随着(zhe)一季报(bào)披露完毕，有着“专业(yè)买手”之(zhī)称的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势(shì)优(yōu)选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改(gǎi)革三只基金(jīn)是全市(shì)场公募FOF一(yī)季度持有只(zhǐ)数最多的权益(yì)基金(jīn)，相比去(qù)年四季度，易(yì)方达供(gōng)给改革取(qǔ)代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权(quán)益资(zī)产，并(bìng)偏向成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格基金(jīn)，有的对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期维持对(duì)权益资产的乐(lè)观，国内宏观(guān)经济处于底部向上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估值压(yā)力仍较小，战略上(shàng)将(jiāng)推动(dòng) A 股的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方达科(kē)瑞(ruì)、易方达供给改(gǎi)革

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青睐(lài)

　　随(suí)着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经(jīng)理新一季的基金配置(zhì)清单也(yě)重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优选在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓(cāng)买入(rù)，从数(shù)量(liàng)上看(kàn)，是(shì)目(mù)前公募FOF买入数量最(zuì)多的权益基(jī)金(jīn)，这也是华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选第二个季度(dù)坐上(shàng)公募(mù)基金(jīn)“团购”榜首，去年末是(shì)与融通健康产业并列首(shǒu)位(wèi)。在(zài)此(cǐ)之(zhī)前，则由海富通改革驱动(dòng)连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持(chí)有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国(guó)智优精选3个月持有等基金在一季度均重(zhòng)点配置华商新趋(qū)势优选基金，其中更(gèng)有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持(chí)有、平(píng)安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有、嘉实(shí)养老(lǎo)2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等(děng)基金(jīn)将华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选作为前三大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一季度(dù)末公募FOF合计(jì)持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比(bǐ)去年末增持了(le)17.62万份，持有华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选的(de)FOF基金数量则(zé)相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关资料(liào)介绍，华商新趋势优(yōu)选基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过往(wǎng)长期(qī)以成(chéng)长(zhǎng)风格著称，截(jié)止今年一(yī)季度末，成立(lì)以来(lái)收(shōu)益率达到(dào)355.53％，过(guò)去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持有易(yì)方(fāng)达科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份(fèn)，相比去(qù)年末持(chí)有的(de)FOF基金只数增(zēng)加了(le)6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据(jù)悉，易方(fāng)达科瑞基金(jīn)经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关注估值被(bèi)错(cuò)杀的个股，对(duì)于基本面坚固或出现好转信号的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买入(rù)只(zhǐ)数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)供(gōng)给改革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年(nián)底持有的(de)FOF基金只数增加了13只，环比(bǐ)增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经(jīng)理杨宗昌是化学(xué)博士(shì)，有(yǒu)过多(duō)年化工研究经验，他坚(jiān)持(chí)在熟悉的行业内把握投资机会，并通(tōng)过(guò)努力不断扩(kuò)大能力圈，目前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据(jù)Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金(jīn)中，汇(huì)添富科技创新、易方达供给改革(gé)、易(yì)方(fāng)达新兴(xīng)成长(zhǎng)位列增持份额前三；偏股混合基金增(zēng)持前三则(zé)被易方达信息(xī)产(chǎn)业、财通资管健康产业、中欧(ōu)碳中(zhōng)和占(zhàn)据；股票(piào)基金增持(chí)前三分(fēn)别为中欧(ōu)信息(xī)产(chǎn)业、汇(huì)添富外延增长主(zhǔ)题、华夏(xià)智胜先锋；平(píng)衡基金增持前三则是交银定期支付双息(xī)平衡、摩根双核平衡、易方达(dá)平稳增长；偏债混合基金增持前三依次(cì)为易方达安盈回(huí)报、安信民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓(cāng)位(wèi)偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过高行(xíng)业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表(biǎo)现(xiàn)相对较好，但(dàn)行业分化较大(dà)。受益于数字经济政策的提振与人工智(zhì)能主题的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源等板块(kuài)表现(xiàn)较(jiào)弱(ruò)。