5月10日，有(yǒu)消息称部(bù)分银(yín)行相关(guān)部门收到《关于调整协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限的(de)通知》，四大国有(yǒu)银行协(xié)定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款自律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协(xié)定存款更多是对公业务，而通知存款则(zé)集中于短期存款。

　　就本次协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)拟下调的背景(jǐng)、影响，后续(xù)货币政策走(zǒu)向等，记者(zhě)采访了招商(shāng)基金研究(jiū)部首席(xí)经济学家(jiā)李湛、长城(chéng)基金总经(jīng)理助(zhù)理兼现金管理部(bù)总经理邹德立、鹏(péng)扬基金固定(dìng)收益(yì)副总(zǒng)监兼鹏扬利(lì)泽基(jī)金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保德信基金、德邦基金(jīn)等公募基金公(gōng)司及投研人士(shì)。

　　在业内看来，本(běn)轮调(diào)降更多(duō)是出于推进利率市场化改革(gé)深(shēn)化大背景的考虑(lǜ)。对银(yín)行而言，存款(kuǎn)利率下调(diào)有助于减少存款定价(jià)的(de)无序竞争，降低银行(xíng)负债成本(běn)；同时(shí)本次降息有助于促进投资、消费(fèi)，也被看作是(shì)促(cù)进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势所趋(qū)。2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降低(dī)贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性不高(gāo)，但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激(jī)烈(liè)，贷款利率很难(nán)上行。预计下(xià)半年货(huò)币政(zhèng)策不(bù)会出现急转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银(yín)行存款利率(lǜ)调(diào)降的趋(qū)势(shì)

　　中国基(jī)金报记者：四(sì)大国有银行为(wèi)何下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当(dāng)前调(diào)降更多是出(chū)于推(tuī)进(jìn)利率(lǜ)市场化改革(gé)深化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制(zhì)，自律(lǜ)机制成员(yuán)银行参(cān)考以10年期国债收益率为代表的(de)债券市场利率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随后，国有大(dà)行(xíng)去年9月下调存(cún)款利率，中(zhōng)小银行陆续(xù)跟进下调存(cún)款利率。今年4月市场(chǎng)利率定价自律机制发布《合格审慎评(píng)估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在(zài)相(xiāng)关(guān)指(zhǐ)标中引(yǐn)入了(le)存款(kuǎn)定价惩罚措(cuò)施。而(ér)此前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款(kuǎn)利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰(fēng)三家股份行(xíng)挂牌利率(lǜ)下调(diào)，均(jūn)是在(zài)利率(lǜ)市场化(huà)改(gǎi)革(gé)推进背景下，银行出于自身经(jīng)营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息差不断(duàn)下行(xíng)。在资产端定价压力较大且存款持续高增的情况下(xià)，压降存款成(chéng)本成为改善息差的重要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企业(yè)固定资(zī)产(chǎn)投资传(chuán)导较弱(ruò)，下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)有利(lì)于对公客户留存的活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先(xiān)，近年来市(shì)场利率整体下行，实体(tǐ)经济综合融资(zī)成(chéng)本不断下降，银行资产(chǎn)端收益下降(jiàng)较(jiào)为明显；第二(èr)，银行整体净息差持(chí)续走低，银行利润空(kōng)间压缩明显；第三，企业和居民风(fēng)险偏好大幅(fú)下降导致存款增长比(bǐ)较明显(xiǎn)，存款市场供需(xū)关系发生了变(biàn)化，降(jiàng)低了银行高(gāo)吸揽储的(de)必要(yào)性；第四，协定(dìng)存款和通(tōng)知(zhī)存(cún)款(kuǎn)介于活期(qī)与定期存(cún)款之(zhī)间，自2022年存(cún)款自律(lǜ)机(jī)制对于(yú)活期(qī)存款与定期存款利率进(jìn)行(xíng)了几(jǐ)轮调整，本次将协定存(cún)款与通(tōng)知存款自律(lǜ)上限(xiàn)下(xià)调也是(shì)要将存款产品线的调(diào)整进(jìn)行统一，全面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身(shēn)经营(yíng)情况考(kǎo)虑，顺(shùn)应市场趋势，通(tōng)过(guò)自律机(jī)制协调调降负债成本，有利于提升银行放贷(dài)意愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更好的落实央(yāng)行宽(kuān)信(xì狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别n)用(yòng)的(de)政策贯(guàn)彻(chè)落实。

