个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点(diǎn)落地(dì)半年，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始(shǐ)，个人养老金开始进入为(wèi)期(qī)一年的试点，在(zài)全国选取了(le)36个试(shì)点城市(shì)和地区进行推进。据人(rén)力(lì)资源(yuán)和社会保障部数据显示，截至今(jīn)年(nián)3月末，个人养老金开户(hù)数量达到3324万，市场空间初(chū)步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道之一(yī)，证券公司凭借其与权益产品(pǐn)的紧密联系和与投资(zī)者的深度了解，在养老基金销(xiāo)售方(fāng)面已有多方实践(jiàn)。时值(zhí)个人养(yǎng)老金业(yè)务试点推行(xíng)半年之际，中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者(zhě)深(shēn)入多家券商(shāng)，了解个人(rén)养(yǎng)老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优势

　　券商(shāng)深耕个(gè)人(rén)养老金(jīn)市场

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养老金业(yè)务正在获得更(gèng)多(duō)证券公司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月(yuè)个人养老金(jīn)试点落地，14家券商(shāng)获得代销资格。截至今(jīn)年(nián)3月(yuè)31日(rì)，证(zhèng)监会(huì)更新名录中个人养老(lǎo)金基(jī)金数量增加至143只(zhǐ)，券商(shāng)数(shù)量扩容至(zhì)18家，平安证(zhèng)券、安信证券及中信证券（山(shān)东(dōng)）、中信证券华南新增(zēng)获批(pī)。

　　作为(wèi)公募基金(jīn)最主要的代销方之一，证(zhèng)券公司在个(gè)人养老金业务试(shì)点的铺开和推广中持(chí)续发力，个人养老金业务也成为(wèi)大型券(quàn)商们财(cái)富管(guǎn)理转型的重要抓手。通过精心布局产品及渠道，与(yǔ)基金投顾服务结合，试点券商充分发挥(huī)财(cái)富管(guǎn)理优(yōu)势(shì)，做“精”养老基(jī)金销(xiāo)售。

　　产品布局(jú)：要全更(gèng)要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人养老金可(kě)投资的产品主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募(mù)基金(jīn)。据(jù)人社部个人养老金产品(pǐn)名录显示(shì)，当前上线个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄(xù)类产品(pǐn)、理财类产品、基(jī)金类产品(pǐn)、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代销(xiāo)个(gè)人养老金产品资格(gé)受到明显限(xiàn)制(zhì)，仅部分具备保险兼业代理(lǐ)牌照的证券公司可销售(shòu)养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)，大多数(shù)试点券商将视线聚焦于公募(mù)基金上(shàng)进行重点开拓(tuò)，发力(lì)“全布局(jú)”。

　　例(lì)如，海通证(zhèng)券在2022年(nián)年报中表示，其(qí)顺(shùn)利获得首批个人养(yǎng)老金基金销售资格，完成全部40家(jiā)基金(jīn)管(guǎn)理公(gōng)司共计126只个人养老金(jīn)基金产品的上线，基本(běn)实现个人养老金(jīn)公募基金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金业务负责人向中国基(jī)金报(bào)记者介绍称，中信建(jiàn)投已引进(jìn)华夏基(jī)金等发行(xíng)养老基金管理人的137只Y份额产品，后(hòu)续将不断完善产(chǎn)品池。东方证券亦(yì)表示，目前已(yǐ)基本实现了养老公募基金的全覆盖(gài)。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负(fù)责人指出(chū)，从(cóng)客户服务办理的角度(dù)看(kàn)，大部分客户更愿意(yì)在产品货架丰富的机(jī)构办理(lǐ)个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)。因此在(zài)服务体系(xì)的基础架(jià)构上，风(fēng)格多样、风(fēng)险收益多元(yuán)的产品货架能够带给客户更好的(de)服务办(bàn)理体验，产品布局的“全面”是个人(rén)养老金业务的基(jī)础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投(tóu)资选(xuǎn)择的角度(dù)讲(jiǎng)，大部(bù)分客(kè)户对于金融(róng)产品(pǐn)的(de)特征和策略的认知、对(duì)自身投资能力、投(tóu)资意愿、投资目的的认知较为(wèi)模糊。帮(bāng)助(zhù)客户做好“养(yǎng)老规划(huà)”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成(chéng)为服务机构(gòu)的“核心竞争力”。在全面引入(rù)个人(rén)养老金可投资(zī)的产品类(lèi)型的(de)基础上，各家机构需要深入、充分(fēn)、严谨地(dì)研究每类产品(pǐn)的特性；结合(hé)存量客户的个性化(huà)画像和客(kè)户特点，为客户提供(gōng)切实可(kě)行的产品(pǐn)评估(gū)体系(xì)和养老规划方(fāng)案。

