今(jīn)年1月，美国政(zhèng)府债务余额又一次触及法定上限，这标志着美国再度陷入债务违约的风险之中。

　　美国财政部(bù)长耶伦已(yǐ)经多次(cì)警告(gào)称，如果国会不尽早(zǎo)采取(qǔ)行动(dòng)暂停(tíng)或提高(gāo)债务上限，美国政府最(zuì)早可(kě)能6月1日出现债务违约——而(ér)这将对全球经济和金(jīn)融产生(shēng)“灾(zāi)难(nán)性影响”。

　　美国面(miàn)临债务(wù)违约风险、两党(dǎng)就提高债(zhài)务上限进行争斗(dòu)，这(zhè)些画面在近(jìn)些年似乎频频上演。那么，引发这一危(wēi)机的根本——美国债(zhài)务和债务上(shàng)限究竟是怎么回(huí)事？美(měi)国债务为何不断滚(gǔn)雪(xuě)球般扩大(dà)？美国又为(wèi)何要(yào)人为地给债务设定(dìng)上限(xiàn)？

　　美国债务为何不断逼近(jìn)上限？

　　要讨论(lùn)债务上限(xiàn)，我们需要先了解美国(guó)政府(fǔ)的债务(wù)从何(hé)而来，以及其(qí)为何频(pín)频逼近上限。

　　自18世纪以来，美国政府(fǔ)在绝大部分时期都处(chù)于财政赤(chì)字状态，即政府支出在多数总统任(rèn)期(qī)内都(dōu)高(gāo)于其(qí)财政(zhèng)收入。因此(cǐ)，美国政府举债成了(le)惯例，而政府(fǔ)债(zhài)务(wù)规模也一直随着(zhe)政府(fǔ)赤字的规模而增长。

　　美(měi)国政府(fǔ)债务在近(jìn)年疯(fēng)狂(kuáng)飙升

　　近年来，美国(guó)债务(wù)规(guī)模更(gèng)是(shì)大幅增长。这一方面是由于新冠疫情以及阿(ā)富(fù)汗、伊拉(lā)克战争使得(dé)美国政府背(bèi)负了庞(páng)大支出压力，另一方面，还因为美国人口老(lǎo)龄(líng)化导致政府医疗支(zhī)出不(bù)断上升，拜登(dēng)政府推出的大(dà)规模基建政策导(dǎo)致(zhì)财政支出大增等(děng)。

　　与(yǔ)此同时，美国政府的(de)税收(shōu)收入并没有跟上(shàng)支出的步伐(fá)，尤(yóu)其是在(zài)小(xiǎo)布什政(zhèng)府(fǔ)和特朗普政府(fǔ)批准(zhǔn)了减税政策之后，税收(shōu)压力更是与日(rì)俱增。

　　在收入(rù)和支出此消彼长的双重压力下，美国的赤字规模近(jìn)年来如滚(gǔn)雪球一般扩大(dà)，债务(wù)规模也就因此不断(duàn)攀(pān)升(shēng)，在近年来频频逼(bī)近债务上限也就(jiù)不足为奇(qí)了。

　　美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)债(zhài)务占GDP的比(bǐ)重

　　美国债务为何会有(yǒu)上限？

　　而美(měi)国政府债务(wù)上(shàng)限的出现(xiàn)，则最(zuì)早可以追溯到上世纪初的第一次世界大(dà)战。

　　在一战之前，美国并没有(yǒu)明确的(de)“债(zhài)务上限”，那(nà)时候只要白(bái)宫要发债借钱，美国国会基本照单(dān)全批。

　　但在1917年(nián)，由于一(yī)战(zhàn)使得美国政府开支愈繁(fán)，债(zhài)务(wù)规模越(yuè)来越大，引发部(bù)分(fēn)美国(guó)议员提出(chū)的反对（也(yě)有一些议员(yuán)是为了(le)反(fǎn)对美国参战），美国国(guó)会便(biàn)通过《第二自由债券法案》，首次(cì)对联邦债务进行(xíng)限(xiàn)额规定，以(yǐ)此来(lái)限制(zhì)政府发债的规模。

　　1939年，由于(yú)预计美国将加入第二次世(shì)界大战，美(měi)国国会通过《公共债务(wù)法案》，实质上正(zhèng)式确立了对(duì)美国政府债(zhài)务总(zǒng)额的(de)限制(zhì)。随后，美国国(guó)会又对其进行了修订，以(yǐ)更改上限(xiàn)金(jīn)额(é)。从此，提高债务上限就(jiù)或多(duō)或少地成为了国(guó)会的(de)惯例。

