北京(jīng)时间(jiān)5月6日晚，伯(bó)克希(xī)尔·哈撒(sā)韦召开(kāi)年度(dù)股东大会(huì)。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒格先生，一边(biān)吃(chī)喜(xǐ)诗糖果，一边(biān)回答了来自全球投资(zī)者(zhě)5个多小时(shí)的互动提问(wèn)。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位(wèi)奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再度和投资者分享了投(tóu)资、成功以(yǐ)及长寿(shòu)的秘诀，并就市场(chǎng)关(guān)注(zhù)的AI、新能源、美(měi)国银行危(wēi)机、苹果(guǒ)以及公司“接(jiē)班人”等热点话题进行(xíng)了(le)探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上表示，他和芒格(gé)依然高度看好苹(píng)果公司。“如果让消(xiāo)费者选(xuǎn)择，是(shì)放弃(qì)第(dì)二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大(dà)多数(shù)人会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费(fèi)者行为对苹果(guǒ)公司带来的机(jī)会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电(diàn)在产业链中的重要位(wèi)置(zhì)。巴菲(fēi)特认(rèn)为，“目(mù)前没(méi)有一(yī)家公司可以与台积(jī)电相比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡(fán)的(de)领导地位。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时间获取(qǔ)本(běn)次股东会最新观(guān)点，筛选出(chū)40条(tiáo)核心精华(huá)内(nèi)容，以飨读(dú)者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比(bǐ)后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个(gè)分成(chéng)三个阶段的交易，第一个阶段价格很(hěn)好，第(dì)二个阶段由于他们去年优(yōu)异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来(lái)，这部分股份已进行了“股(gǔ)权”会计(jì)处(chù)理。2023年初(chū)，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外(wài)权益(yì)，这将使我们的(de)所(suǒ)有权提高(gāo)到80％，并导致我们在财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的(de)收益(yì)、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的(de)选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力(lì)的分(fēn)销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很好，我们(men)有(yǒu)很多产品(pǐn)供应给(gěi)它，但有些产品(pǐn)很(hěn)难让(ràng)人们只(zhǐ)去(qù)沃尔玛购(gòu)买，我们也会把(bǎ)产(chǎn)品(pǐn)的分销渠道(dào)多元化(huà)，我们(men)希望能够拥有多个具备沃尔玛一(yī)样分销能力(lì)的分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜(xǐ)诗糖(táng)果虽然有(yǒu)101年的历(lì)史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身(shēn)钟爱的(de)喜诗糖(táng)果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当(dāng)前面临(lín)的问(wèn)题不在(zài)于(yú)是(shì)否(fǒu)开(kāi)新店。我和查理为了把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次(cì)我们都是在(zài)最初觉得(dé)走对了方(fāng)向，但(dàn)后来(lái)发(fā)现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有自己的(de)魔力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业(yè)是(shì)一个(gè)（经(jīng)营）非常困难(nán)的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行(xíng)业(yè)。“举个例(lì)子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着疫(yì)情的来临，客流(liú)量减少(shǎo)了，但电影院不能减少(shǎo)影片供(gōng)应，也不能减少其他消耗品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软已经做得非(fēi)常(cháng)出色了

　　有投(tóu)资人提(tí)问，伯克(kè)希尔出(chū)售动视暴(bào)雪股份是否影响到了微软对其(qí)的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所(suǒ)有监管要求下应披露的事(shì)项都已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里写(xiě)明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们已经(jīng)做(zuò)得(dé)非常出色了，为了达(dá)成这(zhè)笔收购，微软(ruǎn)与(yǔ)英国有关部门积(jī)极(jí)地进行了合作，但(dàn)这并不(bù)代(dài)表他(tā)们最终一定会成功，这(zhè)也不是(shì)愿意多(duō)花钱(qián)就能(néng)解决的问题。我(wǒ)还(hái)不清楚最终结果(guǒ)会如(rú)何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微软(ruǎn)或(huò)动视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯(bó)克希尔(ěr)持仓占比已超过了能源业(yè)务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹(píng)果公(gōng)司。他说(shuō)，“苹(píng)果公司在我们仓位中的占比超过了能源(yuán)业务。虽然我们持有苹果的股份占比(bǐ)不高，但(dàn)每年的权重都在增加。我不(bù)懂手机，但我能看明白消费(fèi)者(zhě)的习(xí)惯。如果让消费者选是放弃买手(shǒu)机还是放(fàng)弃买汽车，我想很(hěn)多人(rén)会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会如何发(fā)展，但我们知道什么是正确的价格，我们可以在消费者行为方面(miàn)做一定的预测，以及它对(duì)企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数人可能(néng)会选择放弃买车