　　实际(jì)上(shàng)，对于个人投资者来说(shuō)，当前阶段(duàn)认可并开通个人养老金账户的理由，一(yī)是(shì)来自开户渠道的(de)多(duō)重福利动员(yuán)，二是个人养老金带(dài)来的个税抵扣(kòu)优惠(huì)。但不可否认的是(shì)，虽然开户数(shù)量(liàng)众多(duō)，但(dàn)缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才(cái)能取(qǔ)出，这每年12000元自然是需要(yào)在账户内充分利用长期投资(zī)，但如何投资也令不(bù)少投资者犯难(nán)：买什(shén)么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择(zé)越多，困难越多。现有(yǒu)养老产(chǎn)品的选(xuǎn)择(zé)已令投资者目不暇接，如何(hé)让投资(zī)者选择到适合(hé)自己(jǐ)的产(chǎn)品(pǐn)，证券公司的投顾力量大(dà)有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名高素(sù)质的投资顾(gù)问，帮助客(kè)户甄选适合自身的养老(lǎo)产品(pǐn)，做(zuò)好养(yǎng)老(lǎo)规划和资(zī)产配置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前(qián)述(shù)负责人(rén)称，中信建投采取线上(shàng)线下相结合的(de)方(fāng)式，注重交流和体验，为客户提供有温度的专业服(fú)务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养老金业务时曾介(jiè)绍，其结合个人养(yǎng)老金基金(jīn)特点，细化形成“甄选100个人养(yǎng)老金基金评价(jià)标(biāo)准”，综合基金公司治理水平、投(tóu)研能力、业绩(jì)评价、风险管理、声誉口碑(bēi)量化(huà)评价，优选(xuǎn)值得信赖的养老金基金(jīn)；选出“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚(jù)焦股息(xī)”等特色养老金基(jī)金产品(pǐn)清单，满足养老金客户个性(xìng)化养老需求(qiú)。

　　渠(qú)道：打造“一站(zhàn)式”养老(lǎo)

　　拓展“上门(mén)服务(wù)”企业员工(gōng)

　　不得不(bù)承认(rèn)的是，虽(suī)然证券(quàn)公司营业网(wǎng)点数量(liàng)在“金融(róng)圈”内并不(bù)算(suàn)少，但远(yuǎn)难(nán)以与(yǔ)大型(xíng)商(shāng)业银(yín)行(xíng)的(de)优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会(huì)上，该行高管(guǎn)透露(lù)，截至2022年末(mò)，该行已经累计开立个人(rén)养老(lǎo)金账户229.16万户，位(wèi)列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和(hé)工商(shāng)银行。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意公布投(tóu)资者通(tōng)过其渠道开通个人养老金账户的情况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险公共服务平台上(shàng)仅可查询商业银行个人养老金业务开(kāi)办情况(kuàng)。其中显(xiǎn)示，23家获准(zhǔn)开办个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务的(de)银行中(zhōng)，有(yǒu)22家开设了资金(jīn)账户和储蓄交易业(yè)务，8家同时开展了基金交易业务(wù)、保险(xiǎn)交易业务和理财交易业务。

　　与大(dà)型商业银行所拥有的产(chǎn)品和渠道优势相比，证(zhèng)券公(gōng)司个人养老金(jīn)业务的规模(mó)相对有限，仍处于积(jī)极(jí)开(kāi)拓阶(jiē)段(duàn)。

　　不(bù)过，虽然网点数量难以比(bǐ)拼，但券商发力个人养老金业务，自有其独(dú)特“打法”。记(jì)者注意到，多家券商(shāng)在推广(guǎng)个人养(yǎng)老金(jīn)业务时，将“一(yī)站式(shì)”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示，其(qí)个人养老金业务从引导客户形成科学养老(lǎo)理财观念的长远视角出发，为客(kè)户提供从产(chǎn)品(pǐn)策略、到产品优选(xuǎn)、再到组合配置的(de)全周期专业资配服务和(hé)一站式的产品选择。中信证(zhèng)券(quàn)亦推(tuī)出个(gè)人养(yǎng)老金投资(zī)一(yī)站式解(jiě)决(jué)方案“信养计划”，为客(kè)户提供含账(zhàng)户管理、资(zī)产配(pèi)置、服务陪伴(bàn)于(yú)一体的个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资综合服务。

　　除(chú)了“引进来(lái)”并(bìng)全方位服务投资者(zhě)外(wài)，“走出去”也(yě)是部分券商开(kāi)拓个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的解决(jué)方案(àn)。东方证(zhèng)券副总裁徐(xú)海宁(níng)向记者(zhě)介绍(shào)，东方证券(quàn)基于对(duì)个人养老金目标客群的深入研究，将开发大中型企(qǐ)业作(zuò)为个人养老金客户拓展的重(zhòng)点方(fāng)向，制(zhì)定了“上(shàng)海(hǎi)深度、全国广(guǎng)度”的推(tuī)广计(jì)划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同系统内成员(yuán)公司开展走进企业(yè)推(tuī)广个人(rén)养老金活动(dòng)，为(wèi)企业单位员工提供个人养老金上门服务，免去客户前往营业厅(tīng)办理业务路上花(huā)费的时间，提高服务效(xiào)率(lǜ)，节约客户时间。展业初期组织了超过(guò)100场的个人养老金走进企业服务活动(dòng)，覆(fù)盖企业员工近万(wàn)人。

