè)户在商业(yè)银行的(de)活期类(lèi)存款收益(yì)，延续(xù)近(jìn)期银行存(cún)款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助(zhù)于缓解商业银(yín)行(xíng)净息差收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息揽储的成本压(yā)力；另(lìng)一方(fāng)面，有利(lì)于引导超额储蓄向消费(fèi)投(tóu)资(zī)转化，符合“不搞大(dà)水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘活(huó)存量(liàng)资金”的定位。

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：存(cún)款(kuǎn)利率机制创设以来，两轮利率调降都集(jí)中(zhōng)在活期和定期(qī)存(cún)款，实际上忽略(lüè)了这些介于活期和定期存款之间的存款的利率(lǜ)调整，当下有必要一次性调整通知(zhī)存(cún)款和协定存款利率上限，保证存款利率下调的有效性。银行一季度净(jìng)息差水平均(jūn)创历史新低(dī)，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调(diào)可以(yǐ)有效(xiào)降低银行负债(zhài)成(chéng)本，增厚息(xī)差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势(shì)所趋(qū)

　　中国基金报：今(jīn)年“降息(xī)潮”迭(dié)起，这(zhè)是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于(yú)4月份(fèn)社融数据，居(jū)民贷款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企业中(zhōng)长期贷款同比多(duō)增幅度较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存(cún)款利率，2023年银行息(xī)差压力增(zēng)大(dà)，控(kòng)制存款成本成为(wèi)当务之(zhī)急。中小银行或有动力(lì)持续主动下(xià)调存款利率。长期来看，存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大(dà)势所(suǒ)趋。因此银行降息(xī)潮可能仍聚(jù)焦于存(cún)款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上的(de)降息潮(cháo)不仅仅集中在银行领域(yù)。以(yǐ)地方债为(wèi)例(lì)，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙(zhè)江(jiāng)等发达地区地方(fāng)债发行(xíng)利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债主体，其信(xìn)用债收益率仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍是由实体(tǐ)经济资(zī)金(jīn)供需决(jué)定的，而央行的政策利率、基准(zhǔn)利率在一方面要合适顺应市(shì)场环境，一方面也代(dài)表着(zhe)政(zhèng)策意愿(yuàn)强调信号意义的(de)作用。今年是真正(zhèng)疫(yì)后复苏的第一(yī)年，我们仍(réng)面临内生动(dòng)力(lì)不(bù)强需求不足的情况，央行已经(jīng)通过降准以及结构性货币政策等(děng)多(duō)项举措给(gěi)予了实(shí)体经济所需的一定的资金投放(fàng)支持，有效降低了实体综合(hé)融资成本，后续需要财政政策产业政策(cè)等配套政策继续激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经(jīng)济(jì)运行情(qíng)况，短期调整政策利率的概率不大，但仍会维持资金合(hé)理充(chōng)裕的环(huán)境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后续是(shì)否进一步下调要看实体(tǐ)经济复苏(sū)的情况。银行(xíng)负债端，存(cún)款基准利(lì)率下调(diào)的概率不(bù)大，而存款利率(lǜ)上限的调整(zhěng)空间仍(réng)存在，而是否进一步下调要看银行自(zì)身经营需(xū)要(yào)。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利(lì)率自律机制建立(lì)了(le)存款利率市场化调整机(jī)制，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国(guó)债收益率为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款(kuǎn)利率市(shì)场化(huà)调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审(shěn)慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年(nián)修(xiū)订(dìng)版）》新增存款利(lì)率市(shì)场化定价(jià)情况作为合格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟(gēn)随调降(jiàng)存款利率(lǜ)。我们认为(wèi)，通过存款利率下行(xíng)，稳定商业银行净息差进而保持贷款利(lì)率维持低位或(huò)继续下(xià)行，最终(zhōng)有利于社会融资成本(běn)下(xià)行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看(kàn)， M1增速回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有收窄(zhǎi)，需(xū)求边际弱修复(fù)趋势或(huò)仍在。近期国债利率持续下行，银(yín)行(xíng)间利率下行，叠加银行存款定价下调(diào)，4月社融信贷低于预期，国(guó)内降息预期被(bèi)进一步(bù)强化。海外(wài)来(lái)看，全(quán)球(qiú)经(jīng)济进(jìn)入衰(shuāi)退周期，加息周期基本结束，后续有望(wàng)逐步迎来降(jiàng)息高峰(fēng)。

　　平安(ān)基金：目(mù)前，我国国(guó)有大(dà)型(xíng)商业(yè)银行和股份制商业银行的定(dìng)期存款利(lì)率已告别“3时(shí)代”。压降(jiàng)存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程方面(miàn)，银行(xíng)仍有(yǒu)净息差(chà)压(yā)力(lì)，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平(píng)均利率(lǜ)较(jiào)18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银(yín)行息差压力加剧(jù)明显，监管层(céng)面有动力去持续(xù)推(tuī)动(dòng)存款利率下(xià)降，来保障银(yín)行合理(lǐ)利差范围(wéi)，增加银行(xíng)信贷投放(fàng)的动(dòng)力。

