个人养老金业务试点(diǎn)落地半年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人(rén)养老(lǎo)金开(kāi)始进入为期一年的试点，在全国(guó)选取了(le)36个试(shì)点城(chéng)市和地区进行推(tuī)进。据人力资源和社(shè)会保障部数据(jù)显(xiǎn)示，截至今年3月末，个人(rén)养老金(jīn)开(kāi)户(hù)数量达到3324万，市(shì)场空间初步打开(kāi)。

　　作为(wèi)个人养老金业(yè)务的(de)代销(xiāo)主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭借其与权益产品的紧(jǐn)密联系和与投资者的深度了解，在养(yǎng)老基金销售方(fāng)面已有多方实践。时值个人养老(lǎo)金业务试点推行半年(nián)之际，中国基(jī)金报记者(zhě)深入多家券商，了(le)解个(gè)人养老金代销中的“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥财富管理(lǐ)优(yōu)势

　　券商(shāng)深耕个人养老金市场

　　中国基(jī)金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来，个人(rén)养(yǎng)老金业务正在获(huò)得(dé)更多证券公司(sī)的(de)重视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金试(shì)点落(luò)地，14家券商获得代销资格(gé)。截至今年3月31日，证监(jiān)会更新名录中(zhōng)个人养老金基金数量增加至143只，券商(shāng)数量扩(kuò)容(róng)至18家，平安(ān)证(zhèng)券(quàn)、安信(xìn)证(zhèng)券(quàn)及(jí)中信(xìn)证券（山(shān)东(dōng)）、中信证(zhèng)券华南新增获批(pī)。

　　作为公募基(jī)金最主要的代销方(fāng)之一(yī)，证券公司(sī)在个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务(wù)试(shì)点的(de)铺(pù)开和推广中持续(xù)发力，个人(rén)养老金业(yè)务也成为(wèi)大型券商们财富管理转型的重要抓手(shǒu)。通过精(jīng)心(xīn)布局产品及(jí)渠道，与基金投顾服(fú)务结合，试点券商充分发挥财(cái)富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个(gè)人养老金可投资(zī)的(de)产品主要(yào)有四类：银行理财、储(chǔ)蓄存(cún)款、养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)、公募基(jī)金。据人社部(bù)个人养老金产品名萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌录显示，当(dāng)前上(shàng)线个(gè)人养老金产(chǎn)品共(gòng)有652只(zhǐ)，其中(zhōng)储蓄(xù)类产品、理(lǐ)财类产(chǎn)品(pǐn)、基金类产品、保(bǎo)险(xiǎn)类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金产品资(zī)格受(shòu)到明显限制，仅部分具备保险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌照的证券公司可销售养老保(bǎo)险(xiǎn)，大(dà)多(duō)数试点(diǎn)券商将(jiāng)视(shì)线聚焦(jiāo)于公募基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺(shùn)利获得首批个人养老金(jīn)基金销售资格，完成全(quán)部40家基金管理公司(sī)共计126只个人养老金基(jī)金产品的上线，基本实现个人(rén)养老(lǎo)金公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金(jīn)业务负责人向中国基金报记者介绍(shào)称(chēng)，中信建投已引进(jìn)华夏基金等发(fā)行养老基金管理(lǐ)人的(de)137只(zhǐ)Y份(fèn)额(é)产品(pǐn)，后(hòu)续将不断(duàn)完善产品池。东方证券亦表(biǎo)示，目前已基本实现了(le)养老公(gōng)募基金(jīn)的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关(guān)业务(wù)负(fù)责(zé)人指出(chū)，从客户(hù)服务办理的角度看(kàn)，大(dà)部分客户更愿(yuàn)意在产品货架丰富的(de)机(jī)构办理个人养老金业(yè)务。因此在服务体系的基(jī)础架构上(shàng)，风格(gé)多样、风险收益多(duō)元的产品(pǐn)货(huò)架能(néng)够带给客户更好的服务办理(lǐ)体验，产(chǎn)品布局的“全面”是个人养(yǎng)老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资选择的角度讲，大部(bù)分客户对于金融产(chǎn)品的特征(zhēng)和策略的(de)认知、对自身投资能力、投资(zī)意愿、投资(zī)目的的认知较为模糊(hú)。帮助客户(hù)做好“养老规划(huà)”、协助客(kè)户(hù)筛(shāi)选(xuǎn)“合(hé)适的产(chǎn)品”，就成为服务机构的“核心(xīn)竞争力”。在(zài)全面引入个人养老金可投资的产品类型的基础(chǔ)上，各(gè)家机构需要(yào)深(shēn)入、充分、严谨地研究每类产品的特性；结(jié)合存量客(kè)户的个性化画像(xiàng)和客户特点，为客户提(tí)供切实可行的产品评估体系和(hé)养老规(guī)划方(fāng)案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资者(zhě)来(lái)说，当前阶(jiē)段认可(kě)并开通个人养老(lǎo)金账户的理(lǐ)由，一是(shì)来自(zì)开户渠(qú)道的多重福利动员，二是个人养(yǎng)老金带(dài)来的个税抵扣优(yōu)惠。但不(bù)可否(fǒu)认的是，虽然开户数(shù)量众多，但(dàn)缴存比率仍不理想。

