美(měi)国银行业(yè)危机持续！

　　危(wēi)机升级，美地区(qū)银行大跌

　　美东(dōng)时间5月(yuè)4日(rì)，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出售，可(kě)能出售(shòu)所有业务或部分业务。该行已经为(wèi)此聘(pìn)请多(duō)家顾问(wèn)。

　　这是继西太(tài)平(píng)洋合众银行（PACW）之后又(yòu)一家地区银行传(chuán)出考虑可能出售(shòu)的消息。本周三美股盘后，因媒(méi)体称该行考虑(lǜ)包括出(chū)售在内(nèi)的战略(lüè)选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后(hòu)收跌(diē)逾4％的该行股价盘后跳(tiào)水(shuǐ)，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四(sì)，西太平洋合(hé)众银行发布声明确认了(le)周三(sān)的媒体消(xiāo)息，称在(zài)和多(duō)位潜(qián)在的投(tóu)资者商谈(tán)，还表示，其核(hé)心存款3月以来已经增长，在第(dì)一共和(hé)银行(xíng)被出售后，该(gāi)行并未(wèi)经(jīng)历超出(chū)正常(cháng)水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)股(gǔ)价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西(xī)部(bù)银行此后表示(shì)，关于该行磋商出售资产等战略选项(xiàng)的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西(xī)太平洋合众银(yín)行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火(huǒ)上浇(jiāo)油的第一(yī)地(dì)平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼(qióng)斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指数(shù)下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银行收(shōu)跌38％，第一(yī)地(dì)平线银行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美国(guó)参议院银行委(wěi)员会就近(jìn)期大型(xíng)银行(xíng)倒闭事(shì)件(jiàn)举行听证会。会上，银(yín)行监管专家表示，管(guǎn)理(lǐ)不善是导(dǎo)致破产的主要原(yuán)因。美国(guó)商会(huì)副主席托(tuō)马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表示，硅谷银行、签(qiān)名银行和第一共和银行有非常独特的商业(yè)模式，硅(guī)谷银行专注于资(zī)本密(mì)集型的科技以及生物医(yī)学初创企业；第一共(gòng)和银行集中于财富管理；而(ér)签名银行则(zé)有大量的数字(zì)资(zī)产风险。在(zài)听证(zhèng)会(huì)上，专家们明确(què)将(jiāng)最近银(yín)行倒闭潮归(guī)咎于行政(zhèng)管理不善，同时他(tā)们担(dān)心银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专家和议员(yuán)们也表示，美联储(chǔ)存(cún)在(zài)监管失误。

　　据(jù)外媒援引知情人士周(zhōu)四报道，美国联邦和州(zhōu)政府(fǔ)官员正在评估近几天银行股(gǔ)大(dà)幅波动背后存在“市场(chǎng)操纵”的可(kě)能性，白宫方面也表示将监控“健康(kāng)银行(xíng)面(miàn)临的做空压力”。美股地区银行(xíng)股(gǔ)本周大(dà)幅(fú)下跌(diē)，西太平洋合众银行累(lèi)跌(diē)近70％。根据(jù)分析(xī)公司Ortex的(de)数据，做空者仅在周四(sì)就通过(guò)做空(kōng)某(mǒu)些地(dì)区(qū)银行(xíng)获利(lì)3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴于(yú)地区(qū)银行(xíng)基本面强劲(jìn)且资(zī)本充(chōng)足，近几日，做空(kōng)活动增加和股市波动已引起(qǐ)官员及(jí)监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民(mín)调显示(shì)，在美国(guó)银行体系动荡之际，近(jìn)一半(bàn)的(de)美国人担心他们在银(yín)行或其他金融机构账户上(shàng)的钱(qián)的安(ān)全。总(zǒng)共有48％的美国成(chéng)年人(rén)表示他们担心自(zì)己的钱，其中19％的人(rén)为(wèi)“非(fēi)常(cháng)”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数(shù)据(jù)与2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后不(bù)久的数据相似(shì)。当时(shí)有45％的美国(guó)成年人表(biǎo)示，他们(men)非常(cháng)或中度担心自己(jǐ)资金的安(ān)全。尽管盖洛(luò)普并未(wèi)在银行业较为平(píng)静(jìng)的时期测量过这一(yī)数据，但(dàn)2008年12月的数(shù)据显(xiǎn)示，在危机得到解决后，人们对存款安全的担忧略有减(jiǎn)少，这表明对存款安全的(de)高(gāo)度担忧可能并(bìng)非美国人的(de)常(cháng)态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化(huà)工厂遭无人(rén)机袭(xí)击(jī)

