编(biān)者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基(jī)金(jīn)披露(lù)落幕(mù)，基金经理(lǐ)的调仓路(lù)线被完整(zhěng)曝光(guāng)。首季行情变化以春节(jié)为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中特估(gū)、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带火了科技一众(zhòng)赛道，这让(ràng)一季度公(gōng)募仓(cāng)位顺势而(ér)为变化明显。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手之一(yī)冯明(míng)远(yuǎn)，目前(qián)在(zài)管(guǎn)的产(chǎn)品从(cóng)10只缩(suō)减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一(yī)般，但是在管(guǎn)规模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平(píng)线上。从第(dì)一季(jì)度(dù)的调仓来(lái)看，在他的成名作信澳新能(néng)源产业最(zuì)新(xīn)季报中，保留(liú)了上一季度(dù)的七只重仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替换(huàn)了比(bǐ)亚(yà)迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看出(chū)其(qí)坚(jiān)守新能源的大框架，在细分赛道(dào)中不断(duàn)寻找(zhǎo)性(xìng)价比更优的(de)领域(yù)。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱(zhū)少(shǎo)醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝晓科技(jì)替(tì)换了药明康(kāng)德和瑞丰新材，特别是(shì)合成树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅台持(chí)股量与(yǔ)上季持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优质(zhì)的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻(fān)更多(duō)的石头。众所(suǒ)周知，三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)是多位(wèi)顶(dǐng)流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦(yàn)春(chūn)在其成名(míng)作(zuò)景顺(shùn)长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依(yī)次是茅(máo)台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新能源(yuán)在公(gōng)募(mù)基金(jīn)组合配置中的压(yā)舱石地位(wèi)依然稳固(gù)，同时中特(tè)估、芯(xīn)片、软件、机械(xiè)制造成进攻热点，公募在经(jīng)历去(qù)年的整体业绩低谷后，今年竭力寻(xún)求(qiú)组合(hé)的(de)α。值得关注的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速(sù)走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了(le)主线行情(qíng)确立，但我们认(rèn)为(wèi)太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段(duàn)也总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓星(xīng)增配次(cì)高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤(kūn)目(mù)前在(zài)管两只(zhǐ)A股(gǔ)基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计(jì)了其最(zuì)新公(gōng)布的(de)两(liǎng)只A股基(jī)金一季(jì)报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时(shí)前(qián)五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白(bái)酒(jiǔ)，不(bù)过(guò)除(chú)去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似(shì)的一幕也出现在(zài)他管理的易方达优质企业三(sān)年(nián)上。