　　由于个人(rén)养老(lǎo)金退休后才能取出，这每年12000元自然是需要在(zài)账户内充(chōng)分利用长(zhǎng)期投资，但如何(hé)投(tóu)资也(yě)令不(bù)少投(tóu)资者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在(zài)哪买(mǎi)、怎么(me)买，选择越多，困难越多。现有养老产品的选择已令投(tóu)资者(zhě)目不(bù)暇接，如何让投资者选择(zé)到(dào)适合自己的(de)产品，证券公司的投(tóu)顾(gù)力(lì)量大有可(kě)为。

　　“中(zhōng)信建投拥有(yǒu)近万名高(gāo)素(sù)质的投资顾问，帮助客户甄(zhēn)选适合(hé)自身的养老产品，做好养老(lǎo)规(guī)划(huà)和资(zī)产(chǎn)配置，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述负责(zé)人称，中信(xìn)建投(tóu)采取线上线下相结合的(de)方(fāng)式，注重交流(liú)和体验，为客户提供有温度的(de)专业服务。

　　国(guó)泰(tài)君(jūn)安在推广(guǎng)个(gè)人养老金(jīn)业务时(shí)曾介(jiè)绍(shào)，其结(jié)合个人养老金基金特点，细化(huà)形成“甄选100个人(rén)养老金基金(jīn)评价(jià)标(biāo)准”，综合(hé)基金公司治(zhì)理水平、投(tóu)研能力、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的养(yǎng)老金基(jī)金；选(xuǎn)出“综合优(yōu)选”、“养老(lǎo)专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚(jù)焦股息(xī)”等(děng)特色(sè)养(yǎng)老金(jīn)基金产品(pǐn)清单，满足养老金客户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式(shì)”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企(qǐ)业员工

　　不(bù)得不承认(rèn)的是，虽(suī)然(rán)证券公司营业网(wǎng)点(diǎn)数量(liàng)在“金融(róng)圈”内并不算少，但远难以(yǐ)与大型商(shāng)业银行的(de)优(yōu)势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银(yín)行召开的2022年报发布会上，该(gāi)行高管透(tòu)露，截至2022年末，该行已(yǐ)经(jīng)累计(jì)开立个(gè)人养老金账户229.16万户，位列全行(xíng)业第三位(wèi)，市(shì)场占有率超(chāo)10％，仅次(cì)于(yú)建设银行和工商银(yín)行。相比之下，鲜有券商愿(yuàn)意公(gōng)布投资者通过其渠道开通个人养老金账户的情(qíng)况(kuàng)。

　　产品(pǐn)方面，国家(jiā)社会保(bǎo)险公共服务平台(tái)上仅(jǐn)可(kě)查询商(shāng)业银(yín)行个人养老(lǎo)金业(yè)务开办情况。其(qí)中(zhōng)显示，23家(jiā)获准开办个人养(yǎng)老金业务的银行中，有22家开设(shè)了资金账(zhàng)户和储蓄交易(yì)业务，8家(jiā)同时开展了基金交易(yì)业务、保险交易业(yè)务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型(xíng)商业银行所拥有(yǒu)的产品和渠道优势相比，证(zhèng)券公司(sī)个人养(yǎng)老金业务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过(guò)，虽然网点数量难以比(bǐ)拼，但券商(shāng)发力(lì)个人养老金(jīn)业务(wù)，自(zì)有其独特“打法(fǎ)”。记者注意到，多家(jiā)券商在(zài)推广个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务时，将“一站式”服(fú)务作为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君安(ān)此前表示(shì)，其个(gè)人养老金业务从引(yǐn)导客户形(xíng)成(chéng)科学养老理财观念的长远视角出发，为客户(hù)提供从产品策略、到产(chǎn)品(pǐn)优选(xuǎn)、再到组合(hé)配(pèi)置(zhì)的全周(zhōu)期专业资配服务和一站式的产(chǎn)品(pǐn)选择(zé)。中(zhōng)信(xìn)证券亦推出个(gè)人养老金投资一站式解决(jué)方案(àn)“信养计划”，为(wèi)客户提(tí)供含(hán)账(zhàng)户管理、资产(chǎn)配置(zhì)、服务陪伴于一体的个(gè)人养(yǎng)老金投资综合服务。

　　除(chú)了“引(yǐn)进来”并(bìng)全方(fāng)位服务投资者外，“走(zǒu)出(chū)去”也是部分券(quàn)商开拓个人养老金业务的(de)解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方(fāng)证券基于(yú)对个人养老金目(mù)标客群的(de)深(shēn)入(rù)研(yán)究，将(jiāng)开发大(dà)中(zhōng)型企业作为(wèi)个人养老金(jīn)客户拓展的(de)重点方向(xiàng)，制(zhì)定了“上海(hǎi)深度(dù)、全国广度”的推广计(jì)划。

