在股市(shì)高点成立的主动权益类定开(kāi)基金(jīn)密集迎来开放日，近三个月即将开放(fàng)的产(chǎn)品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两(liǎng)年亏损43％，部(bù)分产品甚(shèn)至面临清(qīng)盘危险。

　　多位(wèi)行(xíng)业内人士表(biǎo)示(shì)，主动(dòng)权益定开(kāi)基金的整体破净率与基金成立(lì)时间(jiān)、基(jī)金投资策略，以及(jí)统计样(yàng)本(běn)数量等众多因素有关。其(qí)中(zhōng)，高点成(chéng)立是基金(jīn)破净(jìng)的(de)重要原因。同(tóng)时，他们也建议基金公司要(yào)更加前(qián)瞻性(xìng)布局(jú)产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利(lì)益和导向开展产品的(de)布局和发行。

　　近三月60只定开(kāi)权益基金(jīn)开(kāi)放(fàng)

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华(huá)南一家基金(jīn)公(gōng)司发布公告称，根据基金法、基金(jīn)运作管理办法、基金合同的有关规定，公司旗下(xià)主(zhǔ)动权(quán)益(yì)一年定(dìng)期(qī)开放基(jī)金最(zuì)近一个开(kāi)放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金(jīn)合同(tóng)终止(zhǐ)的情形，基(jī)金管理人将终止(zhǐ)《基金合同(tóng)》，并按照《基(jī)金合同(tóng)》约定(dìng)履行基金财产清算(suàn)程序，无(wú)须召开基金份额持有(yǒu)人大(dà)会。

　　根据公告(gào)，该只基(jī)金的基金合同生(shēng)效后，若登记机(jī)构完成每个开(kāi)放期最(zuì)后一个开放日的申购、赎回或转换业(yè)务申请(qǐng)确认时，基金的基金份额持有(yǒu)人数量不满200人或者基金资产净(jìng)值(zhí)低于五千万(wàn)元，基金管(guǎn)理人在履行相关监管(guǎn)报告和(hé)信息披露(lù)程序(xù)后终止基金合同，无需(xū)召(zhào)开基金份额持有人(rén)大会。

　　截(jié)至(zhì)2023年一季报，该只(zhǐ)偏(piān)债(zhài)混合型基金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来两年多收(shōu)益(yì)率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基金中的破(pò)净产品。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的(de)主动权(quán)益类定期(qī)开放基金有60只（份额合(hé)并(bìng)计算(suàn)）即将迎来开放日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高(gāo)的产品成立两年来亏损(sǔn)超43％，目前(qián)基(jī)金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益类(lèi)定(dìng)开基(jī)金5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破(pò)净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基(jī)金评价研究中心高级分析(xī)师(shī)孙桂平对此(cǐ)表示，一(yī)般而言，随(suí)着基金开放(fàng)日(rì)临(lín)近，为(wèi)了(le)应对基金集(jí)中申赎(shú)影响，基金的投资策略可(kě)能倾(qīng)向(xiàng)于保守，权益(yì)仓位可能会有所降低。因此，在权(quán)益(yì)市(shì)场表现不好时，距离开放日越远，整体(tǐ)上破(pò)净率可(kě)能(néng)有增加趋(qū)势。当然(rán)，整(zhěng)体破(pò)净率情(qíng)况也与基金成(chéng)立时间、基金投资(zī)策(cè)略(lüè)，以及统(tǒng)计(jì)样(yàng)本数(shù)量等众多因素(sù)有关。

　　一(yī)位基(jī)金(jīn)销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期(qī)的(de)定开(kāi)基金大多成立(lì)于2020年下半(bàn)年，高点成(chéng)立是(s三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿hì)基金(jīn)破净的重要原因；另一方(fāng)面，8、9月份到期的定开(kāi)基金(jīn)数(shù)量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基(jī)金(jīn)的(de)数量(liàng)较6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨，破净率仍较(jiào)高，可(kě)能也与基金的发行节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高(gāo)点避(bì)免(miǎn)盲目(mù)规(guī)模(mó)扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开(kāi)放(fàng)的定期开(kāi)放(fàng)式基金(jīn)来看(kàn)，多数成立于2020年下半年(nián)-2021年(nián)1季度，高点成立(lì)可能(néng)是部分基金(jīn)破净(jìng)的(de)重要原因。

