近日，有焦化企业发告知(zhī)函称，因亏损严(yán)重，对于钢(gāng)企提(tí)降(jiàng)50元/吨的行(xíng)为暂(zàn)不接(jiē)受。

　　记者注(zhù)意到，从(cóng)今年(nián)4月1日(rì)起(qǐ)，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并正式进入降价(jià)通(tōng)道，5月17日(rì)，河北部分钢厂开启焦炭第8轮(lún)提(tí)降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执行，而(ér)后山东(dōng)主流钢(gāng)厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港口准一级(jí)湿熄焦平仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭(tàn)期货(huò)2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏(hóng)观、产(chǎn)业等多(duō)因素共同(tóng)作用的结(jié)果(guǒ)。首(shǒu)先(xiān)，宏(hóng)观层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价(jià)格下跌，同时(shí)国内宏观强预(yù)公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代期在经(jīng)过1—2月的(de)反复发(fā)酵后，市场(chǎng)对今(jīn)年的定性(xìng)逐渐转向“弱(ruò)复(fù)苏”，这也使得黑色系商品交易需求(qiú)利多的信心不足。其次，产业(yè)层面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年(nián)来首次通(tōng)关(guān)，并(bìng)于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的进口量(liàng)也出现较大增长。根据海关总(zǒng)署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同(tóng)时，该进口(kǒu)量也几乎(hū)是近10年来的最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量释放(fàng)削弱(ruò)了国内煤企的议价能(néng)力，焦炭成(chéng)本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货下行。最后(hòu)，4公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代月以(yǐ)来，在铁水产量不断走(zǒu)高的同(tóng)时，黑色终端需求表现一般，国家统计局(jú)公布的房屋新开(kāi)工、施(shī)工面积同比(bǐ)大幅回落，继而(ér)引(yǐn)发了(le)市场对(duì)煤、焦(jiāo)、钢产业链的(de)负反馈(kuì)担忧。综上所(suǒ)述，焦(jiāo)炭成(chéng)本端、需求端(duān)均有明显(xiǎn)利(lì)空驱动，叠加宏观支撑不足(zú)，多因(yīn)素共振带动焦炭期货主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌(diē)，并不是自(zì)身的供需矛盾(dùn)驱(qū)动，而是受(shòu)焦煤的(de)拖累。焦煤因国内产量稳(wěn)增(zēng)和(hé)进口量(liàng)大增，供需(xū)关系逐步向宽松(sōng)转变，致(zhì)使煤(méi)价自年(nián)初就开(kāi)始呈偏弱走势运行。其(qí)间(jiān)，受内蒙古地区煤矿事故(gù)影响(xiǎng)，煤价经(jīng)历(lì)短暂反弹后开始加速回落。另外，下游(yóu)钢材需(xū)求表(biǎo)现不及(jí)预期，钢价承压回(huí)调致使钢厂(chǎng)利润收(shōu)缩，遂通过调(diào)降焦价(jià)将需求压力向原材料端传导。因此，在失(shī)去成本支撑、下游施压的(de)双重(zhòng)作(zuò)用(yòng)下，焦价持(chí)续下(xià)跌。”中钢期(qī)货煤(méi)焦研(yán)究员(yuán)冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人士处获悉，本周(zhōu)焦(jiāo)煤价格率(lǜ)先出现触底反弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个别地区焦企出(chū)现亏(kuī)损(sǔn)。同(tóng)时(shí)，近期焦炭期价(jià)的反弹给出升水现货空(kōng)间(jiān)，买现卖期套利需求增加(jiā)对(duì)现(xiàn)货市场信心(xīn)有(yǒu)所提振，刺激(jī)焦企有提涨意愿，但短期(qī)全面(miàn)提涨并成(chéng)功落地(dì)的概率(lǜ)较小，主要原因(yīn)是目前焦企整体盈利情(qíng)况尚可，焦炭(tàn)主产区(qū)山西(xī)省焦(jiāo)企平均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下游钢材需求(qiú)并(bìng)未出(chū)现明显好转(zhuǎn)，钢(gāng)厂整体盈利(lì)情况一(yī)般(bān)，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部(bù)分(fēn)焦化企业开始提涨，能否提涨成(chéng)功(gōng)？冯艳成认为，提涨的(de)是(shì)内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企生产成本(běn)和焦化利润(rùn)会因为地区、设备区别而存在很大差(chà)异(yì)。相对而言，内蒙古非(fēi)主流(liú)焦化企业的副产品(pǐn)较少(shǎo)，整(zhěng)体产(chǎn)线的经济性(xìng)一般(bān)，对降价的承(chéng)受能(néng)力偏低，也(yě)因此率先开始提涨，不过对整体市场影(yǐng)响有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛(tāo)也认为，在焦(jiāo)企未出公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代现大幅亏损或(huò)需(xū)求明显增(zēng)加(jiā)的情况(kuàng)下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计(jì)划复产，日(rì)均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦(jiāo)刚(gāng)性(xìng)需求较好(hǎo)，但钢厂持续采取低原料库(kù)存策(cè)略，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦(jiāo)煤库存(cún)以及焦企端焦炭库存均处于往年同(tóng)期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库(kù)存则处于较低水平(píng)，煤焦近期供应(yīng)也有适当的减量，以缓(huǎn)解自(zì)身高库(kù)存的压力。基(jī)于此(cǐ)种库存格局，煤(méi)焦的议价主(zhǔ)动权仍(réng)掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货(huò)为何(hé)反而大跌(diē)呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由于国内(nèi)外(wài)焦煤价格(gé)倒(dào)挂，贸(mào)易商进(jìn)口积(jī)极性较(jiào)低，导致焦煤供应(yīng)短期内有收缩趋势，不过焦(jiāo)企也(yě)处于主动(dòng)限产(chǎn)状态，焦煤(méi)供(gōng)需矛盾并不突出。焦炭本周(zhōu)供减(jiǎn)需(xū)增，基(jī)本面边际改善，但钢联公布的(de)铁水日产量(liàng)依然维持接近(jìn)240万吨的水平，在终端需求表现一般的背(bèi)景下(xià)，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来(lái)看，考虑(lǜ)粗钢(gāng)平控要求(qiú)，今年全年焦煤供需格局大(dà)概(gài)率仍(réng)将明显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成本较(jiào)低，三季度蒙煤中长协(xié)重新定价(jià)后，预计进口量(liàng)会得到(dào)改善。因此，虽(suī)然焦(jiāo)煤现货价格因蒙(méng)煤减(jiǎn)量而有所企稳，但期货市(shì)场氛围仍难言乐观，导致期货(huò)和(hé)现货短暂(zàn)劈叉(chā)。