　　另一方面(miàn)，居民避(bì)险需求仍在，存款(kuǎn)持续(xù)高(gāo)增，在揽储压力不大的基础(chǔ)上，银(yín)行自身也有动力去下调存款定价(jià)来保障(zhàng)利差(chà)。

　　缓解(jiě)银行负(fù)债(zhài)及经营压力

　　中国基金报：协(xié)定(dìng)存款、通知存款(kuǎn)利(lì)率自律上限调(diào)整，将有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面银(yín)行息差(chà)压力(lì)大(dà)是普(pǔ)遍(biàn)现象，此次政(zhèng)策调整有望带(dài)动中小银(yín)行主(zhǔ)动跟(gēn)随(suí)下调存款利率。另(lìng)一(yī)方面，由于此前经济下行(xíng)影响，投资者悲观预期被(bèi)放大，大量(liàng)资(zī)金(jīn)集中在银行存款端，此(cǐ)次存款利(lì)率下调也(yě)有望(wàng)带(dài)动存款资(zī)金的释放，盘(pán)活市场(chǎng)流动性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差(chà)压力。本次下调将(jiāng)引导银行的对(duì)公活期成(chéng)本下(xià)降，存款降价叠加(jiā)资产端让利压力趋缓(huǎn)，银行(xíng)息差、盈利将合理修复(fù)，有利于增强银行内生资(zī)本补充能力；②减少企业及居民的短(duǎn)期存款(kuǎn)意愿、促(cù)进(jìn)企业投资(zī)、居民消费。

　　后续(xù)来看，本(běn)次下调对市(shì)场的影响(xiǎng)集(jí)中在以下(xià)两(liǎng)点：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价秩(zhì)序，减少存(cún)款定价(jià)的(de)无序竞争(zhēng)。此前，部分(fēn)中小银行(xíng)的(de)协(xié)定存(cún)款和通(tōng)知存款定价过高，会(huì)对遵守自(zì)律机制、定价较低的银行(xíng)产生(shēng)揽储(chǔ)冲(chōng)击。本(běn)次上限下(xià)调后会普遍降低中(zhōng)小行(xíng)协定(dìng)存款及通知存(cún)款利率，减少中(zhōng)小银(yín)行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股(gǔ)份行及(jí)国有(yǒu)大行影响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期升(shēng)温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款自律上限，主要影响对公客户在(zài)商(shāng)业银行的(de)活期类存款收益，使得对公客户(hù)活期存款收益向对私客户看(kàn)齐，一方(fāng)面有助于缓解(jiě)商(shāng)业(yè)银行净息差收窄趋势，另一方面有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限(xiàn)调(diào)整(zhěng)降低了银行负债成本，目前上市银行协定(dìng)存款占(zhàn)总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定协(xié)定利率上限后，预计行业资(zī)金成本可以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一方面(miàn)可以限(xiàn)制(zhì)高息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别是降(jiàng)低银行对公活期存款成本压力(lì)，减轻银行(xíng)负(fù)债及经营压力。此外，银行负债端成(chéng)本的下降使(shǐ)得银行盈利能(néng)力增强，进一步(bù)打开了资产(chǎn)端收益率下行的空间，或带(dài)动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并非降息的(de)确定(dìng)性信号

　　中国基(jī)金报：未来存款利率是否还(hái)有进一步下降的空间？对(duì)股债市(shì)场(chǎng)有何(hé)影响(xiǎng)？

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：近年来，贷款和存款利率的(de)非(fēi)对(duì)称下行使得(dé)商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息(xī)差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力(lì)倒逼存款利率有(yǒu)进一步调(diào)降的预期。一方面，为支(zhī)持实体经济，政策导(dǎo)向下贷(dài)款(kuǎn)加(jiā)权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷(dài)款(kuǎn)加(jiā)权(quán)平均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各(gè)行在存(cún)款市(shì)场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份额考核压力使得各行下调存款利率动(dòng)力不(bù)足(zú)，同样2020年以(yǐ)来上市银(yín)行存量存款平(píng)均成本率基本持(chí)平。贷款和存款利率(lǜ)的非(fēi)对称下行作用(yòng)下，2022年(nián)12月(yuè)商(shāng)业(yè)银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格(gé)审慎评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调(diào)降(jiàng)预期，有利于降(jiàng)低全社(shè)会无风险收益率(lǜ)，利多永续经营性质的票息资(zī)产，比如利(lì)率债(zhài)、稳定股(gǔ)息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下降(jiàng)的趋(qū)势和空间。从银行(xíng)角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期(qī)化，活(huó)期(qī)存款占比(bǐ)明显下降(jiàng)，存款付息率有(yǒu)所抬升(shēng)，与此同(tóng)时，贷(dài)款收益率大(dà)幅(fú)下行，大幅加剧了(le)银行(xíng)息差压力，这使得控制存款(kuǎn)成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度(dù)，居民超额储蓄高增(zēng)、企业存款(kuǎn)提(tí)升、消费复苏较(jiào)慢，监管层面(miàn)有动(dòng)力去持(chí)续(xù)推动存款利率下(xià)降(jiàng)，促(cù)进(jìn)存(cún)款(kuǎn)流向(xiàng)消(xiāo)费和实际投资。短期(qī)看(kàn)，存款利率下调带动流动性继续进入债市，中(zhōng)短期(qī)利率(lǜ)，特别是中短期信用债(zhài)利(lì)率(lǜ)仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可(kě)能进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进一(yī)步降低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性(xìng)不高。但银(yín)行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年银行息差压力增大(dà)，中小银行或有动力(lì)主动(dòng)跟(gēn)进下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利率整体(tǐ)下行。现实中(zhōng)，存款利率降低有助于压低(dī)全社会利率水平，利(lì)好(hǎo)债券，同时股票市场中，对流动(dòng)性(xìng)敏感(gǎn)的(de)股票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本(běn)次降息释放的(de)信号来看(kàn)，是(shì)否(fǒu)意味着货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解(jiě)读为边际再宽松为时(shí)尚早。2022年四季度货币政策执行(xíng)报告以及2023年一(yī)季(jì)度(dù)货政例会均表明(míng)当前货币政策基调未变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力(lì)”仍是(shì)第一要求，而在此基础(chǔ)上强调“着力(lì)支持(chí)扩大内需，为实体经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调(diào)降意味(wèi)着当(dāng)前长端(duān)利率仍有下(xià)行(xíng)空间，但这一(yī)调降是针对银行(xíng)协(xié)定存款及(jí)通知存款利率自律(lǜ)上限，而非直接(jiē)调降挂(guà)牌存(cún)款利率，存款利率下调并不等于(yú)政策利(lì)率就(jiù)必须进行对等(děng)下调(diào)，市场不应视为降息(xī)的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性(xìng)以(yǐ)及安全(quán)性

