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高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低估值(zhí)、高分红

　　低估(gū)值(zhí)、高分(fēn)红，是包括能(néng)源链、“一带一路(lù)”和运(yùn)营商在内的“中特估”方向最鲜明的共(高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思gòng)同特征：1）截至(zhì)2022年(nián)底，能源链、“一带一路”和运营商PB估(gū)值分别(bié)处(chù)于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便(biàn)经历年初以来的大(dà)幅上涨(zhǎng)后，当前这些板(bǎn)块估值仍处于历史(shǐ)平(píng)均水平附近。2）与此同时，能源链、“一带一路”和(hé)运营商股(gǔ)息率(lǜ)显著高(gāo)于市(shì)场(chǎng)整体，较(jiào)高的分(fēn)红(hóng)也(yě)成为其进可(kě)攻(gōng)、退可守的重(zhòng)要支撑。

　　二、“中特估(gū)”投(tóu)资范式之(zhī)二(èr)：政策的(de)持续支(zhī)撑(chēng)和催化(huà)

　　政策持续支撑和催化，成为“中特(tè)估”中“一带(dài)一路”和运(yùn)营商板块修(xiū)复的重(zhòng)要驱(qū)动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周(zhōu)年之际，从沙伊和解、中俄(é)深化合(hé)作联合声明(míng)、中巴联合声明(míng)等，以及(jí)后续5月(yuè)召(zhào)开在即的(de)第三届“一带一路”国(gu高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思ó)际合作高峰论坛，“一带一(yī)路”相(xiāng)关利好不(bù)断(duàn)，板块行情得(dé)到催化。

　　2）运营(yíng)商：去年(nián)10月以来，数字经济上升为国家(jiā)战(zhàn)略，相关政策密集(jí)出台。今年国务院改组(zǔ)又新设国家数据局。运营商作(zuò)为“数字经(jīng)济”的(de)基础设施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气修复预期

　　2023年(nián)中国复苏+人(rén)民币升(shēng)值(zhí)的全年(nián)宏观主线驱动盈利能(néng)力修复，带动能源(yuán)链整体性上涨。1）能源产(chǎn)业链作为原(yuán)材料高度依赖海外供应(yīng)、同时下(xià)游需(xū)求基本集(jí)中(zhōng)在国内市场的方向之一，将充分(fēn)受益于人民币(bì)升值的宏观趋势。2）中国(guó)经济复苏(sū)，下游领域需求预期回暖，能(néng)源产业(yè)链尤其是行业龙头(tóu)盈利已在修(xiū)复。

　　四(sì)、沿(yán)着三(sān)条投资范式，“中特估”重(zhòng)点关注哪些方(fāng)向？

　　除(chú)了能源链(liàn)、“一带(dài)一路”和(hé)运营商等之外，当前我(wǒ)们建(jiàn)议关注机械（造(zào)船）、交运（公路、铁路(lù)、港口(kǒu)）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家(jiā)重点(diǎn)支持(chí)的战略性产业(yè)之一，近年来经历(lì)了行(xíng)业调整和产(chǎn)能过剩的困(kùn)境(jìng)，但近期板块景气已在改善：一(yī)方面，随(suí)着(zhe)全球航运市场需求正在增长，带来包括化学品船(chuán)与成品油轮(lún)船(chuán)的订单大幅提升。另一方(fāng)面，国(guó)企改革推动(dòng)造(zào)船企业重(zhòng)组整合和产(chǎn)能优(yōu)化之下，国内船舶制造(zào)业已高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思在(zài)逐步实(shí)现(xiàn)结构调整(zhěng)和产(chǎn)能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五(wǔ)一期间各项数(shù)据恢复良(liáng)好。业绩(jì)确定(dìng)性强，承诺(nuò)高分红，类(lèi)债属性(xìng)突出。经济增速(sù)下行，高速公(gōng)路、铁路(lù)、港口(kǒu)资产(chǎn)稳健性凸显(xiǎn)，业绩成(chéng)长及确定性(xìng)较高(gāo)。同(tóng)时近几(jǐ)年，高速公路及铁路板块上市公司更加注重(zhòng)投资人回报，多家公(gōng)司发布股东回报计划，大幅提高分红比例以及承诺未(wèi)来几年高(gāo)分红水平(píng)，给投资(zī)人(rén)带来确(què)定性的高股息(xī)回(huí)报(bào)。

　　3）大(dà)型(xíng)银行：经济(jì)复(fù)苏(sū)大背景(jǐng)下(xià)融资(zī)需求回(huí)暖(nuǎn)，基本(běn)面有(yǒu)支(zhī)撑，板块估值也具(jù)备修(xiū)复空间(jiān)。2023年(nián)以(yǐ)来，信贷需求连续三个(gè)月超(chāo)预期回暖，在稳增长和扩投资的政策基调下，后(hòu)续信贷、社融仍有望平稳(wěn)增长。此外(wài)，作为业绩稳定且高(gāo)分红的板块(kuài)，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低(dī)位置(zhì)，修复空间较大。