　　有投资(zī)者(zhě)对于苹果占伯克希尔组(zǔ)合(hé)的(de)35％表示担忧(yōu)，认为这(zhè)已经接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的美元(yuán)是好的。”以此来(lái)表(biǎo)示，这笔投资是没问题的，甚(shèn)至是(shì)非(fēi)常(cháng)有(yǒu)机(jī)会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗(shī)糖果(guǒ)等都是(shì)生意，而苹果的商业模式更好。消费者花钱(qián)的(de)时候都有自己的(de)喜好，有些人(rén)会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要(yào)么放弃第二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想(xiǎng)，他(tā)们(men)会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片(piàn)行业(yè)台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问，想(xiǎng)了解(jiě)伯(bó)克希尔在一个季(jì)度内快(kuài)速买入卖出台积(jī)电的原因。在(zài)问答环节，巴菲特(tè)对此进(jìn)行了说明，在他看(kàn)来台积电是世界(jiè)范围内管(guǎn)理(lǐ)最完善(shàn)且最重要(yào)的公司之一，即使(shǐ)是5至(zhì)20年后也(yě)不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要提高美(měi)国(guó)的芯片(piàn)产能，但我(wǒ)认为，它只(zhǐ)能(néng)留在(zài)（中国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一(yī)家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工(gōng)作，但(dàn)至少在我看来，目前我们没(méi)有(yǒu)一家公司可以与(yǔ)台积电比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位。何况(kuàng)它(tā)们还拥有一位(wèi)91岁的创始(shǐ)人，这(zhè)家(jiā)公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估(gū)了自(zì)己，

　　可(kě)他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是否认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估了(le)自己？巴(bā)菲(fēi)特的(de)回答是(shì)，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了自(zì)己，但他很有才华。所以，他高估了(le)一个不(bù)需(xū)要高估就能成为天才(cái)的人(rén)。他真(zhēn)的很聪明，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受不(bù)可能的目标。我们的不同之处(chù)在(zài)于，我想要的(de)不多(duō)，我(wǒ)在寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不(bù)想(xiǎng)要那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力(lì)于解决(jué)不可(kě)能的问(wèn)题。我喜(xǐ)欢(huān)我现在(zài)的(de)生活(huó)方式，我不喜欢和他在一起，他(tā)也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将(jiāng)大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示(shì)，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了。例如福特汽车公司，曾(céng)经亨(hēng)利(lì)·福特看起(qǐ)来拥(yōng)有(yǒu)整个世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天(tiān)，我(wǒ)读了通用汽(qì)车公司1932年的年度(dù)报(bào)告(gào)，其(qí)中显(xiǎn)示，他们有19000个(gè)经销商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现(xiàn)在(zài)美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司还会面临来自世(shì)界各地的(de)竞争。”

　　芒格补(bǔ)充(chōng)道(dào)，“但事实也并(bìng)非如此(cǐ)，法拉利就处于一个特(tè)殊的位置。虽然我们(men)觉得，汽车不是一个吸引人的(de)行业，但电(diàn)动(dòng)汽车即将大获成功。现在(zài)它带(dài)来了巨大(dà)的成本和巨大(dà)的风(fēng)险，但我不喜欢巨(jù)大的资金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能(néng)持怀疑态度