　　具体而言，东方(fāng)证券协同系统内成员公司开展走进企业(yè)推(tuī)广个人养老金活动，为企业(yè)单位员工提供个人养老金上门服务，免(miǎn)去客户前往(wǎng)营业厅办理业务(wù)路上花费(fèi)的时间，提高服务(wù)效率，节约客户时间。展业初期组织(zhī)了超过100场的个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金走进企业服(fú)务活(huó)动，覆(fù)盖企(qǐ)业员工近万人(rén)。

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度试(shì)点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国(guó)基金报记者曹雯(wén)璟

　　去(qù)年11月下旬，券(quàn)商(shāng)代销个人养(yǎng)老金业(yè)务“开闸”，多家获资质的机构正式(shì)展业，逐鹿个人养老金市(shì)场。如(rú)今(jīn)，个人养老金制度(dù)实施已有半(bàn)年，相关产品的(de)收(shōu)益率和回撤情况(kuàng)、产(chǎn)品能否真正(zhèng)满足养(yǎng)老诉(sù)求(qiú)等问题，持续(xù)成为市场关注(zhù)焦点。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的(de)产(chǎn)品又是为了(le)满足(zú)养(yǎng)老需求(qiú)，投(tóu)资者更希望(wàng)能实现(xiàn)低(dī)波动、低回撤(chè)。如何(hé)做到(dào)从中长期保值增(zēng)值(zhí)同时又让客户体验(yàn)良好是个人养老产品成败(bài)的关键。

　　提供更匹配的(de)养老产品

　　同(tóng)时服务上寻求创新突(tū)破

　　眼下，个(gè)人养老金业务已然成(chéng)为券(quàn)商财富管理转型的核心(xīn)方向之一。通(tōng)过不断(duàn)完善客户服务(wù)体系，满足客(kè)户多(duō)层次金融需(xū)求(qiú)，促(cù)进财(cái)富管理(lǐ)业务高质量发(fā)展(zhǎn)，券商在业(yè)务(wù)内涵上(shàng)正不断挖潜(qián)。

　　多(duō)名券商业内人士表示，在客户(hù)分类服务方面，会根据国家政策选择社保关系(xì)在(zài)先行城市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理财有初步认知的(de)客(kè)户进行(xíng)第(dì)一阶段(duàn)的重点服(fú)务，对其他客(kè)户会随(suí)着试点(diǎn)扩大和(hé)客(kè)户画像的覆(fù)盖进行后续服务。

　　东方证券副(fù)总裁(cái)徐海宁表示，证(zhèng)券(quàn)公司可重点(diǎn)关注企事业单位(wèi)员工，特别是大(dà)中型(xíng)城市(shì)具有(yǒu)一定经营规(guī)模的企业员工，他们能够享(xiǎng)受(shòu)个税抵扣(kòu)的优势，具备一定投资意识和财务认(rèn)知；这类人群(qún)对(duì)未(wèi)来退休有一(yī)定(dìng)的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养(yǎng)老金是一个(gè)增量市场，对(duì)证(zhèng)券(quàn)公司而(ér)言，针对潜在客群(qún)可以全市(shì)场覆(fù)盖(gài)。证券公司可以通过投(tóu)研(yán)优(yōu)势和专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪(zōng)了解客户的风(fēng)险偏好，结(jié)合稳健、平衡、积极等不(bù)同风险类(lèi)型的养老(lǎo)基(jī)金，帮助客户建立(lì)个人养老金(jīn)投资计划。此(cǐ)外，证券公司(sī)可以(yǐ)通(tōng)过加强(qiáng)顾问服务，帮助客户有效应对投资组合净(jìng)值(zhí)的波(bō)动(dòng)，引(yǐn)导(dǎo)客(kè)户持(chí)续参与养(yǎng)老金投(tóu)资，提升客户养(yǎng)老投资(zī)的(de)获得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业(yè)务(wù)负责人表示，会针对不同风(fēng)险承受能力、不同年龄结构(gòu)和(hé)不同资金体量制定个性化养老策略(lüè)。比如对每年(nián)享(xiǎng)税优的1.2万个人养(yǎng)老金，为(wèi)居民（无需开户）提(tí)供符合(hé)监管部门要求的金融机构和金融产品清单(dān)、通俗易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财(cái)案例、养老(lǎo)讲堂(táng)等信(xìn)息和交易服务；对(duì)1.2万之外的资(zī)金，提供更丰富(fù)的“安养计(jì)划plus”养老金融服务，包(bāo)括养老计(jì)算器、个(gè)性化的补充养老解(jiě)决方案(àn)、定期的养老方案跟(gēn)踪报告以(yǐ)及养老直播服务，做(zuò)好“老百姓身(shēn)边的养(yǎng)老专家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海宁认为，证券公司需要(yào)有(yǒu)长远眼光(guāng)，打造增量市场，承担起构建(jiàn)养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客(kè)及投(tóu)教方面，应加大资源投入，通过教育(yù)和陪伴，提高客户(hù)对个人养老金(jīn)的认(rèn)知。走进企事业单(dān)位，通过上(shàng)门服务(wù)的方式(shì)触达企(qǐ)业和客户，举办专(zhuān)题(tí)讲(jiǎng)座、在线研讨(tǎo)会和投资(zī)教育活(huó)动，帮助客(kè)户了解个人养老金(jīn)的重要性、投资(zī)策略(lüè)和长期规划，激发客(kè)户对个人养老金产品的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服务功能优化方(fāng)面，建(jiàn)立内容(róng)丰富(fù)的一(yī)站(zhàn)式个(gè)人养(yǎng)老金专区，既包括(kuò)产(chǎn)品购买(mǎi)、定(dìng)投、持仓查询等基础功能，提供丰富(fù)的养老资讯和实用(yòng)养(yǎng)老工具（如节税计算器），加强与客户的深度互动(dòng)。

