AI板块(kuài)成为2023年(nián)最火爆的板块，吸(xī)引人全市场的目(mù)光。

　　随之而来的是(shì)，不(bù)仅(jǐn)不少上市公司宣布试水人工智能、基金经理开始布(bù)局(jú)AI概念(niàn)，也有基金公司尝试以(yǐ)AI试水投资(zī)者关系管(guǎn)理，更有基金(jīn)经理尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市场(chǎng)关注的是，此(cǐ)次公(gōng)募基金2023年(nián)一季度报中，无论是(shì)成长派、还是价值派，众(zhòng)多基金经理(lǐ)均谈及(jí)对AI投资机遇(yù)。各大派别基金经理均认可(kě)AI所带来的颠(diān)覆性影响，并看好其中长(zhǎng)期投资价值(zhí)，但(dàn)是(shì)对于(yú)短期人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公(gōng)布2023年一(yī)季报，引(yǐn)人关注的是，季报中(zhōng)部分内容使(shǐ)用了(le)AI撰写。

　　季报中明确写道(dào)，这段AI生成的内容阐述(shù)了人工智能对各个(gè)行业的改变，比如医(yī)疗、教(jiào)育、工业(yè)生产、环(huán)境保护和可持(chí)续发展，以及新能源开发(fā)和利用(yòng)等领域(yù)。文(wén)中(zhōng)表示，人工智能领(lǐng)域的快速(sù)发展为全球带来无数机(jī)遇和挑战，将极大(dà)地(dì)影响(xiǎng)我们的生活方式和社会发展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需(xū)要建立完善的法律法规(guī)和伦理准(zhǔn)则，以保护个人(rén)隐私(sī)、确保数据安全并防止滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人工智能带来的机(jī)遇，共同推动(dòng)这一(yī)领域(yù)的创(chuàng)新(xīn)和(hé)发展。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重在(zài)季报中也(yě)明确(què)表(biǎo)示，产业方(fāng)向上，我们坚定的看好人工智能对各个(gè)行业的改变。他还(hái)专门谈及(jí)，一季(jì)度(dù)进(jìn)行了一(yī)定(dìng)比例(lì)的调(diào)仓，方向上主要是受(shòu)益于人工智(zhì)能(néng)的(de)计算机和传媒(méi)互联网行业(yè)。数字化的(de)核心逻辑(jí)是提高效率，而高质(zhì)量发展的(de)核心在于效率的提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行业的观(guān)点时，他(tā)针对(duì)半(bàn)导体、数字化、互联网平台等(děng)提出自己想(xiǎng)法。说到数(shù)字化时，表示其本质是利用技(jì)术的手段，提升组织信息计(jì)算、存储、传播的效(xiào)率，这是(shì)一(yī)个长(zhǎng)期向(xiàng)上的类消费行业，在美国是一个和(hé)互(hù)联网行业一样(yàng)大(dà)规模(mó)的产业。在(zài)中国，依然处于产业的早期，但是我们可以(yǐ)看(kàn)到疫情背景下，大家越来越意识到数字化的重要性。而此轮数字化将会(huì)和人工(gōng)智能深(shēn)度融合，也会给(gěi)中国公司带来发(fā)展的机会。目(mù)前整(zhěng)个板块的估值都到了(le)历(lì)史最(zuì)低(dī)的(de)水平。

　　此(cǐ)次是基金经理首次利用(yòng)人工智能完成季报，也显示出人工(gōng)智能确实开始(shǐ)方(fāng)方面(miàn)面(miàn)开始影响(xiǎng)我们的生活、工作等(děng)，是一个历史性大浪(làng)潮。此前，也有基金公司(sī)积极拥抱(bào)AI，如鹏华基金投资者教(jiào)育基(jī)地宣布成为(wèi)百度(dù)文心一言首批(pī)生态合作伙伴，鹏华(huá)基金(jīn)投教基地也将通过(guò)百度智能云接入文心(xīn)一(yī)言能(néng)力，致力于创(chuàng)新投资者关系(xì)管理新模(mó)式，提升客户投资体验感。

　　价值(zhí)派、成(chéng)长派

　　都积极布(bù)局AI领域

　　随(suí)着人(rén)工智能(néng)成(chéng)为一季(jì)度市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)，不少(shǎo)基金(jīn)经理(lǐ)选(xuǎn)择了积极参与布局(jú)，其中，除了科(kē)技成长派基金经理，也不乏(fá)价值(zhí)投资派基金(jīn)经理。

　　从上(shàng)述(shù)嘉实文体娱乐一(yī)季(jì)报可(kě)以看出，该基(jī)金一季度进行了(le)一定(dìng)比例(lì)的调仓(cāng)，方向上(shàng)主要是(shì)受(shòu)益(yì)于人工智能的计(jì)算机和传媒互联(lián)网行业。前十大重仓股中(zhōng)，除了(le)海康威视、金山办公，其余神(shén)州泰(tài)岳、吉比特(tè)等8只个股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一季(jì)报前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　嘉实(shí)大(dà)科技(jì)研究(jiū)总(zǒng)监、嘉(jiā)实文体娱(yú)乐基金经理(lǐ)王贵重表示，产(chǎn)业方(fāng)向上(shàng)，坚定(dìng)看好人工智能对各(gè)个行(xíng)业的改变(biàn)。