　　在(zài)回答(dá)新加坡投资者关于人工智(zhì)能的问题(tí)时，芒(máng)格(gé)表示，如果你到中(zhōng)国的比亚(yà)迪工厂去看一看，会发(fā)现(xiàn)自(zì)动化(huà)操作程度非常(cháng)高，但(dàn)我还是觉得用人可能(néng)更好(hǎo)，因为人工(gōng)智能并(bìng)不(bù)能取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能虽然可以做一些令人惊奇的事(shì)情，比(bǐ)尔(ěr)盖茨也曾带(dài)我(wǒ)去看微软的产品，但这类(lèi)产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的(de)初衷是好的(de)，但很多事(shì)情是不能掌控(kòng)的。人工智(zhì)能可(kě)以改变全世界(jiè)，但它并不能(néng)改变人类的(de)思维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机(jī)会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额(é)收益的机会(huì)在相对降低(dī)，但这并不代表没有投(tóu)资机会。从1940年(nián)到(dào)现在(zài)，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能(néng)源等领域(yù)都有新的改变，新(xīn)的事物永(yǒng)远(yuǎn)在(zài)不断(duàn)出现(xiàn)，而(ér)且会(huì)取代(dài)一(yī)些原有的技(jì)术，因此，在这其中会存(cún)在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔在新(xīn)能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远不(bù)够(gòu)

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之前(qián)买下(xià)伯克希尔能源这家(jiā)公司，就是希望能够帮助解决一些环境方面的问题(tí)。从传统能源向新能源的转变，我们在这个方(fāng)面做了(le)非常多的投入(rù)。不(bù)过(guò)，现在(zài)做的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观(guān)点请(qǐng)关注(zhù)证券市场红(hóng)周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务(wù)副董事(shì)长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现(xiàn)在正在经历(lì)能(néng)源行(xíng)业的变革，全球都是如此，我们(men)有3家美国的公共事业公(gōng)司，我们希(xī)望(wàng)能够在全国的每一个州制定不同的计划，然后将(jiāng)这些计划进行整合。我(wǒ)们也(yě)将我们的(de)目标(biāo)进行了(le)同步规划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我(wǒ)们在公共事业(yè)方面希(xī)望能(néng)够取(qǔ)得的成绩，但(dàn)这个过程是(shì)不(bù)容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体系

　　在针对投资者(zhě)提出的(de)硅谷银行(xíng)破(pò)产(chǎn)事件(jiàn)会带来怎(zěn)样的(de)经(jīng)济后果(guǒ)时，巴(bā)菲特表示，这是灾难性(xìng)的，即使联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司的(de)限额是25万美元，这是法令的规定，但这(zhè)不是美国的行为方式，就像(xiàng)他们不(bù)会让债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公开向(xiàng)美(měi)国公众解释为什么只(zhǐ)有25万美元(yuán)有“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的后续问题会(huì)扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对(duì)银行存款挤(jǐ)兑感(gǎn)到担忧(yōu)，

　　这是不(bù)应该发生的(de)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以来的情况都(dōu)非常(cháng)相似，恐惧(jù)总是会传染的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失去(qù)了工(gōng)作。不过，这些年来，银行系(xì)统发生了(le)很大(dà)变化。二战后的那一年，有(yǒu)多达(dá)2000家银行倒闭，也是(shì)在那时，我们做了一(yī)件非常(cháng)明智的(de)事(shì)情(qíng)，就是成立联邦存款保险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多次修改规则(zé)

　　导致银行系统风(fēng)险增加(jiā)

　　巴(bā)菲特说，“美联(lián)储(chǔ)被赋(fù)予(yǔ)了制定保证金要(yào)求的(de)责(zé)任。他们改变了很多次保证金要(yào)求，因(yīn)为(wèi)我们(men)都知道，借了很(hěn)多钱(qián)的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美(měi)联储解(jiě)决不了财(cái)政问题(tí)

　　由于美联储投放的天量(liàng)流动性，引发了严(yán)重的通货膨胀，市(shì)场普遍(biàn)在批(pī)评美(měi)联储(chǔ)失(shī)职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题不在美联(lián)储，“他们无法解(jiě)决财(cái)政(zhèng)问题，他们正在履行(xíng)其(qí)职(zhí)能。现(xiàn)金也不是(shì)垃圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐(lè)观(guān)，他表示(shì)，我(wǒ)们在第二次世(shì)界大(dà)战中(zhōng)付出(chū)了(le)代(dài)价。我们每个人，包括学校(xiào)的孩子和其他(tā)人，也(yě)包括我自己。我们(men)购买了最初所谓的(de)战(zhàn)争(zhēng)债券、国防债券(quàn)和储蓄债券(quàn)等(děng)等。如果(guǒ)不停(tíng)印钞票，我无(wú)法(fǎ)预计宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银(yín)行危(wēi)机(jī)：

