大家好，转(zhuǎn)眼假期就结(jié)束了，泰勒小区都没出一直(zhí)在加班(bān)，这个长假，国(guó)内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一下(xià)重大消息，以及(jí)券(quàn)商老师(shī)们(men)的最新看法(fǎ)。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日(rì)召开会议，分析研究当(dāng)前经济(jì)形势和经(jīng)济工作。中共(gòng)中(zhōng)央总书记(jì)习近平主持会议。会议(yì)认为(wèi)，今年以来，在以习近平同志(zhì)为核心的(de)党(dǎng)中央坚强领导下，各地区各(gè)部(bù)门更好统筹国内国际(jì)两(liǎng)个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控和(hé)经济社会发(fā)展，更好统筹发(fā)展(zhǎn)和(hé)安全，我国疫情防控取(qǔ)得重大决定性胜利(lì)，经济社会全面恢(huī)复常态化(huà)运行，宏观政策(cè)靠前协(xié)同发(fā)力(lì)，需求收(shōu)缩、供(gōng)给(gěi)冲击、预期(qī)转弱三重压(yā)力得到缓解，经济增长(z热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物hǎng)好于预期，市场需求逐(zhú)步恢复，经(jīng)济发展呈(chéng)现回升向好态势，经济运行实现良好开(kāi)局(jú)。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需(xū)求(qiú)仍(réng)然不(bù)足(zú)，经济转型(xíng)升(shēng)级面(miàn)临(lín)新的(de)阻力，推(tuī)动高质(zhì)量发(fā)展仍需(xū)要克服不少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对(duì)刚性和(hé)改(gǎi)善性住房需求的支持(chí)，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促进房地产(chǎn)市场(chǎng)平稳健康发展。同时，会议还提出，在(zài)超大特大城市积极稳步推进城中村改造和(hé)“平急两用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家(jiā)统计(jì)局：4月(yuè)份制(zhì)造业热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物(yè)PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局(jú)消息(xī)，4月份，制造业采购经(jīng)理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第(dì)一共和银行(xíng)被(bèi)正式接管

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘摇的美国(guó)第一共和银行终(zhōng)究还是没(méi)能逃脱倒闭并被接管收(shōu)购(gòu)的命运(yùn)。美国(guó)加州金融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表示，监(jiān)管(guǎn)机构已接管了(le)第一共和银行(xíng)，这是(shì)本(běn)轮(lún)美(měi)国银行业危机(jī)中第(dì)四家倒(dào)下的(de)银行，同时也是美国历史上第二大的(de)破产银行(xíng)。

　　4、今年五(wǔ)一假期国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)出游(yóu)2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数(shù)据中(zhōng)心测算，全国(guó)国内(nèi)旅游出游合(hé)计2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％，按可(kě)比(bǐ)口径(jìng)恢复(fù)至(zhì)2019年同(tóng)期的119.09％；实(shí)现国内(nèi)旅游(yóu)收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当(dāng)地时(shí)间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚(wǎn)两架(jià)无人机瞄(miáo)准了克里(lǐ)姆林(lín)宫，俄军方和特(tè)种部队及时(shí)采(cǎi)取行动，并使用电子对抗系统，使(shǐ)这(zhè)两架无人(rén)机出现(xiàn)异常，未(wèi)能(néng)达到袭(xí)击目的。

　　俄新社(shè)称，俄(é)罗斯总统普(pǔ)京没(méi)有因袭击受伤，其(qí)工作(zuò)日程将照(zhào)常进行(xíng)。 掉落的无人(rén)机(jī)碎(suì)片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩(pèi)斯科(kē)夫称(chēng)，乌克兰无人机试(shì)图(tú)发动袭击时普(pǔ)京不在克里姆林(lín)宫(gōng)中。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫(mò)斯科州的(de)新奥加廖沃(wò)官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表(biǎo)示(shì)，俄(é)方保留(liú)在(zài)合适的时间(jiān)和地(dì)点采取回应(yīng)措(cuò)施(shī)的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日(rì)报(bào)道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯(sī)科自当日起禁止放飞无(wú)人(rén)机(jī)，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯(sī)科市长索比亚(yà)宁(níng)表示(shì)，这一决定是为了防止未(wèi)经授权使用无人机(jī)，避(bì)免妨碍执法(fǎ)机(jī)构的工作。

