在股(gǔ)市高(gāo)点成立的主(zhǔ)动(dòng)权益类定开基金(jīn)密集迎来开放日，近三个月即将(jiāng)开放(fàng)的产品(pǐn)超3成跌破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最(zuì)大产品成立满两年(nián)亏损(sǔn)43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主(zhǔ)动权益定开基金的整体(tǐ)破净率与基金成立时间、基金投资(zī)策略，以及统(tǒng)计(jì)样本数量(liàng)等众多因素(sù)有(yǒu)关。其(qí)中，高点成立是基金(jīn)破净的(de)重要原因。同时，他们也建议基金(jīn)公司要(yào)更加前瞻性(xìng)布局产品(pǐn)，克服短(duǎn)期盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利益和导(dǎo)向开(kāi)展产品的(de)布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放(fàng)

　　破(pò)净率超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公(gōng)司发布(bù)公告(gào)称，根(gēn)据(jù)基金法、基金(jīn)运作管(guǎn)理办(bàn)法、基金合同的(de)有关规定，公司(sī)旗下主动权益(yì)一年定期开放基金最近一个开放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年(nián)5月22日）日终，基(jī)金出现触发基金(jīn)合(hé)同终(zhōng)止的情形，基金管(guǎn)理(lǐ)人将终(zhōng)止《基金合同(tóng)》，并按照《基金合同(tóng)》约(yuē)定履(lǚ)行基金(jīn)财产清算程序，无须召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的基金(jīn)合同生效后，若登记(jì)机构完成每个开放(fàng)期最后(hòu)一个开(kāi)放(fàng)日的申(shēn)购(gòu)、赎回或转换业务申请确认时，基金的(de)基金份额持有(yǒu)人数量(liàng)不满200人或者基金(jīn)资(zī)产(chǎn)净(jìng)值低(dī)于五千(qiān)万元，基金管理人在履行相关监管报(bào)告和信(xìn)息披露程序(xù)后终止基金(jīn)合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只(zhǐ)偏债混(hùn)合型基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以(yǐ)来两年(nián)多收益率-4.3％，最新净(jìng)值(zhí)为0.957元(yuán)，为“固(gù)收(shōu)+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期(qī)的主动权益(yì)类定期开放基(jī)金有60只（份额合(hé)并(bìng)计算）即(jí)将迎(yíng)来开放日，目前破净产品（统(tǒng)计复权净(jìng)值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高的产品成(chéng)立两年来亏(kuī)损超(chāo)43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月(yuè)度来看，主动权(quán)益类定(dìng)开基金5-7月份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净(jìng)率(lǜ)呈(chéng)现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究(jiū)中心高级分析师(shī)孙桂平对此表示，一般(bān)而言，随(suí)着基金开放(fàng)日(rì)临近，为了(le)应(yīng)对基(jī)金集中(zhōng)申赎影(yǐng)响，基金的投资策略可能倾向于保守(shǒu)，权益仓位可(kě)能会有(yǒu)所降低。因(yīn)此，在权(quán)益(yì)市场表现不好时，距离(lí)开放日(rì)越(yuè)远(yuǎn)，整体上破(pò)净率可能有(yǒu)增加趋势。当然(rán)，整体(tǐ)破净率情况也(yě)与基金成立(lì)时间、基金投资策略，以及统计样本(běn)数(shù)量等众多因(yīn)素有(yǒu)关。

　　一位(wèi)基金销售(shòu)机构负责(zé)人也分析，今年8、9月份到(dào)期的定开(kāi)基金大多(duō)成立于2020年(nián)下半(bàn)年，高(gāo)点(diǎn)成立(lì)是基金破净的重要原因(yīn)；另一方(fāng)面，8、9月份到期的定开基金数量明显少(shǎo)于5、6月(yuè)份，虽然8、9月(yuè)份破净基金的(de)数量较6、7月份并没(méi)有明显(xiǎn)上涨，破净率(lǜ)仍较(jiào)高，可能(néng)也与基金的发(fā)行节奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻性布(bù)局产(chǎn)品