　　该基金(jīn)的一季报显(xiǎn)示，仅(jǐn)是前五大的重(zhòng)仓次序有所不(bù)同，而实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并列第(dì)一位。同(tóng)时， 除去加仓(cāng)茅(máo)台(tái)外(wài)，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外(wài)三大白酒标的。再看(kàn)另外(wài)的半壁重仓股(gǔ)，港交所(suǒ)、美(měi)团、伊(yī)利、招行(xíng)均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是他(tā)用中国海洋石油替(tì)换了上一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在(zài)季报中也对(duì)调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度股(gǔ)票仓(cāng)位基本稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了消费等行业(yè)的配(pèi)置，降低了金融(róng)等行业的配置。个股方面，我们(men)仍然持有商业模式出色(sè)、行(xíng)业(yè)格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基(jī)金的(de)明星基金(jīn)经理李(lǐ)晓星(xīng)，在和张萍合管的银华盛世(shì)最新季报十(shí)大重(zhòng)仓中，持有(yǒu)7只白酒股(gǔ)。对比(bǐ)上一(yī)季度仅(jǐn)有(yǒu)三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来(lái)看(kàn)，这(zhè)一季其新(xīn)进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思(sī)路可能是想利用次高端和地产酒来增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其(qí)重(zhòng)仓的(de)另三只非白酒标的(de)为爱美客、安(ān)井食品、海大集(jí)团，而这三者在上一季度就(jiù)是前十中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入(rù)二季度，改善弹性会加大(dà)。方向(xiàng)上，最看(kàn)好餐饮相关链条(tiáo)，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等(děng)供应(yīng)链，餐饮(yǐn)的恢(huī)复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对(duì)刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来(lái)看，公募老将(jiāng)朱少醒这(zhè)一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的(de)主打思路(lù)体现得淋(lín)漓尽致(zhì)。白酒方面(miàn)，贵(guì)州茅台依然(rán)是他的最爱，不过他(tā)对于(yú)另一重仓(cāng)五(wǔ)粮液有所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现(xiàn)得是有所取舍(shě)：首(shǒu)先，他选择加(jiā)仓了“眼(yǎn)茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至(zhì)十(shí)大重仓股的第五位；其(qí)次，他(tā)选(xuǎn)择小幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学替换(huàn)了(le)CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者(zhě)年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年(nián)作为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮(liàng)眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主营(yíng)回归本源后依(yī)然亮点众多，作为第三方医(yī)学检验(yàn)及(jí)病(bìng)理诊断服务商，金域医学近日率先推出(chū)国内首个国家(jiā)药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基化(huà)检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周(zhōu)率(lǜ)先(xiān)交卷主打(dǎ)产(chǎn)业链(liàn)上游(yóu)的施成外，本周一众新能(néng)源高(gāo)手中的顶流冯(féng)明远所管(guǎn)产品一季报全部披(pī)露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所管(guǎn)理的6只(zhǐ)产(chǎn)品维持(chí)年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基(jī)金(jīn)中，任(rèn)职管(guǎn)理最长的就是代表作新能(néng)源产业股(gǔ)票。从被调出(chū)的三只(zhǐ)产(chǎn)品看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新(xīn)能源产(chǎn)业链关系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的中，占比相对(duì)最高的就是非传统新能(néng)源产业赛(sài)道龙头(tóu)中伟(wěi)股份(fèn)，这家(jiā)主营锂(lǐ)电池正(zhèng)极体(tǐ)研发的公司，主要产品是三元前驱(qū)体和四氧(yǎng)化三钴，从(cóng)近期(qī)发布的年度业绩快报来看，公司的主营与净利润(rùn)均(jūn)实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周(zhōu)刊》对其(qí)季报的全面梳(shū)理，在信澳研究(jiū)优选中还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也(yě)是一家高(gāo)科技(jì)公司(sī)，主营业务中有分布式光伏发(fā)电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本基金(jīn)的(de)投资(zī)主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的(de)净值(zhí)也出现小幅震荡。对于二季度(dù)，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数字经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自(zì)下而(ér)上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远，2020年股(gǔ)基状元(yuán)陆彬(bīn)则是在新能(néng)源大潮(cháo)中快速走红(hóng)的类型。天(tiān)天基金网显示，早在去年底时他就已经是(shì)“双二(èr)百”的基(jī)金经理(lǐ)了，而他在管(guǎn)的7只基金(jīn)今年同时(shí)段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年(nián)内涨幅超过10％一(yī)枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基金一(yī)季报显示，其重仓的新能源产业链中(zhōng)股(gǔ)票(piào)依然为(wèi)上季的(de)7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化(huà)集团(tuán)、华友钴业，虽然(rán)上述标的年(nián)初至今表现一般。但他此(cǐ)前曾公(gōng)开表示，看到了新能源(yuán)类(lèi)似(shì)2019年的投(tóu)资机会(huì)。

　　而(ér)在(zài)季报中，他表示：“从(cóng)中长(zhǎng)期维度看，新能源产业还具(jù)备较长的生命(mìng)周期，不少细分板块还能维(wéi)持较长时间的高速增长(zhǎng)，而经过市(shì)场的调(diào)整，我们看(kàn)到行业中(zhōng)的优(yōu)质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值的(de)投资价(jià)值。或(huò)许，新能(néng)源行业的终(zhōng)局如(rú)大部分制造业一样是一(yī)个(gè)竞争充分、利润(rùn)极度(dù)压缩的市场，但在发展过程中不少公司一(yī)定有一段精(jīng)彩(cǎi)的旅程。”