　　第(dì)三，在(zài)金融科技应(yīng)用方面，引入(rù)智能(néng)科(kē)技和人工智(zhì)能技术，通过数据分析和算法(fǎ)模型，根据客户的风险(xiǎn)承受(shòu)能力、资产(chǎn)状况和目标(biāo)退休年(nián)限，定(dìng)制化推荐(jiàn)养老金产品组合，并提(tí)供实时投资(zī)组合(hé)跟踪和风(fēng)险管理工(gōng)具，帮助客户更好地实现养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资保值增(zēng)值。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务负责人(rén)则表示，可以通(tōng)过“人+科技(jì)”，在大数据智能客户分析系统的(de)基础上(shàng)，可以(yǐ)针对不同养老(lǎo)诉求的(de)客(kè)户达成“千(qiān)人千面”的(de)个性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不(bù)同生命周期和(hé)年龄(líng)阶段的客(kè)户提(tí)供专(zhuān)业的、一对一(yī)的(de)养老(lǎo)配置服务。

　　运(yùn)行半(bàn)年(nián)七成收益告负

　　客户体验成(chéng)产品胜负手

　　个人养老(lǎo)金制度实施已(yǐ)有半年，产品收益和回撤率(lǜ)大不大(dà)？产(chǎn)品能不能满足真正的养老诉求？这些问题都是投(tóu)资者的(de)重要(yào)关(guān)注点。

　　记者注(zhù)意(yì)到，目前(qián)养老目(mù)标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，全市(shì)场(chǎng)149只公募养老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫(diàn)底的一只个人(rén)养老(lǎo)目标基金自成立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收益(yì)在(zài)-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表(biǎo)现(xiàn)较(jiào)好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以(yǐ)来回报均为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全(quán)安泰(tài)稳健养老一(yī)年持(chí)有(yǒu)Y，自成(chéng)立以来回报为(wèi)2％，另有富(fù)国(guó)、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下(xià)超10只养老目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内(nèi)人士表示(shì)，由于资金“只进(jìn)不(bù)出”，认购(gòu)的产品(pǐn)又是为了满(mǎn)足养老需求，投资者更希望能(néng)实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从(cóng)中长期保(bǎo)值(zhí)增值同时又让客(kè)户(hù)体(tǐ)验良(liáng)好是个人养老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产(chǎn)品应力争为客(kè)户(hù)保值增值，否则将违(wéi)背(bèi)客户(hù)通过投(tóu)资达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券(quàn)相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人介绍(shào)，目前个人养老金可投资的(de)4类产(chǎn)品(pǐn)风险收益特点明显(xiǎn)，有的(de)类别更侧重(zhòng)本金安全、有的(de)类别更侧重资产(chǎn)增值；但同时，每个类别很(hěn)难做到在保证其特点达到的同时(shí)又规避掉该类(lèi)产品(pǐn)的风险(xiǎn)或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来看，低(dī)波低回撤对(duì)于(yú)离退休时点较近的投资者比较合适，性价(jià)比高的(de)中波(bō)动(dòng)中回撤、高波动高(gāo)回撤特征产(chǎn)品(pǐn)对于还有(yǒu)20-30年(nián)才退休的投资者也是(shì)可(kě)以选(xuǎn)择的，拉长(zhǎng)周期(qī)看也能(néng)满(mǎn)足客户养老类资金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达到上述两个目的，前(qián)提是(shì)有(yǒu)一套(tào)完整、自洽、适用、有效且动态适配(pèi)的产品评价体系，通(tōng)过该(gāi)体系的评价(jià)，能较为清晰地区(qū)分出产品(pǐn)的“性价比(bǐ)”（如风(fēng)险收益比等）、能公平(píng)、公正地对同类或(huò)者(zhě)同策略(lüè)产品进行(xíng)综(zōng)合评判。如此，才能(néng)真正(zhèng)将好的产品、合适的产品(pǐn)推荐给合(hé)适(shì)的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目标风险(xiǎn)型和目标日期型两大类(lèi)，投资者可以(yǐ)根据自身投资目标和风(fēng)险承(chéng)受能力选择具(jù)体(tǐ)的产品。比如低(dī)风险偏(piān)好(hǎo)的客户(hù)可选择目(mù)标日期型中的稳健类(lèi)产品(pǐn)，通过严(yán)格控制股票资产仓位降低产(chǎn)品(pǐn)波(bō)动，带(dài)给客户相(xiāng)对稳健(jiàn)的(de)收益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国城镇职工养老金替代率尚(shàng)有不足，根(gēn)据(jù)国际经(jīng)验，如果退休后的养(yǎng)老金替代(dài)率(lǜ)大于70％，即可维持退休前(qián)的生(shēng)活水平(píng)，养老(lǎo)金(jīn)投资(zī)的增(zēng)值功能也是(shì)一个重要考(kǎo)量。由于个人养老(lǎo)金取用需(xū)要达到年龄等(děng)条件，投资(zī)资金(jīn)具有长期性，可以(yǐ)达(dá)到(dào)几十年，能(néng)够承受(shòu)一定的短期波动(dòng)，对于(yú)追求长期投资收益的(de)客户，可以配置一定高比例(lì)资金(jīn)在权益型(xíng)资(zī)产上(shàng)，实(shí)现养老(lǎo)投资的保(bǎo)值增值目标(biāo)。

