昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品(pǐn)期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二(èr)，美股(gǔ)三(sān)大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了(le)，第一(yī)共和银行股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中(zhōng)一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低(dī)。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区(qū)性银行股(gǔ)再(zài)次(cì)大跌，导致美国(guó)国债价格(gé)飙升(shēng)，短(duǎn)期市场利(lì)率大(dà)幅下跌，债券(quàn)交易(yì)员不再(zài)完全押注美(měi)联储会再加(jiā)息25个(gè)基(jī)点。6月的美联储利率掉期合约(yuē)目前反(fǎn)映出，央行基准(zhǔn)利率仅(jǐn)比当前(qián)有(yǒu)效(xiào)联邦基金利率高出20个基点，这暗(àn)示未来(lái)两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次加(jiā)息的(de)可能(néng)性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为(wèi)美(měi)联(lián)储(chǔ)在(zài)5月份加(jiā)息(xī)几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进(jìn)一步加(jiā)息。除了大(dà)幅降低(dī)加息的(de)可能(néng)性外，掉期交易(yì)还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储(chǔ)降息的押注(zhù)有(yǒu)所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新(xīn)加坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数期货(huò)05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至(zhì)昨日23时收(shōu)盘，国(guó)内期货主(zhǔ)力合(hé)约几乎全线下(xià)跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白宫(gōng)发布声明称，美国(guó)总统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡提出的(de)债务上限(xiàn)方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在没有任(rèn)何要350开头的身份证是哪里的求和(hé)条件的情况下打消(xiāo)违(wéi)约的可能性，并(bìng)解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了(le)一(yī)项将债(zhài)务上限问题和削减支出捆绑的计(jì)划(huà)，要将债务上限上调(diào)1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的(de)政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周二，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如(rú)果美国国会不(bù)提高政(zhèng)府的债务上限，由此产生(shēng)的债(zhài)务违(wéi)约将在美国引发一场(chǎng)“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违(wéi)约将导致失业率(lǜ)上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽(qì)车贷(dài)款(kuǎn)和信(xìn)用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美元的债(zhài)务上(shàng)限是国会的一项“基本责任”，如(rú)果(guǒ)违(wéi)约将产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使借贷(dài)成本永久提(tí)高(gāo)，增加未来的投资(zī)成(chéng)本。如果不提(tí)高债务上(shàng)限，美国企(qǐ)业将面临信(xìn)贷市(shì)场的(de)恶(è)化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美(měi)国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时(shí)间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁(suì)高龄(líng)”投入到一(yī)场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民(mín)主挺(tǐng)身而(ér)出的时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身(shēn)而出。我(wǒ)相信这是我们(men)的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美(měi)国总统的原因。加入我们，让我们(men)完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前(qián)拜登(dēng)在(zài)民主党内部没有真正的(de)挑战者，但他的年龄可(kě)能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束(shù)时，这位(wèi)资深(shēn)民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调(diào)显(xiǎn)示，70％的(de)美国人包括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为拜登不(bù)应(yīng)该参选。不支(zhī)持(chí)他参选的(de)人中，69％的人认为年龄是一(yī)个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公(gōng)布劳动节(jié)期(qī)间(jiān)风控(kòng)工(gōng)作安排

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各(gè)家期货(huò)交易(yì)所公(gōng)布(bù)劳(láo)动节期间有关工作安排，调整相关期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单(dān)边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例调(diào)整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥(lì)青期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，黄金期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)7％；其他品种期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，国际(jì)铜(tóng)期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个未出(chū)现单边市的(de)交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，所有品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度恢(huī)复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面(miàn)，自4月27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯(chún)碱2305合(hé)约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保证金标准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一(yī)个(gè)交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，上述品种期货合约的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢(huī)复