昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌(diē)，内外盘商品(pǐn)期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二(èr)，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性银(yín)行股(gǔ)又崩(bēng)了(le)，第一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性(xìng)银(yín)行股(gǔ)再次(cì)大跌，导(dǎo)致(zhì)美国国债(zhài)价格飙(biāo)升，短期市场利率大(dà)幅下(xià)跌(diē)，债券交(jiāo)易员不(bù)再完全押注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的(de)美联(lián)储利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央(yāng)行基准利率仅(jǐn)比当前(qián)有效联邦基金(jīn)利率高出20个基(jī)点，这(zhè)暗示未来两(liǎng)次FOMC会议(yì)中(zhōng)有一次加息的(de)可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交(jiāo)易员认为美联储(chǔ)在5月(yuè)份加(jiā)息几乎是(shì)肯定的(de)，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了大幅降低(dī)加息的可能(néng)性外(wài)，掉期(qī)交易还(hái)显示，市场对利率见顶后美联(lián)储降息的押注(zhù)有所增加(jiā)，他们预计到年底联邦基金利率预(yù)计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌(diē)破100美(měi)元(yuán)/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日(rì)内走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至昨日(rì)23时收(shōu)盘，国(guó)内期货(huò)主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦特6月原(yuán)油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属(shǔ)全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议(yì)院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债(zhài)务(wù)上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必(bì)须在没有任何要求和条(tiáo)件的情(qíng)况下(xià)打消违约的可能性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项(xiàng)将债务上限问题和削减支出(chū)捆绑(bǎng)的(de)计划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元(yuán)的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长(zhǎng)耶(yé)伦警(jǐng)告称，如(rú)果美国国会(huì)不(bù)提(tí)高政府的债(zhài)务上限，由(yóu)此产生的债务违(wéi)约将在(zài)美(měi)国引发(fā)一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年(nián)的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将(jiāng)导(dǎo)致失业率上(shàng)升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和(hé)信用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务(wù)上限是国(guó)会的(de)一项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生一(yī)场经(jīng)济和(hé)金融灾(zāi)难(nán)，使借贷(dài)成本永久提高，增加未来的投资(zī)成本。如果不(bù)提高债务上限，美(měi)国企业(yè)将面临信贷市(shì)场的恶化(huà)，政府将可能无法(fǎ)向军人(rén)家庭和依(yī)赖社会保障的(de)老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣(xuān)布竞(jìng)选连任美(měi)国总统

　　北(běi)京时(shí)间4月25日傍晚(wǎn)，美(měi)国(guó)总统(tǒng)拜(bài)登正式宣布(bù)，他将参(cān)加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创纪(jì)录的80岁高龄(líng)”投入到一场(chǎng)新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写(xiě)道(dào)：“每(měi)一代(dài)人都要(yào)经历(lì)为了(le)民主挺身而(ér)出(chū)的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相(xiāng)信这是(shì)我们的时刻。这就是(shì)我竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我(wǒ)们(men)完(wán)成这项任务。”拜登还(hái)附上了(le)一段视频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称，目前拜登在民主党内部(bù)没有真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄(líng)可(kě)能(néng)受到(dào)“持(chí)续而激烈”的审视。拜(bài)登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位资深民主党人(r铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗én)将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示，70％的美国人(rén)包(bāo)括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该参(cān)选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或(huò)次(cì)要(yào)原因。

　　国内期交所公(gōng)布(bù)劳(láo)动节(jié)期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易所公(gōng)布劳动(dòng)节期间(jiān)有关工作安排，调整(zhěng)相关期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知(zhī)称，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥(lì)青期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例(lì)和(hé)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，国际铜期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料(liào)油期货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时(shí)，所有品种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例(lì)和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自(zì)4月27日结算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