用友(yǒu)网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转型第(dì)二阶段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季(jì)度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大(dà)亏损(sǔn)；2022年净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来(lái)连(lián)续第三年净利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来公(gōng)司股(gǔ)价(jià)持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收(shōu)、净(jìng)利同步(bù)大增、股价大涨的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价(jià)为(wèi)21.61元，市(shì)值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来(lái)单(dān)季最大亏损

　　净利连续(xù)三(sān)年下(xià)滑(huá)

　　用友网(wǎng)络4月(yuè)28日晚间发(fā)布2023年第一季度(dù)报告(gào)，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属(shǔ)于上市公(gōng)司股东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上市以(yǐ)来(lái)单季最大亏损。

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　　此(cǐ)前，用(yòng)友网络发布的年(nián)报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创(chuàng)下净利(lì)11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后，用(yòng)友网络(luò)连(lián)续第三(sān)年净利(lì)下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之后，用(yòng)友网络(luò)股价就总体上呈(chéng)下(xià)降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年(nián)股价(jià)大跌前，用(yòng)友网(wǎng)络在股价相对(duì)高点进(jìn)行了定增融(róng)资。此次定增吸(xī)引了(le)不少机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫东(dōng)等知名机(jī)构(gòu)和投(tóu)资者。

　　但在定增结束之后，用友网络发(fā)布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络(luò)的2022年(nián)各季度业绩(jì)更(gèng)是连(liá左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全n)续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润(rùn)-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三(sān)季报净(jìng)利(lì)润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络的股(gǔ)价(jià)从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅(fú)近六(liù)成。而(ér)葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年(nián)三季度末退出(chū)前十大(dà)股东，在(zài)此期间，其减持数(shù)量(liàng)至少有4100万股。其定增投(tóu)资也惨(cǎn)遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股(gǔ)价大(dà)跌。

　　云(yún)服务转(zhuǎn)型第二阶段道阻且长

　　在(zài)用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务(wù)软件服务企业(yè)的会计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶(jiē)段(duàn)是服务企(qǐ)业的数智化。

　　具体来(lái)说，从(cóng)2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略(lüè)是转型云服务业务，引领中国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进(jìn)入新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和运(yùn)营全球领先(xiān)的企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络正式发布了完(wán)全基于互联网(wǎng)架(jià)构的(de)企(qǐ)业(yè)互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力(lì)云等云产(chǎn)品得(dé)到逐步(bù)发展，各领域(yù)云上(shàng)线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友(yǒu)BIP经历(lì)了第一(yī)个阶段的”用友云(yún)”面世、云平台及领域服(fú)务快(kuài)速发展，第二个阶段的统(tǒng)一底座和服(fú)务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发(fā)和(hé)持续迭代(dài)，用友(yǒu)的BIP 3正式发布(bù)，用友(yǒu)云(yún)进(jìn)入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司(sī)业务占比来(lái)看，用友网络云服务转(zhuǎn)型取(qǔ)得了(le)较大成功。

　　2022年(nián)，其(qí)云服务业(yè)务实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已(yǐ)成(chéng)为(wèi)公(gōng)司主(zhǔ)要收入来源(yuán)并继续扩(kuò)大收入(rù)占(zhàn)比。

　　但从高端(duān)市场份额来看(kàn)，用友却(què)还是没有多大突(tū)破(pò)。《2021年中国工业(yè)软件发(fā)展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其(qí)中用友市占率达到40％。但在(zài)高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有(yǒu)25％，国外(wài)巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为将在4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之(zhī)后(hòu)，用友网络股价直(zhí)接跌停(tíng)。尽(jǐn)管华为目前仅为自用，并不一(yī)定会(huì)面向外(wài)部市场提(tí)供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用(yòng)友在高端ERP软件(jiàn)市场(chǎng)竞争力(lì)信心的严重(zhòng)不足，也反(fǎn)应了其在高端市(shì)场(chǎng)的进(jìn)展不佳。

　　具体(tǐ)到财务(wù)和股价上，在用友(yǒu)网络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长的同时，净利润(rùn)也在同时逐年增长(zhǎng)，且增幅远(yuǎn)高于营收增幅。对应(yīng)到股(gǔ)价上(shàng)，在此期间，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用(yòng)友网(wǎng)络(luò)3.0转(zhuǎn)型的第二(èr)阶段(duàn)，即2020年至今，其营收仅仅小幅增(zēng)长，几(jǐ)乎(hū)可以(yǐ)说是踏步(bù)不前，净利(lì)润(rùn)却大幅下跌，股(gǔ)价(jià)也因此(cǐ)大跌，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用友网络董事(shì)长(zhǎng)王文(wén)京在2022年(nián)曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是有很(hěn)大的(de)提(tí)升空间。但(dàn)从(cóng)目前的(de)情况来看，用友3.0的第二(èr)阶段(duàn)，道(dào)阻且长。

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