金融界5月12日(rì)消息 国内期货市场(chǎng)收盘，商品(pǐn)期货多(duō)数(shù)下(xià)跌，沪银大跌(diē)超(chāo)5％，沪锡、液化石(shí)油气跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪(hù)铜、PTA、苯乙烯(xī)、棕榈等(děng)跌超2％。豆系(xì)品种大幅(fú)反弹上涨(zhǎng)，豆(dòu)一涨超3％，豆(dòu)二、豆粕涨近(jìn)2％。

　　光大期(qī)货：白(bái)银深反函数的性质是什么意思，反函数得性质跌，贵金(jīn)属做多逻辑(jí)变了(le)？

　　白银跟随大宗(zōng)商品(pǐn)跌势(shì)，价格(gé)深跌5％以上。根据(jù)昨夜公(gōng)布的数(shù)据(jù)，美国4月生产者价格指数PPI同比上涨(zhǎng)2.3％，环(huán)比增(zēng)0.2％，皆低于预期，反映出生产(chǎn)物资通(tōng)胀压(yā)力(lì)进(jìn)一步趋缓。结合(hé)此前发布的美国4月CPI数据，6月(yuè)美(měi)联储(chǔ)大概率暂停加息(xī)。

　　背后逻(luó)辑来看，一方(fāng)面，此前加息结束乃至降息已然成为一种共识，因(yīn)此本周在(zài)美联储越来(lái)越多官员为鹰派(pài)站台的情况下，预计(jì)从加息结束到降息周期开启，仍有(yǒu)近(jìn)一个(gè)季度的时间，在此期(qī)间将面临经济(jì)和政策的(de)不确定性(xìng)，贵(guì)金(jīn)属部(bù)分回(huí)吐(tǔ)前期超涨的幅度(dù)。另(lìng)一方面，上(shàng)周反函数的性质是什么意思，反函数得性质初请(qǐng)失业(yè)金人数升(shēng)至2021年以来的(de)最高水(shuǐ)平，劳动力(lì)市场正在降温(wēn)。同(tóng)时国(guó)内社融超预(yù)期(qī)下滑，白银因(yīn)工业属性偏强大幅下跌，在情绪修复之(zhī)前难言企稳(wěn)，后续还(hái)需关反函数的性质是什么意思，反函数得性质(guān)注海外衰退(tuì)预期的发(fā)酵情况。

　　方正中(zhōng)期期货：经(jīng)济衰(shuāi)退预(yù)期与(yǔ)有色金属走势拖累 白(bái)银如(rú)期大幅调(diào)整(zhěng)

　　前期强调(diào)从宏(hóng)观经济衰(shuāi)退预期角度出发，有(yǒu)色金属将会走弱，白银连续上涨(zhǎng)后会(huì)面临调(diào)整行情(qíng)，当(dāng)前(qián)逐步兑现；宏观经济衰退预期将(jiāng)会继续影响有色金(jīn)属与贵(guì)金(jīn)属行(xíng)情。

　　尽管美(měi)国经济数据(jù)疲软增加美联储(chǔ)政策转(zhuǎn)向宽松预期以及经(jīng)济风(fēng)险依然利好贵金(jīn)属，但是美(měi)元指数大幅上升使得(dé)贵(guì)金属承(chéng)压回落，而铜铝(lǚ)等有色金属大幅下行，拖(tuō)累工业属性较强的白(bái)银走势，白银表现弱于黄(huáng)金。

　　经济衰退预期与有(yǒu)色金属大(dà)幅(fú)回(huí)落(luò)等因(yīn)素综(zōng)合影响(xiǎng)下，白银高位回落，下方仍有一(yī)定的空间，首先(xiān)关注(zhù)24美(měi)元/盎司整数关口（5400元/千克）支撑；若有效跌破该位置将会测试23美元(yuán)/盎司（5250元/千克）关键支撑；上方关注(zhù)继续26美元/盎司（5800元(yuán)/千克）阻力位。当(dāng)前偏弱行情仍未走完，建议继续(xù)等白银行情企(qǐ)稳再低位做多。美欧(ōu)银行业(yè)危(wēi)机引发避(bì)险需求，美联(lián)储政策收紧预期迅速(sù)转向，美元美债(zhài)走势偏(piān)弱，贵金属持续(xù)走(zǒu)强，当前继续(xù)关注调(diào)整行情；后续政策宽松转向、经济(jì)下行(xíng)风险、银行业(yè)风(fēng)险(xiǎn)与债务上限风险(xiǎn)、央行购金(jīn)持续等(děng)宏观因素下(xià)，黄(huáng)金(jīn)将会(huì)不断(duàn)刷新历史新高(gāo)，贵(guì)金属逢低(dī)做多配置依然(rán)是核心(xīn)建(jiàn)议(yì)。

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