财(cái)联社(shè)5月18日讯（编辑(jí) 史(shǐ)正丞）距离瑞士(shì)政府撮合(hé)瑞银(yín)与瑞(ruì)信合(hé)并近(jìn)两个(gè)月后，与这次水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样事件有关的一个重要(yào)问题终于(yú)尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲地区的信贷衍生(shēng)品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发(fā)布公告称，由11家买方机构、卖方银行和(hé)做市商组成的(de)委(wěi)员会一致投票通过了上述决议(yì)。值得一(yī)提的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现在投(tóu)票(piào)的清单(dān)上(shàng)。

　　具体(tǐ)来说，提出这个(gè)问题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依据的参考债券（次级债）具有同等地位，并(bìng)以(yǐ)一份(fèn)2020年(nián)到期的瑞信(xìn)英(yīng)镑次级债作(zuò)为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致(zhì)裁定(dìng)，并(bìng)没有发生“政府干预的(de)信贷事(shì)件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中的排(pái)名条款(kuǎn)和担保条件，次级债的持有(yǒu)人是相较于AT1债券的优先债权人。同(tóng)时在(zài)2014年的(de)文件中，也为AT1债(zhài)券定(dìng)义了(le)“排除义务”。周三(sān)的(de)文件中，决策委员(yuán)会没有对AT1债券是(shì)否构成借款资金(jīn)做出任何决定。

　　在(zài)3月中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券(quàn)全额减记，此举(jǔ)也引发了大量(liàng)此类债券持(chí)有人(rén)的(de)诉讼。一(yī)些投机者也(yě)在市场(chǎng)上(shàng)炒作(zuò)瑞信CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁(cái)定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较为常见(jiàn)的金融衍生品，信贷违约(yuē)掉期的作(zuò)用(yòng)是(shì)在信贷事件（违约、重组、破(pò)产(chǎn)等）后，CDS的(de)买方可(kě)以向卖方索赔(péi)，索(suǒ)赔(péi)的金额通常等(děng)于参考(kǎo)资产的面(miàn)值减(jiǎn)去违约后的市场价值。各个区域的信贷衍生品决定(dìng)委(wěi)员会(huì)，负责决定(dìng)在这个地(dì)区是否(fǒu)发生了信贷衍生品合约中定义的信(xìn)贷(dài)事件。

　　根据(jù)存管(guǎn)信托(tuō)和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样今年3月，与瑞信集团债(zhài)务(wù)相关(guān)的CDS名(míng)义总量(liàng)超(chāo)过190亿美(měi)元，不(bù)过(guò)DTCC的数(shù)据(jù)并(bìng)未区分优先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本(běn)周(zhōu)，瑞(ruì)银公布了接手瑞(ruì)信的最新(xīn)评估(gū)。在本周二(èr)提交给(gěi)美国SEC的监管文件中，瑞(ruì)银表(biǎo)示紧(jǐn)急(jí)接手瑞(ruì)信(xìn)预计将(jiāng)造成170亿美元(yuán)的(de)损失，其中有40亿美元为潜在的(de)诉讼和(hé)罚款支(zhī)出。不(bù)过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资(zī)产的价格（30亿瑞(ruì)郎(láng)）远(yuǎn)远(yuǎn)低于资产的实际价值。

　　这(zhè)份文件同(tóng)样显示，从去(qù)年10月开始，瑞银(yín)的战略委员会就已经开始评估瑞信的(de)状(zhuàng)况(kuàng)，并(bìng)在今年2月(yuè)得出“不(bù)宜收购(gòu)”的决定，但最后仍在(zài)瑞士政府(fǔ)的要(yào)求下出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并(bìng)交易完(wán)成后加(jiā)入瑞银集团的董(dǒng)事会，同(tóng)时(shí)在“可预见(jiàn)的未来(lái)”，瑞信的品(pǐn)牌仍将(jiāng)独立运营。

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