　　在(zài)历史上，美国债务上限总共(gòng)提(tí)高(gāo)了100多次。尤(yóu)其是自1960年以来，美国(guó)两党已经提(tí)高了78次债务上限，平均每9个(gè)月就会提(tí)高一次——其中共和(hé)党(dǎng)总统(tǒng)执政期(qī)间曾提高49次，民(mín)主党(dǎng)总统执政期间(jiān)共提高29次。

　　进入21世纪以来，美国债务上限的上调幅度进一(yī)步加大，在(zài)最近(jìn)几届总统(tǒng)任(rèn)期内更是如此：在(zài)奥巴马任期(qī)内，美国最(zuì)新债务上限为18万亿美元（2015年），到了特(tè)朗普任内，这个(gè)数字提高至(zhì)22万亿(yì)美元（2019年3月）。此后在新冠疫情(qíng)期间，美国国会暂(zàn)停(tíng)了债务上限，以(yǐ)暂(zàn)时取消美国政(zhèng)府的支出限制，这(zhè)导致美国(guó)政府债(zhài)务疯狂飙升至27万(wàn)亿美元。

　　美国近几(jǐ)届政府大(dà)幅(fú)上调债(zhài)务(wù)上限(xiàn)

　　直到(dào)2021年，美国国会最新一次提高债务上限，美国债务上限(xiàn)已经提高至现(xiàn)在的31.4万亿美元，相(xiāng)较于1917年最(zuì)初的债务(wù)上(shàng)限115亿美元(yuán)，已经(jīng)足足(zú)增长了超(chāo)过2700倍。

　　为什么美国(guó)不能(néng)取(qǔ)消债(zhài)务上限(xiàn)？

　　本质上来说，“债务上限”是美国国会为联邦政府设定的举债的(de)最高额(é)度，一旦(dàn)触及这条“红线”，意味着美(měi)国财(cái)政部(bù)借款授权用尽，除非国会调高债务(wù)上限，否则白宫无权继(jì)续举(jǔ)债。

　　那么(me)，也许有人会疑惑，美国(guó)政府为什(shén)么要“自我限制”，不能直接取(qǔ)消掉债务(wù)上限呢(ne)？

　　的确，债(zhài)务(wù)上限会对(duì)美国(guó)政府造成限制，使其不能随(suí)心所以的举债，但从理论上来说，这一限(xiàn)制也同时对其(qí)美国政(zhèng)府的债务信(xìn)用(yòng)提供了保(bǎo)证。

　　这是因为，美国作为(wèi)手握(wò)美元霸权的超(chāo)级(jí)大国，本身并(bìng)不受到发行美钞的(de)外在(zài)约束。如果美国政府开支无度、过度举债，将(jiāng)会导致美元贬值(zhí)、通胀失控(kòng)，那么其债权信用将受(shòu)到损害，原有债权人权益也(yě)会遭受稀释。

　　因(yīn)此，只(zhǐ)有通过“债(zhài)务上限”这一内(nèi)控举措(cuò)，才能维持(chí)美(měi)国政府的(de)偿付(fù)信(xìn)用，保证美元霸权地位。换句(jù)话来说，“债(zhài)务上限”理论上也相当(dāng)于是美方对债(zhài)权(quán)人(rén)的一(yī)种信用宣示。

　　中国和日本是美国债券的最大海外“债主”

　　为什么这(zhè)次债务上限难以提高了(le)？

　　那么(me)，在过(guò)去被频频上(shàng)调的美国(guó)债(zhài)务(wù)上(shàng)限，为(wèi)什么在现在会(huì)陷(xiàn)入(rù)无法(fǎ)上调的僵局呢？

　　按照(zhào)规定，美国(guó武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义)政(zhèng)府(fǔ)想(xiǎng)要提高美国债务上(shàng)限，往往需要(yào)美国国会(huì)两院的(de)通过。在此前(qián)的(de)历史(shǐ)中，提高债务(wù)上限(xiàn)在国会中绝大多数时候类似于一(yī)个“走(zǒu)过场”的周期性任务(wù)，两党(dǎng)并不会对此进行过于激烈的(de)博弈。

　　但近(jìn)年来(lái)，随着(zhe)美国党派分歧不(bù)断扩大，债务上限问题逐步沦为两党的(de)政治武器(qì)，被(bèi)在(zài)野党(dǎng)用作了与执政(zhèng)党讨价还价的砝码。尤其(qí)是在当下美国两党分(fēn)别占据(jù)两院(yuàn)多数(shù)席位的分裂背(bèi)景下(xià)，这一(yī)斗争就显得(dé)尤为激(jī)烈。

