5月以来，港股市场仍在持续(xù)下跌，最近一个交易日(rì)即5月25日主要指(zhǐ)数更是创(chuàng)出年内收市新低。不(bù)过，虽然多只(zhǐ)投资(zī)港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年内收益告负(fù)，但资金(jīn)越跌(diē)越(yuè)买，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历史新(xīn)高(gāo)。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏恒(héng)生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为(wèi)离岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流(liú)动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基(jī)本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏(piān)低(dī)水平，具备(bèi)一定(dìng)的(de)投(tóu)资性价比，看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域(yù)的投(tóu)资(zī)机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份(fèn)额(é)再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年(nián)初增幅(fú)超37％，年内(nèi)资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多(duō)只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创历(lì)史新高(gāo)。其(qí)中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位列前二。而易(yì)方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额(é)已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份的(de)高位，再创历(lì)史(shǐ)新(xīn)高，并继续蝉联(lián)市(shì)场(chǎng)规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益为(wèi)负(fù)，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以(yǐ)来港股市场持续震(zhèn)荡(dàng)下(xià)跌(diē)，3月下旬虽(suī)有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日，港股再度缩(suō)量下(xià)跌，恒(héng)生(shēng)指数(shù)、恒生科技(jì)指(zhǐ)数在同(tóng)日(rì)创(chuàng)下年(nián)内收(shōu)市(shì)新(xīn)低；而整体看，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌多(duō)涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港股市(shì)场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因(yīn)素影(yǐng)响。一方面，国内经(jīng)济(jì)复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶(jiē)段；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性(xìng)，美国债务上限到(dào)期带来(lái)的债务违约风险(xiǎn)也对市场风险偏好形(xíng)成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内(nèi)地互(hù)联网以及新经济(jì)领域上市公(gōng)司，5月份日本(běn)正式出(chū)台了制造设备(bèi)管制措施(shī)，加大了(le)市场对于国内(nèi)科(kē)技领域(yù)的担忧，同期A股市(shì)场(chǎng)情绪偏弱，均碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗影(yǐng)响了5月份港股(gǔ)市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金(jīn)经理(lǐ)张昳泓(hóng)认为，港股近期(qī)波(bō)动较(jiào)大主要有基本面以及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角(jiǎo)度来(lái)看，去(qù)年防疫政策转向后(hòu)市场(chǎng)对于国内疫(yì)后(hòu)复(fù)苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后(hòu)的复苏情况，我(wǒ)们确实看(kàn)到由(yóu)于线(xiàn)下场景的修复，消费需求(qiú)出现(xiàn)了比较好的恢(huī)复。而进入(rù)4、5月(yuè)份，国内经济(jì)整体相较(jiào)一季度环(huán)比(bǐ)有所减弱，这(zhè)也使(shǐ)得市场(chǎng)对(duì)于国内经(jīng)济复苏(sū)预期开(kāi)始修(xiū)正，整体盈(yíng)利(lì)端(duān)预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息的(de)节奏出现反复，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的关口(kǒu)。