　　“我们长(zhǎng)期(qī)聚(jù)焦的(de)三大需求就是能(néng)源、信(xìn)息、生(shēng)命。从而衍生出(chū)看好的5大方向(xiàng)，半导体、数字化、新能源、互(hù)联网(wǎng)平(píng)台、创新药。我们认为，各个(gè)细(xì)分行业(yè)的beta收敛之后，竞争力(lì)会重新(xīn)成为最重要(yào)的增长要素。另(lìng)外，我们依然旗(qí)帜鲜明的看好港股的机会(huì)，特别是软件和(hé)互联网领域的机(jī)会。”王贵重(zhòng)表(biǎo)示。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在嘉实(shí)基(jī)金科技成长(zhǎng)团队中，有(yǒu)不(bù)少基金经(jīng)理(lǐ)明确(què)看好人工智能带来(lái)的投资机(jī)遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基(jī)金经理(lǐ)陈涛在去年下半(bàn)年(nián)开始增(zēng)持(chí)软件(jiàn)，当(dāng)时(shí)基本(běn)处于(yú)估值、机构持仓(cāng)的(de)历(lì)史底(dǐ)部的位(wèi)置。他认为，行(xíng)业(yè)在信(xìn)创、数(shù)字(zì)化、智能化等(děng)长期需求刺(cì)激下将迎来3年(nián)以上(shàng)的景气周期，也是为数不多处于成长前期、对(duì)标国(guó为什么懂手机的人都不用华为)际也还有(yǒu)巨大成(chéng)长空间的板块(kuài)，长期坚(jiān)定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新(xīn)一轮(lún)科技创新周(zhōu)期的序幕，带来以十(shí)年(nián)为维(wéi)度的产业变革机会，同时配合2023年(nián)一季度的复苏和(hé)业绩修(xiū)复，以软件计算(suàn)机为代表(biǎo)的科技板块(kuài)内会持续有(yǒu)个(gè)股投资机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新材(cái)料基金经理姚志鹏等(děng)也表示，未来(lái)，毫无疑问(wèn)人工智能和可再生能(néng)源将构成未来社会的基石。在当下，随着经济的(de)企稳和新人工智能浪潮的进入(rù)，未来新的产业机(jī)会(huì)将进入新一轮的(de)爆发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一派。他在一季报(bào)中表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的(de)进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模(mó)块(kuài)等子版块带动的(de)人工智能(néng)、中字头的(de)“中特估”、半导体等(děng)板块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所管理的基金维持(chí)了较高(gāo)仓位，对(duì)人工智能相关产(chǎn)业链(liàn)进行挖(wā)掘，对有长期竞争力、应用空(kōng)间广(guǎng)阔(kuò)的硬件和(hé)软件(jiàn)公司进行精选和(hé)布局。海康(kāng)威(wēi)视、澜起科(kē)技(jì)、中际旭创、晶晨股份新(xīn)入兴全(quán)合润前十大重仓股名单，立讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技(jì)、中际旭(xù)创，是2022年年(nián)末的0持(chí)仓，直接买到了十(shí)大重仓股。兴全为什么懂手机的人都不用华为合宜的重仓股上(shàng)，也(yě)体(tǐ)现了对人工(gōng)智能相(xiāng)关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进(jìn)入十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的万家(jiā)品质生(shēng)活(huó)在一(yī)季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军(jūn)工比例，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔(yú)、军工为(wèi)前(qián)三大(dà)持仓，产品总仓(cāng)位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金(jīn)山办公(gōng)、中科(kē)曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前十大重仓(cāng)股之列，招商蛇口、保利发展退(tuì)出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对(duì)于调(diào)仓TMT行(xíng)业的(de)原因，莫(mò)海波表示，主要是基于(yú)对未(wèi)来2年数字经济的看好。随着人口老(lǎo)龄化与经济发(fā)展模(mó)式转变，数据成(chéng)为新的(de)生产要素，高质量(liàng)发展的(de)核心(xīn)在于全要素(sù)生产(chǎn)率的提升，充(chōng)分利用(yòng)好云计(jì)算、大数据、人(rén)工智能等底层(céng)技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业逻辑，通过(guò)信息技术(shù)全方(fāng)位(wèi)赋能传统行业，从生(shēng)产和服务(wù)端全面提升(shēng)效率。

　　“数(shù)字经济(jì)涵盖底层(céng)的通信(xìn)网(wǎng)络、算力、算法(fǎ)，以及多样化的行业应用(yòng)等(děng)，这是一个系统性工(gōng)程，产业空(kōng)间较大、持续时(shí)间较长，是未来具有成(chéng)长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投资部总经理陶灿管理的基金(jīn)也重点布局(jú)了TMT或人(rén)工智能(néng)相关板块。比(bǐ)如，建(jiàn)信智能(néng)生(shēng)活在(zài)一季度继续调(diào)整了行业配置，降低了制(zhì)造业、大金(jīn)融地产行(xíng)业的配置，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重(zhòng)点布局(jú)了人工智(zhì)能(néng)技(jì)术创新带来的(de)相关产业趋势机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧声音开始显现(xiàn)