　　平安基(jī)金(jīn)：中国的存款利率管(guǎn)控为(wèi)上限管(guǎn)控，贷款(kuǎn)利率则为下(xià)限管控，近(jìn)年来贷款利率下限管控(kòng)彻底取消。存款(kuǎn)利率定价方(fāng)式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制(zhì)建(jiàn)立以来(lái)，4月(yuè)和9月(yuè)经历了两轮大规模存款利率下降，主要是大(dà)行(xíng)和股份行参(cān)与，今年以来的调整更多是延(yán)续去年9月这一(yī)轮存款利率下调(diào)，中小银行(xíng)补充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的激(jī)励(lì)为主引入惩罚措施，加(jiā)速了中小银行存款利率(lǜ)补降的进度。就今(jīn)年(nián)的经济(jì)背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济(jì)修复存(cún)在波折。目前居民超额储蓄高(gāo)增，实体融资需(xū)求有限，银行存款(kuǎn)增(zēng)加，降(jiàng)低存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)可以引导减少信贷套利(lì)，助力经(jīng)济增长。从银行的角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银行经(jīng)营压力增大，调整存款(kuǎn)成本成(chéng)为(wèi)改善(shàn)息差的(de)重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商(shāng)业(yè)银行的活期类存款收益，延(yán)续近(jìn)期(qī)银(yín)行存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业银(yín)行净息(xī)差收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息揽储的(de)成本压(yā)力；另(lìng)一方面，有(yǒu)利于(yú)引导超额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投(tóu)资转化(huà)，符合(hé)“不搞大水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机制(zhì)创设(shè)以来，两轮利率调降都集中在活期(qī)和定期存款，实(shí)际(jì)上忽略了这些介于活(huó)期和定期存(cún)款之间的存款的利率调整，当下(xià)有(yǒu)必要(yào)一次性(xìng)调整通知(zhī)存款和协定存(cún)款利率上限，保(bǎo)证存款利(lì)率(lǜ)下调的(de)有(yǒu)效性。银(yín)行(xíng)一季度(dù)净息差水平均(jūn)创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)低，上市银(yín)行整体净(jìng)息(xī)差(chà)由(yóu)22年(nián)Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调可以有(yǒu)效降(jiàng)低银行负债成(chéng)本，增厚(hòu)息差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：今年“降(jiàng)息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势(shì)吗(ma)？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)同比多增幅度较大。在(zài)这(zhè)种背景下(xià)，MLF利率是否下调，还要进一(yī)步观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率(lǜ)，2023年银行息差(chà)压力增大，控制存款成本成为当务之急。中小银(yín)行或有动力持续主动下调存款利率。长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。因(yīn)此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外(wài)，广(guǎng)义上的降息(xī)潮不(bù)仅(jǐn)仅(jǐn)集(jí)中(zhōng)在银行领域。以地方(fāng)债(zhài)为(wèi)例，2022年后广东(dōng)、上海、深(shēn)圳(zhèn)、江苏(sū)、浙江等发(fā)达地区地方债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至(zhì)5Bp。同(tóng)理，对于资(zī)质较好的发债(zhài)主体，其信用债(zhài)收益率(lǜ)仍有(yǒu)下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利(lì)率的方向仍(réng)是由实(shí)体经济资(zī)金(jīn)供需决(jué)定的，而央行的政策利率、基准利率在一方面要(yào)合适顺应市场环境，一方(fāng)面也代(dài)表(biǎo)着政策意(yì)愿(yuàn)强调信号(hào)意义的作用。今年是真正疫(yì)后复苏的第一年，我们(men)仍面临内生(shēng)动力不强需(xū)求(qiú)不(bù)足的情况，央行已经通过降准以及(jí)结构(gòu)性货币政(zhèng)策等(děng)多项举措(cuò)给予了实体经济所需的一定的资(zī)金投放(fàng)支(zhī)持，有效降低了实体综合融(róng)资成本，后续需要财政(zhèng)政(zhèng)策产业政策等配套(tào)政策继续激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪经济运行情况，短期调(diào)整政策利(lì)率的概率不大，但仍会维持资(zī)金合理充裕(yù)的(de)环境(jìng)，故从(cóng)银(yín)行资产端的角度来讲，贷款利(lì)率或(huò)仍维持低(dī)位，后续是否进一步下(xià)调要看实体经济复(fù)苏的情况。银行(xíng)负(fù)债端，存款基准利率下调的概率不(bù)大，而存款(kuǎn)利率上限的(de)调整空(kōng)间(jiān)仍(réng)存(cún)在，而是否(fǒu)进一步下调要看银行自(zì)身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金：2022年(nián)4月(yuè)，人民(mín)银行指导(dǎo)利(lì)率自律机(jī)制建立(lì)了(le)存款利率市(shì)场化调整(zhěng)机制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期国债收益率为(wèi)代表的债券市(shì)场利(lì)率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合理调(diào)整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平(píng)。在存款利率市(shì)场化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格(gé)审慎评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》新增存款(kuǎn)利率市场化定价情况作为合格审慎评估的扣分项，引发(fā)中(zhōng)小银(yín)行跟随调降存(cún)款利率(lǜ)。我们认为，通狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别过(guò)存款利率下行，稳定商业银行净息差进(jìn)而(ér)保持(chí)贷款(kuǎn)利率维持低位或继续下行，最终有利(lì)于社会融资成本(běn)下(xià)行。