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓(cāng)量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连(lián)续报价的(de)第(dì)一个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期(qī)保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平恢(huī)复(fù)至(zhì)节(jié)前标准(zhǔn)；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维(wéi)持(chí)不(bù)变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期货各(gè)合(hé)约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出(chū)现单(dān)边市(shì)的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期(qī)货各合(hé)约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各合约的保(bǎo)证金调整系数根据相(xiāng)应股指期货的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)进行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期(qī)所公告(gào)称，自4月27日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在(zài)工业硅品(pǐn)种持仓量最大(dà)的(de)合约未出现涨跌停板单(dān)边无连(lián)续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期(qī)现货价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二(èr)次育肥造成(chéng)货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一(yī)”假期(qī)需求支(zhī)撑。不过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧在于产(chǎn)业(yè)基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性触(chù)底。中小(xiǎo)养户惜(xī)售推(tuī)涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二(èr)次育(yù)肥采购量增(zēng)加，政(zhèng)策消息稳市信(xìn)号相对强烈，期(350开头的身份证是哪里的qī)现货价格(gé)同时上涨。然(rán)而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期(qī)，但已(yǐ)注入升(shēng)水，反(fǎn)弹至养殖(zhí)成本附(fù)近明显承压。同时(shí)，套保资金(jīn)介入。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华(huá)联期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧(jiù)处于高位，意味着今年(nián)一季度去(qù)产能不(bù)及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前(qián)的存(cún)栏以及屠宰(zǎi)企业库存(cún)来看，今年下半年市场(chǎng)不会(huì)出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期(qī)货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度(dù)初生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农业部(bù)监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生(shēng)仔(zǎi)猪数量各(gè)月环比增(zēng)幅逐月增加，至(zhì)少对(duì)应到今年(nián)7月生猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前(qián)生猪出(chū)栏均(jūn)重仍接(jiē)近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪(zhū)源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐步向规(guī)模化、集团化方向发展，而且规(guī)模化占(zhàn)比得(dé)到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏量明(míng)显高于去年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目(mù)标细化为“强化以能(néng)繁母猪为主的(de)生猪产能调控(kòng)”，将全(quán)国能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)数量稳定(dìng)在4100万(wàn)头的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪(zhū)价(jià)的(de)决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差(chà)恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻(dòng)品的高库存水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪价(jià)上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽(suī)然(rán)今年生(shēng)猪消费总结为(wèi)持续向好发展态势，政策引导及(jí)市场预期(qī)向好，加上(shàng)居民收入(rù)增加(jiā)、消费意愿增强等利好因素(sù)，都是(shì)猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际需求却一直(zhí)不温不火。目(mù)前(qián)看，今年生猪(zhū)的需求大概率将回归到(dào)正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表(biǎo)示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无(wú)实质(zhì)性好转。目(mù)前(qián)“五一”备货(huò)基本收尾，从(cóng)走量(liàng)看并(bìng)未出现明显提升，随着(zhe)二季度气(qì)温升高，需求逐步(bù)降(jiàng)低，预计需求(qiú)再(zài)次回归至(zhì)低(dī)迷(mí)状态。4月(yuè)底(dǐ)到5月预计集团企(qǐ)业(yè)出栏(lán)计划或继续(xù)增加(jiā)，市(shì)场整体处于(yú)供大于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或(huò)继续(xù)回落为(wèi)主，盘面升水(shuǐ)状态下短(duǎn)期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供(gōng)给相(xiāng)对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应过后，市场情绪(xù)逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将重(zhòng)回(huí)供需基(jī)本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个交(jiāo)易日，期(qī)货盘面(miàn)资金(jīn)已经提(tí)前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范(fàn)假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势(shì)不(bù)改，大概率仍将保持低位(wèi)盘(pán)整(zhěng)运行状态。不过(guò)，市(shì)场预期二季度二次育肥(féi)缓(huǎn)慢入场，行情或好于一(yī)季度。按(àn)照官方能(néng)繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步(bù)增(zēng)加的(de)阶段，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏(lán)量(liàng)大概率(lǜ)环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪(zhū)价(jià)格，故目(mù)前(qián)盘(pán)面11月价(jià)格相对坚挺。