　　不(bù)过，在(zài)人工智能极致行情演绎下，也有基(jī)金(jīn)经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经理秦毅虽然在(zài)一季(jì)报(bào)中(zhōng)表达了(le)对人工智能的(de)重(zhòng)视(shì)，但一季(jì)度并未加入对(duì)于AI领域的布局阵营。

　　他(tā)表示，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大(dà)模型路线的成功，这一成功(gōng)比之前(qián)几次的如AlphaGo等更(gèng)具现(xiàn)实意义，因(yīn)为本次的(de)人工(gōng)智能的应用(yòng)领域得到了极大的拓展(zhǎn)，模型具备了强大的通用性。这属于(yú)科技史上(shàng)的一次(cì)重大(dà)创新，未来多个(gè)行业将极大受益(yì)于这(zhè)一技(jì)术的应用和普及。未来我(wǒ)们应该(gāi)更(gèng)加重视这(zhè)一领域的研究和(hé)投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回(huí)报一季度前(qián)十大重仓股

　　坚(jiān)持低估值(zhí)价值投资理(lǐ)念的丘栋荣(róng)在一季(jì)报中也(yě)提到(dào)了(le)对AI的看好，但他(tā)的基金(jīn)持仓中也(yě)鲜(xiān)少见到(dào)对相关(guān)板块的(de)布局(jú)。他(tā)表示，除复合国家安(ān)全自(zì)主可控和产业趋势外，今年市场高度关注的(de)以ChatGPT为代表的大(dà)模型技术(shù)，有望开启新一轮(lún)的科技创新(xīn)周期，深(shēn)入和广泛应用(yòng)，将对(duì)IT产业产生更大、更(gèng)持久(jiǔ)的需求拉(lā)动，因此，计算机、电(diàn)子等偏成长行(xíng)业的(de)部分成长股是(shì)未来(lái)关注(zhù)的(de)方向之一。

　　中庚(gēng)价值领航一(yī)季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品质(zhì)发现基金经理蔡丞丰(fēng)表(biǎo)示，他注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了新能源(yuán)板(bǎn)块的非理性行为(wèi)，就(jiù)如(rú)同去年三季度半导体及医药板块的抛售，反而造就了难得的机会。“我们这时反而(ér)应(yīng)该加大对能源板块机会的挖(wā)掘(jué)。”

　　嘉实优势(shì)成长基(jī)金经理孟夏虽然(rán)也认(rèn)为(wèi)，AI是不(bù)亚(yà)于互(hù)联网(wǎng)级(jí)别(bié)的技术(shù)要素革(gé)命，或许我们已经站在新一(yī)轮科技浪潮带来的全球(qiú)繁荣(róng)的开端。作为成长(zhǎng)投资者，会积(jī)极学习和(hé)拥抱，非(fēi)常庆幸有(yǒu)生之年能看到(dào)AGI通(tōng)用人工智(zhì)能(néng)的雏形。但她同时(shí)表示，也(yě)会努力在火热的(de)行情面前(qián)保(bǎo)留一(yī)份清(qīng)醒，大胆假设、小(xiǎo)心求证(zhèng)，仔细甄别(bié)真正能(néng)够兑现长期业绩的投资(zī)机(jī)会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续(xù)波动。正因(yīn)为此(cǐ)，他(tā)在去年三四季度(dù)布(bù)局了不(bù)少人工(gōng)智能相关的标的(de)，在一季度对(duì)TMT板块有所减(jiǎn)仓(cāng)，现在的配置大概率少于市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比(bǐ)已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过了40％。当然市场中有不少声音说这(zhè)次不一样，交易占比创新高代表了(le)主线行(xíng)情的确立(lì)，但我们还(hái)是(shì)认为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段总会消退。”李晓星在银(yín)华心怡一季(jì)报中表示。

　　“一季(jì)度的市(shì)场(chǎng)走势再次佐证了(le)一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的(de)是AI相关板块，这在今年初是想象不到(dào)的。就(jiù)好比去年初我们想(xiǎng)象(xiàng)不到俄乌冲突(tū)，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在(zài)一(yī)季(jì)报中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科技发展进程(chéng)中最重要(yào)的事件之一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对投(tóu)资有哪些影响却很(hěn)难(nán)。利润在(zài)产业链不同环节之间将如(rú)何分配？市(shì)场当前(qián)认为的受益环(huán)节是否(fǒu)能如愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水平达到了什(shén)么程度，以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让人不明(míng)就里的难(nán)题。谈资和投资之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人(rén)工智能(néng)的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素(sù)，我们(men)还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资(zī)机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的(de)价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)，是我们(men)的投资目(mù)标。

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