当前，市(shì)场投资者正在担(dān)忧(yōu)，眼下美国(guó)政府的(de)债务上限僵局正朝着(zhe)更危险的(de)方(fāng)向升级。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)9日(rì)，美国众议院议长凯文·麦(mài)卡锡(xī)在白宫就(jiù)债务上限问题与(yǔ)总统拜登举行会议后表示，这(zhè)次会见并(bìng)未就解决债(zhài)务上限(xiàn)问题达成任何有(yǒu)益意见(jiàn)，自(zì)己和国会(huì)其他几位(wèi)党(dǎng)团(tuán)领袖(xiù)将于12日再次与总统拜(bài)登(dēng)会面。

　　据路透社(shè)消息，当地时间周二(èr)，美国总统拜登(dēng)在白宫与国会众(zhòng)议院(yuàn)议长、共(gòng)和党人(rén)麦卡锡进行(xíng)谈判(pàn)，试图(tú)打破(pò)两党(dǎng)围(wéi)绕美(měi)国(guó)31.4万亿美元债务上限问题长达三个月的僵局(jú)，避免在5月底之前发生(shēng)严重违约(yuē)。

　　报道(dào)称，美国参议院(yuàn)多数党领袖、民主党人查克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此(cǐ)次会谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜登与(yǔ)麦卡锡的此次谈判达成协议的可能性不大，因此，在谈判(pàn)前一(yī)日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫之(zhī)际，他不会在(zài)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题上打(dǎ)破党(dǎng)派僵(jiāng)局，去(qù)帮助总统拜登(dēng)。这(zhè)番言论无疑给此次谈判(pàn)泼(pō)了一盆(pén)冷水。

　　今年1月19日(rì)，美(měi)国债(zhài)务(wù)总额超过债务上限。美国财政部(bù)次日启动非常规(guī)举措维持政府(fǔ)运(yùn)营，避免出(chū)现债务违约。然(rán)而，使用(yòng)非(fēi)常规措施(shī)只能帮助财政部暂时性地继续(xù)借款。

　　上(shàng)周(zhōu)，美国财政部(bù)长耶伦在致信国会领袖时(shí)发(fā)出了债务(wù)违约可能期限的警告，称财(cái)政部的最佳估计是，若国(guó)会未能提高债务上限或暂停上限，到6月(yuè)初，财政(zhèng)部将(jiāng)无法继续履行政府的(de)所(suǒ)有义务，最早可能在6月1日(rì)。

　　上月末，共和(hé)党的债务上限问题相关议案在众(zhòng)议院以微弱(ruò)优势得到通过。议(yì)案提(tí)出，到明年3月31日前，暂停(tíng)债务上(shàng)限的(de)限制，若两党能在这(zhè)一时限之前同(tóng)意(yì)把债务上限再(zài)提高1.5万(wàn)亿美元，则(zé)暂停(tíng)时限作废，但提高上(shàng)限需要满足多种削减开(kāi)支的条(tiáo)件，共和党预计未来(lái)十年(nián)内(nèi)将合计(jì)削减4.5万亿美元政府开支(zhī)。

　　但白宫在议案(àn)通过后(hòu)很(hěn)快表示，这(zhè)一将削减(jiǎn)支(zhī)出和提(tí)高债(zhài)务上限捆绑的议案没机(jī)会成为立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次(cì)警告，6月1日政府将耗尽现(xiàn)金，如(rú)国(guó)会不(bù)提高债务上限，可能爆(bào)发(fā)一场“宪法危机(jī)”，引发金融和(hé)经济崩溃(kuì)。

　　美(měi)国(guó)监(jiān)管机构罕见“认错”

