昨夜，美(měi)国银行股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)周二，美股三大指数集体(tǐ)低开(kāi)，道指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股(gǔ)又崩了(le)，第一共和银(yín)行(xíng)股价(jià)重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷(gǔ)银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致(zhì)美国国债价(jià)格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再(zài)完全押注美联储会再(zài)加(jiā)息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基(jī)金利率(lǜ)高出20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一次(cì)加息(xī)的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时(shí)候，交易员(yuán)认(rèn)为美(měi)联储在5月份(fèn)加息几乎(hū)是肯定(dìng)的，且6月份有可(kě)能进一步(bù)加息(xī)。除了大(dà)幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉(diào)期交易还显示(shì)，市场对利(lì)率见顶(dǐng)后美联储降息的押注有(yǒu)所增加，他们(men)预计到年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合约跌破(pò)100美元/吨(dūn)，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原(yuán)油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘(pán)有色金(jīn)属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)拜登将(jiāng)否决众议院议(yì)长、共和党(dǎng)领袖麦(mài)卡锡提出的债(zhài)务上限方案。白(bái)宫称：众议院共和党(dǎng)人必须在没(méi)有(yǒu)任何要求和条件(jiàn)的情(qíng)况(kuàng)下(xià)打消违约的可能性(xìng)，并解决债(zhài)务(wù)上限问题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项(xiàng)将债务(wù)上限问题(tí)和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要(yào)将债务(wù)上(shàng)限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元的(de)政府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周二，美(měi)国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦(lún)警告称，如果(guǒ)美国国会不提高政府的债(zhài)务(wù)上限，由此产(chǎn)生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表示，债务违约将导致(zhì)失业率(lǜ)上升，同时使美国家庭在(zài)抵押(yā)贷款、汽车(chē)贷款和(hé)信用卡(kǎ)上的支出增加(jiā)。耶(yé)伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国(guó)会的(de)一项“基本责任”，如(rú)果违约将产生一场经济(jì)和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不提高(gāo)债务上(shàng)限，美国(guó)企业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府将可能无(wú)法向军(jūn)人家庭(tíng)和依赖社会(huì)保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时(shí)间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜(bài)登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的(de)连任竞选。法(fǎ)新社称，拜(bài)登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场(chǎng)新的(de)激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人(rén)都要经历为了民主挺身而出的(de)时刻(kè)，为了他们的基本自由挺(tǐng)身(shēn)而出(chū)。我(wǒ)相信这是我(wǒ)们的时刻(kè)。这(zhè)就是(shì)我(wǒ)竞选连任美国总统的(de)原因(yīn)。加入(rù)我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登还附上了一(yī)段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年(nián)龄可能受到“持(chí)续而激烈”的(de)审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人(rén)将(jiāng)年满86岁。

　　美国(guó)全(quán)国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示，70％的美(měi)国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜(bài)登不应(yīng)该参选(xuǎn)。不支持他(tā)参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个主要或(huò)次(cì)要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各(gè)家期货交(jiāo)易所公布(bù)劳动节(jié)期(qī)间有关工作(zuò)安排(pái)，调整(zhěng)相关(guān)期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhè韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔ng)金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自(zì)4月27日起第(dì)一(yī)个未出(chū)现单边市(shì)的(de)交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，黄金期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他(tā)品种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，国际铜(tóng)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第(dì)一个未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘(pán)结算时，所有品(pǐn)种期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所方面，自(zì)4月(yuè)27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为(wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为(wèi)9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，自品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，上(shàng)述品种期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准和(hé)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为8％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货持仓量最(zuì)大的(de)合约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)无连续报(bào)价的(de)第一个交易日结算时起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为6％，套(tào)期保值交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石(shí)油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至(zhì)节前标准；其他期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平维持(chí)不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股(gǔ)指期货(huò)各合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边市的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各(gè)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)权各(gè)合约的保证金调整系数(shù)根据相应股指期货的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准进(jìn)行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复交易(yì)后，在工业硅(guī)品种(zhǒng)持(chí)仓量(liàng)最大(dà)的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格(gé)继(jì)续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近(jìn)期生猪(zhū)现(xiàn)货偏(piān)强的(de)主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来(lái)自政策(cè)面的支(zhī)撑；三是近(jìn)期降雨导致调运不(bù)便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触底。中小养户惜(xī)售推涨情绪(xù)较(jiào)浓，且南(nán)北(běi)部分区域二(èr)次育肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货(huò)价格同时上(shàng)涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承压(yā)。同时，套(tào)保资金介入。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联(lián)期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当(dāng)于正常(cháng)保有量的(de)105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏以及生猪(zhū)存(cún)栏依旧(jiù)处于(yú)高位，意(yì)味着今年一季(jì)度去产(chǎn)能不及预期，供(gōng)应偏(piān)宽松是事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰(zǎi)企业(yè)库存(cún)来(lái)看，今年下半年(nián)市场不会(huì)出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的状态，供(gōng)应宽(kuān)松大(dà)概率(lǜ)延(yán)长至今(jīn)年(nián)下半年(nián)。

