今年以来，港股走势(shì)可(kě)谓一波三折(zhé)，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来(lái)看，陆港通(tōng)基金(jīn)整体(tǐ)港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)行业，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国(guó)海洋石油、快(kuài)手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港股基金(jīn)基(jī)金经理表示，预计(jì)港股市场已经进入了企(qǐ)业盈利(lì)的拐点(diǎn)且(qiě)即将迎来收入加速扩张，未来港股(gǔ)市场将在波动中上行，板块方面，看(kàn)好政策(cè)优(yōu)化(huà)下的消费和地产、预期反转修复(fù)的互联网(wǎng)和医(yī)药、高景气的制造(zào)业等(děng)。

　　一(yī)季度港股基金(jīn)仓位(wèi)略(lüè)有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆(lù)港通基(jī)金（不(bù)同份(fèn)额分开统计(jì)，下(xià)同）中含“港”字(zì)的(de)主动权(quán)益基(jī)金近400只，这些都(dōu)是(shì)“高(gāo)纯(chún)度”以港股为投(tóu)资方向的基金。截至(zhì)一(yī)季度末，这些基金的(de)港股(gǔ)平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个百分点，其中有83只(zhǐ)基金港股(gǔ)持仓在(zài)90％以(yǐ)上。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，以(yǐ)恒生科技(jì)指数为代表的港股(gǔ)数(shù)字经济呈现了(le)上(shàng)涨、调整、反弹的(de)N型走势，截至4月23日，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。

　　与(yǔ)此同时，不少(shǎo)知名基(jī)金经理在一季度加大(dà)了对港(gǎng)股的(de)投资力度(dù)，提升港(gǎng)股(gǔ)配置在10-40个百(bǎi)分(fēn)点不等(děng)。比如(rú)，崔宸龙管理(lǐ)的前海开(kāi)源(yuán)沪港深新机遇A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的(de)1.18％提升至今年一季(jì)度末的(de)39.13％；史(shǐ)博管(guǎn)理的南方港(gǎng)股创新(xīn)视野一(yī)年持有A，港股仓(cāng)位由去年底的71.08％提升至(zhì)今年一季度末的(de)81.82％；赵(zhào)宪(xiàn)成(chéng)管(guǎn)理(lǐ)的博时(shí)港股通红利精选(xuǎn)A，港股仓(cāng)位由去年底的70.80％提升至今年(nián)一季度(dù)末(mò)的(de)88.35％；刘扬(yáng)管理的(de)国投瑞银港(gǎng)股通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升(shēng)至(zhì)今年(nián)一(yī)季(jì)度末的(de)92.92％；曲径管理的(de)中欧港(gǎng)股数字经济A，港股仓位由去(qù)年底的83.22％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被陆港(gǎng)通基金重仓的前十(shí)大港股分别(bié)为腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖通信服(fú)务、油气(qì)开采、数(shù)字(zì)媒(méi)体、生物(wù)制品(pǐn)、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯(xùn)控(kòng)股、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛啤(pí)酒股(gǔ)份(fèn)获不同(tóng)程(chéng)度增持。

　　按(àn)照增持(chí)情况排(pái)序(xù)，加(jiā)仓幅度最大的前十只(zhǐ)港股为中国海洋石油、新天(tiān)绿色能源(yuán)、中远海能(néng)、商汤-W、中(zhōng)国旭(xù)阳集(jí)团(tuán)、中国石油化(huà)工股份、中国南方航空股份、华电国际(jì)电力股份、越(yuè)秀(xiù)地产(chǎn)、中广核(hé)电力，分别涵(hán)盖油气开采(cǎi)、电力、航运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸(mào)易、航空机场、房地产(chǎn)开发(fā)等领域。值得(dé)注意的(de)是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港通基金在(zài)一季度对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港(gǎng)股市场或将(jiāng)在波动(dòng)中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方港(gǎng)股(gǔ)创新视野一年持有基金基(jī)金经理史博在一(yī)季度(dù)中表示，展望未来，仍然(rán)看好港股市场投(tóu)资机会：中国经济方面，宏观经济仍(réng)在企稳回(huí)升，3月中国官(guān)方(fāng)制(zhì)造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活(huó)动(dòng)和市场(chǎng)需求继(jì)续增加，非(fēi)制造(zào)业(yè)恢复(fù)速度加快；海外无风险利率方面，3月初(chū)非农(nóng)和通胀(zhàng)数据以及突发的银行风(fēng)险事件已经让美联储过于(yú)强(qiáng)硬的(de)紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味(wèi)着了(le)加息(xī)进(jìn)入尾部区域；风险偏好方面，欧美银行业风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)对市场冲击可控，国内政(zhèng)策积极信号(hào)涌现。

　　基于此，预判港股(gǔ)市场将在波动中上行(xíng)，在(zài)板块配置方(fāng)面，我们(men)将加大(d皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思à)对政(zhèng)策(cè)优化下的消(xiāo)费(fèi)和(hé)地产、预期(qī)反转(zhuǎn)修复的互联(lián)网(wǎng)和医(yī)药(yào)、高景(jǐng)气(qì)的制(zhì)造(zào)业等(děng)板块的配置。