板单(dān)边(biān)市(shì)的第(dì)一个交易日结算时起，上述(shù)品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板(bǎn)单边(biān)无连(lián)续报价的第一(yī)个(gè)交易日结算(suàn)时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)恢(huī)复至(zhì)节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持不(bù)变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未(wèi)出现单边(biān)市的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金(jīn)调整系数根据相应股指期货的交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期(qī)所公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板单边无连(lián)续(xù)报价的(de)第(dì)一个(gè)交易(yì)日(rì)结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背(bèi)离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截(jié)至4月(yuè)25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪(zhū)现货(huò)偏强的主要原因有四(sì)点：一是(shì)短(duǎn)期二(èr)次育肥造成(chéng)货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要(yào)逻(luó)辑依旧在于产业(yè)基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触底(dǐ)。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部分区(qū)域二(èr)次育肥采购量(liàng)增加，政策(cè)消息稳市(shì)信号相对强烈，期(qī)现货价格同时(shí)上(shàng)涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已(yǐ)注入(rù)升水，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成本附(fù)近明显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析(xī)师蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当(dāng)于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪(zhū)存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意味着今(jīn)年一(yī)季度去产能不及(jí)预期，供应(yīng)偏宽(kuān)松是事实。从目前的(de)存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来(lái)看，今年下半年(nián)市(shì)场(chǎng)不会出现生猪(zhū)货(huò)源紧张或(huò)猪肉(ròu)紧张的(de)状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林(lín)大华(huá)期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍(shào)，从月度初生仔(zǎi)猪来(lái)看，农业部监测数(shù)据显示，去年(nián)9月(yuè)到今年2月(yuè)全(quán)国新(xīn)生仔猪(zhū)数量各月(yuè)环比增(zēng)幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年(nián)7月(yuè)生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出(chū)栏(lán)体重来(lái)看，当(dāng)前生(shēng)猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同(tóng)比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向(xiàng)规模化、集团化方向发(fā)展，而且(qiě)规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存(cún)栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中(zhōng)央一(yī)号(hào)文件将“稳定生猪基础产能”目(mù)标细(xì)化为“强化以能繁母(mǔ)猪(zhū)为主的生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的正常(cháng)保(bǎo)有量，可见国家(jiā)稳猪价(jià)的(de)决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升(shēng)。卓创资(zī)讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻(dòng)品库(kù)容(róng)率为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻品持(chí)续出(chū)库，目前冻品的高库(kù)存水平(píng)将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年(nián)生猪消费总结为持续向(xiàng)好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民(mín)收入增(zēng)加、消费意愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪(zhū)肉消费(fèi)的助力。但是，实(shí)际需求却一直不温不(bù)火(huǒ)。目前看，今年(nián)生猪的需(xū)求大概率将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示(shì)，此(cǐ)次需求好转(zhuǎn)主要在于(yú)冻品入库以(yǐ)及二(èr)育支撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计(jì)需求再次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团(tuán)企业出栏计划或继续(xù)增加，市场整体处于供大(dà)于(yú)求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供给(gěi)相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨(zhǎng)。短期来(lái)看，“五一”小长假前(qián)，终端(duān)备货启动，集(铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗jí)团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场(chǎng)情绪(xù)逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基本面。当前距(jù)“五一(yī)”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货(huò)盘面(miàn)资金已(yǐ)经提前反(fǎn)映了市场情绪。建议投资者(zhě)控(kòng)制仓位(wèi)，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概(gài)率(lǜ)仍将保(bǎo)持低位盘整运行(xíng)状态。不(bù)过(guò)，市场预期二季度二次育(yù)肥缓慢(màn)入(rù)场，行情或好于(yú)一季(jì)度。