　　个人(rén)养老(lǎo)金制度试点(diǎn)半年

　　持有体验成产(chǎn)品(pǐn)胜负(fù)手

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代销个人养老金业务“开闸”，多家(jiā)获资(zī)质的机构正(zhèng)式展业(yè)，逐(zhú)鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制度(dù)实施已有半年，相关(guān)产品的(de)收益率和回撤情况、产品能否真正满足养(yǎng)老诉求等问题，持(chí)续(xù)成为市(shì)场关注焦点。

　　多(duō)位券商业内人士(shì)表(biǎo)示，由于资(zī)金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的产品(pǐn)又(yòu)是为(wèi)了满足养老需求，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期保值增值同(tóng)时(shí)又让客户体验良(liáng)好(hǎo)是个人(rén)养老产品成(chéng)败的关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下(xià)，个人(rén)养老金业(yè)务(wù)已然(rán)成为券商(shāng)财富管理转(zhuǎn)型的(de)核(hé)心方向之一。通(tōng)过不断完(wán)善(shàn)客(kè)户服务体系(xì)，满足客户多层次金(jīn)融需求，促进财(cái)富(fù)管理(lǐ)业(yè)务高质量发(fā)展，券商在业务内涵上正不(bù)断挖(wā)潜。

　　多名券(quàn)商业(yè)内人士表(biǎo)示，在客户分类(lèi)服务方(fāng)面，会(huì)根据国家政策选择社(shè)保(bǎo)关系在先行城(chéng)市(shì)（地区(qū)）、能享受税优且对税(shuì)优敏感(gǎn)、对(duì)理财有(yǒu)初(chū)步认知的客户进行第一阶段的重(zhòng)点服务，对其他(tā)客户会(huì)随(suí)着试点扩大和(hé)客户画(huà)像的覆(fù)盖进行(xíng)后续服务(wù)。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁(níng)表示，证券(quàn)公司(sī)可重点关注企事业单位员工，特别是大中型城市具(jù)有一定经营(yíng)规模的企业(yè)员(yuán)工(gōng)，他们能够(gòu)享受个(gè)税抵扣(kòu)的优势(shì)，具备一定投(tóu)资意(yì)识和财务认知；这类人群(qún)对未来退休有一定的规划(huà)和想法(fǎ)。

　　同时(shí)，由于(yú)个人养(yǎng)老金是一(yī)个(gè)增(zēng)量市场，对(duì)证券公司而言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券公司(sī)可以(yǐ)通(tōng)过(guò)投研优势和(hé)专业投顾队伍，创(chuàng)造更多(duō)养老投资(zī)场景(jǐng)，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型的(de)养老基金，帮助客户建立个人养老金投(tóu)资计划。此外(wài)，证券公司可以通过加强顾问(wèn)服务，帮(bāng)助客(kè)户有效应(yīng)对投资组(zǔ)合净(jìng)值的波动(dòng)，引导客户(hù)持(chí)续参与养老金(jīn)投资(zī)，提升(shēng)客(kè)户养老投资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表示，会针对(duì)不同风险承受能力、不同年龄结(jié)构和不同(tóng)资金体量制定个性化养老策(cè)略。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老金，为(wèi)居(jū)民（无需开户）提供(gōng)符合监管部门要求的金融机(jī)构和金融产(chǎn)品清(qīng)单、通俗(sú)易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂(táng)等(děng)信(xìn)息(xī)和交易服务；对(duì)1.2万之外的(de)资金，提(tí)供更(gèng)丰富的“安(ān)养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包括养老计算器、个(gè)性化(huà)的补充养老解决方案、定期的养(yǎng)老(lǎo)方案跟踪报告(gào)以及(jí)养老直(zhí)播服务，做好“老(lǎo)百姓身边的养老专家”。

　　在(zài)服务(wù)创新(xīn)方面(miàn)，徐海宁认为，证券(quàn)公司需(xū)要有长远眼(yǎn)光，打造增量市场，承担起构(gòu)建养老金第(dì)三支柱的重要使命。

　　第一(yī)，在获客(kè)及投教方面(miàn)，应(yīng)加大资(zī)源(yuán)投入(rù)，通过教育和陪伴，提(tí)高客户对个人(rén)养(yǎng)老金的认(rèn)知。走进企事业单位(wèi)，通过上门服务的方式触达企业(yè)和客户(hù)，举办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会和投资教(jiào)育活动，帮助客户了解个人养老金的重要(yào)性、投资策(cè)略和长期规划，激发客户对(duì)个(gè)人养老金产品的(de)兴(xīng)趣(qù)和参(cān)与度。

　　第二(èr)，在(zài)App服务功能优化方(fāng)面，建立内容丰富的一站式个人养老金专区，既包括产品购买、定投、持(chí)仓查询等(děng)基础功能，提供(gōng)丰(fēng)富的(de)养老(lǎo)资讯(xùn)和实用养老工具（如(rú)节税计算器），加强与客户的(de)深度互(hù)动。