　　针对(duì)上(shàng)述现象，孙(sūn)桂平表示(shì)，从基金(jīn)发行角度而言，权(quán)益市场高点(diǎn)时基金(jīn)发行相对容易，而且规(guī)模也容易做大(dà)，基金公司(sī)有动力去做(zuò)；但从投资者(zhě)而言，高点(diǎn)入(rù)市就容易出现(xiàn)一段时间(jiān)内基金业绩表现不(bù)佳，甚至(zhì)出(chū)现大(dà)幅下跌的情(qíng)形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基金(jīn)公(gōng)司(sī)而言，在(zài)市场(chǎng)高(gāo)点时要保(bǎo)持冷静(jìng)，相对谨慎发(fā)行产品，不盲目(mù)追逐市场热(rè)点，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动(dòng)，从(cóng)客户(hù)利益导向进行产品布(bù)局(jú)和发行(xíng)。此(cǐ)举既可(kě)以保护投资者(zhě)利益，也可以树立基金公司良好(hǎo)口(kǒu)碑(bēi)，有利于基金公司(sī)长期管理规模提升。

　　上述基金(jīn)销售机构负责人也表(biǎo)示(shì)，在市场高位(wèi)、情绪火热时发行(xíng)基金往(wǎng)往伴随着较高(gāo)的风险(xiǎn)。一(yī)方面，近两年权(quán)益市场的整体波动增(zēng)大，风格轮动(dòng)现象加剧(jù)。所以，近(jìn)两年(nián)不同的投资策略、不同投资(zī)范围(wéi)的(de)基(jī)金收益率差距较大。另一方(fāng)面(miàn)，市场情绪(xù)火热时容易出(chū)现爆(bào)款(kuǎn)基金，较大规(guī)模给基金(jīn)经理带来的灵活性限制很可能(néng)会影响产(chǎn)品(pǐn)未来的超额收益(yì)。同时，优质资产的(de)资金容量通常有限，且短(duǎn)期快速上(shàng)涨很可能估(gū)值虚高。过高的管理规模要求基金经理不得(dé)不(bù)跨(kuà)出(chū)舒适圈，覆盖(gài)更多投(tóu)资机会，调(diào)整投资(zī)分布，也(yě)可能会增加错判(pàn)的风(fēng)险，对(duì)获取超(chāo)额收益影响很大。

　　同时(shí)，该基金销售(shòu)部门机(jī)构(gòu)负责人也建议基金公(gōng)司前瞻性(xìng)布局产品(pǐn)，并将规模控(kòng)制在基金经(jīng)理能力范(fàn)围内，高点(diǎn)成立的产(chǎn)品，如果(guǒ)通过均衡和多元化的布局(jú)，避免单(dān)押一(yī)个赛道(dào)，并通过抓取(qǔ)阶段性投资(zī)机会、控制回撤等方法(fǎ)，也能在中长期(qī)斩获一定的超额收益。

　　事实上，随(suí)着定期开放式权益类(lèi)基金(jīn)表现不及预期，近一年新(xīn)成立的定开权益类基(jī)金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金(jīn)的(de)发行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基(jī)金表现不(bù)及预期时，投资者的心态会受到一定程度的影响(xiǎng)，甚至可能(néng)打击投资(zī)者的投资信心。如果破净率持续上升的话(huà)，投资者对于后(hòu)续新(xīn)发基金的购买意(yì)愿(yuàn)可能会下(xià)降。” 上述基(jī)金销售机构负责人称。

　　孙桂(guì)平也认(rèn)为，定开基金在基(jī)金经理更好(hǎo)施(shī)展投资决策，有效阻(zǔ)止投资者频繁交易等方面(miàn)具(jù)有明显优势，有利于为投(tóu)资者创造更好收益(yì)。但是定(dìng)开基金也受(shòu)市(shì)场波动影响，跌破净值也是正常(cháng)现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要(yào)避免高(gāo)位发行，二(èr)是(shì)要做(zuò)好投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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