在华尔街经济学家和央(yāng)行官员(yuán)争论美国经济是否(fǒu)以及何时会陷入衰(shuāi)退之际，大型基金经理们(men)并没有(yǒu)坐等答(dá)案揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了(le)解到(dào)，越来越多的专业选(xuǎn)股(gǔ)人士将资金从(cóng)银行等(děng)对经(jīng)济敏感的(de)股票(piào)中(zhōng)撤出，转而投资公用事业和基本消费(fèi)品(pǐn)等在经济低(dī)迷(mí)时期被视为具(jù)有弹性(xìng)的股票。

　　美(měi)国(guó)银行(xíng)汇编的数据显(xiǎn)示(shì)，同(tóng)时(shí)做(zuò)多和做空(kōng)的(de)对冲基(jī)金已将其周(zhōu)期性股票与防御性股票的(de)比例降至至少2012年以来的最低(dī)水平。对于只做多(duō)的基(jī)金经理(lǐ)来说(shuō)，他们(men)对周(zhōu)期性公(gōng)司(这些公司的命运取决于商业周(zhōu)期(qī)的起伏)的相对(duì)敞(chǎng)口接近2008年以来的最(zuì)低(dī)水平。

　　这一切都(dōu)突显了主(zhǔ)动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股从(cóng)去(qù)年(nián)10月低点反弹，增加(jiā)了5万亿美元的市(shì)值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略(lüè)师表示，主(zhǔ)动选股(gǔ)者“为(wèi)2009年式的(de)衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期(qī)股(gǔ)相对防御股的比例降至近10年(nián)低点

　　最近对防(fáng)御股的(de)偏好与去年不(bù)同，当时(shí已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后)对衰退的(de)担忧蔓(màn)延，主动型基金紧紧抓住(zhù)周期股。这一(yī)立场表明，人们相信美联(lián)储有能力通(tōng)过积极的抗通胀行(xíng)动实现软着陆。现在，这种乐观情绪(xù)已经消散。

　　行(xíng)业仓位数(sh已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后ù)据进一步证明(míng)，专(zhuān)业人(rén)士持续看空股市(shì)。在美国银行4月份对(duì)基(jī)金(jīn)经(jīng)理的最新调查(chá)中，现金(jīn)持有量保持在较高水平，相对(duì)于已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后股票，债券比2009年以来的任何时(shí)候都更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值(zhí)得注意的(de)是，选股(gǔ)者的(de)谨慎态(tài)度(dù)与基(jī)于图表(biǎo)信号配置资(zī)产的计(jì)算机驱动策(cè)略形(xíng)成了(le)鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场波动性下降，趋势追踪基金(jīn)和波动性(xìng)目(mù)标基(jī)金等(děng)系统性资金管理(lǐ)公司近几个月(yuè)增加了股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能说明这种分(fēn)歧立场。德意志银行称，量化基(jī)金继续抢购(gòu)股票(piào)，而自由裁量投资者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年(nián)股市反弹的很(hěn)大一部分(fēn)归因于那些对价格不(bù)敏感(gǎn)的量化投资者(zhě)，他(tā)们别无选择，只(zhǐ)能在股价上涨时买入股票。看空者还警告(gào)称，持续数月的股市反(fǎn)弹是不可持续的。由(yóu)于标普(pǔ)500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可能会限制量(liàng)化基金的需(xū)求。另一方面，新一轮的抛售可能会促(cù)使量化基(jī)金改变路线，并退出股市。

　　好于(yú)预(yù)期(qī)的经济(jì)数据和企业(yè)财报也提(tí)振股市。尽管各公司在本财报季(jì)的(de)业绩(jì)超出预期，但(dàn)目前来看，这还不(bù)足(zú)以(yǐ)让(ràng)美国企业重回(huí)增长轨道。就连美联(lián)储官员也预测(cè)今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地为经济(jì)衰退做准(zhǔn)备(bèi)而采取防(fáng)御措施(shī)，最(zuì)终可能会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性(xìng)的行业往往(wǎng)在衰退(tuì)前的(de)6个月内表现优(yōu)异(yì)。直到真正(zhèng)的经济(jì)衰(shuāi)退到来(lái)，防御性(xìng)股(gǔ)票才(cái)开始大放异彩，尽管(guǎn)它们的领先地位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家(jiā)预计，美国经(jīng)济衰退将从第三季度(dù)开始。

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