　　德邦基金：从日(rì)前公(gōng)布(bù)的金融数据看(kàn)， M1增速(sù)回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需(xū)求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利(lì)率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存款(kuǎn)定价下(xià)调，4月社(shè)融信贷低于预(yù)期，国(guó)内降息预期被进一(yī)步强化(huà)。海(hǎi)外(wài)来看(kàn)，全球经济(jì)进入衰退周期，加(jiā)息(xī)周期基本结束，后续有(yǒu)望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平安(ān)基(jī)金：目前，我国(guó)国有大型(xíng)商业(yè)银行和股份制商业银行的定期存款利率(lǜ)已(yǐ)告别“3时(shí)代(dài)”。压降存款成本仍(réng)是(shì)大势所趋。一方面，银(yín)行(xíng)仍有净(jìng)息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率较(jiào)18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力(lì)去持续推动存款利率(lǜ)下降，来保障银行合(hé)理利差范围，增(zēng)加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求(qiú)仍在(zài)，存款持续高增，在(zài)揽储压力不大的基础上，银行(xíng)自身也有动力去下调(diào)存款定价来保(bǎo)障利(lì)差。

　　缓解银行负(fù)债及经营(yíng)压(yā)力

　　中国基金报：协定存款、通知存(cún)款利率自律(lǜ)上限调整(zhěng)，将有(yǒu)哪些政策(cè)传(chuán)导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息(xī)差压力大是普(pǔ)遍现象，此次(cì)政(zhèng)策调整有望带动(dòng)中小银行主动跟(gēn)随下调存(cún)款利率。另一方面(miàn)，由于此前经济下行影响，投资者悲观预(yù)期(qī)被放(fàng)大，大量(liàng)资金集中在银行存(cún)款端(duān)，此次存款(kuǎn)利率下调也有望带动存款资金(jīn)的释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次调降通知释放了以下(xià)信号：①减轻银行息差压(yā)力。本次下调将引导银(yín)行的对(duì)公活期成本下降(jiàng)，存(cún)款降价叠(dié)加资产端让利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利(lì)将(jiāng)合(hé)理修(xiū)复，有利于增强银行内生资(zī)本补充能力；②减少企业(yè)及居民的短期存款意愿、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调(diào)对市(shì)场的影响集中在(zài)以下两点：①规范银行(xíng)的(de)协定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前(qián)，部分(fēn)中小银行(xíng)的(de)协(xié)定存款和通知存款定价过高，会(huì)对(duì)遵守自律机制、定价较低(dī)的银行产(chǎn)生(shēng)揽储(chǔ)冲(chōng)击。本次(cì)上限下调后(hòu)会普遍降低中(zhōng)小行协(xié)定存款及通知存(cún)款利率，减少中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行间揽储恶意竞争，而(ér)对股份行及国有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市场降息预期(qī)升温(wēn)，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调(diào)协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期类(lèi)存款收益，使得对公客户(hù)活期存(cún)款收益(yì)向(xiàng)对私客户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息(xī)差(chà)收窄(zhǎi)趋势(shì)，另一方面有(yǒu)利于引导超额(é)储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款(kuǎn)利(lì)率自律(lǜ)上限调整降低了银行负债成本，目前上市银(yín)行协定存款占(zhàn)总存款的比(bǐ)重在13％左右，重新规定(dìng)协定(dìng)利率上限后，预计(jì)行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制高息揽(lǎn)储，规(guī)范行业竞争，特别(bié)是(shì)降低银行(xíng)对公活期存款成(chéng)本压力，减轻银(yín)行(xíng)负债(zhài)及经营(yíng)压力。此外，银行负债(zhài)端成本的(de)下降使得银行盈利能力(lì)增强，进一步打(dǎ)开了资(zī)产端收益率(lǜ)下行的空间，或(huò)带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基(jī)金报：未来存款利率是否还有进一步下降的(de)空间？对股债市场有何影响？

