一度被称为“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大(dà)变局(jú)，个人投资(zī)者不仅(jǐn)在新发(fā)基金中占据主流，存量产品也(yě)超过了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此表示，在(zài)基(jī)金行业(yè)ETF投教工作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优势(shì)被投(tóu)资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效率较(jiào)高等背景下，国内资本市(shì)场正(zhèng)在经历股(gǔ)民转(zhuǎn)基民，由“投(tóu)个(gè)股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比抬升，有利(lì)于(yú)投(tóu)资(zī)者分散风险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从(cóng)全市场数据看(kàn)，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金。

　　针对个人(rén)投资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句指数投资部总监助(zhù)理(lǐ)、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权(quán)益类(lèi)ETF的规(guī)模主要集(jí)中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全(quán)行业指数相关业务同仁(rén)在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的(de)优势，越来(lái)越被(bèi)普通个人投资者认知，从而使个人股(gǔ)票(piào)占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体(tǐ)到(dào)今年新发ETF个人占比较(jiào)高(gāo)的现象，国泰基金也分析(xī)，今(jīn)年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发(fā)产品募资环境比(bǐ)较(jiào)好，也越来越受(shòu)到个人投资(zī)者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化而来，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮(lán)子股票(piào)，胜(shèng)率大(dà)概率更高，相对于个股来说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜(yù)研究也补(bǔ)充道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根(gēn)较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机(jī)构(gòu)投资(zī)者对于时间成本的把(bǎ)控较严格，在看准投资机(jī)会(huì)后，更倾向于(yú)去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持(chí)行业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡(dàng)攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品(pǐn)中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比达到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过了(le)机构资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机构投资(zī)者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然(rán)超过了机构(gòu)占比。

　　分结构(gòu)来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个(gè)人投资(zī)者(zhě)占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内(nèi)ETF整体(tǐ)仍(réng)在(zài)扩张态势中，个人投资者(zhě)在行(xíng)业或主题ETF产品(pǐn)中占比下(xià)降，但绝对份进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句额也是在增长的，这一数据更(gèng)代表了(le)机(jī)构投资者对行业或(huò)主题ETF的认可度也在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是(shì)ETF投(tóu)教工作在(zài)发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示(shì)，在下沉调(diào)研(yán)的过程中，我们发现大部(bù)分投(tóu)资者都会将较为低风险的(de)宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配(pèi)置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金也(yě)补(bǔ)充(chōng)道，由于近(jìn)年来(lái)行业轮(lún)动(dòng)加快，而(ér)宽基ETF可(kě)以帮助(zhù)投资者把握比较均衡(héng)的投(tóu)资(zī)机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行(xíng)，投资者的风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎；而在市(shì)场上行(xíng)时(shí)，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示(shì)，近五年市场成(chéng)交热情的(de)提(tí)升带来了(le)A股市(shì)场的大幅(fú)发展，个人投资者入(rù)市规模激增，而在经历(lì)了多种行(xíng)情风格的锤炼(liàn)后(hòu)，尤其是操(cāo)作难(nán)度(dù)较高(gāo)的2022年之后，投(tóu)资者们(men)对于跑赢基准的(de)难(nán)度有了更清晰的(de)认知(zhī)，而(ér)ETF能够有效的跟上(shàng)基(jī)准(zhǔn)的(de)步伐；另一(yī)方面，近(jìn)几(jǐ)年投资热(rè)点轮动较快，新的投资(zī)领域带来了大量的学习(xí)成本(běn)，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作(zuò)透明度较高(gāo)，因而逐步获得(dé)个人投资者(zhě)的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究(jiū)分析，一是随(suí)着(zhe)A股市场(chǎng)愈发成熟(shú)、有效性(xìng)提(tí)升，个人(rén)投(tóu)资(zī)者对于β收益的认知将越(yuè)来越(yuè)深入(rù)，近几(jǐ)年可以看到更多投资者会基于(yú)大势(shì)选择宽基投(tóu)资(zī)工具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至2021年(nián)，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更(gèng)容易受到(dào)追捧(pěng)。

　　提(tí)升交易(yì)活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个人占(zhàn)比超过机构(gò进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句u)，有利于股民(mín)转为(wèi)基民，为投资者分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰基(jī)金表(biǎo)示，ETF的(de)个(gè)人投资者(zhě)大都(dōu)由股民转化而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉(lián)且相比(bǐ)个股可以更好地平滑风险，也(yě)能够获得交(jiāo)易的参与感，于是(shì)更(gèng)多(duō)选(xuǎn)择通过(guò)ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来(lái)说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更小，因此个(gè)人投资者选择ETF而(ér)非(fēi)股票，长远来看可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投(tóu)资上可能交易频率(lǜ)更高，也更容易受到(dào)市场消息的影响，这对(duì)于我们基金(jīn)管理(lǐ)人的持续运营和(hé)投(tóu)资者陪伴都(dōu)提出了更高的要求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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