　　据塔斯社报(bào)道，当(dāng)地时间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机(jī)袭击，并(bìng)引发了火(huǒ)灾。据介绍，一架无人(rén)机撞击(jī)了该工厂(chǎng)的在建厂房(fáng)间(jiān)连(lián)廊(láng)，随(suí)后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报道称，另(lìng)一处(chù)位于俄罗斯克(kè)拉斯诺(nuò)达尔边(biān)疆区的伊里(lǐ)斯基炼油厂(chǎng)也遭无(wú)人机袭击，导(dǎo)致一储油(yóu)罐(guàn)发生火(huǒ)灾，总过(guò)火面(miàn)积为400平(píng)方米。

　　两起事件中均没有造成人员(yuán)伤亡，火灾目前都已(yǐ)被(bèi)扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣(xuān)布加息(xī)25个基点(diǎn)

　　当地时(shí)间5月4日，欧(ōu)洲(zhōu)央(yāng)行召开货币(bì)政策会议，决定将欧(ōu)元区(qū)三大关键利率(lǜ)均上调25个(gè)基点。主要再融资利(lì)率、边际借贷利率和存款机(jī)制利率从(cóng)本(běn)月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以(yǐ)来已连续7次上(shàng)调关键利(lì)率，以期阻(zǔ)止通胀。不(bù)过专家预计，要将(jiāng)通胀率(lǜ)降至2％的(de)目标(biāo)还(hái)需要数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰退担(dān)忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动(dòng)，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期前(qián)低开43.7元(yuán)/桶。昨日(rì)凌(líng)晨，美(měi)联储如期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续(xù)第10次加息，本轮已累计加息(xī)500个基点，这一区间(jiān)仅(jǐn)略低于2008年大衰退前的(de)利率(lǜ)峰值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超(chāo)7％，触(chù)及63.64美元/桶(tǒng)的(de)日(rì)低，为2021年12月(yuè)以来的(de)最低水(shuǐ)平(píng)；ICE布伦(lún)特原(yuán)油7月合(hé)约上(shàng)涨0.17美元(yuán)/桶(tǒng)，报(bào)72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示，近(jìn)期原(yuán)油暴跌(diē)主要(yào)受到宏(hóng)观避险情绪的(de)影(yǐng)响，原(yuán)油市场自身(shēn)基本面变化(huà)不大。