　　银行可(kě)以有新发(fā)明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的(de)新发明，但它(tā)需要(yào)有旧(jiù)的价值观。我(wǒ)们(men)不知道会发生什(shén)么，因为在目前(qián)的情(qíng)况下，可(kě)能会发(fā)生很多事(shì)情。你(nǐ)必(bì)须有惩罚，打(dǎ)击(jī)那些制(zhì)造(zào)问题的人(rén)。如果他们(men)承(chéng)担了不该承担的(de)风险，如果你要(yào)改变人(rén)们未(wèi)来的行为方式(shì)，风险(xiǎn)就(jiù)必须落(luò)在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前(qián)，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说(shuō)，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投资(zī)方法(fǎ)，不做别(bié)人做的一些风(fēng)险性事情，银行可能是(shì)一个(gè)非常不错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行(xíng)控股(gǔ)公司修(xiū)正法(fǎ)案》没有通(tōng)过，我们最终可能(néng)会拥有许(xǔ)多银行，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对(duì)去(qù)美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不(bù)到(dào)任何(hé)其他货币能够取代它。我觉得(dé)没人(rén)能理解(jiě)现在的(de)情(qíng)况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍(bào)威尔（美(měi)联储主席）可能比我们更清楚，但是他也不(bù)能完全(quán)控制我(wǒ)们(men)的财政政策(cè)。当疫情发生(shēng)的时(shí)候(hòu)，并没有人知(zhī)道需要印多少数额的货币(bì)才能解决问(wèn)题，而直到(dào)它(tā)失控。人们会(huì)对货币(bì)失去信心，他们的行为方式可(kě)能(néng)会完全(quán)不(bù)同。我们无法预测(cè)，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大(dà)周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司(sī)

　　巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，过(guò)去(qù)10年(nián)，虽然有(yǒu)很(hěn)多上市(shì)公司涉及(jí)保险(xiǎn)业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然(rán)有人诟病(bìng)盖可保险已经是一家技术公司，但在我们看来，其(qí)依(yī)然是一家保险公司。他同时解释，盖可(kě)在(zài)技术方面需要(yào)做的工作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员(yuán)保险(xiǎn)公司，盖可(kě)第一季(jì)度业绩(jì)表(biǎo)现(xiàn)得非常好，这背后有两个原因，首先是(shì)减少了前一年的保险准备金，其次(cì)一季度还是汽(qì)车保险的旺季，此外在(zài)远程信息处理方(fāng)面，盖可也取得了长(zhǎng)足的进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投(tóu)资者提出的商(shāng)业地产损失情况有多严重(zhòng)，和伯克希尔是否会在商业地产(chǎn)领域更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在(zài)商业地产领域从(cóng)来不(bù)是特别活跃，因此也不会(huì)受到不良(liáng)贷款等一系列(liè)负(fù)面因素(sù)影(yǐng)响。

　　但美(měi)国和世界很多地方市中(zhōng)心(xīn)的空(kōng)洞化(huà)却是非(fēi)常严重的，它会(huì)影响很(hěn)多人。建筑不会消失，但所(suǒ)有(yǒu)者会(huì)变化，人们总是喜欢(huān)买(mǎi)没有追索权的(de)房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资(zī)者提出(chū)的伯灵(líng)顿北方(fāng)圣(shèng)太菲铁路公司面临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特表示，他(tā)密切关注这一团队的运(yùn)营指标，其中不仅有(yǒu)美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困(kùn)难时间，但好在(zài)我们走出疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还(hái)面临劳工问题(tí)和(hé)其他一些问(wèn)题(tí)。我(wǒ)们的团队优(yōu)先考(kǎo)虑(lǜ)的是恢复铁路的(de)长(zhǎng)期运营(yíng)，而不是短期(qī)专(zhuān)注于在20年内达到某(mǒu)一(yī)运营(yíng)指标，要(yào)长(zhǎng)期为客户提供可持(chí)续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回(huí)答有没有(yǒu)因为情绪(xù)作出错(cuò)误(wù)的投资决(jué)定时，巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示：“虽(suī)然在生活中谁都不想成(chéng)为一个没有感(gǎn)情的人(rén)，但肯定想在做投资或商业(yè)决定时成为一个(gè)没有感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有(yǒu)更多(duō)的企业(yè)，企业赚更多的钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯克(kè)希尔的所有者，每年都在增加，而投资者不(bù)需要(yào)花任(rèn)何(hé)钱。我们投资并创造了超过5000亿美(měi)元的股东权益和超过300亿(yì)美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我们收购的机会是非常有限的