　　中信建投个人养(yǎng)老金(jīn)相关业务(wù)负(fù)责(zé)人(rén)也(yě)认为，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品具有一定的普惠(huì)金融属性，需要(yào)关注老百姓长期保(bǎo)值增值的养老需求。站在资产角度(dù)，想要实现长期资金的稳健投资回报，资(zī)产配置(zhì)不可或缺。通过投资不同(tóng)品种、不同收(shōu)益(yì)特征、低相(xiāng)关(guān)性(xìng)的金融(róng)资产，有助于实现风(fēng)险分散、降低总体波动，从而更好地满足投资(zī)者的(de)养(yǎng)老投资目标。

　　推动(dòng)个人养(yǎng)老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业务积(jī)极发(fā)展的(de)同(tóng)时，与渠道(dào)网点和客户众多的银行等机构相比，券(quàn)商如何突破自(zì)身瓶颈，实(shí)现差异化的发展，可以说(shuō)是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示(shì)，银行、券商、基(jī)金独立销售机构都可参与到为客户提供个人(rén)养老(lǎo)基金服务，几(jǐ)类机构优势互补，严格意义上说是竞合而非竞争更非“相杀(shā)”关系，每类机构或者每家(jiā)机构可(kě)以根据自己的资源(yuán)禀(bǐng)赋，充分发挥自(zì)身优势(shì)，服务好有养老投资(zī)需求的投(tóu)资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以下三(sān)方面诉求(qiú)：一是增强基(jī)础(chǔ)设(shè)施建设，能在服务时(shí)效性上与银(yín)行拉平，提供7×24小时的开户、下单(dān)服务；二是(shì)增加产品(pǐn)销(xiāo)售范围(wéi)，在(zài)养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供的(de)养(yǎng)老(lǎo)产品（如(rú)养(yǎng)老理财）；三是明(míng)确养老规划(huà)业务合规性，为不同的客户(hù)提(tí)供基于客户需求和(hé)画像的(de)养老规划方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业(yè)务负责(zé)人(rén)提出(chū)，当前的政策要求下，客户(hù)如果想在券商端参与(yǔ)个人养老金投(tóu)资，需要分别(bié)在银行端、个税端进行一系列前(qián)序操作步(bù)骤，对于(yú)尚不熟(shú)悉(xī)业务流程(chéng)的投(tóu)资(zī)者来讲(jiǎng)，体验不(bù)太友(yǒu)好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销个人养老金产品的管理要(yào)求，券(quàn)商(shāng)暂时无法上线(xiàn)储(chǔ)蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者选择的(de)产品种类较为单一，难以(yǐ)进一步(bù)为(wèi)投资(zī)者提供更丰富的个(gè)人养老金(jīn)配置(zhì)方案(àn)。未(wèi)来期待能(néng)够从政策端进一(yī)步(bù)简化(huà)投资者的办(bàn)理流程，提升客户(hù)体验；给(gěi)予券(quàn)商在(zài)多样化个人(rén)养老金品种的引入和(hé)研(yán)发上的政策支持(chí)，丰富客户多元(yuán)化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商(shāng)发(fā)力个(gè)人养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金(jīn)报记(jì)者 莫琳

　　随(suí)着个(gè)人所得(dé)税(shuì)退税的开始，不少人(rén)发现自(zì)己(jǐ)的退税比去年(nián)多了(le)不(bù)少，仔细(xì)询问之下才发现，是因为去年底(dǐ)开通了个人养老金业务，并入了金。这一消息(xī)大大刺激了不少本来(lái)不想(xiǎng)开户的年(nián)轻人。

　　根据(jù)人社(shè)部披露(lù)的数(shù)据(jù)，截至今年3月(yuè)底，个人养(yǎng)老(lǎo)金参加人数达3324万人。与3月初的(de)2817万人相比，短(duǎn)短的一个月的(de)时间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升(shēng)，但(dàn)是个人(rén)养老金(jīn)累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费(fèi)低于(yú)1000元。此外，据中(zhōng)国保(bǎo)险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹德云透露，在截至2023年3月开立个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户的三千多万人(rén)中，仅900多(duō)万人完成了资(zī)金储存。