　　“近期原油的走(zǒu)势更多体现的(de)是金融属性。一方面，美联储如期加息(xī)25个(gè)基点，市场(chǎng)对连(lián)续加(jiā)息(xī)对经济造成影响的担忧加剧；另一(yī)方面，近期(qī)美(měi)国再度出现破产银行，造成(chéng)美国股市下滑(huá)，原油作(zuò)为大宗商品(pǐn)代表受到(dào)一定(dìng)冲击。”齐(qí)盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐(qí)盛期货原(yuán)油分析师(shī)高健告诉期货日报(bào)记(jì)者，近期海(hǎi)外宏观集中避险，主要还(hái)是(shì)与美国(guó)银(yín)行危机事(shì)件有(yǒu)关(guān)。另外，美国债务上(shàng)限问题仍未(wèi)解(jiě)决(jué)，市场担心该(gāi)问题是(shì)另一个“雷”。美国白宫(gōng)对此(cǐ)发布的一份评估文(wén)件(jiàn)警告称(chēng)，如果不提高(gāo)债务上限，美(měi)国经济将面临严重后果，在三种预期情形下(xià)，美(měi)国经济都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观(guān)层面再(zài)次(cì)进入集(jí)中(zhōng)避险状态，对股市和商品等风险(xiǎn)资产带来短期情绪冲击。”高健分(fēn)析(xī)称(chēng)，目前美(měi)国银(yín)行问(wèn)题再次出现，叠加债(zhài)务上(shàng)限临期风险，宏观层面的(de)不确(què)定(dìng)性(xìng)较大，主(zhǔ)要风险在于当前的宏观(guān)避险情绪是否有可能演化成(chéng)趋势，即(jí)VIX指数是否会由(yóu)日度(dù)级(jí)别演变成周度级(jí)别的拉升行情(qíng)。如果这种情况出现，风(fēng)险资产(chǎn每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下)将会出现(xiàn)类似于(yú)2008年和2020年的走势。近期市(shì)场(chǎng)的关注(zhù)点集(jí)中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数(shù)的进一(yī)步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值(zhí)50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海(hǎi)证期货能化分(fēn)析师郑梦(mèng)琦(qí)表(biǎo)示(shì)，美(měi)国制造业(yè)、服(fú)务业以及综(zōng)合PMI均低于(yú)预期，显示在(zài)利率上升和(hé)通胀居(jū)高不下的情(qíng)况(kuàng)下，美(měi)国(guó)经济难以获得动能。叠加美国(guó)就(jiù)业市(shì)场招聘步伐放(fàng)缓(huǎn)，劳动力市(shì)场逐渐降温，经(jīng)济面临(lín)的风(fēng)险(xiǎn)正(zhèng)在上升。而在此次美联储议息会议上，鲍(bào)威尔发(fā)言(yán)偏鹰(yīng)派，称美(měi)联储致(zhì)力(lì)于实现2％的通(tōng)胀目标(biāo)，是否停止加息取决于数(shù)据。美(měi)联储(chǔ)将从通(tōng)胀、就业、市(shì)场风险三(sān)方面(miàn)探索货币政策路径，如果6月初(chū)之前高利率带来的风险事件进一步扩大(dà)，美(měi)联储或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目(mù)前市场的关注点在(zài)于美联储是否会在接(jiē)下(xià)来(lái)的(de)议息会议中暂停(tíng)加(jiā)息，以及降(jiàng)息(xī)开启的时(shí)间和(hé)节奏。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的(de)是，近(jìn)期原油盘面连续大跌的情况与3月(yuè)中旬的走(zǒu)势类似，甚至驱动上也有较高(gāo)的相似性。高健表示，共同点是在银行业危机(jī)的背(bèi)景下，宏(hóng)观避险情绪升温引发盘面(miàn)快速下(xià)跌。不同点有两个(gè)：一是此次宏观避险还(hái)有一部分债(zhài)务上限(xiàn)的加成；二是(shì)当前原油基本面状态要好于3月。综(zōng)合来看，3月(yuè)中(zhōng)旬原油盘面的(de)走势，对此轮原油大跌有(yǒu)较高的参(cān)考性。3月(yuè)下旬原油(yóu)止跌回(huí)升，驱动因素是VIX指数短(duǎn)线高(gāo)位筑(zhù)顶后回(huí)落，盘面上的表现是(shì)连续收出长下影线。因(yīn)此，近期原油盘(pán)面(miàn)也要(yào)重点留意是否会(huì)重(zhòng)现以(yǐ)上两点变化。

　　于芃森分析称(chēng)，从基(jī)本面看，短期原油尚不具备持续大幅(fú)下滑的基(jī)础。本周美(měi)国EIA原油库存减少约505万(wàn)桶(tǒng)，已经连续五周出(chū)现大幅减少，而美国(guó)即(jí)将进入夏(xià)季用油(yóu)高峰，市(shì)场预期需(xū)求将会逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特为首的(de)中东产油国为稳定油(yóu)价(jià)进行着各种努力，虽然实际落地(dì)情况仍需观(guān)察，但整体上市(shì)场再度进入供(gōng)小于需状态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表(biǎo)示，随着超(chāo)卖情(qíng)绪的逐步释放(fàng)，原油(yóu)供(gōng)给(gěi)端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期油(yóu)价仍以弱势振荡为主，价(jià)格的(de)突(tū)破上行(xíng)仍需其(qí)他利多因素(sù)指引。

　　高健(jiàn)也认为，目前原油还是(shì)振荡(dàng)格(gé)局，价格向下逼近(jìn)年内低点，短线观(guān)察(chá)前低的支撑力度。未来(lái)能否驱(qū)动原油破位向下(xià)，主要看避险情绪的(de)持续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数能否(fǒu)出(chū)现周(zhōu)线级别的行情。除此之外，原油暂时看不到实质性(xìng)大利空。

