用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即(jí)云服务转(zhuǎn)型第二阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏(kuī)损3.97亿(yì)元(yuán)，创公司(sī)2001年5月上市以来(lái)单(dān)季最大亏损(sǔn)；2022年(nián)净利(lì)润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连续第(dì)三年净利下滑。与此对应(yīng)的(de)是，2020年以来(lái)公(gōng)司股价(jià)持续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同(tóng)向共振，大相迥异(yì)。

　　目(mù)前，用(yòng)友网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿(yì)元(yuán)。

　　上市23年来(lái)单季(jì)最大(dà)亏损

　　净利(lì)连续三年(nián)下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布2023年(nián)第一(yī)季度报(bào)告(gào)，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上(shàng)市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年(nián)报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史(shǐ)最(zuì)高点之后，用友(yǒu)网络(luò)连续第三年(nián)净(jìng)利(lì)下(xià)滑(huá)。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创下(xià)历史(shǐ)新高之后(hòu)，用友网络股(gǔ)价就总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛(gé)卫东(dōng)等投资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友网(wǎng)络在股(gǔ)价相(xiāng)对高点进行了定增融资(zī)。此次定(dìng)增吸引了(le)不少(shǎo)机构参与，包括(kuò)高(gāo)毅、葛卫东等知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年(nián)1月，用友网(wǎng)络披(pī)露定增结果，增发数(shù)量约(yuē)1.7亿股，每股价格(gé)为(wèi)31.95元(yuán)，定增募资约53亿(yì)元。当时，在定增市场颇为(wèi)活跃(yuè)的私募大佬葛卫东(dōng)，也参与了(le)定增(zēng)，投入(rù)资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友网络发(fā)布的2021年(nián)业(yè)绩(jì)明(míng)显不及(jí)市场预期，2021年(nián)净利润(rùn)为7.078亿元(标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产yuán)，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季(jì)度业绩更是连续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下(xià)降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同(tóng)比(bǐ)下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络的(de)股价从2022年2月37元的(de)高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而(ér)葛卫东的总(zǒng)持股数(shù)，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三季度末退出(chū)前十(shí)大股东，在此期间，其减(jiǎn)持数量至少有4100万股。其定增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务(wù)转型(xíng)第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用(yòng)友网(wǎng)络(luò)的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是(shì)通(tōng)过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软(ruǎn)件(jiàn)服(fú)务企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服(fú)务企业(yè)的数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用(yòng)友的3.0-I战(zhàn)略是(shì)转型云服务业务(wù)，引领中国(guó)企业级服务市(shì)场。在此基础上，公司2020年(nián)进入新(xīn)的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标(biāo)是构建和运营全球(qiú)领(lǐng)先的企(qǐ)业云(yún)服务平(píng)台。

　　2015年，用友(yǒu)网(wǎng)络正(zhèng)式发布了完全基于互联网架构的企业互联网开发(fā)平台。2017年以(yǐ)来(lái)，其云平台、财务云、人力云等(děng)云产品(pǐn)得到逐步发(fā)展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友(yǒu)BIP经历(lì)了第(dì)一个阶(jiē)段的”用友云(yún)”面世、云(yún)平台及领域服务快速发(fā)展，第(dì)二个(gè)阶段的统一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经(jīng)过6年的规(guī)模研发和持续迭代，用(yòng)友(yǒu)的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入(rù)新的发展阶段。

　　从公司业(yè)务占比来看，用友网络云服务(wù)转型取得了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服(fú)务业务(wù)实现收入63.53亿(yì)元(yuán)，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点(diǎn)，已成为(wèi)公司主要收入来源并继(jì)续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高(gāo)端市(shì)场份(fèn)额来看，用友却(què)还是没有多(duō)大突破(pò)。《2021年中国工业软件(jiàn)发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用(yòng)友市占(zhàn)率达(dá)到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有(yǒu)率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华(huá)为将在(zài)4月(yuè)启用自己(jǐ)研发的(de)MetaERP软件(jiàn)之后，用友网(wǎng)络股(gǔ)价直(zhí)接跌停。尽管(guǎn)华为目(mù)前仅为(wèi)自(zì)用，并不(bù)一(yī)定会(huì)面向外部市场提(tí)供高端ERP软(ruǎn)件，但股价(jià)的跌停，反(fǎn)应出市(shì)场对用友(yǒu)在高端ERP软件市场(chǎng)竞(jìng)争力(lì)信心的严(yán)重不足，也反(fǎn)应(yīng)了其在高端市场的进展不(bù)佳。

　　具(jù)体(tǐ)到财务(wù)和股(gǔ)价上，在(zài)用友网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长的同(tóng)时，净利润(rùn)也在同时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高于营收增幅。对应(yīng)到股价(jià)上，在此(cǐ)期(qī)间，用(yòng)友网(wǎng)络股价大(dà)涨约8倍(bèi)。

　　但在(zài)用友网(wǎng)络3.0转型的(de)第标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏步(bù)不(bù)前，净利润却大幅(fú)下跌(diē)，股(gǔ)价也因(yīn)此(cǐ)大跌，公(gōng)司(sī)市值严重(zhòng)缩水。

　　用友(yǒu)网络董(dǒng)事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友(yǒu)的市值还是有很(hěn)大的提升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻且长。

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