用(yòng)友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即(jí)云服务转(zhuǎn)型第(dì)二阶段(duàn)进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用(yòng)友(yǒu)网络净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创公(gōng)司2001年(nián)5月上(shàng)市以来单季(jì)最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年净(jìng)利下(xià)滑(huá)。与此对应的(de)是，2020年以(yǐ)来(lái)公司股价持(chí)续(xù)大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收(shōu)、净利同步大增、股价大涨的同向(xiàng)共振(zhèn)，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来(lái)单季最大(dà)亏(kuī)损

　　净(jìng)利连(lián)续(xù)三(sān)年下滑

　　用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络4月(yuè)28日晚间发(fā)布2023年第(dì)一(yī)季度报(bào)告，一季度实(shí)现营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上(shàng)市(shì)以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网(wǎng)络发布(bù)的(de)年报(bào)显示，2022年(nián)公(gōng)司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下净利(lì)11.8亿元的历(lì)史最高点(diǎn)之后，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)连(lián)续第三年(nián)净利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创(chuàng)下历(lì)史新高之后(hòu)，用友网络股价就总(zǒng)体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者(zhě)被套(tào)

　　在2022年股价(jià)大跌前(qián)，用友(yǒu)网络在股价(jià)相对高(gāo)点进(jìn)行了定增(zēng)融资。此(cǐ)次(cì)定增吸引了不少机(jī)构参(cān)与(yǔ)，包括高毅(y压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用ì)、葛(gé)卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用(yòng)友网络(luò)披(pī)露定增结(jié)果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增(zēng)募资约(yuē)53亿元(yuán)。当(dāng)时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也(yě)参与了定增(zēng)，投入资金(jīn)约(yuē)2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后(hòu)，用友网络(luò)发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元(yuán)，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络(luò)的2022年(nián)各季(jì)度(dù)业绩更(gèng)是连续爆雷(léi)：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下(xià)降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年报(bào)净(jìng)利润-2.558亿元，同比下(xià)降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在(zài)此背景下(xià)，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的(de)高点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫东的总持股数(shù)，也从2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年三季度末退出前十大股东(dōng)，在此期间，其减持(chí)数量至少有4100万(wàn)股(gǔ)。其定增投资也惨遭(zāo)被(bèi)套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的发展(zhǎn)历(lì)史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软(ruǎn)件服(fú)务企(qǐ)业(yè)的会计电(diàn)算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件(jiàn)服(fú)务(wù)企(qǐ)业的(de)信息化(huà)，现在的(de)3.0阶段是服(fú)务企业的(de)数智化(huà)。

　　具(jù)体(tǐ)来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业(yè)务，引领中国(guó)企业级服务市场。在此基(jī)础(chǔ)上(shàng)，公司2020年进(jìn)入(rù)新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运营全球(qiú)领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了(le)完全(quán)基于互联网架构(gòu)的企业(yè)互联(lián)网开发平台。2017年以来，其云平台(tái)、财(cái)务云、人力(lì)云等云产品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了(le)第一(yī)个(gè)阶段的”用友云”面(miàn)世(shì)、云平台及领域服务(wù)快速发(fā)展，第二个阶段的统一底(dǐ)座和(hé)服(fú)务融合(hé)。2022年(nián)8月(yuè)，经过6年(nián)的规模研发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发(fā)布，用友云进入新的发展阶段(duàn)。

　　从公司(sī)业务占比来看，用友网络云服务转型取得(dé)了较大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年(nián)，其云(yún)服务业务实现收入(rù)63.53亿(yì)元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公(gōng)司主要(yào)收入来源并继(jì)续扩大(dà)收(shōu)入占比(bǐ)。

　　但从(cóng)高(gāo)端(duān)市场(chǎng)份额(é)来看，用(yòng)友却还(hái)是没有多大突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发展(zhǎn)白皮书(shū)》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占率超过(guò)70％，其中(zhōng)用友市占率达到(dào)40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有(yǒu)率仅有25％，国外(wài)巨(jù)头(tóu)SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华为(wèi)将在4月启(qǐ)用自己(jǐ)研发(fā)的MetaERP软件之后(hòu)，用友(yǒu)网络股价直接跌(diē)停。尽管华为目前(qián)仅为自用，并不一(yī)定(dìng)会(huì)面向外部市(shì)场提供高(gāo)端ERP软件，但股价的跌(diē)停，反应出市场对用友在高端ERP软件市(shì)场竞争力(lì)信心的严重不足(zú)，也反应了其(qí)在(zài)高(gāo)端(duān)市场的进展不佳。

　　具(jù)体到财务和(hé)股价上，在(zài)用(yòng)友网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长(zhǎng)的(de)同时，净利(lì)润也(yě)在(zài)同时逐年增长(zhǎng)，且增幅(fú)远(yuǎn)高于营收增幅。对(duì)应到股价(jià)上，在(zài)此期间，用友网络股(gǔ)价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网(wǎng)络(luò)3.0转(zhuǎn)型的(de)第二(èr)阶(jiē)段(duàn)，即2020年(nián)至今，其营收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可(kě)以说是踏步不前(qián)，净利(lì)润却(què)大(dà)幅下跌(diē)，股价也因此大(dà)跌，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友(yǒu)网(wǎng)络董(dǒng)事长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很(hěn)大的提(tí)升空间。但从目前(qián)的情(qíng)况来看，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻(zǔ)且长。

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