　　关(guhomework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢ān)于是否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为(wèi)什么(me)要派发现金？我们(men)感兴趣的、真正想做(zuò)的是(shì)收购(gòu)伟大的企(qǐ)业。我们可以做到以500亿(yì)或750亿美元的价格(gé)，收(shōu)购一家价(jià)值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能像我(wǒ)们一样达成(chéng)交(jiāo)易。2008年我(wǒ)收购了一大堆(duī)公司，这种事情会再次(cì)发生。但问题是，我们收购的(de)机会是非常有限的，所以当一家好公(gōng)司面临被卖掉的(de)时候，我们需要足够(gòu)的资金。但我们的股(gǔ)东(dōng)可能会把股(gǔ)票卖得太(tài)便宜，而且无法做什(shén)么让股价稳步上涨。我们(men)有足够的钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公司如何在短期利润和长期防(fáng)御能力之间(jiān)做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我(wǒ)们感兴(xīng)趣的是，永远拥有一个美好(hǎo)的事业。好的(de)企业不多，但(dàn)我们(men)确(què)实找到(dào)了(le)一些，例如，当我们在1966年试(shì)图(tú)涉足(zú)百货商店(diàn)业务(wù)时，我(wǒ)们学(xué)到的(de)是，在奖品上做图案绘(huì)制，这可(kě)以算是(shì)一件(jiàn)愚蠢(chǔn)的事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行为(wèi)，我们(men)不能洞悉企业的技术趋势，如果(guǒ)能做到这(zhè)点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝(bèi)尔(ěr)一(yī)定会继承我的工作，当然现在我还在位，格雷(léi)格的主要价值是可以把一(yī)些事情(qíng)做(zuò)得更好，或者去管理更多的(de)事情。阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩也会给(gěi)他(tā)一些好(hǎo)的建议，但格雷格是(shì)做出最(zuì)终决(jué)定的那个人。未来我(wǒ)们还需要(yào)更多的优秀人才(cái)，去涉及更多(duō)的业务。如果这些人不(bù)足够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们接替我们做任何决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀(xiù)在于(yú)从不会频繁更(gèng)换(huàn)经理(lǐ)人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔(ěr)有很多很优秀(xiù)的经理人，相对(duì)其他(tā)大型公司(sī)，伯克希尔之(zhī)所以能够做的更(gèng)好原因(yīn)之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是(shì)全球(qiú)选(xuǎn)出的十大最佳保险经理人之一，他的地位无(wú)可取代。阿吉(jí)特(tè)从不会去尝试改(gǎi)变一个体系，而总(zǒng)是(shì)会去改善一个体(tǐ)系。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现(xiàn)在没有(yǒu)那么频繁了(le)，但他绝对是世界(jiè)上独一无(wú)二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是(shì)为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到(dào)访日本，并(bìng)参(cān)观五(wǔ)大商社。“我去那里的部分(fēn)原因，是为了把(bǎ)格雷格(gé)介绍给那(nà)些生意(yì)伙伴。至于那些企业(yè)，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充(chōng)道，“我们确(què)实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作(zuò)的机会。它们是(shì)一些(xiē)令人(rén)难以(yǐ)置信的投资机会(huì)，一直是(shì)非常好的投资机(jī)会。我(wǒ)很(hěn)喜欢这(zhè)些(xiē)公司的文(wén)化和(hé)历史。我们对五(wǔ)大商社的两天走访(fǎng)是非常(cháng)棒(bàng)的(de)。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望(wàng)百年(nián)后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问(wèn)答环节(jié)，巴(bā)菲特提出了一百(bǎi)年后(hòu)伯(bó)克希(xī)尔的发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说(shuō)，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社(shè)会带(dài)来幸福感，拥有无限的(de)资(zī)本(běn)和大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄(è)姆1949年(nián)写下的(de)书时至今(jīn)日依然(rán)畅(chàng)销(xiāo)且屹立(lì)不倒一样(yàng)，成为其他(tā)人的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯(bó)克希尔被认为是(shì)一(yī)个国家(jiā)的资产而(ér)非负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司(sī)都要多，也仍然(rán)可以在国家的经济(jì)中(zhōng)投入非(fēi)常多的钱(qián)，带(dài)来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现(xiàn)在相(xiāng)同的(de)股票回购(gòu)决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非(fēi)常优秀的回(huí)购(gòu)计(jì)划框架，我会继(jì)续沿用，因为股票回购将(jiāng)同时homework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢对股东和(hé)公(gōng)司自身的运(yùn)营产生(shēng)益处，如果资本(běn)足够且股票很有吸(xī)引力，那么为什么不通过(guò)回购(gòu)来提升单股(gǔ)内在价值呢？因(yīn)此当时机(jī)来临，我们会(huì)成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动(dòng)，人生(shēng)的路就清(qīng)晰(xī)了(le)