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金(jīn)：近年来，贷(dài)款(kuǎn)和(hé)存款(kuǎn)利率的非对(duì)称(chēng)下(xià)行使得商业银行(xíng)净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒逼存款利率有(yǒu)进一步调降(jiàng)的预期。一方(fāng)面(miàn)，为(wèi)支持(chí)实(shí)体经济，政策导(dǎo)向下贷款(kuǎn)加(jiā)权平均(jūn)利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存(cún)款市场上的(de)竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存(cún)款市(shì)场份额(é)考核压(yā)力(lì)使(shǐ)得各行下(xià)调存款利率动力不足，同样2020年以来(lái)上(shàng)市银(yín)行存量(liàng)存(cún)款平均成本率(lǜ)基(jī)本持平(píng)。贷款和存款利(lì)率的非对(duì)称下行作用下，2022年12月(yuè)商业银(yín)行净息差(chà)缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格(gé)审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款利(lì)率调降(jiàng)预(yù)期，有利于降低全社会无风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)率(lǜ)，利多永续经营性质的(de)票息资产，比如利(lì)率债(zhài)、稳定股息(xī)率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有下(xià)降的趋势(shì)和(hé)空间。从(cóng)银行(xíng)角度，2018年以来(lái)由于存款定期化，活(huó)期存款(kuǎn)占比明显下降，存款付息率有所抬(tái)升，与此(cǐ)同时(shí)，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅(fú)加剧了银行息差压(yā)力，这(zhè)使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超额储蓄高增、企业(yè)存款提升(shēng)、消费复(fù)苏较慢，监管层(céng)面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降，促进存款流向消费(fèi)和实(shí)际投资。短(duǎn)期看，存款利率下调带动流动性(xìng)继(jì)续(xù)进入(rù)债市(shì)，中短期(qī)利(lì)率(lǜ)，特别是中短期(qī)信用(yòng)债利率(lǜ)仍(réng)有下行空间。如果经济复苏(sū)较强，流动性也有可能进入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的(de)紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行。考(kǎo)虑到(dào)存(cún)量贷款重定价等影响，2023年银行息差压(yā)力(lì)增大(dà)，中小银行或有动(dòng)力主动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，有望带动存款利率(lǜ)整体(tǐ)下行。现(xiàn)实中，存款利率降低有助于压低(dī)全(quán)社会(huì)利率水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市场中，对(duì)流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信号来(lái)看，是否意味(wèi)着货币政(zhèng)策进一步宽松？货(huò)币政策充裕延续，但(dàn)解读(dú)为(wèi)边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季(jì)度(dù)货币(bì)政策执行(xíng)报告(gào)以及2023年一季度货政例会均(jūn)表明当前(qián)货币政策基调未(wèi)变，“精准有(yǒu)力”仍是第(dì)一要求，而在此基础(chǔ)上强调“着力支持扩大内需，为实体(tǐ)经济提供更有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端利(lì)率仍有下行空间，但这一调(diào)降(jiàng)是针(zhēn)对银(yín)行协定存款及通知存款利(lì)率自(zì)律(lǜ)上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存(cún)款利率，存款利(lì)率下调并(bìng)不等于政策利率就必(bì)须进行对(duì)等下调(diào)，市场(chǎng)不应视为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报：当前(qián)利率环境下(xià)，普通投资者应该如(rú)何(hé)守住(zhù)自己的钱(qián)袋(dài)子(zi)？你有什么(me)建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投(tóu)资(zī)工具应(yīng)该兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全性(xìng)。在存(cún)款利率下降的背景下，短债基(jī)金(jīn)以及其他固(gù)收类基(jī)金(jīn)在具一(yī)定流动(dòng)性的同(tóng)时，相(xiāng)较活期存(cún)款和相当(dāng)部分的银行理财产品(pǐn)，具有一(yī)定(dìng)的超额(é)收益，是风(fēng)险偏好较低和风险偏好适中投资(zī)者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市(shì)场利率整体下(xià)行，4月以来下行加速，当前(qián)无论从绝对(duì)利率(lǜ)水(shuǐ)平还是从信用利差，都回到了较(jiào)低历(lì)史分位数水平，虽然债市多头环境仍(réng)未(wèi)改变，但一(yī)致预期导致(zhì)行情走的比较(jiào)迅(xùn)速，市场进一步(bù)盈利空(kōng)间(jiān)被压缩(suō)，若(ruò)看不(bù)到央行货币政策增量政策(cè)，后续(xù)或进入震荡(dàng)环境(jìng)，而(ér)存量博弈交易下(xià)也(yě)可能会放(fàng)大市场波动。