　　据法新(xīn)社当地时(shí)间3日(rì)报道，乌克兰方面表示“没(méi)有参(cān)与(yǔ)”对克里姆林宫的无人(rén)机袭击(jī)。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报(bào)》网站消息(xī)，针对无人(rén)机试图袭击俄罗(luó)斯(sī)克(kè)里姆林宫一(yī)事(shì)，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄(é)罗斯国家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军(jūn)对乌克(kè)兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基位于基辅的官邸进行导(dǎo)弹打击，作(zuò)为对乌方企(qǐ)图(tú)使(shǐ)用无人(rén)机袭击克(kè)宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券：从失衡到(dào)平(píng)稳，布(bù)局业绩驱动的(de)五月(yuè)行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行(xíng)情诱发的(de)过(guò)度(dù)博弈和心态失衡，市场大(dà)幅动荡(dàng)。进入5月，国(guó)内的经济、政策和外部环境(jìng)相比4月继(jì)续不断改善，投资(zī)者对经(jīng)济的预期(qī)将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩三个(gè)层面(miàn)实(shí)现(xiàn)统一，投资者心态(tài)也将逐步从(cóng)短暂(zàn)失衡(héng)趋向(xiàng)平(píng)稳，市场依(yī)然处于(yú)全年第二个关键做多窗口，财报(bào)季结束后(hòu)，市场将(jiāng)步入(rù)业绩(jì)驱动的(de)行(xíng)情阶段，配置思(sī)路上(shàng)建(jiàn)议坚(jiān)持高切低，关注上半年(nián)景气持续(xù)改(gǎi)善的(de)品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振市(shì)场信心，扩内需仍(réng)是着(zhe)力重点，政策(cè)预(yù)期(qī)回(huí)归理性，经济内生动能(néng)稳步修复(fù)，并将得到同比和(hé)高频(pín)数据验证；外部(bù)流动性(xìng)拐点明(míng)确(què)，美国银行业风险不断(duàn)发酵(jiào)，但预计对A股实(shí)质(zhì)影(yǐng)响十(shí)分有限(xiàn)。其次，财报季数据显示(shì)，A股业绩跨年(nián)筑底特征(zhēng)明(míng)显，全年逐季(jì)改善的趋势显现，其中行(xíng)业的(de)结构性亮点(diǎn)日益清晰，经济(jì)预期5月将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面统一，夯实(shí)市场(chǎng)上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个(gè)关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重(zhòng)点布局医药、数(shù)字(zì)经济(jì)和(hé)“一带一路(lù)”板块中(zhōng)有业绩亮点(diǎn)的品种(zhǒng)，以及其(qí)他(tā)板块中一季度业(yè)绩明(míng)显改善，且在(zài)二季(jì)度有望持(chí)续(xù)的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相比全球市(shì)场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示，节(jié)后(hòu)A股有望相(xiāng)比全(quán)球市场显现相对韧性。主要基(jī)于(yú)：1）经济复(fù)苏势头尚不稳(wěn)固，政(zhèng)策有望延续稳中求(qiú)进(jìn)基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外(wài)风险需要密切关注，如若应对(duì)得当，对A股影响可能有限(xiàn)。上述因素结(jié)合当前(qián)A股市(shì)场整体估值水平不高仍处于历史中低(dī)位，A股节后(hòu)两个(gè)交(jiāo)易(yì)日虽受(shòu)节假期间的事件性因素影响可能(néng)有(yǒu)所波动，但对后市整体表现不用(yòng)过于(yú)谨慎(shèn)，当前位(wèi)置市场机会仍大(dà)于(yú)风险。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投策略：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季度全A营收增速等指标(biāo)仍在探底，五一(yī)出(chū)行恢复亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲(pí)态，海外处于多事之(zhī)秋，高利率(lǜ)环境下美(měi)国银行风(fēng)险事件频发，衰退(tuì)风险上(shàng)升。市场处于再平衡(héng)期，低位把(bǎ)握再布(bù)局机会；短期结(jié)构上(shàng)关注在低(dī)位资产中寻找景气稳定或好(hǎo)于预期方(fāng)向(xiàng)，中期线索在于科技(jì)周期与复苏链中(zhōng)的弹(dàn)性方向(xiàng)。行业重点关注(zhù)：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期(qī)，对比(bǐ)历史，这(zhè)次(cì)牛市第一波上涨的(de)结构(gòu)分(fēn)化更显著(zhù)。②牛市初期类似春天(tiān)，市(shì)场有所(suǒ)反复很(hěn)正常，短期政(zhèng)策和业(yè)绩因素影响下，行(xíng)业或更均衡(héng)。③数(shù)字经(jīng)济是全年主线，后(hòu)续或依(yī)据基本面去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科(kē)技(jì)和大宗(zōng)商品都将(jiāng)被海外逐级放(fàng)大(dà)的宏观(guān)波动所(suǒ)影响(xiǎng)。我们的(de)资(zī)源+重资产组(zǔ)合短期驱动(dòng)逻(luó)辑建(jiàn)议以“红利+中特估(gū)”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑(jí)的(de)回归。重资产国(guó)企（炼厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁）资源类(lèi)企(qǐ)业(yè)（煤炭、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通运输(shū)（油运、干散运、港(gǎng)口、公(gōng)路）；近期场(chǎng)景(jǐng)消费正在展现出(chū)成为未来经济(jì)增长新(xīn)动能的潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域消费(fèi)；以“宁(níng)组(zǔ)合”为代表的(de)赛道板块(kuài)有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一(yī)前(qián)后(hòu)市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节(jié)后(hòu)市场上(shàng)涨概(gài)率较节前明显提(tí)升。以(yǐ)全A指数为(wèi)代表，节(jié)前1周、1个月指数大多震荡调整，上(shàng)涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月(yuè)上涨概(gài)率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后(hòu)1个(gè)月食品饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高(gāo)，食品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波动以及背后释放的(de)信(xìn)号(hào)