　　在(zài)回答关(guān)于遗产规划的问(wèn)题时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股(gǔ)票拿好就行(xíng)，但这并不适(shì)合所有(yǒu)人。如(rú)果你想要你的(de)孩子拥有某种(zhǒng)价值观(guān)，重要的是(shì)：你要(yào)践行这样的价值观，并和(hé)他们(men)谈论这个价值观，从他们出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你的意志与此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清(qīng)楚如(rú)何度过这一生，你可以写(xiě)一下讣告，并进行(xíng)逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产规(guī)划分配上都(dōu)存在各自的问题。我年事已高，可我并没(méi)有签过(guò)遗(yí)嘱，因(yīn)为签订(dìng)遗嘱需要孩子(zi)的理解(jiě)以及他(tā)们的建议。这(zhè)件(jiàn)事情(qíng)对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的(de)不同时期(qī)来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子(zi)宣告遗嘱会绑(bǎng)架(jià)他们的成长。“有一些(xiē)人完全不向他们(men)的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关(guān)的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长(zhǎng)。当(dāng)过早地向孩子宣(xuān)读(dú)遗嘱，比如在(zài)他(tā)们的成长阶段，让他们知道遗(yí)嘱上的(de)内容——这在以后会很难(nán)更改，我(wǒ)认(rèn)为(wèi)这是家长犯下(xià)的一个巨大(dà)错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活(huó)到老(lǎo)学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱(qián)要量(liàng)入(rù)为出(chū)，花的钱要比赚的(de)钱少；避(bì)免身边有能量的人和活动(dòng)；要活到老学(xué)到(dào)老，要学(xué)会感恩。如果你能做到这一切，那你(nǐ)一定会(huì)成(chéng)功(gōng)。如果做不到(dào)，成功就需要(yào)更多的运(yùn)气，当然，你(nǐ)一定不要把自(zì)己的命(mìng)运都(dōu)押宝在(zài)运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自(zì)己喜欢的人一起工作，业务(wù)中没(méi)有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲特(tè)说，“我们的(de)业务中(zhōng)没有(yǒu)困(kùn)难，我们(men)都非常热爱(ài)自己的(de)事业(yè)。每天早(zǎo)上(shàng)起床(chuáng)时(shí)，我(wǒ)都感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班通勤也(yě)只需要约5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想的工作(zuò)环境，没有什么能比这更美妙(miào)的事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时(shí)常(cháng)关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大(dà)会(huì)上，巴(bā)菲特再度(dù)提(tí)起(qǐ)本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对(duì)他产生(shēng)的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中写下一些(xiē)非(fēi)常有说服(fú)力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热(rè)爱的(de)工作都是(shì)错误的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍(biàn)又一遍。无(wú)论他的(de)想法(fǎ)是(shì)否正确(què)，我都非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚(yà)马逊看看这(zhè)本书(shū)的排名(míng)，它一直(zhí)在畅销榜上(shàng)排在差不多第300名或第350名的位(wèi)置。试(shì)想下，到哪里再找(zhǎo)一本书(shū)在其领域里具有这样(yàng)持续的地位？”

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