　　格林大华期(qī)货生猪分(fēn)析(xī)师(shī)张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看(kàn)，农业部监测数(shù)据显示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐月(yuè)增加，至少对(duì)应到今(jīn)年7月生猪(zhū)出栏供给相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前(qián)生猪出(chū)栏(lán)均(jūn)重仍(réng)接近(jìn)123公斤，同(tóng)比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前(qián)生(shēng)猪养殖逐步(bù)向(xiàng)规模化、集团化(huà)方向(xiàng)发展，而且规模(mó)化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大(dà)猪存栏量(liàng)明(míng)显高于去(qù)年同期，产能(néng)较为充裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央(yāng)一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目(mù)标细化(huà)为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品(pǐn)库存来看，随(suí)着屠宰场持(chí)续入冻(dòng)，冻品库存(cún)持续(xù)攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻(dòng)品库(kù)容(róng)率为(wèi)31.9％，明(míng)显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待(dài)冻(dòng)鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品持续(xù)出库，目前冻品的高库(kù)存水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持(chí)续(xù)向好发展态势，政策(cè)引(yǐn)导及市场预期向好(hǎo)，加上居(jū)民(mín)收入增(zēng)加、消费意愿增强等(děng)利(lì)好因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需(xū)求却一直不温(wēn)不火。目前(qián)看，今年(nián)生猪的需求大概率将回归到正常年份(fèn)水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此(cǐ)次(cì)需求好转主(zhǔ)要在于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端需求(qiú)无实质(zhì)性好转。目前(qián)“五一(yī)”备货基本(běn)收(shōu)尾(wěi)，从走量(liàng)看并(bìng)未出(chū)现明显提升，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出(chū)栏计划或(huò)继续增(zēng)加，市场整体处于供大(dà)于求状(zhuàng)态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘(pán)面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看(kàn)来(lái)，生(shēng)猪整(zhěng)体供给相对(duì)充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来(lái)看，“五一”小长假(jiǎ)前，终(zhōng)端备(bèi)货(huò)启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑(chēng)猪(zhū)价短线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资金已(yǐ)经提前反映了市场情绪(xù)。建议投(tóu)资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持(chí)低位盘(pán)整运行状态(tài)。不过，市场预期二季度(dù)二次育(yù)肥(féi)缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据(jù)推(tuī)算(suàn)，今年3到10月，生猪(zhū)理论(lùn)出栏(lán)量(liàng)处(chù)于(yú)逐步(bù)增(zēng)加的(de)阶(jiē)段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增(zēng)预期(qī)下，相对支撑当(dāng)期生猪(zhū)价格，故(gù)目前(qián)盘面11月(yuè)价格(gé)相对坚(jiān)挺(tǐng)。不过(guò)在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳(wěn)定，猪(zhū)价不具备持续大幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端(duān)稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并触及约(yuē)一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油(yóu)行(xíng)情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于(yú)第二波新(xīn)冠(guān)疫情可能到来从而降低国内需求的(de)担忧则(zé)进一(yī)步加速(sù)了盘面下滑。”国联(lián)期货农(nóng)产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记(jì)者(zhě)，根(gēn)据新加(jiā)坡、日(rì)本(běn)等海外经验，第(dì)二波(bō)疫情(qíng)的波及范围预计很大概率将小于第一(yī)波，短期情(qíng)绪(xù)释(shì)放(fàng)后，棕(zōng)榈油将回归基本(běn)面(miàn)。从相(xiāng)关因(yīn)素的梳理来看，目前处于(yú)短多(duō)长(zhǎng)空(kōng)的局(jú)面。

　　据国(guó)海(hǎi)良时期(qī)货油脂(zhī)分析师孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋节(jié)后(hòu)市场延续了产(chǎn)地(dì)未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻(luó)辑(jí)。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别(bié)为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上一(yī)个交易(yì)日(rì)均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨(jù韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔)大的(de)back结构也显示出(chū)市场对东南(nán)亚(yà)地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及(jí)印(yìn)尼可(kě)能放(fàng)松DMO出(chū)口限制(zhì)的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产量(liàng)后(hòu)得到强(qiáng)化。数(shù)据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高(gāo)达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均(jūn)季节(jié)性减量。目前产(chǎn)地已步(bù)入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西(xī)亚(yà)出口大增，库存超预期(qī)下(xià)降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货结(jié)束(shù)、主要进口国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足(zú)的库存和(hé)竞(jìng)争油(yóu)脂的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显示(shì)，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出口量为(wèi)92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入(rù)季节性增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来(lái)西亚(yà)棕榈油(yóu)产量环比增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构呈(chéng)宽松趋(qū)势(shì)。不过，4月份处在复产初期(qī)，且今年4月份工(gōng)作日(rì)较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预(yù)计开(kāi)始小幅度累库，且随着复产利多增强和出(chū)口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油(yóu)行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食用(yòng)油(yóu)峰值库(kù)存(cún)问题仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据(jù)目前已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏(piān)低，远月买(mǎi)船(chuán)有所(suǒ)增(zēng)加。海关(guān)数据显(xiǎn)示(shì)，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历(lì)史同期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升(shēng)高及(jí)棕榈油(yóu)消(xiāo)费(fèi)进一步好转，需(xū)求(qiú)有望回(huí)升(shēng)，国内棕(zōng)榈油继(jì)续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打破(pò)，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来(lái)，短(duǎn)期棕(zōng)榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内贸(mào)易商(shāng)进口利(lì)润深度(dù)亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数(shù)量(liàng)将明显减少。在此(cǐ)基(jī)础上，随着天(tiān)气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消费季节性(xìng)回(huí)暖。第(dì)二轮疫(yì)情虽可能(néng)有影响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复的(de)大势，国内(nèi)库存短(duǎn)期内仍(réng)可能(néng)加速去化。长(zhǎng)期(qī)市场对于(yú)未(wèi)来供应充裕的预期基本一致(zhì)。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步(bù)入增(zēng)产周期，供应增加而出(chū)口需求较差，未来产地存在累库预期(qī)。与(yǔ)此同时(shí)，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差(chà)处于历(lì)史极(jí)低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集(jí)中供应压力的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，棕(zōng)榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区间调(diào)整为(wèi)主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重(zhòng)心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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