　　第三，在金融(róng)科(kē)技应用方(fāng)面，引入智能科技(jì)和人(rén)工智(zhì)能技术，通过数据(jù)分析和算法模(mó)型(xíng)，根据客户的(de)风险承(chéng)受能力、资产状况和目(mù)标退休年限，定制化推(tuī)荐养老金(jīn)产品组合，并提供实时投资(zī)组合跟踪和(hé)风险(xiǎn)管理工(gōng)具，帮助客户更好地实现养老投资保值增值(zhí)。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关(guān)业务(wù)负责人(rén)则(zé)表示，可以通过“人+科技(jì)”，在大(dà)数(shù)据智(zhì)能客户(hù)分析(xī)系统的基础上，可以针对不(bù)同养老诉(sù)求的客户达成“千人千面”的个性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结(jié)合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生(shēng)命周(zhōu)期和年龄阶段(duàn)的客户提供专业的、一对(duì)一的养老(lǎo)配置(zhì)服务。

　　运行半年(nián)七成收益告负

　　客户体验(yàn)成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有(yǒu)半(bàn)年，产品收益和回撤率(lǜ)大不大？产(chǎn)品(pǐn)能不能满足(zú)真正的养(yǎng)老诉求？这(zhè)些问题(tí)都(dōu)是投资(zī)者的(de)重(zhòng)要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目标(biāo)基金的(de)整(zhěng)体收益(yì)水平(píng)并不(bù)乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只(zhǐ)公募(mù)养老(lǎo)基金产品，近七成收益告(gào)负。其中，业(yè)绩垫底的一(yī)只个人养老(lǎo)目标基(jī)金自成立以(yǐ)来回报(bào)为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有(yǒu)平安稳(wěn)健养老一年(nián)Y、中欧(ōu)预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回(huí)报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全安(ān)泰(tài)稳健养老(lǎo)一年(nián)持(chí)有Y，自成(chéng)立以来(lái)回报为2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景顺长城、南(nán)方、华(huá)夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业内人士表示(shì)，由(yóu)于资(zī)金(jīn)“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满(mǎn)足(zú)养老需求，投资者更希望能实(shí)现(xiàn)低波动、低回撤(chè)。如(rú)何做到从中长期保值(zhí)增值(zhí)同时(shí)又让客(kè)户体验良好是个人养老产(chǎn)品成(chéng)败的核(hé)心。

　　“养(yǎng)老属性的(de)产品应力争为客(kè)户保值增值，否则将违背(bèi)客(kè)户通过投资达到‘养老目的’的(de)初衷(zhōng)。”银河(hé)证(zhèng)券相关(guān)业务负责人介绍(shào)，目(mù)前个人(rén)养老金可(kě)投资的(de)4类(lèi)产(chǎn)品风险收益特(tè)点明(míng)显(xiǎn)，有的类(lèi)别更侧(cè)重本(běn)金安全(quán)、有(yǒu)的类别更侧重资产增(zēng)值；但同时，每个类别很难做(zuò)到在保证其特点达到(dào)的同时(shí)又规避掉该类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不(bù)同(tóng)客(kè)群情况来(lái)看，低波低回撤对(duì)于离退(tuì)休时(shí)点较近(jìn)的投(tóu)资者比较(jiào)合(hé)适(shì)，性(xìng)价比高的中波动中回(huí)撤、高(gāo)波动高(gāo)回撤特征产品对于(yú)还有(yǒu)20-30年才(cái)退休的投资(zī)者也(yě)是可以选择的(de)，拉长周期看也能满足客(kè)户养老(lǎo)类资金的保值(zhí)增值(zhí)效(xiào)果。”