　　“从价(jià)格表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明(míng)显大(dà)于板(bǎn)块内其他品种，估值相对偏低，这也(yě)使得继续杀估值(zhí)的驱动明显减弱(ruò)，而估(gū)值修复配合近期(qī)焦煤(méi)进口减量(liàng)、钢(gāng)厂复产等消息，刺激煤焦价格(gé)出现反弹，但考虑(lǜ)到目(mù)前钢材(cái)需求依然乏力(lì)，钢厂复产将会(huì)再次(cì)加重其供(gōng)需压力，需求负反馈仍将会向原材料端(duān)传导(dǎo)，对煤焦价格形成压力(lì)。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交易逻辑(jí)变化较快，价格波动剧烈，预计仍(réng)将(jiāng)以底(dǐ)部(bù)区(qū)间(jiān)振荡走势(shì)为主；中长期来看，煤焦供需趋于(yú)宽松的预期(qī)未变，在(zài)估值(zhí)回升后(hòu)仍(réng)将(jiāng)是板块内空配(pèi)最佳品(pǐn)种。

　　对于(yú)煤焦(jiāo)后市(shì)，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有三条主线：一是焦煤(méi)供应宽松，并(bìng)给(gěi)焦炭(tàn)带来成本端压力(lì)；二是终端需求存疑，负反馈风(fēng)险并未(wèi)化解；三是海(hǎi)外衰退预期如何演绎。目(mù)前来看(kàn)，焦煤供(gōng)应(yīng)宽松(sōng)是大概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)，且4月地产数据(jù)表现(xiàn)依然(rán)一般，负(fù)反(fǎn)馈以及粗钢(gāng)平控都(dōu)是(shì)压(yā)低铁水产量的可能因素，因此煤焦(jiāo)即便出现超跌反弹(dàn)，中长(zhǎng)期来(lái)看也是易跌难涨。

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