　　从记(jì)者(zhě)走访的结果(guǒ)来看，个人养老(lǎo)金产品的(de)收益率远低(dī)于预期，是(shì)大多(duō)人不愿意入金的主要(yào)原因。而选择(zé)开户的原因主要是为(wèi)了(le)“薅羊毛”（金融机构出台了不(bù)少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的问(wèn)题？银河证券相关业务负责人认为(wèi)，这是一(yī)个专业活，既(jì)需要(yào)了解客户的经济状况、风(fēng)险偏好和养老(lǎo)规划，也需(xū)要(yào)业务人员及其所在机构有比较(jiào)专(zhuān)业且综(zōng)合的服务能力。

　　也有部分投(tóu)资(zī)者(zhě)认为，个(gè)人养老金产品每年封顶12000元(yuán)，难以充分满足个(gè)人或家庭养老的全面需(xū)求，还需要结(jié)合(hé)其他商业产品等综合考虑；大多数产品(pǐn)流动性(xìng)差，难以预防到(dào)退(tuì)休前的(de)应急(jí)资金需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投(tóu)资(zī)冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养老金产品正在逐渐丰富(fù)，但是“开(kāi)户热投资(zī)冷”的现象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德云在(zài)近期举办(bàn)的(de)2023清(qīng)华五道口全球金融(róng)论坛上表示，目前个(gè)人(rén)养老金试点效果(guǒ)呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即(jí)建立(lì)账户人(rén)数占(zhàn)基本养老保险参(cān)保人(rén)数比例(lì)低、已缴费人(rén)数(shù)占建立账户人数比例低(dī)；产品供应不均衡、选购(gòu)渠道不畅(chàng)、民众(zhòng)参保(bǎo)意愿不强(qiáng)。

　　针对(duì)产品供(gōng)应不(bù)均(jūn)衡的问题，国家金融(róng)监督管理总局(jú)出手，率先增(zēng)加养老(lǎo)保(bǎo)险产品的供给(gěi)。近日，国家(jiā)金融监督管理(lǐ)总局(jú)已(yǐ)向业内就关于促进(jìn)专属商业养(yǎng)老保险发(fā)展有关事项征求(qiú)意见。根据征求(qiú)意见稿，专(zhuān)属商业养老保险拟(nǐ)由试点业务转为常态化业务。

　　业内人(rén)士表示，随着专属(shǔ)商(shāng)业养老(lǎo)保险转为(wèi)常态(tài)化业务，参(cān)与该项业务的(de)险(xiǎn)企数量(liàng)将(jiāng)增(zēng)加不少(shǎo)。此外，专(zhuān)属商业养老保险是对接个人养老(lǎo)金制度的主要保险产(chǎn)品，这意味(wèi)着(zhe)个人养老金保(bǎo)险产品名单也(yě)将(jiāng)扩容。

　　据了(le)解，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险采取“保证+浮(fú)动”的收(shōu)益模(mó)式，提供稳健(jiàn)型萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌、进(jìn)取(qǔ)型(xíng)两(liǎng)种风格账户供客(kè)户选(xuǎn)择。据(jù)各家保险公司披露的(de)专属(shǔ)商业养老保险产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍高于现有(yǒu)的个人养老(lǎo)保险的收(shōu)益率。

　　在增加产品供给的同时，多家(jiā)金(jīn)融机构(gòu)呼(hū)吁从产品(pǐn)设计端解决“开户热投(tóu)资冷”的(de)问题。

　　在银河证券相关业务负责(zé)人看来，“老(lǎo)龄风险”与其他投资(zī)风险相比，有(yǒu)其(qí)更加突(tū)出的(de)特点，包括为退(tuì)休人群(qún)提(tí)供稳(wěn)定(dìng)安全有(yǒu)保(bǎo)障且抗通胀的收入(rù)补充来源(yuán)、对冲长寿风险、为高(gāo)龄人群(qún)储备失能养护(hù)和(hé)医疗应急资产、为退休人群规(guī)划遗产、将(jiāng)养老投资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品(pǐn)的设计初(chū)心，必(bì)须切实从客户需求出发；养老金融产(chǎn)品的设(shè)计(jì)理念，必须紧密围绕(rào)承担、减(jiǎn)少或(huò)转移上述(shù)“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设计成果，应该更多的让(ràng)利于民(mín)、普惠百姓，运用好(hǎo)专(zhuān)业的(de)金融工(gōng)具(jù)、做艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能否设(shè)计出充分利用(yòng)资本市场(chǎng)具有良好增值(zhí)能力资产(chǎn)的养老产品取决于(yú)发(fā)行(xíng)人（或管理人）的产品(pǐn)设计能力(lì)和资产管理能力。“证券公司作为财富管理(lǐ)服务提供商(shāng)，可(kě)以(yǐ)与产品发行人（或管理人）合(hé)作，根据客户需(xū)求设计出在养老功能方面更有竞争(zhēng)力的(de)产品(pǐn)”，上述负责(zé)人表(biǎo)示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与到具体的产品(pǐn)设计之(zhī)中(zhōng)。其个人养老业务负责人建议，参考部分(fēn)发达(dá)国家的经验，未来除了(le)股(gǔ)、债配置，或在未来可以考虑增加(jiā)底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪(xuě)球等(děng)另类(lèi)资产，丰富投资者的可选标的，更好地分散(sàn)投资风险。