　　相(xiāng)比前(qián)两位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩开局(jú)不顺，最新(xīn)数据显示目前(qián)在管产品(pǐn)年(nián)内回(huí)撤全(quán)部超过了10％，以他的代(dài)表作之一的(de)广发小盘成长来看，基金一季报表明他(tā)的重仓行业(yè)配(pèi)置思路依然首(shǒu)选新能(néng)源。

　　对比分析其基(jī)金相关产品的(de)2022年(nián)四季报和一(yī)季报，《红周刊(kān)》发现他所持有的是完全一致的(de)10只股票(piào)，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是(shì)半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能源的地位似(shì)乎进(jìn)一步稳固，比如(rú)晶澳科(kē)技(jì)从第三升至第二位，隆基绿能从第六(liù)升至第四位。同(tóng)时极(jí)为罕见的(de)情(qíng)况是，如果按(àn)照保(bǎo)留小(xiǎo)数两位来统(tǒng)计，竟然所有(yǒu)10只(zhǐ)标(biāo)的股(gǔ)持仓量与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的(de)持仓结构(gòu)并没有进行大幅度的调整，依(yī)然围绕(rào)已经建立全(quán)球比较优势(shì)的高端制造产业链布局。我们对重点持(chí)仓的(de)光伏(fú)、储能(néng)、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信基本面(miàn)优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平(píng)已(yǐ)在历(lì)史低位，产业(yè)链的变(biàn)化在市场定价(jià)中未被充(chōng)分认知和(hé)体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的(de)姜诚是近几年出(chū)镜相(xiāng)对较(jiào)多的基金(jīn)经理，而他的业绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年(nián)初以来(lái)，在他所管理的8只基(jī)金(jīn)中，除(chú)去(qù)刚满两(liǎng)个月的中泰元和价值精选不(bù)纳入(rù)统计(jì)外，其余7只基(jī)金均实现了(le)正收(shōu)益(yì)，特别是(shì)兴诚(chéng)价(jià)值一年持有的(de)收益(yì)率接(jiē)近了(le)14％，同时还有(yǒu)两只(zhǐ)基金净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价(jià)值(zhí)一年为例(lì)，对比(bǐ)基金四季(jì)报和今年一季度可以看出(chū)，姜诚实际(jì)上(shàng)只是微调了一(yī)个席位(wèi)，而新调进来的中国(guó)铁建(jiàn)恰(qià)好(hǎo)就(jiù)是中(zhōng)字头中的(de)典型代表公司，该股从年初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的(de)中字头(tóu)公司达到了(le)四(sì)家。而从相关标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最好的(de)是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到(dào)了(le)坚守的(de)价(jià)值投(tóu)资，同时也谈(tán)到了(le)今(jīn)年大热(rè)的(de)AI：“在海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关注长期因(yīn)素(sù)，淡化短期因素。人工智能的(de)发展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回(丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字huí)避(bì)它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产(chǎn)是我们(men)的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能(néng)够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊(kān)》专访的鲍无可(kě)，其投资(zī)风格同为公募中少数的(de)深度价(jià)值。天天基金网(wǎng)显示(shì)，2023年年初以来，他所管理的基金全(quán)线飘红，6只(zhǐ)产品年(nián)内净(jìng)值增长(zhǎng)率全(quán)部超过了10％。以他任职回(huí)报最高的景(jǐng)顺长城能源基建(jiàn)为例，能够(gòu)清晰地看到其偏(piān)爱(ài)高估(gū)息(xī)和低估值类股票(piào)的(de)痕迹。