不(bù)过在国家良好调控之(zhī)下(xià)，能(néng)繁母猪(zhū)产能并(bìng)未过(guò)度(dù)去化，生(shēng)猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备(bèi)持续(xù)大幅上涨的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳(wěn)定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下(xià)，期价上(shàng)行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操(cāo)作(zuò)上，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁(suǒ)定(dìng)利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘(pán)中大幅(fú)下跌，连续第三(sān)个交(jiāo)易(yì)日下(xià)滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中在需(xū)求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带来了压力(lì)；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，市场(chǎng)对于(yú)第二波新冠(guān)疫情可能到来(lái)从(cóng)而降(jiàng)低国内(nèi)需求的担忧(yōu)则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联期(qī)货农产品事业(yè)部分析师(shī)姜颖告诉期(qī)货日报(bào)记(jì)者，根据(jù)新加坡(pō)、日本等海外(wài)经验，第二波疫情的波(bō)及范围预计(jì)很大概率(lǜ)将小于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回(huí)归(guī)基本面。从350开头的身份证是哪里的相(xiāng)关因(yīn)素的梳理(lǐ)来看，目前处(chù)于短多(duō)长(zhǎng)空的局面。

　　据(jù)国(guó)海良时(shí)期货(huò)油脂分析师孙(sūn)啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产地(dì)未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报(bào)价分别(bié)为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一(yī)个交易日均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需求转入淡(dàn)季以及印(yìn)尼可(kě)能放松DMO出口限(xiàn)制的担(dān)忧。产地(dì)供需偏宽松(sōng)的(de)预(yù)期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得(dé)到(dào)强化。数据显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节(jié)性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产量可能(néng)非常可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大(dà)增，库(kù)存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出(chū)口骤降，斋月节(jié)备货结束、主要进口国植物油供应充(chōng)足，印度3月(yuè)棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油(yóu)库(kù)存则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库(kù)存和竞争油脂的影响或将冲击(jī)印度(dù)对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入(rù)季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处(chù)在复产初期，且今(jīn)年4月份工(gōng)作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存预计(jì)开始小幅度(dù)累(lèi)库，且随着复产利(lì)多增强和出口前景不佳持续，后(hòu)期马棕继续面临(lín)累库(kù)压力，棕榈油行情或(huò)维持承压(yā)回(huí)调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份(fèn)印度(dù)食(shí)用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性(xìng)位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是(shì)其国内食(shí)用油峰(fēng)值库(kù)存问(wèn)题仍未解决。截(jié)至(zhì)3月(yuè)末(mò)，其食用油总(zǒng)库存依旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回(huí)落。根(gēn)据(jù)目前已经走负(fù)的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭(guō)文(wén)伟表示，国内棕榈(lǘ)油近(jìn)月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船(chuán)有所增加。海关数(shù)据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存(cún)仍(réng)处在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨(dūn)，连续(xù)4周下(xià)降，随(suí)着气温(wēn)升高及棕(zōng)榈油消费进(jìn)一步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体(tǐ)弱势运行，有(yǒu)下破(pò)可能(néng)。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目前已(yǐ)有少雨迹(jì)象，泰国(guó)最为明(míng)显(xiǎn)，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥(zào)天气，产区(qū)增产节奏(zòu)将被(bèi)打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈(lǘ)油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏(kuī)损，5月船(chuán)期频现洗(xǐ)船，进口(kǒu)到(dào)港数(shù)量将明显减(jiǎn)少。在(zài)此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油(yóu)消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫(yì)情(qíng)虽可(kě)能有影(yǐng)响，但无(wú)法改(gǎi)变消费逐(zhú)步恢复的(de)大势，国内库存短(duǎn)期(qī)内仍可能加速去(qù)化(huà)。长期(qī)市(shì)场对于未来供应(yīng)充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼(ní)步入增(zēng)产周期，供应增加而(ér)出口需求(qiú)较差，未来产地存(cún)在累库(kù)预期。与此同时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价(jià)差(chà)处(chù)于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综合来(lái)看，短期(qī)利多因素对盘(pán)面有一定支撑，价格或(huò)以(yǐ)区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局(jú)，叠(dié)加全(quán)球宏观经济环境(jìng)偏弱，价(jià)格重(zhòng)心(xīn)或逐步下(xià)移。”姜颖说(shuō)。

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