　　励(lì)正(zhèng)集(jí)团中(zhōng)国区总裁张雨萌建议，应该避免“开(kāi)空(kōng)账”。也(yě)就是(shì)说，参(cān)与者可以直接在(zài)开户的时候做投(tóu)资选(xuǎn)择。这样(yàng)在开(kāi)户的时候就可以形(xíng)成闭环体验。

　　针对参与个人养老金(jīn)可能面临的流动性问题，长城人寿(shòu)保险股份(fèn)有限公司总经理(lǐ)王玉改近日(rì)表示，保险公司(sī)可(kě)以(yǐ)通过“保单质押贷款”等多种金融工(gōng)具来解决(jué)客户对(duì)短期资(zī)金的需求。

　　券商(shāng)发力个人萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌补充养老金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难以满足(zú)个(gè)人或(huò)家庭养老的全面需求，多家券商还发力个人养老(lǎo)金账户(hù)以(yǐ)外的个人补充养(yǎng)老金(jīn)融方案，例如银河证券(quàn)的“安(ān)养计(jì)划(huà)plus”、中信证(zhèng)券的(de)“信养(yǎng)计(jì)划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河证券已根(gēn)据在职群体养老规划(huà)的长期性、稳健(jiàn)性、安全性等特点(diǎn)，已退休人群养(yǎng)老需求(qiú)的(de)流动性(xìng)、安全性、稳健(jiàn)性等特点，设计出多(duō)层次、多元化、个性化的养老配置方(fāng)案，积极履行养老保障社(shè)会责任，力争为居民提供持(chí)续卓越的养老(lǎo)规划与满足不同养老需求(qiú)的资产配(pèi)置服务。

　　中信(xìn)证(zhèng)券的“信养计(jì)划”则(zé)基于个人(rén)养(yǎng)老场景(jǐng)，引入更丰富的养老(lǎo)型年(nián)金(jīn)、增额终身寿等不同品(pǐn)类产品，覆盖(gài)养老收益性资产和保障(zhàng)性资产(chǎn)，满足客户多(duō)样化(huà)、多层级的养老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金业务中的企业年(nián)金业务，银河证券还(hái)上线(xiàn)了自(zì)研的年金综合评价系统。该系统(tǒng)可以通过(guò)客(kè)户(hù)提(tí)供的“脱敏”后年金(jīn)组合净值(zhí)与(yǔ)持(chí)股(gǔ)比例(lì)等数据，结合公募基金、股(gǔ)市债市数据，展示客户委托(tuō)年(nián)金组合的(de)评价结果。此(cǐ)外，也可(kě)以(yǐ)利(lì)用年金机制间接服务背后的(de)企业(yè)员(yuán)工和(hé)机构事业单位职(zhí)工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已为部(bù)分省市提(tí)供(gōng)职业(yè)年(nián)金(jīn)的组合评价与(yǔ)管理咨(zī)询服务，也(yě)计划结合机(jī)构条(tiáo)线业务规划为央企与国企提供(gōng)企业年金组合评价等综合(hé)金融(róng)服务。

　　银河证券副总裁罗黎(lí)明告诉(sù)记者，公司自主开发建设部署的年金综合评价系统及(jí)研究(jiū)咨询服务(wù)，具有养老属性的综合金(jīn)融服(fú)务体系均是公司积(jī)极响(xiǎng)应国家养老发展战(zhàn)略而推(tuī)出的新服务，体现了在第二、三支柱上的(de)积极(jí)筹划。

　　“我们高(gāo)度重视(shì)三大(dà)支柱养老金(jīn)业务，目(mù)前公(gōng)司已初步建(jiàn)立了个人(rén)养老金及个人养老金(jīn)融服务体(tǐ)系，充分利用金融产品代理(lǐ)销售牌照和(hé)保险兼业(yè)代理牌照，为百(bǎi)姓提供更加(jiā)有温度、有(yǒu)态(tài)度的个人养老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记者赵心怡(yí)

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少(shǎo)开(kāi)户人(rén)在我们(men)介(jiè)绍之前都已有所了解，感觉这(zhè)项(xiàng)制度的(de)普及度(dù)和(hé)客户认识程度在不(bù)断提升。”某大型银(yín)行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也(yě)有很多人只(zhǐ)是开了(le)账户并没有存钱，或(huò)存了钱(qián)没有开始投(tóu)资(zī)，主要因(yīn)为不知道如何选(xuǎn)择产(chǎn)品或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告(gào)诉记者，“这种情况下我们就(jiù)会再用PPT或者是(shì)纸质资料向客户进行详细(xì)介绍(shào)和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制度(dù)正式落地，在北(běi)京(jīng)、上海、青岛等36个先(xiān)行(xíng)城市（地区）启动实施。距离个人养(yǎng)老(lǎo)金制度落(luò)地已经过去半年(nián)，民(mín)众接(jiē)受度和业务(wù)进展情况如何？从业人员(yuán)在具体实操过程中(zhōng)又遇到了哪些(xiē)困难？不同年龄段(duàn)的群(qún)体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记(jì)者实地(dì)探访上海地区几家银行网点和券商营业部，了(le)解个(gè)人养老金制度近半年的(de)落地情况。