　　针对美国(guó)银(yín)行业(yè)危机，美国监管机构(gòu)的第一份“认错”报告披露(lù)。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)8日(rì)，加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报(bào)告(gào)承认，未能在硅谷(gǔ)银行倒闭之前向该行领导层施压，要(yào)求其(qí)尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称(chēng)，监管反应迟(chí)钝，未能及时排查隐患，没有及时注意到第一共和银行、硅谷(gǔ)银行在(zài)疫情期间发展(zhǎn)过快，吸收了数(shù)千亿(yì)美元(yuán)的(de)存款。同时，其工(gōng)作人员(yuán)也没有意识(shí)到银(yín)行过快扩(kuò)张所带来的(de)风险。报告表示，银(yín)行“在纠正监管(guǎn)机(jī)构已发现的(de)缺陷方面行(xíng)动迟缓，监管机(jī)构也没有采取足够措施去(qù)尽(jǐn)快(kuài)解决(jué)问题”。

　　需要指出的是，美国银行业的(de)这一场危机风暴中，加州是名副其实(shí)的(de)“震中”。除硅谷银(yín)行以(yǐ)外，刚刚(gāng)宣告倒闭(bì)的第一共和银行也位于加州旧金山。此外，近(jìn)期(qī)同样遭遇(yù)严重冲击、股价(jià)暴跌的西太平洋合(hé)众(zhòng)银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的报告，在对硅谷银行(xíng)的监管工作中，DFPI发(fā)挥着(zhe)辅助作用(yòng)，而旧金山联(lián)邦储备银行承(chéng)担主要监督责任(rèn)，后者未来可能会投(tóu)入更多(duō)人(rén)员进行监督。DFPI在报告中称(chēng)，加州监管机构(gòu)未来将对资产超过500亿美元、且未纳入保险的存款规模很高的银(yín)行加强审查。

　　在硅谷银(yín)行破(pò)产事件中，未纳入保险的存款(kuǎn)规模较高是促成银行挤兑(duì)的关键因(yīn)素(sù)之(zhī)一(yī)。然而(ér)，报告指出，在(zài)过去，监管机(jī)构并未认定大(dà)量无保险(xiǎn)存款一定意(yì)味着(zhe)风险增(zēng)加，因(yīn)为拥有大量存款(kuǎn)的账户往(wǎng)往是由企业客户持有的(de)，这些客(kè)户往往(wǎng)很少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要求(qiú)银(yín)行考虑如何管理(lǐ)社交媒(méi)体和(hé)实时提款带来的风险，这(zhè)些(xiē)风险也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国(guó)政府再度推迟战(zhàn)略石油储备回补计划(huà)

　　5月9日周(zhōu)二，美国(guó)政(zhèng)府(fǔ)再度推(tuī)迟美国战(zhàn)略石(shí)油储(chǔ)备(bèi)的回(huí)补计划(huà)。

　　美国能源部周二表示：美国战略(lüè)石油储备（SPR）仍然(rán)是世界上最大(dà)的石油储备，能源部仍(réng)然致(zhì)力(lì)于以一种为美(měi)国纳税人(rén)带来最大价(jià)值并(bìng)保(bǎo)护美国(guó)经济和安全利益(yì)的方式(shì)回(huí)补SPR，同时遵(zūn)守国会的授权并进行(xíng)必要的维护——这些也(yě)是对(duì)该(gāi)储备进行(xíng)良好管理的一部分。

　　美国(guó)能(néng)源部表示，除了直接采(cǎi)购外，其补充SPR的方式还包括要求一些炼油(yóu)厂(chǎng)退回部分从SPR拿(ná)到的石油(yóu)，并避(bì)免“不必要销售”。

