随着(zhe)公募(mù)基(jī)金(jīn)2023年一季报(bào)披露拉开帷(wéi)幕，多位知(zhī)名基金(jīn)经理调仓换股以及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银(yín)华基(jī)金李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表(biǎo)示，看好(hǎo)半导(dǎo)体、电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机(jī)会。他认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂(chuí)直类(lèi)应用场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯(féng)明(míng)远一季报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体和制造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造(zào)等(děng)主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的(de)优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日(rì)，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等(děng)人也(yě)发(fā)布了一(yī)季(jì)报，均谈到(dào)了(le)自己对AI领域的(de)密切关注，但观(guān)点(diǎn)略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度(dù)大幅调入AI相关概(gài)念股(gǔ)

　　一季(jì)报数据(jù)显示，从银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只基(jī)金来看，整(zhěng)体基金(jīn)仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银(yín)华大盘定开、银华丰(fēng)享一年持有、银华心(xīn)选一年(nián)持有(yǒu)A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其(qí)中，减仓(cāng)幅(fú)度最(zuì)大的是银华心选一年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心(xīn)诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一(yī)年持有、银华(huá)心兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是(shì)银华心(xīn)兴三年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李晓星旗下(xià)基金产品(pǐn)大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳(jiā)两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三(sān)年(nián)持有A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面(miàn)，以李晓星代表(biǎo)作银华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓(cāng)股变动较大(dà)。今(jīn)年一季度，立(lì)讯精密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公(gōng)司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重仓股(gǔ)，截(jié)至一季报，该基金持有立(lì)讯(xùn)精密826.3万股，持有市(shì)值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一季度(dù)，该(gāi)基(jī)金(jīn)还增持(chí)了(le)精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意的是(shì)，上述“进新”个股(gǔ)大(dà)多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能(néng)源(yuán)、海光(guāng)信(xìn)息、复旦微电、锦浪科(kē)技则(zé)退出前(qián)十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基金(jīn)减持紫光国微、华海清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持有紫光(guāng)国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用(yòng)“千字小作文”表达了自己对(duì)市场的看法，基金(jīn)君为大家做了(le)些(xiē)重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对于(yú)今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于(yú)国家自身实力(lì)的不(bù)断(duàn)增强(qiáng)，国(guó)际伙伴跟我们的利益(yì)共(gòng)同点变(biàn)多，国际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工(gōng)智能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互(hù)联网之后(hòu)又一(yī)革命性的技术，现象级(jí)应(yīng)用(yòng)推(tuī)出后，国内外(wài)各(gè)巨头加(jiā)速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应(yīng)用(yòng)场景值得(dé)关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好国产替代(dài)方向，集(jí)中在半导(dǎo)体设(shè)备、材料、零部件环节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证导入，国内(nèi)晶圆产线建设将(jiāng)再(zài)度提速。在(zài)景气复苏方向，我们的看 法边际(jì)转(zhuǎn)向积极(jí)，全球半导(dǎo)体(tǐ)下行周期接近尾声，经历了过去几个(gè)季(jì)度的去(qù)库存(cún)，有望(wàng)在(zài)今年下 半(bàn)年(nián)重启上行周期，向上弹性取决(jué)于下(xià)游需求恢复的力度，数(shù)据中心(xīn)有望率先回暖，其次是汽车(chē)、 消费(fèi)电子，关注相关左侧(cè)布局机(jī)会(huì)。

　　新能(néng)源(yuán)板块是(shì)一季度被市场(chǎng)抛弃较多的(de)板块(kuài)，交易占(zhàn)比(bǐ)和(hé)估值已经处于历史(shǐ)偏低的位(wèi)置。只是市(shì)场对于上涨的标的更多地(dì)关注利好，对于(yú)下跌(diē)的板块更多地关注利(lì)空。我们总体认为现在市场对(duì)于新(xīn)能源板块(kuài)的担忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年(nián)的中报中，我们曾经提到了新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块的一(yī)些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风(fēng)险点在经过(guò)大半年的(de)消化后，在这个估值分(fēn)位(wèi)以(yǐ)及股价位置下，我(wǒ)们(men)认为新能源板块(kuài)的风(fēng)险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分释放，目(mù)前这个时间段，具有(yǒu)较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续(xù)加仓新能(néng)源相关个股