　　为(wèi)达(dá)到(dào)上述两个(gè)目的(de)，前提(tí)是(shì)有一套完整、自洽、适用、有效且(qiě)动态适配(pèi)的产品评价体系(xì)，通过(guò)该体(tǐ)系的评价(jià)，能较(jiào)为清晰地区分出产品的“性(xìng)价比”（如风险收益比等）、能公(gōng)平(píng)、公正(zhèng)地(dì)对同类或者(zhě)同策(cè)略产品进(jìn)行(xíng)综合评判。如此，才能真(zhēn)正将好(hǎo)的(de)产(chǎn)品、合适的产品推(tuī)荐(jiàn)给(gěi)合适的(de)客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型(xíng)和目标(biāo)日期(qī)型两大类，投资者可以根据自身(shēn)投资(zī)目标和风险承受能力选择具体(tǐ)的(de)产品。比(bǐ)如低风险偏好的客户可(kě)选择目(mù)标日(rì)期(qī)型中的稳(wěn)健类产品(pǐn)，通过严(yán)格控(kòng)制股票(piào)资产仓位(wèi)降低产品(pǐn)波动，带(dài)给客户相对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表示，目前(qián)我国(guó)城镇(zhèn)职(zhí)工养老金(jīn)替代率尚有(yǒu)不足，根据(jù)国际经(jīng)验，如果退休后的养老(lǎo)金(jīn)替代率(lǜ)大于(yú)70％，即可维持退休(xiū)前的生活(huó)水平，养老金投(tóu)资的增值功能也是一个(gè)重要考(kǎo)量。由于个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)取用(yòng)需要达到年龄等条件(jiàn)，投资资金(jīn)具有(yǒu)长期性，可以达(dá)到几十(shí)年，能够承受(shòu)一(yī)定(dìng)的短(duǎn)期波动，对于(yú)追求长期(qī)投(tóu)资(zī)收益(yì)的客户，可以配置一定高比例资金在权益型(xíng)资产上，实现养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负(fù)责人也认为，个(gè)人养老金产品具有(yǒu)一(yī)定的(de)普惠金融(róng)属性，需要关(guān)注老百姓长期保值增值的(de)养老(lǎo)需求。站在(zài)资产(chǎn)角度，想要实现长(zhǎng)期资(zī)金的稳健投(tóu)资回报，资产配置不可或缺。通过(guò)投资不同品(pǐn)种、不同收益(yì)特征、低相关(guān)性的金融资(zī)产，有助于实现风(fēng)险分散、降低总体波动(dòng)，从而更好地(dì)满足投资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高(gāo)质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金业务积(jī)极发展的同时(shí)，与渠(qú)道网点和客(kè)户众多的银行等机(jī)构相比(bǐ)，券(quàn)商如何突破自身瓶颈，实现差异化的(de)发展，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人表(biǎo)示，银行、券商、基金独(dú)立销售机(jī)构(gòu)都可参(cān)与到为客户提供(gōng)个人(rén)养老基金(jīn)服务，几类机构(gòu)优势互补，严格(gé)意义上说(shuō)是竞合(hé)而非竞争更非(fēi)“相杀”关(guān)系，每(měi)类机(jī)构或者每家机构可以根据自己的(de)资源(yuán)禀(bǐng)赋，充分发挥自身优(yōu)势，服务(wù)好有养老投(tóu)资需求(qiú)的(de)投资者。

　　“在(zài)政策上，未来(lái)还有以(yǐ)下三方面(miàn)诉求：一是增强(qiáng)基础设施建设，能在服(fú)务时效性上与银行拉平(píng)，提供7×24小时(shí)的开户、下单服务；二是(shì)增(zēng)加产品(pǐn)销售范围，在(zài)养老(lǎo)品类(lèi)上(shàng)更加丰富，除特(tè)殊(shū)产品外，增加(jiā)可为(wèi)客(kè)户(hù)提供(gōng)的养老(lǎo)产品（如(rú)养老理财）；三是明确养老规划业务合(hé)规性，为不同的客(kè)户提供基于客户需(xū)求和画像的养老规划方(fāng)案(àn)退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思。”上述负责人提(tí)到。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务(wù)负责人提出，当(dāng)前的(de)政策要求(qiú)下，客户如果想在券(quàn)商端参与个人养(yǎng)老金(jīn)投资，需要分别(bié)在(zài)银(yín)行端(duān)、个(gè)税端(duān)进行一系列前序操作步(bù)骤，对于尚不熟悉业务流程(chéng)的投资者来讲(jiǎng)，体验不(bù)太友好。

　　“此外，由于政策对代(dài)销个人养老金产(chǎn)品的管(guǎn)理要(yào)求，券(quàn)商暂(zàn)时(shí)无法上线储(chǔ)蓄类、理财类、保(bǎo)险类(lèi)产品，可供(gōng)投资者选择的(de)产品种类(lèi)较(jiào)为(wèi)单一，难以进一步为投资者(zhě)提供更丰富的个人(rén)养(yǎng)老金配置方案。未来(lái)期待能够从政策端进一步(bù)简化投资者的办理流程，提升客户(hù)体验(yàn)；给予券商(shāng)在多样化个人养老金品种的引(yǐn)入和研发上(shàng)的政策支持，丰富客户多元化的投资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力(lì)个(gè)人养老第二曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税退税的开(kāi)始，不少人发现自己的退税比去(qù)年(nián)多了不少，仔细(xì)询问之(zhī)下(xià)才发现，是因为(wèi)去年底开(kāi)通了个人养老金(jīn)业务，并入了金。这一(yī)消(xiāo)息大大刺激了(le)不少本来不想(xiǎng)开户(hù)的年轻人。

　　根据人社(shè)部披(pī)露的数(shù)据，截至今年3月(yuè)底，个人养(yǎng)老(lǎo)金参加人数达3324万人。与3月(yuè)初的(de)2817万人相比，短短的(de)一个月(yuè)的(de)时间里，增加了500万(wàn)户，开户(hù)速度明显提升(shēng)。

　　虽然开(kāi)户数快(kuài)速攀升(shēng)，但(dàn)是(shì)个人(rén)养(yǎng)老金累计缴费(fèi)约200亿元，人均缴费低于1000元。此外(wài)，据(jù)中(zhōng)国(guó)保险资管业协会执(zhí)行副会(huì)长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年(nián)3月开立个人养老金账户的三千多万人中，仅900多万人完成了资金(jīn)储(chǔ)存。