　　虽然该部门去(qù)年(nián)通过政府拨(bō)款法(fǎ)案取(qǔ)消了国会授权的(de)约1.4亿桶(tǒng)从SPR中(zhōng)进行(xíng)的石油销售(shòu)，但(dàn)过去几(jǐ)周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月底和(hé)本月初，WTI油价一度降至72美(měi)元/桶以下，曾一(yī)度短暂符合美(měi)国政府制(zhì)定的在(zài)每(měi)桶67—72美元(yuán)/桶时购入石油回补(bǔ)SPR的条件，但今年以来多数(shù)时候，WTI油价如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗依(yī)然(rán)高于美国政府设定(dìng)的条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油连续多(duō)日领(lǐng)涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂(zhī)上演“大逆转”，在节后开盘一度全(quán)线跌破前低支撑(chēng)后，国内三大油脂期货(huò)价格随(suí)即反转走高，增(zēng)仓上(shàng)行。三个(gè)交易日(rì)，豆油主(zhǔ)力合约(yuē)最高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈(lǘ)油主力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或(huò)558个(gè)点(diǎn)，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂(zhī)价格集体回落，豆油率先回(huí)吐涨(zhǎng)幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂(zhī)品种间走势有(yǒu)明显分化，从板块内强弱(ruò)表现上来看(kàn)，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者(zhě)了解到，此轮反转过程中，市场(chǎng)风格不(bù)断变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨月份从主(zhǔ)力转换到近(jìn)月，反映了市场交易(yì)逻辑改变。

　　据光大(dà)期货分(fēn)析师侯雪玲介(jiè)绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一(yī)堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了油(yóu)脂大(dà)消费基调，且认为(wèi)节后油脂(zhī)将(jiāng)迎(yíng)来补库需求(qiú)。“因海关(guān)对大(dà)豆检验要求增加、检(jiǎn)验频度增(zēng)加，大豆通过慢，供应压力后(hòu)移，市场担忧豆油产量或不及预期，豆油累(lèi)库放慢甚至去(qù)库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据(jù)显示大豆压榨保持较高水平(píng)，豆油库存(cún)加速攀升(shēng)，豆油(yóu)紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需(xū)求表现不佳(jiā)及后期大豆(dòu)高(gāo)到港(gǎng)带(dài)来的累库趋势压制(zhì)，豆油整(zhěng)体一直(zhí)是不温不火；菜油(yóu)整体受到需求(qiú)难(nán)以(yǐ)消化供(gōng)给的(de)压(yā)制，前期表(biǎo)现弱势但在加拿大题材出(chū)现(xiàn)后(hòu)反弹迅猛。相比之下，棕(zōng)榈油在产(chǎn)地及国内持续去库的(de)加持下，表现最为亮(liàng)眼，也是(sh如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗ì)本轮(lún)油脂上涨的领头羊。”中信建投期(qī)货分析师石丽(lì)红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油连续几(jǐ)日出现3％以上(shàng)的涨(zhǎng)幅(fú)，一点(diǎn)都不(bù)拖泥带(dài)水(shuǐ)，一定程(chéng)度反应(yīng)了前期超跌后(hòu)的市场(chǎng)心态。

　　记者了解到，本轮反(fǎn)弹中连棕领涨，主(zhǔ)要源于(yú)马棕4月供(gōng)需(xū)数据偏紧的预期。

　　上周五(wǔ)主要(yào)机构公布的数据(jù)显(xiǎn)示，马(mǎ)棕4月产量不(bù)及预期，马棕4月库存环比可能(néng)大幅下降，进一步支撑了(le)马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖(hú)期货(huò)分(fēn)析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下(xià)降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近期(qī)的价格优(yōu)势相比豆(dòu)油及(jí)葵油大幅缩窄，导致国(guó)际需求(qiú)减(jiǎn)弱(ruò)。