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，信达澳(ào)亚(yà)基金冯明(míng)远(yuǎn)在管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的(de)股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今(jīn)年(nián)一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信(xìn)澳科技(jì)创新(xīn)一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情(qíng)况来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新能源产业(yè)为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来(lái)，较(jiào)去年(nián)末加仓25.92％，目(mù)前持有(yǒu)股数876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一(yī)大重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外(wài)，还增持了(le)科达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳(yáng)光(guāng)、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其(qí)中，增持幅(fú)度(dù)最大的是中伟股份，今年一季度(dù)较去年底增持了(le)129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿(yì)元，为例(lì)第5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆科(kē)技(jì)、比(bǐ)亚(yà)迪则(zé)退(tuì)出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对(duì)爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业(yè)进(jìn)行不同程(chéng)度减持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持(chí)幅度最(zuì)大(dà)的是天齐锂(lǐ)业，今年(nián)一季度较去(qù)年(nián)底减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前持有市值(zhí)2.19亿元，为例(lì)第4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一(yī)季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫(yì)情复苏后(hòu)的调整修(xiū)复(fù)，经(jīng)济先是(shì)在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回(huí)暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧(yōu)，随(suí)后又出现了显(xiǎn)著(zhù)的(de)回(huí)调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等新(xīn)兴(xīng)产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导致本(běn)基金的净值(zhí)也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体 和(hé)制造业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自(zì)下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工(gōng)智能(néng)

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多位基金经(jīng)理也发(fā)布(bù)了一(yī)季报。其(qí)中，中信保诚(chéng)基金权益投资部小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思总监王睿(ruì)在一季报中表示，宏观经(jīng)济目前(qián)处在一个温和复(fù)苏的通(tōng)道，在海(hǎi)外加(jiā)息(xī)进入(rù)尾声(shēng)后(hòu)，社会流动性将(jiāng)相对宽(kuān)松，宏观及货币(bì)环境(jìng)有利于权益市场行情的(de)开展，二季度指(zhǐ)数仍有(yǒu)可能会(huì)是震荡(dàng)上行的态势(shì)。

　　一季(jì)度，王(wáng)睿减表示持了部分短期达到目(mù)标价的相关品种，并根据收(shōu)益率(lǜ)预期的(de)变化调整了一部(bù)分科技持(chí)仓。具体来看(kàn)，以其代表作中(zhōng)信保诚创新成长为(wèi)例，该基金在一季(jì)度(dù)增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升科技(jì)、中航光电(diàn)等个股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于(yú)人(rén)工智(zhì)能这一非常宏(hóng)大的(de)命题(tí)，他目前(qián)持谨(jǐn)慎乐观(guān)的态度。首先我们相信这是一项会对目前的生产和生活(huó)方式带(dài)来重大变化的技术变革，值得(dé)我们投入非(fēi)常多的精力去跟踪和研(yán)究。但另一方面，我(wǒ)们目前还无法相对准确(què)的(de)评估这项(xiàng)技(jì)术革命(mìng)给具体(tǐ)公司和行业格局带来的影响，也不能给(gěi)出大部分公司一个相(xiāng)对清晰的定价，因(yīn)此我(wǒ)们一季度暂(zàn)时(shí)还没有明(míng)显增加相(xiāng)关(guān)的持仓。后续我(wǒ)们会(huì)紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多的电动车(chē)和光伏(fú)表现不佳，受到了一些短期因素的(de)干扰(rǎo)，投资者的信心(xīn)出(chū)现了波动。投资者(zhě)预(yù)期(qī)变化(huà)导致部分个(gè)股(gǔ)出现(xiàn)了较(jiào)大回调(diào)，目前行(xíng)业整体估值(zhí)水平处于历(lì)史较(jiào)低位置，而这两个行业未来的发展(zhǎn)方向还是相对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理姜诚也发(fā)布了一季报在一季(jì)报中，姜诚(chéng)表示，一季(jì)度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个道(dào)理(lǐ)，即市(shì)场(chǎng)是(shì)难以预测(cè)的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思，AI或(huò)许是(shì)科技(jì)发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同(tóng)环节之间将如(rú)何分(fēn)配？ 市场当前认(rèn)为的受(shòu)益环节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了(le)什么程度(dù)以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多(duō)快(kuài)提(tí)升？都(dōu)是很(hěn)容易(yì)让人兴奋、可细说(shuō)起来(lái)又让人不明就(jiù)里的(de)难题。谈资和投(tóu)资(zī)之间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资(zī)的基本原(yuán)理告诉我们，价(jià)值(zhí)会随(suí)着(zhe)时(shí)间增(zēng)长，而(ér)非随着利润波动。所以在海量信息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没(méi)有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带来的(de)伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目(mù)标。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长、平均(jūn)净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及在好的(de)公司治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红。所以，我们会一如既往，不去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元(yuán)价值(zhí)优选A代表作为例，该基(jī)金在一季度减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自(zì)己的组合(hé)没有大的变(biàn)化(huà)，是(shì)因(yīn)为长期观点没有大的变化。对中国(guó)经济的长(zhǎng)期乐观，结(jié)合当前市场提供的较低估(gū)值水平，让我们(men)可以在热点不断切换的(de)市(shì)场中保(bǎo)持平和。但(dàn)投(tóu)资是(shì)一(yī)项苦差(chà)事(shì)，需要随时准(zhǔn)备(bèi)证伪自己的观点，需要保(bǎo)持学习(xí)，永远没有躺平的(de)一天。

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