　　在于芃森看(kàn)来，美(měi)联储(chǔ)年内加息基(jī)本全(quán)部落地，后期将不再存在加(jiā)息对大宗(zōng)商品压制的(de)预期，情绪上将有一定缓和。但美联储连续(xù)大幅(fú)加息后对市场(chǎng)的影响(xiǎng)仍需一段时间观察，情绪的底(dǐ)部可(kě)能已经出现，但市场的底部仍需要观(guān)察(chá)。基本面上，市场对经(jīng)济衰退的担忧仍未结束(shù)，需求(qiú)会下降多(duō)少也尚未(wèi)有(yǒu)明确(què)的定论(lùn)，但用油旺季即(jí)将到来，短期内将会支撑油(yóu)价(jià)。“综合来(lái)看，目前原油阶段性底部或已出现，将进入一段时间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大(dà)幅(fú)下行

　　受原(yuán)油下跌拖(tuō)累，沥青期货假期后首个交易日(rì)大幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美国将与委(wěi)内瑞拉石油有关(guān)的交易许可(kě)证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥(lì)青分流至(zhì)欧洲(zhōu)和美国的问题依然存在，沥(lì)青原料供应减少(shǎo)，稀释沥青(qīng)贴水上(shàng)涨，从而减缓了成(chéng)本端原油价格下跌(diē)带来的冲击(jī)。

　　“4月沥(lì)青供应持续高位(wèi)，对比往(wǎng)年同期数据，供(gōng)应提前发力，叠加终端需求未有明显(xiǎn)回暖，沥青基(jī)本(běn)面有所走弱。”中信建投期货能(néng)化(huà)分析(xī)师董丹丹(dān)表示，进入5月，沥青供应端总计划排产量为(wèi)285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比(bǐ)增(zēng)加57.5％，同(tóng)比增(zēng)幅明显，但(dàn)原料(liào)通关情况对沥青(qīng)生产供(gōng)应造成阶段性扰动，部(bù)分无配(pèi)额炼厂沥青生产或(huò)受影响。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国内沥青产(chǎn)能利用率为(wèi)32.1％，环比下(xià)降3.4个(gè)百(bǎi)分点；样(yàng)本装置检修量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东油恢复沥青生产，华北部(bù)分(fēn)地炼维持(chí)停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一(yī)季度受沥(lì)青(qīng)生产(chǎn)利润较好影(yǐng)响，国内(nèi)沥(lì)青装置开工率持续回升，尽管近(jìn)期随着利(lì)润的压缩，沥(lì)青装置检修(xiū)增加，但当前沥青供(gōng)应仍处于相对偏高水(shuǐ)平。”金信期货能化(huà)分析师汤(tāng)剑林称，由于(yú)沥青(qīng)利润压(yā)缩限制生产积极性(xìng)，叠加(jiā)原料(liào)稀释沥青(qīng)短缺的问(wèn)题持续，5月份国内(nèi)沥青供应(yīng)存在收缩(suō)预期，后(hòu)续关注(zhù)国内(nèi)炼厂排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林(lín)表示，目前刚需仍处于(yú)季节性淡季，南(nán)方开始(shǐ)进入雨季(jì)，需求回升偏慢(màn)，北方(fāng)需求仍没(méi)有较好的表现。从下游行业的开(kāi)工(gōng)率看，道路需求(qiú)表现偏(piān)弱，防水需求表现稍好但占比较小，整(zhěng)体(tǐ)需求一般。5月份基建乐(lè)观预期仍在，且随着气(qì)温的回(huí)升(shēng)，道(dào)路施工项目逐(zhú)渐(jiàn)启动，预计需求会继续(xù)回升(shēng)。