　　年(nián)轻人更关(guān)注税收优惠

　　中老(lǎo)年人更在意退休(xiū)后多一(yī)份保障

　　根据(jù)人社部和国家社会保险公共服(fú)务平(píng)台数据(jù)可知，个人(rén)养老金制度(dù)经过(guò)半年时(shí)间的发展，在产(chǎn)品种(zhǒng)类、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业(yè)部财富管理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客(kè)户都对个人养老(lǎo)金(jīn)业务热情高涨，有直接(jiē)到营业(yè)部咨询的(de)，还有(yǒu)很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业(yè)务(wù)的热情和(hé)关注度比“90后(hòu)”更(gèng)高，并且除了(le)个(gè)人(rén)咨询(xún)和开户外，还有不少企业员工(gōng)、学校教师(shī)、退伍(wǔ)军人等通过(guò)企业和单(dān)位组织来了(le)解、参与(yǔ)个人养(yǎng)老金(jīn)投资。

　　记者了解了身边两位不(bù)同年龄段、均(jūn)已购买个人养老金(jīn)产品的朋(péng)友后发现，两人(rén)所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融机(jī)构工作的(de)“80后”告诉记者(zhě)，自从工作以来，她(tā)每(měi)年都(dōu)将收入(rù)的(de)一部分拿来强制(zhì)储蓄，有了个人(rén)养老金制(zhì)度后，就分一部分在(zài)个人养(yǎng)老金账户中，这部分(fēn)强制储蓄的(de)钱即使存长期也不(bù)会影响她未来的(de)生活(huó)质量(liàng)，并且放进个人养老金账户是在(zài)基本养老保险之(zhī)外(wài)多一份(fèn)积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示(shì)，他现阶段最在意的就是买个(gè)人(rén)养老金(jīn)可以享受(shòu)税收优惠，直接考虑到退(tuì)休后的生活(huó)质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想(xiǎng)法(fǎ)，黄(huáng)宁也向记者坦言(yán)，他们(men)在日常介绍个(gè)人养老金业务的过程(chéng)中确实会考虑到不(bù)同年龄群(qún)体的不同(tóng)需求(qiú)和想法，进而更(gèng)好地(dì)“对症下药”，比(bǐ)如给刚工作(zuò)不(bù)久的年轻(qīng)人着重介(jiè)绍“退休后多(duō)一份保障”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人(rén)养老金业务取得进(jìn)展的(de)同(tóng)时，还有不少已经了解个人养(yǎng)老金业务的(de)民众仍在“观(guān)望”。从现有数据(jù)可知，截至(zhì)2023年(nián)3月底，虽然(rán)有3000多(duō)万人开通了个(gè)人养老金账(zhàng)户，但完成资金(jīn)存(cún)储(chǔ)的(de)只有900多万(wàn)人(rén)。

　　林(lín)漪在银(yín)行端个人养老(lǎo)金业务的开(kāi)展中感受到，一(yī)些客户(hù)开了(le)户但没存储的(de)主要顾(gù)虑是锁(suǒ)定时间(jiān)太(tài)长，担心之后如(rú)果要大(dà)笔用钱时(shí)会很(hěn)“棘手”；另外一些(xiē)客(kè)户则是认为在(zài)个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)并非专门设计(jì)且收益优势不明显，目(mù)前(qián)个人(rén)养老金可以购(gòu)买的(de)养老储(chǔ)蓄、银(yín)行(xíng)养老理(lǐ)财、养老保险产品、养老目标基金四类产品，即使不通(tōng)过个人养老金账户也可(kě)以直接(jiē)买，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁(níng)则(zé)从券商从业(yè)人员的角度(dù)谈到了推广个人养老金(jīn)业(yè)务过(guò)程中的“困(kùn)境”。他表示(shì)：“券商(shāng)端个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)只支持代销(xiāo)公募基(jī)金(jīn)，无法代销存(cún)款(kuǎn)、银行(xíng)理财(cái)、商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)，有(yǒu)些客户(hù)风险承受能(néng)力(lì)较低，想寻求更低风险(xiǎn)等级(jí)的产(chǎn)品，纯公募基金难以达(dá)到资(zī)产(chǎn)配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有(yǒu)一(yī)部(bù)分年(nián)轻人向记者(zhě)直言，对于离退休还(hái)较遥远的群体(tǐ)来(lái)说(shuō)，养老(lǎo)需求当然也需(xū)要(yào)考虑，但(dàn)眼下的生活和经济(jì)状况才是更重(zhòng)要的。

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