　　“前(qián)几日彭博(bó)、路(lù)透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预估(gū)120万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比减(jiǎn)少19％。库存预(yù)估151万—153万(wàn)吨，相(xiāng)比3月库(kù)存167万吨下降比较明显。但上周五到周一，大华(huá)继显及(jí)MPOA给出的(de)4月全(quán)月产量环比(bǐ)减幅更大(dà)，MPOA预估(gū)环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量预期兑现(xiàn)，4月马(mǎ)棕库(kù)存或仅140多万吨，已经(jīng)是历史极低库存水(shuǐ)平，库存环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低主要(yào)在于(yú)当月(yuè)假(jiǎ)期(qī)较(jiào)多(duō)，工作(zuò)日(rì)偏少。因马来种植园(yuán)的印尼工(gōng)人要返乡庆祝开斋节，通常开斋(zhāi)节(jié)当月(yuè)马(mǎ)棕产量环比数(shù)据有(yǒu)偏低倾向。今年(nián)印尼开斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计(jì)因此印尼工人返乡偏(piān)慢(màn)导致当月(yuè)产量环比降幅较(jiào)往年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在业内人(rén)士(shì)看来，三个品种表(biǎo)现强弱与各自的国内外供需、消息面有(yǒu)直接关系(xì)，阶段性(xìng)的宏观(guān)企稳及情绪修复也是(shì)此轮(lún)油(yóu)脂反弹(dàn)的(de)重(zhòng)要前提。

　　“外围市(shì)场尤其是美国经济衰退及风(fēng)险事件(jiàn)的担忧情绪缓和，令(lìng)原(yuán)油及国内商品短期偏强，是(shì)国内油脂反(fǎn)弹的重要环境因(yīn)素。”陈燕(yàn)杰表示，上周五晚(wǎn)间公布的美国非农(nóng)就业(yè)等数据(jù)全(quán)面超(chāo)预期。此外，耶(yé)伦也在敦促国会提高联邦债(zhài)务上(shàng)限。这些消息，从(cóng)边际上缓解了因美国银行业危机、债务上(shàng)限到期、短期较差(chà)经济(jì)数(shù)据带来(lái)的美(měi)国经济低(dī)迷及衰退(tuì)担忧(yōu)，国际(jì)原油随(suí)之止跌回(huí)升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰(shuāi)退(tuì)预期、美国银(yín)行业(yè)危机、美国(guó)债务上限等），考虑巴西(xī)大豆卖(mài)压有所减轻但仍(réng)将持续、美豆新(xīn)作目前(qián)播种(zhǒng)顺利、棕榈油产(chǎn)地处于(yú)季节性增产季、欧洲(zhōu)新菜籽上市等(děng)因素，油脂本(běn)轮(lún)可(kě)定(dìng)义为反(fǎn)弹(dàn)。

　　上涨根基不(bù)牢(láo) 业内人士不看好(hǎo)油脂(zhī)反弹(dàn)的持续性

　　值得注意的是，当前，因(yīn)宏(hóng)观和基(jī)本面的压制(zhì)依然存在，受访人士对(duì)油脂此轮(lún)反弹的持(chí)续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油(yóu)脂(zhī)供应改善倾向(xiàng)较强的(de)背景下，我们(men)预期油(yóu)脂很难具(jù)备持续的上(shàng)行基(jī)础，此轮超跌(diē)反(fǎn)弹或难持续太久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，国(guó)内油(yóu)脂需求(qiú)好于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月是消费(fèi)淡季，市场对于需求不宜过分乐(lè)观。而(ér)从时(shí)间节点上来看，油脂整体(tǐ)也(yě)将进入增(zēng)库周期，在业内人士(shì)看来，进入增库周期已是事实，这(zhè)也将(jiāng)抑制油脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈燕杰(jié)表(biǎo)示(shì)，从国际棕榈油产地看，目前(qián)是季(jì)节性增产季，中期产地库存趋向回升(shēng)。但当前马棕库存很(hěn)低，马棕供(gōng)需转为充裕预计还需要几个(gè)月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月(yuè)的(de)去(qù)库(kù)是建立在1—4月产量偏低(dī)的基础上，但在倒挂(guà)的豆(dòu)棕价差(chà)及(jí)主需求国(guó)高库存带来的并(bìng)不(bù)算好的出口前景下，后续(xù)产地(dì)库存累库倾向较(jiào)强。”石丽红(hóng)表示。