　　市场高点避免(miǎn)盲目规(guī)模扩张

　　据记者(zhě)观察，从近(jìn)三月即将迎来开放的定期开放式基(jī)金来看，多数(shù)成立(lì)于(yú)2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点成立可(kě)能是部分基金(jīn)破净(jìng)的重(zhòng)要原因。

　　针(zhēn)对上述现象(xiàng)，孙桂平表(biǎo)示，从基金发行角度而言，权益(yì)市场高点时基金发行(xíng)相对容(róng)易，而且规(guī)模也容(róng)易做大(dà)，基金公司(sī)有动力去做；但从(cóng)投资(zī)者而言(yán)，高点入市就(jiù)容易出现(xiàn)一段(duàn)时(shí)间内(nèi)基金业绩表(biǎo)现不(bù)佳(jiā)，甚至出(chū)现(xiàn)大幅(fú)下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂(guì)平认(rèn)为，对基金(jīn)公司而言，在市(shì)场高点时(shí)要保持冷(lěng)静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克服(fú)短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益导(dǎo)向进(jìn)行产品布(bù)局和发行(xíng)。此(cǐ)举既(jì)可以保护投资者利益，也(yě)可以树立(lì)基金公司良好(hǎo)口碑，有利于基金公司(sī)长期管理规(guī)模提升(shēng)。

　　上(shàng)述基金销售机构负责人(rén)也表示，在市场高位、情绪火热时发(fā)行(xíng)基金往往(wǎng)伴随(suí)着较(jiào)高的(de)风险。一方面，近(jìn)两年权(quán)益(yì)市场的(de)整体波动增大，风格(gé)轮动现象加剧。所以，近两年不同的(de)投(tóu)资策(cè)略、不同投资范围的基(jī)金(jīn)收益(yì)率(lǜ)差距较大(dà)。另(lìng)一方面，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较大规(guī)模给基金经理带来的(de)灵活性(xìng)限(xiàn)制很2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗可(kě)能会影响产品未(wèi)来的超额(é)收益。同(tóng)时(shí)，优质资产的资(zī)金(jīn)容(róng)量通常有(yǒu)限，且短期快(kuài)速上涨很(hěn)可能估值虚高。过(guò)高(gāo)的管理(lǐ)规模要(yào)求(qiú)基金经(jīng)理(lǐ)不得不(bù)跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投资机(jī)会，调整(zhěng)投资分布，也可能(néng)会增加错判(pàn)的风险，对获取超(chāo)额(é)收益影响(xiǎng)很大(dà)。

　　同时(shí)，该基金(jīn)销售部门(mén)机构负责人也建(jiàn)议基金(jīn)公司前(qián)瞻性布(bù)局产品，并将规模控制在基金经理能力范围内，高点成立(lì)的产品，如果通过均衡和(hé)多元化的(de)布局，避免单押一个赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性投资机会、控制回撤(chè)等(děng)方法，也能在(zài)中长期斩获一定的(de)超额收(shōu)益。

　　事实上(shàng)，随(suí)着定期开(kāi)放式(shì)权益(yì)类基金表现(xiàn)不(bù)及预(yù)期，近一年新成立的定开权益类基金仅有(yǒu)7只，同(tóng)比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类(lèi)基金的发(fā)行(xíng)陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及预期时，投资者的心态会(huì)受(shòu)到一定程(chéng)度的影响(xiǎng)，甚至可能打击投(tóu)资者(zhě)的投资信心(xīn)。如果破(pò)净(jìng)率持(chí)续上升的话，投资(zī)者对于后续(xù)新发基金的(de)购买意(yì)愿可能会下(xià)降。” 上述基金(jīn)销售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基(jī)金(jīn)在(zài)基金经理更好施展投资决策(cè)，有效阻止投(tóu)资者频(pín)繁(fán)交易等方面具有(yǒu)明显优势，有(yǒu)利(lì)于为(wèi)投资(zī)者创(chuàng)造更好收(shōu)益。但是(shì)定开(kāi)基金也受市场波动(dòng)影响，跌破(pò)净值(zhí)也是(shì)正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发行时，一(yī)是要(yào)避免(miǎn)高(gāo)位发行，二(èr)是要做好投资(zī)者教育。”孙桂平称。

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