按(àn)照官(guān)方(fāng)能繁存栏数据推(tuī)算，今年(nián)3到(dào)10月(yuè)，生(shēng)猪(zhū)理论出(chū)栏量处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月(yuè)份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环比下(xià)降(jiàng)。而11月(yuè)份正(zhèng)值(zhí)猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存出(chū)栏量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪价不具(jù)备持续大幅上(shàng)涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳(wěn)定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力(lì)恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本(běn)，择(zé)机卖出(chū)套保(bǎo)锁(suǒ)定利(lì)润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触(chù)及约一个月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰(rǎo)动(dòng)，一方(fāng)面，印度洗船(chuán)事件(jiàn)为盘面带来了(le)压力；另一方面，市场对(duì)于第二(èr)波新冠(guān)疫情可能到(dào)来从而降低国内需求的担忧则(zé)进一步加速(sù)了(le)盘面下(xià)滑(huá)。”国(guó)联期(qī)货农产品事(shì)业(yè)部分析师姜颖告(gào)诉(sù)期货日报(bào)记者，根据新(xīn)加(jiā)坡、日本(běn)等海外(wài)经验，第二波疫情的波及范(fàn)围预(yù)计(jì)很大概(gài)率将(jiāng)小于第一波，短期情绪(xù)释(shì)放后，棕榈油将(jiāng)回归基本(běn)面。从相关因素的梳理来看，目前(qián)处于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期货油脂分(fēn)析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延(yán)续了(le)产地未来供需(xū)转宽松的交易(yì)逻辑。马(mǎ)来西亚(yà)午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价(jià)分别为995美元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相(xiāng)比上一(yī)个交(jiāo)易日均有20美元/吨(dūn)左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示出市场(chǎng)对东南亚地(dì)区棕榈油食用需求转入淡(dàn)季(jì)以及印尼(ní)可(kě)能放(fàng)松DMO出口限制(zhì)的担忧。产(chǎn)地(dì)供需(xū)偏宽(kuān)松的预期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产(chǎn)量高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史同期(qī)最高(gāo)水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗(jiàng)幅远低于平(píng)均季节性减量(liàng)。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后(hòu)，产区未来整体产(chǎn)量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出(chū)口大(dà)增(zēng)，库(kù)存超(chāo)预期下降至(zhì)167万吨，不(bù)过，4月份(fèn)马来西亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋(zhāi)月(yuè)节备货结(jié)束、主要(yào)进(jìn)口国植物(wù)油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存(cún)则继(jì)续增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师(shī)郭文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期(qī)，且今年(nián)4月份(fèn)工作日(rì)较少，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强和(hé)出口(kǒu)前景(jǐng)不(bù)佳持续，后期马棕继续(xù)面临累库(kù)压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸(xiào)称(chēng)，印(yìn)度SEA数据(jù)显示，3月(yuè)份印(yìn)度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出(chū)。但是其国内食(shí)用油峰值库存(cún)问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国(guó)内棕榈(lǘ)油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进口偏低(dī)，远月买船(chuán)有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口(kǒu)库存(cún)仍(réng)处在历(lì)史同期(qī)高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温(wēn)升高(gāo)及棕(zōng)榈油消费进(jìn)一步(bù)好转(zhuǎn)，需求有望回升，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈(lǘ)油仍将随(suí)油脂整体弱势运(yùn)行，有下(xià)破可能(néng)。5月份东南亚天气值得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次(cì)之。如果出现持续(xù)干燥天(tiān)气(qì)，产区增产节(jié)奏将被打破(pò)，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在(zài)姜颖看来，短期棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)尚存(cún)利多因素支撑(chēng)。国内贸易(yì)商进(jìn)口利润深度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期频(pín)现洗船，进(jìn)口到港数量将(jiāng)明(míng)显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无(wú)法(fǎ)改变消(xiāo)费逐步恢复的大势(shì)，国内(nèi)库存短期内仍可(kě)能加速去化。长期市场对于未来(lái)供应充(chōng)裕(yù)的预期基本一致。天(tiān)气情况有(yǒu)所好(hǎo)转，马(mǎ)来西(xī)亚(yà)与印尼步入增产周期，供应(yīng)增(zēng)加而(ér)出口需求较差，未来产地(dì)存(cún)在累库预(yù)期。与此同时(shí)，国际豆(dòu)粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜(cài)油未(wèi)来存(cún)在集中供应压(yā)力的情况下(xià)，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素(sù)对盘面(miàn)有一定支撑，价格或(huò)以区(qū)间调整为主。长期来(lái)看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格(gé)局，叠加全球(qiú)宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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