　　从记者走访(fǎng)的结(jié)果(guǒ)来看，个人养老金产品(pǐn)的收益率远低于(yú)预期，是大(dà)多人不愿(yuàn)意入金的主要(yào)原(yuán)因。而选择开户的原因(yīn)主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台了不少吸(xī)引客户开(kāi)户的(de)优惠(huì)政策(cè)）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资(zī)冷”的(de)问题？银河(hé)证券相关业务负责(zé)人认为，这是一个专业活，既需要(yào)了(le)解客户的经济状况、风(fēng)险偏好(hǎo)和养老(lǎo)规划，也需要业务人员及其所在机构有(yǒu)比较专(zhuān)业且综合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品每(měi)年封(fēng)顶12000元，难以充分满(mǎn)足个人或家庭(tíng)养老(lǎo)的(de)全(quán)面需(xū)求，还需(xū)要结合其他商业产品等综合考虑；大多数产(chǎn)品(pǐn)流动性差，难以预防到退(tuì)休前的(de)应(yīng)急资金需求(qiú)。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人养老金产品正(zhèng)在逐渐丰富，但是(shì)“开户热(rè)投资冷”的现象没有随之发生改变(biàn)。

　　中(zhōng)国保(bǎo)险资管(guǎn)业协(xié)会执行(xíng)副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云(yún)在近期举办的2023清华五道(dào)口全球金融论(lùn)坛上表示，目前个(gè)人养老金试点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即建(jiàn)立账户人数占基(jī)本养老保险(xiǎn)参保人数比例低、已缴费(fèi)人数(shù)占建立账户人数比例低；产品供应不(bù)均衡、选(xuǎn)购渠(qú)道(dào)不畅(chàng)、民众参(cān)保意(yì)愿不强。

　　针对产品供应不均衡(héng)的问题(tí)，国家金融监(jiān)督管理总局出(chū)手，率先增加(jiā)养老(lǎo)保(bǎo)险产品的供给。近日，国家(jiā)金融监督管(guǎn)理总局已向(xiàng)业内(nèi)就关于促进(jìn)专属商业养老保险发展有关事(shì)项征求(qiú)意见。根据征(zhēng)求(qiú)意见稿，专属商业养(yǎng)老保险拟由(yóu)试点业务(wù)转为常态化业务。

　　业(yè)内人(rén)士(shì)表示，随(suí)着专属商(shāng)业养老保(bǎo)险转为(wèi)常态化业务，参与该(gāi)项业务的险(xiǎn)企数量将增加(jiā)不少。此外，专属商业养老保险是对(duì)接个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)的主要保险(xiǎn)产品，这意味着个人养老金保险产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进(jìn)取(qǔ)型两种风(fēng)格账户供客(kè)户选(xuǎn)择。据各(gè)家(jiā)保险公司披露的专属商(shāng)业养老(lǎo)保险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳健账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增(zēng)加产品供(gōng)给的同时(shí)，多家金融机构(gòu)呼(hū)吁从产品设计端解决“开户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券(quàn)相关业务(wù)负(fù)责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资(zī)风险相比(bǐ)，有其更加突出的特(tè)点，包(bāo)括为退休人(rén)群提供稳定(dìng)安全有保障且抗通(tōng)胀(zhàng)的收入补充来源(yuán)、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人(rén)群储备失能养(yǎng)护和医疗应急资(zī)产、为退休人群规划(huà)遗(yí)产、将养老投资与养老保障/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老金融产品(pǐn)的设计(jì)初心，必(bì)须切实从客户(hù)需求出发；养老(lǎo)金融(róng)产品的设计理念，必须紧密围绕承(chéng)担(dān)、减少或(huò)转(zhuǎn)移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨(zhǐ)；养老(lǎo)金融产品的(de)设计(jì)成(chéng)果，应该(gāi)更多(duō)的让(ràng)利于(yú)民(mín)、普惠百姓，运用好专业(yè)的金融(róng)工(gōng)具、做艰难但长期正确的(de)事。

　　因此，能(néng)否(fǒu)设计出充(chōng)分利用资本市场具(jù)有良好增值能(néng)力(lì)资(zī)产的养老产品取决于发行人(rén)（或管理人）的产品设计(jì)能力和资产管理能(néng)力(lì)。“证券公(gōng)司作(zuò)为财富(fù)管理服务(wù)提供(gōng)商，可(kě)以(yǐ)与产品发行(xíng)人（或管理人）合(hé)作，根据客户需(xū)求设计出(chū)在养老功(gōng)能方面更有竞争力(lì)的产品”，上述负(fù)责人表示(shì)。

