在(zài)华尔街经济学家(jiā)和央行官员争(zhēng)论美国经济是否以及何时会陷(xiàn)入衰(shuāi)退之际，大(dà)型基金经理们并没有坐(zuò)等(děng)答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解(jiě)到，越来越多的专业(yè)选股人士将资金从银行(xíng)等对经济(jì)敏(mǐn)感的股票中撤出，转(zhuǎn)而(ér)投资公用事(shì)业(yè)和基本消费品等在经(jīng)济低迷时期被视为具有弹性的股(gǔ)票。

　　美国银(yín)行汇(huì)编的数据显示，同时做多和做空(kōng)的(de)对冲(chōng)基金已将其(qí)周期性股票与(yǔ)防(fáng)御(yù)性股票的比(bǐ)例降至至少2012年以(yǐ)来的(de)最(zuì)低水平。对于(yú)只做多的基(jī)金经理来说，他(tā)们对周期性公司(这些公司的命运取(qǔ厦门是几线城市呢)决于商业周期的起伏)的相对(duì)敞口接近2008年以来(lái)的最低水平(píng)。

　　这(zhè)一(yī)切都突显(xiǎn)了主动投资领域的(de)悲观(guān)情绪(xù)仍在加剧，尽管(guǎn)美股从去年10月低点(diǎn)反弹(dàn)，增加了(le)5万亿美(měi)元(yuán)的市值(zhí)。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股者“为2009年(nián)式的衰退(tuì)做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股(gǔ)的比例降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好(hǎo)与去(qù)年不同，当时(shí)对衰退的担忧蔓延(yán)，主动型基金紧紧(jǐn)抓住周期股。这(zhè)一立场(chǎng)表(biǎo)明，人们(men)相(xiāng)信美(měi)联储有能力通(tōng)过(guò)积极(jí)的(de)抗通(tōng)胀行动实现软(ruǎn)着陆(lù)。现在，这种乐观(guān)情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专(zhuān)业人士持(chí)续看空股市。在美国银(yín)行4月份对(duì)基(jī)金经理(lǐ)的最新调查中，现金持有量保(bǎo)持在较高水(shuǐ)平，相(xiāng)对于股票(piào)，债券(quàn)比2009年以来的任何(hé)时候都更受青(qīng)睐(lài)。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周(zhōu)表示，在市场(chǎng)开始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，选股(gǔ)者的谨(jǐn)慎态度与(yǔ)基于图(tú)表信(xìn)号配置资产的计厦门是几线城市呢算(suàn)机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场波动(dòng)性下降(jiàng)，趋势追踪(zōng)基(jī)金和(hé)波(bō)动性目(mù)标(biāo)基金等(děng)系统性资金管理公(gōng)司近几个月增加(jiā)了股票持有量。

　　德意志银行(xíng)的投资者(zhě)仓位模型最能说(shuō)明(míng)这种分(fēn)歧立场。德意(yì)志银行称，量化基金继续抢购股(gǔ)票，而自由裁量(liàng)投资(zī)者的厦门是几线城市呢敞(chǎng)口已降至一年区间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹的很(hěn)大一部分归因于(yú)那些对(duì)价格不敏感的量化投资者(zhě)，他们别无(wú)选择，只能在股价(jià)上涨时买入股(gǔ)票。看空(kōng)者还警告称，持(chí)续数月的股市(shì)反(fǎn)弹是不可持续(xù)的。由(yóu)于标(biāo)普500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试都(dōu)以失败告终，缺乏动能可能会限制量化(huà)基金的需求。另一(yī)方面，新一(yī)轮的抛售可能会促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期(qī)的经(jīng)济数据和(hé)企业财报也提振股(gǔ)市(shì)。尽(jǐn)管各公(gōng)司在本财报季(jì)的业(yè)绩超出预期，但目(mù)前来看，这还(hái)不足(zú)以让美国企业重回增长轨道。就连美联储官员也预测今(jīn)年晚(wǎn)些时候会(huì)出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过(guò)，美国银行的(de)Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰退做准备(bèi)而采取防御措施，最终可能会付出高(gāo)昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个(gè)最(zuì)具周期性(xìng)的行业往(wǎng)往(wǎng)在(zài)衰退前的(de)6个月内表现优(yōu)异。直到真正的经(jīng)济(jì)衰退到来，防御性股(gǔ)票才开(kāi)始大放异彩，尽管它们的领先地位通常(cháng)会在下行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济衰退将从第三季度(dù)开始。

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