　　中欧(ōu)港股数字经济(jì)基金经理曲(qū)径表示(shì)，港股数字经济的代表行业为互(hù)联网和(hé)先进(jìn)制造，在经历了过去2年的(de)合(hé)规整治及(jí)业(yè)务梳理后，股价均处在价值投资区域，具有良(liáng)好的投资(zī)性价比。同时，互(hù)联(lián)网相关公司(sī)，也(yě)更具(jù)有数据、平台和算法的(de)整合能力，通过推出人工智能相关(guān)模型及(jí)应用，提升自身运(yùn)营效率(lǜ)，以及对外输出算法和算力。作为人(rén)工智能赋能各个行业的元年，我们中长期看好港股数(shù)字经济板(bǎn)块的前(qián)景。

　　华宝港股(gǔ)通(tōng)香(xiāng)港(gǎng)基金经理周欣表(biǎo)示(shì)，港股市场方(fāng)面，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)大部分(fēn)的企业盈利来(lái)源于中国(guó)内(nèi)地，中国内(nèi)地经济的环(huán)比上(shàng)行将会(huì)支撑(chēng)港股(gǔ)公司盈利的环(huán)比增(zēng)长，从而支撑(chēng)下港股公司下半年的市场表现。然而(ér)，虽然公司盈利(lì)环比仍有(yǒu)一定的(de)增长，但是由于皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思基数效应，下半(bàn)年港股(gǔ)盈利同比增速会(huì)较上(shàng)半年(nián)有所回(huí)落。对于估(gū)值相对较(jiào)高的行(xíng)业将有一定(dìng)的压力。

　　行业方面(miàn)，受行业反(fǎn)垄(lǒng)断的影响(xiǎng)，TMT行业(yè)龙头公司的估值仍将受到一定程度(dù)的压制，但是(shì)当(dāng)行业(yè)龙头(tóu)公司(sī)受(shòu)情绪影响出(chū)现(xiàn)超跌时，将(jiāng)会(huì)有较好的(de)买入机会出现。生(shēng)物医药行业仍将处在行(xíng)业快速增长的红利中，但(dàn)是(shì)随着中(zhōng)报(bào)业(yè)绩的释(shì)放和四季度集采的预期，生物行业前期涨(zhǎng)幅较(jiào)多(duō)的龙(lóng)头公司可能会(huì)出现(xiàn)一定的调整，但(dàn)是(shì)通过(guò)自下而(ér)上(shàng)的方式(shì)生物(wù)医药(yào)行业(yè)仍将有机会选出有(yǒu)较好成长性的公司。

　　汇(huì)丰(fēng)晋信沪港深基金经理(lǐ)付倍(bèi)佳表示，展(zhǎn)望未(wèi)来，我们预计港股市场(chǎng)已(yǐ)经进入了企业盈利(lì)的拐点且即将迎来收入加速扩张，并(bìng)且A股市(shì)场(chǎng)也即(jí)将进入企业盈利的拐点，这是推(tuī)动两地市(shì)场向上的决定性(xìng)因素(sù)。

　　在盈利(lì)周期“内强外弱”及加(jiā)息周(zhōu)期临近尾声流动性逐步(bù)宽松背(bèi)景下，中(zhōng)国资产(chǎn)的吸引力有望进(jìn)一步凸显。在(zài)A股及港股估(gū)值均在低位、风险(xiǎn)溢价均在高(gāo)位的背景(jǐng)下，有望开(kāi)启盈利与估值修(xiū)复的戴(dài)维斯双击(jī)行情。

　　主(zhǔ)要关(guān)注三条投资主线：1.关注盈利(lì)增(zēng)长高弹性的机会：由于中(zhōng)国经济(jì)修复(fù)有望成为(wèi)全球(qiú)投资的主线，因此经(jīng)营杠(gāng)杆弹(dàn)性(xìng)大、前期(qī)降本增效优(yōu)的行业和板块(kuài)更有望受益于经济复苏，盈(yíng)利预测(cè)有较(jiào)大(dà)上修空间；同时部分龙头公司有长期的前沿(yán)技术/产品储备(bèi)以迎接下一轮的收入扩(kuò)张机会(huì)，有望开(kāi)启二次增长曲线，如互(hù)联网、部(bù)分可选消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益(yì)风险比显著右(yòu)偏的机会：关注(zhù)在未(wèi)来经济(jì)周期(qī)中上行(xíng)风险(xiǎn)显著大于下(xià)行风(fēng)险的行(xíng)业。市场预期在低位、景气度(dù)有(yǒu)拐点或持(chí)续性超(chāo)预期的行(xíng)业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如电(diàn)子、新能源、有色(sè)金属等(děng)。

　　3.关(guān)注高股息资(zī)产的机会：关(guān)注基本(běn)面夯实(shí)，整体(tǐ)ROE水平稳中有升，以及分红意(yì)愿提(tí)升的(de)高股(gǔ)息(xī)资产的投资机(jī)会，如通(tōng)信、石(shí)油石化(huà)等(děng)。

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