　　中信建投也希(xī)望(wàng)能(néng)参与(yǔ)到具(jù)体的(de)产(chǎn)品设计(jì)之中。其个(gè)人养老业务(wù)负责人(rén)建(jiàn)议(yì)，参考部(bù)分发达(dá)国(guó)家的经验，未来(lái)除了股、债配(pèi)置(zhì)，或在(zài)未来(lái)可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资(zī)产(chǎn)，丰富投(tóu)资者的可(kě)选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集(jí)团中国区总裁张雨萌建议，应该(gāi)避免“开空账”。也就是说，参(cān)与者可(kě)以直接在开户的时候做投资选择。这样在(zài)开户的时候就可以形成闭(bì)环(huán)体验(yàn)。

　　针(zhēn)对(duì)参与个(gè)人(rén)养老金可能面临(lín)的流动(dòng)性问题，长城人(rén)寿保险股份有(yǒu)限公司总经理王玉改近日表示，保险公(gōng)司(sī)可以通过“保单质押(yā)贷款(kuǎn)”等多种金融(róng)工(gōng)具来解决(jué)客户对短期资金的需求。

　　券(quàn)商(shāng)发力(lì)个(gè)人补充(chōng)养(yǎng)老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足个(gè)人或家庭(tíng)养老的全面需(xū)求，多(duō)家券商还发(fā)力个人养老(lǎo)金账户以外(wài)的个人补(bǔ)充养老金融方案，例如银(yín)河证券的(de)“安养计(jì)划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总(zǒng)经理鹿宁告诉记(jì)者，目(mù)前，银河证券已根据在职群体养老(lǎo)规(guī)划的长期性、稳健(jiàn)性(xìng)、安全性(xìng)等(děng)特点，已(yǐ)退休人群(qún)养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求的流动性、安全性、稳健性(xìng)等(děng)特(tè)点，设计(jì)出多(duō)层次(cì)、多(duō)元化、个性化(huà)的(de)养老配置方(fāng)案，积极履行养老保障社会责任，力(lì)争为居民提(tí)供持续卓越的(de)养老规划与满足(zú)不同(tóng)养老需求的资产配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则基于(yú)个人养老场(chǎng)景，引入更丰富的养老型年(nián)金、增(zēng)额终身寿等不同品类产品，覆盖(gài)养老收(shōu)益性资产和保障性资产，满足客户多样化、多(duō)层级的养老资产(chǎn)配置需(xū)求。

　　针对三大(dà)支柱养老金业务中的企业年金业务，银河证券还上线了自研的年(nián)金综合(hé)评价系(xì)统。该系统可以通过(guò)客户提供的“脱敏”后(hòu)年金组合净值(zhí)与(yǔ)持股(gǔ)比例(lì)等数据，结合公募基(jī)金、股市债(zhài)市数据，展示客(kè)户委托年金组合(hé)的评价结果。此外，也可以利用年金机制间接(jiē)服务背后的企业员工(gōng)和(hé)机构事业单(dān)位职工(gōng)。

　　截(jié)至目前，银(yín)河证券基金研(yán)究中心已为(wèi)部分(fēn)省市提供职业年(nián)金的组合评价与管(guǎn)理咨询服务，也计划(huà)结合机(jī)构条线业务(wù)规划为央企与(yǔ)国企提供企业(yè)年金组(zǔ)合评价等综合金融服务。

　　银(yín)河证(zhèng)券副总裁(cái)罗黎明告(gào)诉记者，公司自主(zhǔ)开发(fā)建设(shè)部署的年(nián)金综合评价系统及(jí)研究(jiū)咨询服务，具有养老属性的(de)综合(hé)金融服(fú)务体系均是公司(sī)积极响应(yīng)国家养老发展战(zhàn)略而推出的新服(fú)务，体现了在第(dì)二、三(sān)支(zhī)柱(zhù)上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大支柱(zhù)养老(lǎo)金业务，目前公司(sī)已初步建(jiàn)立了个人(rén)养老金及个(gè)人(rén)养(yǎng)老金融服务(wù)体系，充分利用金融产品代理销(xiāo)售牌照和保(bǎo)险兼业代(dài)理牌照(zhào)，为百姓(xìng)提供更加有温度、有(yǒu)态度的个(gè)人(rén)养老金融服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人(rén)养老金(jīn)账户开(kāi)通(tōng)过(guò)程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户人(rén)在我们介绍之前(qián)都(dōu)已有所(suǒ)了解，感(gǎn)觉(jué)这项制度的普及度和客户认(rèn)识程度在不断提(tí)升。”某大型(xíng)银行的客户经理林漪（化名）向记者(zhě)表示(shì)。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是(shì)开了账户并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主要(yào)因(yīn)为不(bù)知道(dào)如(rú)何选择产品或者有其他(tā)顾虑(lǜ)。”林漪还告(gào)诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介(jiè)绍和对比(bǐ)分析。”

　　去(qù)年11月，个(gè)人养老金制度(dù)正(zhèng)式落地，在北京、上海、青岛等36个(gè)先行(xíng)城市（地区(qū)）启动实施。距(jù)离个(gè)人养老金制度落地(dì)已经过去半(bàn)年(nián)，民(mín)众接(jiē)受度和业务进展情况如(rú)何？从业人员在具(jù)体实操过程(chéng)中(zhōng)又遇(yù)到了(le)哪些困难？不同(tóng)年龄段的群体会怎(zěn)样理解这项(xiàng)制度(dù)？

