一(yī)度被称为“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市场(chǎng)，迎来重(zhòng)大变局(jú)，个人投资(zī)者不仅在(zài)新发基金中占据主流，存(cún)量产(chǎn)品(pǐn)也超过(guò)了机构投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此表示，在基(jī)金行业ETF投教工(gōng)作成(chéng)效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者(zhě)逐(zhú)渐(jiàn)认知，以及投资热点(diǎn)轮(lún)动加快(kuài)、主题和行业(yè)ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较(jiào)高等背景下，国(guó)内资本市场正在经历股民转基(jī)民，由“投(tóu)个(gè)股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有利于投资(zī)者分散(sàn)风险，提高市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投(tóu)资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发权(quán)益(yì)ETF的主力军。

　　而(ér)从(cóng)全(quán)市(shì)场数据(jù)看，2022年个人(rén)投资(zī)者(zhě)比例(lì)为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降3.67个百分点，但仍然(rán)在(zài)股票(piào)ETF市(shì)场占(zhàn)比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指数投(tóu)资(zī)部(bù)总监助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益(yì)类E湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号TF的规(guī)模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般(bān)都是(shì)机构(gòu)投(tóu)资者做配(pèi)置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后春笋般出现(xiàn)，叠加全行(xíng)业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的(de)共同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越被普通(tōng)个人(rén)投资者认知，从而使个人股票占比(bǐ)的(de)大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情(qíng)绪(xù)比较积极，新发(f湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号ā)产品募资环(huán)境比较好(hǎo)，也越来(lái)越受(shòu)到个人(rén)投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部(bù)分(fēn)由股民转化而(ér)来，这些个人投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子(zi)股(gǔ)票，胜率大概率更(gèng)高(gāo)，相(xiāng)对于个股来说，也能更好(hǎo)地(dì)分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人投资(zī)者“买新(xīn)不买旧”的理(lǐ)念扎根(gēn)较深，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而机(jī)构投(tóu)资者对于时间成本的(de)把控较严格，在看准投资机会(huì)后，更倾向于去(qù)申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽(kuān)基(jī)ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年(nián)数(shù)据看，个人在股票(piào)ETF占比也(yě)呈(chéng)现(xiàn)明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比(bǐ)例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作(zuò)为“机构(gòu)投资者风向标(biāo)”成为过(guò)去式(shì)。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来(lái)看，在(zài)宽基ETF中，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百(bǎi)分(fēn)点；而(ér)个人投资(zī)者占比较高(gāo)的行业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态(tài)势中，个人投资者在行业或主题(tí)ETF产品中(zhōng)占比下降，但(dàn)绝对份额也是在增长(zhǎng)的(de)，这(zhè)一数据更(gèng)代(dài)表(biǎo)了(le)机构投资(zī)者(zhě)对行(xíng)业(yè)或主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们(men)发(fā)现大(dà)部分(fēn)投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝(cháng)试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基(jī)金也补充道，由于近年(nián)来行业轮动加快(kuài)，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握比较(jiào)均(jūn)衡的投资机会，受(shòu)到(dào)资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风(fēng)险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业(yè)和主题异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会(huì)又多上涨空间又大，风险偏好也(yě)随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表(biǎo)示，近五年(nián)市场成交(jiāo)热(rè)情的提升带来(lái)了A股市场的大(dà)幅发展，个人投资(zī)者入市规(guī)模激增，而在经(jīng)历(lì)了多种行情(qíng)风格的(de)锤(chuí)炼(liàn)后，尤其是操作难度(dù)较高(gāo)的2022年(nián)之后(hòu)，投资者们对于跑(pǎo)赢(yíng)基准(zhǔn)的难度有了更清晰的(de)认(rèn)知(zhī)，而(ér)ETF能(néng)够有(yǒu)效的跟上基准的(de)步伐；另一(yī)方面，近几年投资热点轮动较快，新的投(tóu)资领域带来了(le)大量的学习成本，而ETF的(de)投资(zī)门(mén)槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐(zhú)步(bù)获(huò)得(dé)个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分(fēn)析，一(yī)是随着A股(gǔ)市(shì)场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越深入，近几年(nián)可以看到更多投资(zī)者会基于大势选择宽基投(tóu)资工具；另(lìng)一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)较为(wèi)清晰(xī)，如消费(fèi)、新(xīn)能源、医药(yào)等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易(yì)受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活(huó)跃度

　　长远(yuǎn)可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人(rén)占(zhàn)比的(de)抬升，股票ETF市(shì)场的交投(tóu)活跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票(piào)ETF市(shì)场总成(chéng)交额(é)12.67万亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市(shì)场个人占(zhàn)比超(chāo)过机构(gòu)，有利于股(gǔ)民转为基民，为(wèi)投资者(zhě)分散风(fēng)险，提升交易活跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化(huà)而来(lái)，个人投(tóu)资(zī)者发现(xiàn)ET湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号F快捷(jié)、透明、成本低(dī)廉(lián)且相比个股(gǔ)可以更(gèng)好地平滑风险，也能(néng)够获得交易(yì)的参与感，于是更(gèng)多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能交(jiāo)易频(pín)率(lǜ)更(gèng)高，也更容易受到市场消息的影响，这对于(yú)我(wǒ)们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出(chū)了(le)更高(gāo)的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的(de)个人占比可能会带来(lái)更(gèng)活跃的交易，并带来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称(chēng)。

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