　　一季报(bào)显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移(yí)动(dòng)大约15万股(gǔ)，从而使(shǐ)该(gāi)股从上一季的第三重仓升至第二(èr)重仓(cāng)，不过中国(guó)电信却(què)退出了前(qián)一季的前十。同时他加仓了川投(tóu)能(néng)源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵(líng)有色和神火股份，表明了(le)其(qí)对这(zhè)一类(lèi)资源股格外垂青。此外(wài)，他对于小众(zhòng)的中南传媒和(hé)凤凰传媒(méi)依(yī)然持(chí)续青睐(lài)。

　　在(zài)基金季报(bào)中，他表示基金(jīn)仓(cāng)位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是(shì)AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模式的迭代(dài)以(yǐ)及(jí)底层(céng)芯(xīn)片制造，我们(men)都希望国内企业能(néng)在不远的将(jiāng)来迎头赶上(shàng)。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要(yào)，但(dàn)当前A股市场(chǎng)基本上是基于美股映射在(zài)炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其(qí)可持(chí)续(xù)性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余(yú)广是2012年的公募状元，目前(qián)其担任基金(jīn)经理也接近(jìn)了13年(nián)。当前，其在管的产品为4只，它们(men)分别是(shì)核心竞(jìng)争(zhēng)力、核心(xīn)招(zhāo)景(jǐng)混合(hé)、核(hé)心中景一年、核心优选一年，从今(jīn)年(nián)的表现来看(kàn)，虽(suī)然所管产品涨幅(fú)不大(dà)，但也整齐划(huà)一地实现了(le)正(zhèng)收益。

　　以任(rèn)职回报翻(fān)四(sì)倍的核心(xīn)竞争(zhēng)力为例，第一季度他在前十中调仓了四(sì)个席位，其中新进的(de)公司半数(shù)为中字(zì)头，它(tā)们(men)就是中国海油和(hé)中国移动，与(yǔ)它们携手进入的还有安徽合力和(hé)紫金矿业。而这(zhè)样(yàng)的调整(zhěng)立竿见影，除去两只中字头外，后两(liǎng)者年内(nèi)的涨幅也(yě)是超过了(le)30％。此外(wài)，当季被其提(tí)拔为第一(yī)重仓(cāng)的电动车龙头爱(ài)玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自(zì)下而上，看重(zhòng)公司基(jī)本面，注重(zhòng)公(gōng)司的核心(xīn)竞争力(lì)、高(gāo)品质、长期(qī)发展，以合理或偏(piān)低的(de)估(gū)值水平买入(rù)持(chí)有。在经济复苏和(hé)企业盈利(lì)修复的预期下，我们较为看好(hǎo)今年的权益市场，特(tè)别是(shì)前期调整较为充分，估(gū)值较(jiào)为低估的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山(shān)今(jīn)年业绩(jì)优异，特别是其去(qù)年(nián)3月接(jiē)手的(de)银河智联主(zhǔ)题净(jìng)值快速拉升，截至本(běn)周四的年内涨幅(fú)已(yǐ)经超(chāo)过45％，这一水(shuǐ)平甚(shèn)至(zhì)超过(guò)了(le)他的(de)成名作(zuò)银河创新(xīn)成(chéng)长。