　　近日，本报记者实地探访上海(hǎi)地区几家银(yín)行(xíng)网点和券商营(yíng)业部(bù)，了解个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)近半年的落地情况。

　　年轻(qīng)人更关注税(shuì)收优惠

　　中老年人更在意退休后(hòu)多(duō)一(yī)份(fèn)保(bǎo)障(zhàng)

　　根据人社部和国家社(shè)会保险(xiǎn)公共服务平(píng)台数据可(kě)知，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度经过半年时间的发(fā)展，在产品种类、数量和(hé)参与(yǔ)人数(shù)方面(miàn)都有所增加。

　　某券商营(yíng)业部财富管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化名）告诉(sù)记(jì)者(zhě)：“很多(duō)客户都对(duì)个人养老金业务热情(qíng)高涨，有直接到营业部咨询的，还有很(hěn)多是打电话(huà)过(guò)来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后(hòu)”普遍(biàn)对个人养老(lǎo)金业务的热情(qíng)和关注度比“90后”更(gèng)高，并(bìng)且除了(le)个(gè)人咨询和开户外，还(hái)有(yǒu)不少企业员(yuán)工、学校教师、退伍军人(rén)等(děng)通过(guò)企业(yè)和单位(wèi)组织来(lái)了(le)解(jiě)、参与个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资。

　　记(jì)者(zhě)了(le)解了(le)身边两位不同(tóng)年龄段(duàn)、均已购(gòu)买(mǎi)个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的朋友(yǒu)后发(fā)现，两人所关注的问题“焦点”的确有(yǒu)所不(bù)同。

　　一(yī)位在上海地(dì)区金(jīn)融机(jī)构工作的“80后”告(gào)诉记(jì)者(zhě)，自从(cóng)工作以来，她每年都将收入(rù)的(de)一部(bù)分拿来强制(zhì)储蓄，有了个(gè)人养老金制度后(hòu)，就(jiù)分一部分在个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)中(zhōng)，这部分(fēn)强制(zhì)储蓄的(de)钱(qián)即使存长(zhǎng)期(qī)也(yě)不会影响她未来的(de)生(shēng)活质量，并(bìng)且放(fàng)进个人养(yǎng)老金账户(hù)是在基本养老保险之外多一(yī)份(fèn)积累。

　　而(ér)另一(yī)位工作不久的“90后”表(biǎo)示(shì)，他现阶段最在意(yì)的就(jiù)是买个人养老金(jīn)可以享(xiǎng)受税收(shōu)优惠，直接考虑到退休后的(de)生活质量还有点遥远。

　　退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思针对上述两种不(bù)同的想(xiǎng)法，黄宁(níng)也向记者坦(tǎn)言(yán)，他们在日常介绍个人养(yǎng)老金(jīn)业务的(de)过(guò)程(chéng)中确实会考虑到不同年龄群体(tǐ)的不(bù)同需求(qiú)和想法(fǎ)，进而更好地“对症下药”，比如给刚工(gōng)作不久的年轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广效果(guǒ)就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务取(qǔ)得进展(zhǎn)的同时，还有不少(shǎo)已(yǐ)经(jīng)了(le)解个人(rén)养老金(jīn)业务的民(mín)众仍在“观望”。从现(xiàn)有数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户，但完成资(zī)金存储的只有900多万人。

　　林(lín)漪(yī)在(zài)银行端(duān)个人养老(lǎo)金业务的开展中感受(shòu)到(dào)，一些(xiē)客(kè)户开了(le)户但没(méi)存储(chǔ)的主(zhǔ)要(yào)顾虑是锁定时间太长，担心之后如(rú)果要大笔用钱时会(huì)很“棘(jí)手”；另外一些客户则是认为在个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)并非专门设计(jì)且(qiě)收(shōu)益(yì)优势不明显，目前个人(rén)养老金可以购买的养老储蓄、银(yín)行养(yǎng)老(lǎo)理财、养(yǎng)老(lǎo)保险产品(pǐn)、养老目标基金四类产品，即使(shǐ)不通过个人养老金账(zhàng)户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人员的角度(dù)谈到了(le)推(tuī)广个人(rén)养老金业务过程中的“困境”。他表示(shì)：“券商端个人养老金只支持(chí)代(dài)销公募基金(jīn)，无法代(dài)销存款、银行理财、商业养(yǎng)老保险，有些客户风(fēng)险承(chéng)受能力较低，想寻求更低风险等级的产(chǎn)品，纯公募基金难以达到(dào)资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外(wài)，还(hái)有(yǒu)一部(bù)分年轻(qīng)人向(xiàng)记(jì)者直(zhí)言，对于离退休(xiū)还较遥远的群体来说，养老需求(qiú)当然(rán)也需要考虑(lǜ)，但眼下的生活和(hé)经(jīng)济状况(kuàng)才是更重要的。

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