　　国(guó)内复(fù)苏延续(xù)，支撑A股指数(shù)震荡上移。从(cóng)“五(wǔ)一(yī)”前后(hòu)大(dà)类资产表现来看，全球主要权益市场及原油等大宗(zōng)商品(pǐn)走弱，美债收(shōu)益率下行(xíng)，黄金价(jià)格走强，表明海外市(shì)场(chǎng)“衰退(tuì)交易”有所升温。美(měi)欧一季度经济增(zēng)速(sù)不及(jí)市场(chǎng)预期，美国银行业危机和两党债务上(shàng)限博弈使得海(hǎi)外风险偏好(hǎo)有所(suǒ)回落，同(tóng)时也促(cù)使美(měi)联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期消(xiāo)费数(shù)据，国内服务消费大幅回(huí)升(shēng)，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏(sū)早期。4月(yuè)政(zhèng)治(zhì)局会议强调“当(dāng)前经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不大(dà)，企业盈利上(shàng)行将支撑(chēng)A股指数震荡上(shàng)移。结构上(shàng)，政(zhèng)治局会议首提“重视(shì)通用人工(gōng)智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的(de)数字经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是震荡下行的，是(shì)去年底熊市结束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比历(lì)史上牛市第(dì)一年中的战术性(xìng)调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中的第一次(cì)战术性回撤(chè)，时间(jiān)约2个月，起始和结(jié)束的拐点，均(jūn)与(yǔ)高频经济指标和预期(qī)的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体(tǐ)时间是3个半月(yuè)，由于(yú)经济比2016年(nián)弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完(wán)成后还出现了2个月的底(dǐ)部震荡，整体(tǐ)回(huí)撤持续的时间(jiān)比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来(lái)，股市(shì)、债(zhài)市和商品(pǐn)市场的表现(xiàn)，均表明资本(běn)市场对经济的(de)判新偏向认(rèn)为Q1的经济(jì)回升可能(néng)不会持续(xù)太(tài)久(jiǔ)，或者至少(shǎo)Q2可能不会持(chí)续。从最(zuì)新的(de)PMI数据来看，4月份确实出现了较(jiào)为明显的下(xià)降。这一下降背后我们(men)认为可能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫(yì)情后第一个(gè)季度经济数据最容(róng)易恢复，4月开始(shǐ)经济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价(jià)格(gé)、海外经(jīng)济(jì)担心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济(jì)数据(jù)很难超预期(qī)。由此导致(zhì)这一次市场的战术调(diào)整虽然可(kě)能(néng)已经完成大部分(fēn)，但由于缺乏(fá)数据改善(shàn)，可(kě)能(néng)还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮牛市起(qǐ)点(diǎn)之(zhī)上，短期的迷雾(wù)掩(yǎn)盖不了(le)长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复的美联(lián)储、激烈的中(zhōng)美摩(mó)擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联(lián)储(chǔ)年内结束加息、A股市场估值极(jí)低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高股(gǔ)息央国(guó)企，央国(guó)企(qǐ)指数和ETF后续(xù)将(jiāng)发行、迎来增(zēng)量资金(jīn)行情，高股息组合在经(jīng)济偏弱、利率下行环境下获(huò)取超额收益（13只被指数(shù)集(jí)中覆(fù)盖(gài)的高股息央国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构(gòu)赛道的(de)第五次大切(qiè)换（切(qiè)向TMT方(fāng)向(xiàng)），如(rú)果TMT方向(xiàng)在5月有明(míng)显调(diào)整，是进一步(bù)加配的良机(jī)，其中以(yǐ)科创50方向最为(wèi)关键。若(ruò)美联(lián)储(chǔ)能够在(zài)5月完成(chéng)最后一次加息，中美摩(mó)擦有所缓和，将(jiāng)极大(dà)地(dì)利于(yú)新兴市场(chǎng)（A股和港(gǎng)股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略(lüè)：盛夏攻势，科创再(zài)起(qǐ)

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