从(cóng)郑巍在管基金的(de)当季重仓行业(yè)风格来看(kàn)，除去银(yín)河和美生活还有较强的新能(néng)源属(shǔ)性外，其余产品(pǐn)几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题(tí)为例分析(xī)，最新的十大重仓股除去用友(yǒu)网络(luò)和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓(zhuó)易信(xìn)息、大(dà)华(huá)股(gǔ)份(fèn)均已(yǐ)实(shí)现(xiàn)了涨幅翻番，而(ér)这四只标(biāo)的均是第一(yī)季度新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保留的上一季重(zhòng)仓股仅(jǐn)有金山办公(gōng)和(hé)国网(wǎng)通信。对比来看(kàn)被调出(chū)的标(biāo)的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软件等(děng)明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山(shān)在季报总结中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执(zhí)行基金(jīn)合同(tóng)的配置范围，切合(hé)主题，主要围绕(rào)智慧智联、信息技(jì)术等的概(gài)念(niàn)范畴展开。一季度智(zhì)联主题继续增加了软件服务、信息技术(shù)的(de)配置比例。围(wéi)绕数字经(jīng)济和新(xīn)的(de)信(xìn)息(xī)技术应用展开(kāi)投资。二季度，将会继(jì)续围绕信息技(jì)术、数(shù)字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非(fēi)议人物同期(qī)成名的还有华安(ān)胡宜斌，作为当年公司力捧的三(sān)位(wèi)基(jī)金经理(lǐ)中最(zuì)年轻(qīng)者(zhě)，他可谓(wèi)是少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好(hǎo)在(zài)今年卷(juǎn)土重来。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最(zuì)好(hǎo)的还(hái)是(shì)他(tā)的成名作华(huá)安媒体互联网混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发(fā)现他(tā)所保留的上一个季度重(zhòng)仓股只(zhǐ)有王府井和华大九天，而将剩余(yú)的八个席位全部(bù)更(gèng)换(huàn)。从最新(xīn)的标的来看，这其中(zhōng)就有近期大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从(cóng)新(xīn)进重仓标(biāo)的年内(nèi)表现(xiàn)来看，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的年内涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平(píng)安(ān)等公(gōng)司，目前年(nián)内至今仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下(xià)我国仍处经济(jì)结构转型(xíng)时期，我们相信未来科技创(chuàng)新(xīn)和消费升级仍(réng)将成为经济总量增(zēng)长核心驱(qū)动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技(jì)术突破、新材料、新能(néng)源、新消费(fèi)等领域仍(réng)将诞生大量(liàng)投(tóu)资机(jī)会，在策(cè)略上，我们(men)已将挖掘、发现和配(pèi)置基金合(hé)同主题范(fàn)围内(nèi)的科技创(chuàng)新和(hé)受益于国民经济持续(xù)增长的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势(shì)回归(guī)。天天(tiān)基金(jīn)网(wǎng)数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是万家科(kē)技创新迄今的年内(nèi)涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的(de)成名作万家行业优选。