　　对于(yú)普(pǔ)通投(tóu)资者(zhě)来说，在这样的环境下(xià)尽量选择防守类(lèi)型(xíng)的产品，规(guī)避(bì)市(shì)场波动，例如货币(bì)基(jī)金，而短债(zhài)基(jī)金中要(yào)选择久期短(duǎn)流动性(xìng)好、历(lì)史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治局会议(yì)从疫情后稳增(zēng)长转(zhuǎn)向中长期(qī)调结构，政策发力预期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预(yù)期进一步强化，因此股票市场也进入到(dào)“休整期”。在市(shì)场震荡(dàng)休整期，高股息(xī)策略往往(wǎng)跑赢市(shì)场。因此在(zài)当前环境下，建议关(guān)注行业估值水(shuǐ)平(píng)较低(dī)，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率环境，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷(xiàn)阱(jǐng)的诱惑，比如(rú)面对收益率高达20％且能保本的(de)所谓理财产品。对普通投资者而(ér)言，如果不具(jù)备相关专业知识，可(kě)以(yǐ)选择把投资理(lǐ)财交给少数专业的人来做，让优秀的(de)基金经(jīng)理管理自己的钱袋子。具备一定(dìng)投资能力(lì)和(hé)风控能(néng)力的人士可(kě)通(tōng)过理财(cái)和投资试图(tú)跑赢通(tōng)胀，但前提条(tiáo)件是做好风控，选(xuǎn)择(zé)适合自(zì)己(jǐ)风险偏好的方向和标的。

　　光大(dà)保德信基金：随(suí)着存(cún)款(kuǎn)利率下行(xíng)，普通投资(zī)者储蓄收益(yì)下降，为保持资金(jīn)保值增(zēng)值，投资者在评(píng)估自(zì)身风险承(chéng)受能力后可适当(dāng)考(kǎo)虑公(gōng)募货(huò)币(bì)基金、公(gōng)募中短债基金、商业银(yín)行现金管理类产品等(děng)风险等级(jí)较低、支取(qǔ)相对灵活(huó)的产品。

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