　　中国基(jī)金(jīn)报：当前利(lì)率环境(jìng)下，普通投资者应该如何守(shǒu)住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资工具(jù)应该兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性。在存款利率下(xià)降的(de)背景下，短(duǎn)债基(jī)金以及(jí)其他(tā)固收类基金(jīn)在具(jù)一定流动性的(de)同(tóng)时，相较活期存款(kuǎn)和相(xiāng)当(dāng)部分的(de)银行理财产品，具有一(yī)定的超额收益，是(shì)风险偏好(hǎo)较低和风险偏(piān)好适中投资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今年初以来，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月以来下(xià)行加速，当前无(wú)论从(cóng)绝对利率水平还是从信用利差，都回到了较低(dī)历史分位(wèi)数水(shuǐ)平，虽然债市多头环境(jìng)仍未改(gǎi)变，但一致(zhì)预期导致(zhì)行(xíng)情走的比较迅速，市(shì)场进一(yī)步盈利空间被压缩，若看不到(dào)央行(xíng)货币政(zhèng)策增量(liàng)政策，后续(xù)或进(jìn)入(rù)震荡环境，而存量博弈交易下(xià)也可能(néng)会放大(dà)市场(chǎng)波动。

　　对于普(pǔ)通投(tóu)资者来说，在这样的(de)环境(jìng)下尽量选择防守类(lèi)型的产品(pǐn)，规避市场波动，例如(rú)货币基金，而短债基金中要选择久期短流(liú)动性好(hǎo)、历史(shǐ)回(huí)撤控(kòng)制好的(de)产品(pǐn)。

　　德(dé)邦基金：随着(zhe)经济高频(pín)数据的弱化趋势显现，且4月底政(zhèng)治局(jú)会议从(cóng)疫情后(hòu)稳(wěn)增长转向中(zhōng)长期调结(jié)构，政(zhèng)策发力(lì)预期下降，市场(chǎng)对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化，因此股票市(shì)场(chǎng)也进入到“休整(zhěng)期”。在市(shì)场震荡休整期，高股息(xī)策略往往(wǎng)跑赢市场。因此(cǐ)在当前环(huán)境下，建(jiàn)议(yì)关(guān)注行业估值水平较低(dī)，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率(lǜ)环境，需要我们识别金融(róng)陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡(dǎng)住金(jīn)融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面(miàn)对收益率高达(dá)20％且能保本的所(suǒ)谓理财产品。对(duì)普通投资者而言(yán)，如果不具备相关专(zhuān)业知识，可以选择把投资理财交(jiāo)给少数专业的人来做(zuò)，让优秀的(de)基金经理管(guǎn)理自己的(de)钱袋(dài)子。具(jù)备一定投资能(néng)力和风控能(néng)力的(de)人(rén)士可通过理(lǐ)财和投(tóu)资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提(tí)条件是(shì)做好风控(kòng)，选择适(shì)合自己风(fēng)险偏(piān)好的方向和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随着存款利(lì)率下行(xíng)，普通投资(zī)者储蓄收益下(xià)降，为(wèi)保持资(zī)金保值增值，投资者在评估自(zì)身风险承受(shòu)能(néng)力后可适当考虑公募货币(bì)基(jī)金(jīn)、公募中短债基(jī)金、商业银行(xíng)现金管理类(lèi)产品等(děng)风险(xiǎn)等(děng)级较(jiào)低(dī)、支取相对灵(líng)活的(de)产品(pǐn)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程