　　基(jī)金(jīn)一季报(bào)显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处调(diào)整(zhěng)，也就是用中微公司替(tì)代了四(sì)季度(dù)末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内(nèi)的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅(fú)超过(guò)70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持了机器(qì)视(shì)觉和医(yī)疗器械行业的部分个股(gǔ)，相应地略(lüè)微降低了半导(dǎo)体(tǐ)行业的持(chí)仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半(bàn)导体行业为主，总(zǒng)体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压(yā)

　　陈良(liáng)栋布局消费电子“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相对低调的领(lǐng)域也开始越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近(jìn)15年半的老将善战周期(qī)，目前在公司仍然管理6只基(jī)金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理、迄今(jīn)任职回(huí)报(bào)超(chāo)过180％的融通(tōng)行业(yè)景气(qì)。

　　从(cóng)新出炉的季(jì)报(bào)来看，在上一季度(dù)没有单一标的持仓比例超(chāo)限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇川技术和安徽合力(lì)，虽然去年下半(bàn)年以来重仓中就(jiù)没有了三一(yī)重工，但实(shí)际上在(zài)当季的(de)重仓行业(yè)中，机械制造是仅次于(yú)房地产的第二(èr)行(xíng)业(yè)。

　　对于(yú)调仓(cāng)的思路，他在季(jì)报中就表示：“本季度增加了工(gōng)程机械、家居、顺周期装备、医药等(děng)行业的(de)配置。目前组合配置偏向周期(qī)价值，同时保持(chí)了科技、消费板块的(de)适度配置。组合结构主要围(wéi)绕(rào)国(guó)内经济稳增长的主线展开，相关(guān)配置集中在优质房地产(chǎn)股、地产(chǎn)产业链，以及(jí)顺周期装(zhuāng)备等(děng)板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽然(rán)未进(jìn)重(zhòng)仓股前十，但(dàn)朱(zhū)少醒对机(jī)械(xiè)制造(zào)的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股(gǔ)东中，富国天惠(huì)新进上榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金(jīn)的明星(xīng)基金经(jīng)理(lǐ)陈良栋，其在圈内(nèi)以(yǐ)善战(zhàn)高(gāo)端制造(zào)板块(kuài)闻名，目前(qián)他在公司所管(guǎn)理(lǐ)的产(chǎn)品数达(dá)到了(le)6只，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城科创板两年定开业(yè)绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间(jiān)最长的(de)长城(chéng)新兴产业为例，可以(yǐ)看到一季(jì)度与(yǔ)众(zhòng)不同的一(yī)点是(shì)，消(xiāo)费电(diàn)子赛道(dào)股票在其(qí)中占(zhàn)据明显(xiǎn)的数量(liàng)优势。具体说来，虽然在(zài)基金(jīn)十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的(de)龙头立(lì)讯精密，但大(dà)体包括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到消费(fèi)电子的大范畴中(zhōng)，也就(jiù)是说其占据了十大(dà)重(zhòng)仓中(zhōng)的半边天。

　　他(tā)解释了看好(hǎo)的(de)原(yuán)因(yīn)：“预期今年下(xià)半年或明年，消费电(diàn)子会有一个触底回(huí)升的过程(chéng)。如果叠(dié)加在汽车(chē)产业链上的布局，我判(pàn)断(duàn)可能(néng)对收入利润(rùn)拉(lā)动(dòng)更大。消费(fèi)电子的复苏(sū)可能只是一(yī)个周期(qī)的因素。”而种种因素显示，目前(qián)该板块去(qù)库存可能也(yě)进入到尾声阶(jiē)段，接下来苹(píng)果新品推出或是(shì)行(xíng)业复苏契机(jī)。

　　而在高(gāo)端制造这(zhè)一领域中(zhōng)，还有不可忽视(shì)的(de)一环就(jiù)是军工装备(bèi)。同(tóng)时作为成长股三大主阵营“新半军”中的(de)重要(yào)一级，军工虽(suī)然很难有(yǒu)持续性的表现，但(dàn)也(yě)隔三差五会有亮眼的(de)输出，而华夏的少(shǎo)壮派(pài)基金经理万方(fāng)方，是(shì)圈(quān)内少数同时(shí)管理两只军工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长(zhǎng)的军工(gōng)安全(quán)混合(hé)为例，实际(jì)上一季度他仅在十大重仓股中做出了一处调(diào)整，也就(jiù)是用(yòng)昊华科技替(tì)代了上一季的(de)新雷能。从整体10只标(biāo)的(de)所属细分来看，明显中航系乃(nǎi)至航空航天(tiān)赛道占据优势。而这一思(sī)路在(zài)他管理的高端装备龙头(tóu)乃至全市场基金中都体现得(dé)颇为明显。进一步对(duì)照两只(zhǐ)军工主题产品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)重叠的(de)公司有八家，惟(wéi)二的区别是高端装备龙头中(zhōng)用复(fù)旦微电(diàn)和西部超导替代(dài)了(le)前者中(zhōng)的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报(bào)中的(de)阐述思路(lù)清晰：“着(zhe)重(zhòng)探究未(wèi)来两(liǎng)年确(què)定性的产业趋势(shì)和高(gāo)增长(zhǎng)的(de)细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维(wéi)度(dù)在高确(què)定性的航空发动机赛道、景气(qì)度弹性潜力较高的航(háng)天导弹产业(yè)链、航空装备平台型企业以及技术禀(bǐng)赋(fù)和(hé)壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周(zhōu)刊(kān)》，文中提(tí)及(jí)个股(gǔ)仅为举例(lì)分析(xī)，不(bù)做买卖推(tuī)荐。）

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