港股作为离岸(àn)市(shì)场，基本面主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流动性与海外(wài)流动性相关(guān)度较高，在(zài)基本面及流(liú)动性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开国门之后我们预期中(zhōng)国经济向(xiàng)上，美国经济(jì)进入(rù)衰退(tuì)，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美(měi)两边的(de)状(zhuàng)态(tài)变化还是需要(yào)更长时间，但大概率还是(shì)会发(fā)生(shēng)的，在(zài)这个过程中的波折(zhé)就对(duì)应着人民币汇率和港股(gǔ)的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创(chuàng)新药(yào)等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持续(xù)下(xià)跌，但多位业内人(rén)士认为，当前港股市场估值水平(píng)已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，并看好(hǎo)人工智能、互联(lián)网(wǎng)科(kē)技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领(lǐng)域的(de)投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美(měi)银行业危机影响和(hé)主(zhǔ)要经济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调(diào)，整(zhěng)体表现不(bù)如A股(gǔ)。但随着国内外流动(dòng)性压(yā)力持续缓解，未来港股资金(jīn)面或有机会得到改善，结合(hé)当(dāng)前(qián)的低估值(zhí)水平，港(gǎng)股吸(xī)引力(lì)或(huò)许逐(zhú)步凸显。“某(mǒu)些(xiē)波动较大(dà)且回调较多(duō)的细分板块或许是值得关注的方向，例(lì)如恒生(shēng)科技以(yǐ)及港股(gǔ)创新(xīn)药等(děng)，若未来市场进一步回暖，科技领域(yù)、港股创新药以及消(xiāo)费复(fù)苏(sū)或者更能(néng)调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波(bō)动性(xìng)较大(dà)，建议投资(zī)者通过定投(tóu)分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机(jī)会。同时(shí)，选择更(gèng)有价值的细分(fēn)赛道(dào)，或许(xǔ)更符合(hé)未来(lái)市场的表(biǎo)现。

　　具(jù)体来看，首先，人(rén)工智能有望(wàng)成为全球投资的主线，推动了(le)中美(měi)股(gǔ)市(shì)的表现，未来人工智能应用或利好(hǎo)科技(jì)相关细分领域。其次，港股创新药是国内医(yī)药(yào)领域长期具备(bèi)相对优势的细分(fēn)赛道(dào)，对比美国创(chuàng)新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来肿瘤(liú)等方向需要更多更先进(jìn)的疗法和创新(xīn)药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此外(wài)，港股消(xiāo)费(fèi)行业也(yě)有(yǒu)望上行。因为目前我国经济(jì)总量数(shù)据(jù)回暖(nuǎn)，国(guó)内经济长远发展的(de)确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融(róng)基金(jīn)表示，港股市场是以机构和(hé)外资为主(zhǔ)导的市场，因此海外经济数据对港股资金面会产生较大影(yǐng)响。在当前流动(dòng)性持(chí)续(xù)承压和(hé)较弱(ruò)的国(guó)际宏观环境背景下，短期港股或是震荡(dàng)行(xíng)情，投资者(zhě)可以关注高稳定(dìng)性且具备估(gū)值性价比的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢(huī)复(fù)比预期更强或者(zhě)美国经济下滑比预期更快(kuài)这(zhè)二者中任一情景发生甚至同时发生时，我们可(kě)能就会(huì)看到(dào)人民币汇率的走强，同(tóng)时港股(gǔ)整体表现也会(huì)走强。”中融(róng)基金进一步指出(chū)，可以(yǐ)先重点关注(zhù)运(yùn)营(yíng)商等高股(gǔ)息(xī)资产，而随着市(shì)场预(yù)期更(gèng)进(jìn)一步强化(huà)，可以更多(duō)关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业(yè)绩差异(yì)很大(dà)，建议(yì)更多关注个(gè)股的性价比(bǐ)与(yǔ)成(chéng)长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期(qī)维度(dù)来看，当(dāng)下港股(gǔ)市场具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面角度来(lái)说，他们认为国内经济的复苏节奏(zòu)可(kě)能(néng)大概率是一波三折趋势向上(shàng)的(de)弱复苏态势，当下(xià)港股市场已经price in经济复(fù)苏(sū)较弱的相对悲观(guān)的(de)预期，往后看(kàn)随(suí)着经济的缓慢复(fù)苏，预计(jì)盈利预期(qī)也会逐步(bù)上(shàng)修。而(ér)从流动性角(jiǎo)度来看(kàn)，美(měi)联(lián)储暂停加息虽(suī)在节奏上(shàng)较难判断，但(dàn)往(wǎng)未(wèi)来看是(shì)大概率事(shì)件，预计人民币汇率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细(xì)分(fēn)板块(kuài)上(shàng)，我们认(rèn)为(wèi)顺(shùn)周期受(shòu)益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于其离(lí)岸市场(chǎng)特性，海外(wài)投资(碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗zī)人占比较高，受国内及海外多重因(yīn)素(sù)影响，市(shì)场整(zhěng)体波(bō)动性较大，建(jiàn)议投资人(rén)可以逢低布局，更多可以采(cǎi)取基金(jīn)定投的方式投资(zī)于(yú)港股市场。

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