　　记者(zhě)了解到(dào)，1—2月为棕榈油传统低产(chǎn)期，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则有(yǒu)开斋节的扰乱(luàn)，过去几个月马棕产量表现(xiàn)不佳导致(zhì)了棕榈油(yóu)的连续去库。然而，开斋节(jié)后棕榈油一般有着超(chāo)于正(zhèng)常(cháng)季节(jié)性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于(yú)4月下(xià)旬(xún)，预计马棕5月全(quán)月的产量(liàng)环(huán)比增幅可能还会(huì)更(gèng)高，这预计(jì)将为马来西亚带(dài)来显著的累(lèi)库压力，不利于产地报价(jià)及棕榈油期价(jià)的持续上行。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在(zài)侯雪玲(líng)看(kàn)来，国(guó)内(nèi)未来(lái)两个月油(yóu)脂(zhī)市(shì)场累库为(wèi)主(zhǔ)，大豆检验只影响大豆供给的节奏(zòu)但不(bù)会消化供应压力，根据船期初步推算(suàn)，5—6月国内大豆月均到(dào)港950万吨(dūn)、油菜籽(zǐ)月均到港50多万(wàn)吨(dūn)、油脂(zhī)直接进口月(yuè)均(jūn)30多万(wàn)吨，那么油脂单月供(gōng)应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均(jūn)消费(fèi)量。

　　“从国内油(yóu)脂库存(cún)走势来看，国(guó)内菜油(yóu)库存从年初(chū)以来早就(jiù)已经进入累库状态。截至5月5日，华东(dōng)菜油库(kù)存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴(bā)西大(dà)豆到港带来压榨整体回升，豆油的累(lèi)库(kù)趋势也(yě)已经比较明显，截至(zhì)5月5日(rì)，国内豆油(yóu)商业库存(cún)78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但(dàn)周比增(zēng)近(jìn)10％，已连(lián)续三周累库。后期从库存(cún)季节(jié)性角度来(lái)看，整体累库倾向也(yě)较为(wèi)明如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗显。”石丽红表示，目前唯(wéi)一呈现(xiàn)库存下滑的油脂是近月进口不(bù)太足的棕榈油(yóu)，但产地棕榈油有望在开斋节后(hòu)开启累库，带来远月棕(zōng)榈油进口利润改善及新增(zēng)买船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库确实会限(xiàn)制油脂反弹(dàn)空间，但国内油脂油(yóu)料(liào)多数(shù)进口为主(zhǔ)，成(chéng)本端原料的供需及价格的变(biàn)化(huà)对油脂行(xíng)情的影响要更(gèng)大一些(xiē)。后(hòu)期，市(shì)场(chǎng)需关注巴西大豆贴水(shuǐ)是否(fǒu)进一(yī)步反弹，美豆新(xīn)作(zuò)面(miàn)积预期(qī)，国际棕榈油产地累库(kù)情况(kuàng)及国(guó)际(jì)菜油(yóu)葵油价格变化(huà)。

　　此外，值得(dé)关注的是，宏观风险(xiǎn)并没(méi)有(yǒu)完全消(xiāo)散，全球经济预(yù)期、美高利(lì)息对(duì)大(dà)宗商品需求传导等(děng)影响或(huò)更大。

　　“在宏(hóng)观风险尚(shàng)未释放完(wán)全，市(shì)场随时(shí)可能重新聚焦宏(hóng)观风险(xiǎn)，且(qiě)油(yóu)脂整体(tǐ)供应改善的背(bèi)景下，油脂并(bìng)不具备持续性反弹的(de)基础，后期(qī)涨势预(yù)计放(fàng)缓。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　基(jī)于以上(shàng)判断，业(yè)内(nèi)人士不看好油(yóu)脂反(fǎn)弹(dàn)的持续性和高度(dù)。在侯雪(xuě)玲看来(lái)，每次(cì)反弹(dàn)乏力(lì)都是空单(dān)入场机会，合约上(shàng)建(jiàn)议选择远月合约，品种中首(shǒu)选(xuǎn)豆(dòu)油。待供(gōng)需报告发布后可择机考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩(kuò)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