　　展望后市(shì)，他认(rèn)为，近期沥青(qīng)价格波动的主要逻辑在于成本端原油，短(duǎn)期供需(xū)端矛盾(dùn)并不(bù)突出(chū)。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事件以及衰退(tuì)预期(qī)的压力，预计原油(yóu)仍维持弱(ruò)势运行(xíng)。在此背景下，沥青价格每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下(gé)也难有较强的表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认(rèn)为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生产成本(běn)下移(yí)，沥青综合加工利润或将有所增长。另外(wài)，沥青总(zǒng)体库存持续累(lèi)积，但仍(réng)处历史偏低水平(píng)，加(jiā)之天气转暖，下游终端具备施工条件，刚需逐(zhú)渐回(huí)暖。短期沥青期(qī)价弱势振荡，建(jiàn)议逢低做多裂解(jiě)价差，中长期需关(guān)注沥青原料供应(yīng)政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首(shǒu)个(gè)交易日，聚酯链跌幅也(yě)很明显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主(zhǔ)力(lì)合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨(dūn)，较假期前(qián)降(jiàng)5.2％。PTA现货跌(diē)至(zhì)5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌(diē)是PX调油需求不及(jí)预期、PX海外(wài)开工率上升(shēng)以及聚酯开(kāi)工率(lǜ)下降对PTA的负反馈造成的(de)。而假期期间宏观事件的(de)扰(rǎo)动加大了成(chéng)本端的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格(gé)。”物(wù)产中(zhōng)大期货研究院能化组组长(zhǎng)谢雯告诉(sù)记(jì)者，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚(jù)酯工(gōng)厂买盘增(zēng)加(jiā)。而(ér)且，因PX价格(gé)下(xià)跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价(jià)格下(xià)跌，长丝、短纤现金流明(míng)显回升(shēng)，聚(jù)酯开(kāi)工率(lǜ)改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的格局(jú)将(jiāng)慢(màn)慢发生改变，PX与石(shí)脑油价(jià)差进(jìn)入压缩(suō)阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步(bù)重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低(dī)点65％升(shēng)至73％，国内开工率将提(tí)升(shēng)10个(gè)百分点。同时，全球汽油裂解价差(chà)开始(shǐ)回落，芳烃调油需求也(yě)不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达(dá)470美元(yuán)/吨，盈亏(kuī)平(píng)衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到年内有三套共计(jì)820万吨新装(zhuāng)置（产能占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个向下压缩的(de)过程。

　　“值得(dé)注意的是，虽然5月(yuè)新疆(jiāng)中泰、恒力石化等有检修计划，但由(yóu)于高(gāo)加(jiā)工差(chà)下装(zhuāng)置开工较为积极，实际检修力度(dù)有待观察(chá)。而且(qiě)，亚东石化和(hé)英(yīng)力士重(zhòng)启(qǐ)提负，桐(tóng)昆新产能释(shì)放，供应有小幅增加预(yù)期(qī)，叠加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万吨回升(shēng)至198万吨附近，预计5月供需依(yī)然偏松。”福能期货能化分(fēn)析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来看调油驱动稍(shāo)显不足，美国(guó)汽油库存进入4月后去化(huà)力度放缓，甚至出(chū)现(xiàn)小幅累积，而(ér)且从年初(chū)开始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存在提前备货行(xíng)为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水(shuǐ)平(píng)，有(yǒu)助于带动(dòng)部(bù)分(fēn)装(zhuāng)置开工，且随着集中检修将(jiāng)进入尾声，预计5月(yuè)底负(fù)荷(hé)或(huò)升至74％附近，PX供(gōng)应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，谢雯分析称(chēng)，由(yóu)于亚洲多套(tào)PX装置检修期结(jié)束，PX开工率(lǜ)回升明显，而国内(nèi)部分PX装置负荷处于上升状(zhuàng)态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽(kuān)松(sōng)。同时，调油(yóu)需(xū)求不及预(yù)期，当前美(měi)湾芳烃库存较(jiào)高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有所(suǒ)承压(yā)。PTA在成本拖累下价(jià)格走势偏弱。后续需关注原油价格企稳(wěn)情况(kuàng)及调(diào)油逻辑在(zài)汽(qì)油需求(qiú)旺季是否实质发生。若原油价格企(qǐ)稳、调油需求(qiú)再起，在聚(jù)酯(zhǐ)开(kāi)工率有改善预(yù)期的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹(dān)丹(dān)认(rèn)为，原油下(xià)跌(diē)和聚(jù)酯(zhǐ)端开(kāi)工下滑的利空可能会(huì)慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后(hòu)油价已经企稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游的织造、加弹开工率也(yě)出现了周度回升的态势。最大的利(lì)空(kōng)因素在于PX与石脑油价(jià)差的(de)压缩，目前两(liǎng)者价(jià)差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应增加(jiā)将导致(zhì)趋势延续。从价格(gé)走势看，也很(hěn)可能每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下(néng)演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌(diē)势(shì)开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势。

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