　　目前，美(měi)国民主(zhǔ)党(dǎng)占据参议院多数(shù)，而共和党占据众(zhòng)议院(yuàn)多数。拜登要想提(tí)高债务上限(xiàn)，就(jiù)需要和国会(huì)共和(hé)党人达成一致。

　　然(rán)而，共和党人正试图利(lì)用债(zhài)务(wù)上限的最后期限，向拜登总统施压，要求他(tā)先同意削减开支(zhī)，再谈提高(gāo)债务(wù)上(shàng)限。而民主(zhǔ)党(dǎng)人坚持不(bù)愿让步，认(rèn)为(wèi)应无条件提(tí)高(gāo)债务上限，这(zhè)就导致了当下的僵局。

　　拜登已经预定(dìng)于美东时间周二（5月16日）再度与国会领(lǐng)导人会面，讨论提高美国(guó)债务上(shàng)限的计划。

　　但(dàn)值得注意的是，如果拜登和国会(huì)领(lǐng)袖(xiù)们在周二仍无(wú)法取得突破性进展，这场(chǎng)危机恐怕(pà)真(zhēn)就要无限逼近债务违约的“X日”了(le)——因为拜登(dēng)已(yǐ)经(jīng)计划于(yú)本周三(sān)前往日本参加G7领导人峰会，并将在周末访问(wèn)巴布亚新几内亚(yà)，并举(jǔ)行美国-大洋洲国家峰(fēng)会，这意味着接下来留(liú)给拜(bài)登和两党(dǎng)领袖谈判的时间将所(suǒ)剩无几(jǐ) 。

　　2011年的危机将再次上演(yǎn)

　　事(shì)实上(shàng)，十(shí)多年前，美(měi)国也曾(céng)上演过类似局面。

　　2011年(nián)，美国(guó)也曾面临类似(shì)严峻的(de)违约风险：时任美国总(zǒng)统奥巴马(mǎ)和众(zhòng)武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义议院(yuàn)共和(hé)党人在谈判最后(hòu)一刻，才就债(zhài)务(wù)上限达(dá)成(chéng)协议，勉强避免了(le)一(yī)场(chǎng)债(zhài)务违约(yuē)灾难。奥巴马及民主党在最后关头妥(tuǒ)协(xié)，同意在十年内削减9000亿美(měi)元的财政支出。

　　但在当时(shí)，即便没有真正违约而(ér)仅仅(jǐn)是逼近(jìn)违约，这一紧(jǐn)张局势(shì)也引发了全球资(zī)本市场剧烈波动，美股一度大跌，并直接导(dǎo)致标准普(pǔ)尔首次下调美国的主权信用评级。这使得美国面临更高的(de)借贷成本——美国第二(èr)年的借贷成本上升了13亿(yì)美元(yuán)，并(bìng)在之后数年继续上涨，基本上抵消了当时两(liǎng)党(dǎng)谈判(pàn)中(zhōng)的一些成(chéng)本削减措施。

　　对一些经(jīng)济学家来说，上述的市场动荡也只是短期影响。而更重要的(de)是，从长(zhǎng)期来看，财政支(zhī)出(chū)削减意味着(zhe)美(měi)国多年(nián)的预算紧缩，这可能(néng)会产生更严重的长期影响——比如拖累美(měi)国(guó)的经济(jì)复苏。

　　美(měi)国左翼智(zhì)库经济(jì)政(zhèng)策研究所首席经济(jì)学(xué)家乔希·比(bǐ)文(wén)斯在回顾2011年债务危(wēi)机时表示：

　　“在实施这些削减措(cuò)施时，我(wǒ)们仍处于相当低迷的(de)经济中，并且(qiě)正处于从(cóng)大衰(shuāi)退中复苏的阶段。他们只是(shì)让复苏持(chí)续的时间(jiān)远远超(chāo)过了(le)应有(yǒu)的时间……在接下(xià)来的六(liù)七年里，美国政府(fǔ)没(méi)有提(tí)供真正有价(jià)值(zhí)的公(gōng)共(gòng)产品(pǐn)和服务，因(yīn)为它们（财(cái)政支出）被(bèi)大幅(fú)削减。”

　　而(ér)如(rú)今这场债务(wù)上限危(wēi)机(jī)，也被(bèi)许(xǔ)多人看作2011 年债务上限危机的翻(fān)版：美国国会面临类(lèi)似(shì)的(de)分(fēn)裂局(jú)面，美国经济也正处于类似的衰退环境之中。即(jí)便美国两党能(néng)够重演2011年(nián)的戏码，在最后(hòu)关(guān)头提高债(zhài)务上限，由此带来的短期市场(chǎng)动荡和长期经济损害，恐怕也将再次(cì)重演。

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