从一季(jì)度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经理继续超(chāo)配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理在(zài)一季度末对涨(zhǎng)幅过(guò)高行业基金进行(xíng)了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经(jīng)理林国怀在一(yī)季(jì)报中表示，本季度基金主要进行以下操(cāo)作：1、持续维持权(quán)益资产的仓位略(lüè)高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步提(tí)升组(zǔ)合中成长型基金的配置比例，同(tóng)时适度降低价(jià)值型基金的配置比例(lì)；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性较高(gāo)的绝对(duì)收益或相(xiāng)对收(shōu)益基金品种；4、继续(xù)根据(jù)既(jì)定的策(cè)略参与(yǔ)股票(piào)定增、大宗交易等投资机会(huì)，减(jiǎn)持(chí)解禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前(qián)权益部分依然保持略(lüè)超(chāo)配(pèi)价值(zhí)风(fēng)格，但偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持(chí)一贯的“略偏左(zuǒ)侧(cè)”和“适度均(jūn)衡”的(de)配置(zhì)策略，通过积抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年(jī)极(jí)挖掘市场上相对收益(yì)和绝对收益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式(shì)来平滑(huá)组合(hé)波动，努力(lì)将该(gāi)基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国(guó)城镇发(fā)展(zhǎn)、博时标(biāo)普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重仓(cāng)基金，富国信用债(zhài)、万(wàn)家安(ān)弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的(de)时(shí)候，基金经理对全年市(shì)场的主线判断(duàn)不是很清(qīng)晰，因此组合(hé)整体(tǐ)上除了向小市(shì)值成长风格有(yǒu)一定偏离外(wài)，其他方面没有明显的偏(piān)离，整体上比较均衡。随着近期政策(cè)方向的明朗，基(jī)金经理(lǐ)对今年全年股(gǔ)票市场(chǎng)的(de)主要方向逐渐有了(le)较(jiào)明确的(de)判(pàn)断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格(gé)基(jī)金和(hé)股(gǔ)票(piào)，以及与数字经济相关(guān)的基(jī)金和股票，未来计划视相关板块的估值水(shuǐ)平变化做(zuò)动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓(cāng)仍(réng)然坚持长期资产(chǎn)配置策略，但继续对部(bù)分主动(dòng)权益基金进行了分散和优化，在一季度股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)小幅上涨但(dàn)行业之间分化巨(jù)大的市场中，基(jī)于对(duì)长期基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等的判断，对(duì)行业风(fēng)格(gé)的持仓结构进行(xíng)了小(xiǎo)幅(fú)调整，减持(chí)部(bù)分涨幅较高的行(xíng)业基金，增持部分短期(qī)表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现领先(xiān)的平安养老2045一(yī)季报(bào)中表示，报告期(qī)内，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所(suǒ)调整。债(zhài)券方(fāng)面，适当增加固收仓位的弹(dàn)性，其他(tā)以(yǐ)现金(jīn)管理为主；权益方面(miàn)，基于(yú)不同板块的基本面(miàn)和估(gū)值性价比，略加(jiā)仓港(gǎng)股基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益(yì)。整体而(ér)言，通过动态再平(píng)衡，保持(chí)组合处于稳健(jiàn)均衡状态，重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注(zhù)一季(jì)报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇(huì)诚养老1季度适(shì)度降低了深度价值(zhí)和价值质(zhì)量等偏价(jià)值策略的基金的超配比例(lì)，继续超配(pèi)偏小盘(pán)风格的基金，适度增加了偏成长策略的基金(jīn)的配(pèi)置比例。在行(xíng)业方(fāng)面(miàn)，TMT等科技行(xíng)业经历过(guò)去几年的大幅(fú)调整(zhěng)，处(chù)于(yú)“三低”类资产（景气周期低(dī)位、低估值(zhí)、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐(zhú)步加仓了(le)偏科技成长策(cè)略基金的配置比例。不过仍(réng)然选(xuǎn)择那(nà)些能(néng)够(gòu)长期拿得住的(de)基金(jīn)，很(hěn)少去追逐那(nà)些短期大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技(jì)基金。在不同地域的投(tóu)资(zī)方面，在(zài)市场大幅反(fǎn)弹后(hòu)，小(xiǎo)幅(fú)降(jiàng)低了港股(gǔ)基金(jīn)的配(pèi)置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度目标配置比例(lì)为(wèi)70％抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年。截至一季度末，基金的(de)权益类(lèi)资产实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标配(pèi)置比例(lì)战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅(fú)过快的(de)行(xíng)业做(zuò)了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个(gè)月(yuè)持(chí)有一季度操作上围(wéi)绕经(jīng)济增长和(hé)政策支持方向作为(wèi)调整(zhěng)配置主要方向，组合主(zhǔ)要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加(jiā)大对于业绩(jì)预期增速较高板(bǎn)块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较(jiào)好的(de)标的实现配置(zhì)。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者(zhě)信心等方面(miàn)的观(guān)察，鹏华养老(lǎo)2045将组合(hé)权益资产维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡(héng)配(pèi)置于(yú)：受益于顺周期低(dī)估值的金融周期板(bǎn)块、受益(yì)于社(shè)会经济活动趋(qū)于正(zhèng)常的(de)消(xiāo)费(fèi)医药板块，以及受益(yì)于产(chǎn)业周期(qī)见底及国产替(tì)代(dài)的(de)科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性和(hé)未来发展方向(xiàng)的机(jī)会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪些(xiē)风险和机会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一季报中提到了(le)对当下(xià)的思考(kǎo)。

　　南方(fāng)基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随(suí)着经济数据真空(kōng)期的度过，国内大(dà)类资(zī)产复(fù)苏预期进入验(yàn)证阶段(duàn)。中期(qī)维持(chí)对权益资产的乐(lè)观(guān)，国内宏(hóng)观经济(jì)处于底部向上修复(fù)的(de)状态，且市(shì)场估(gū)值压力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主要关注(zhù)以(yǐ)下(xià)条潜在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及(jí)美(měi)债利(lì)率定(dìng)价(jià)资产估(gū)值修复。从确定性(xìng)和未(wèi)来(lái)发展方(fāng)向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和新(xīn)技(jì)术(shù)领域。大复(fù)苏(sū)中在大消费板块内(nèi)重(zhòng)点关注航空(kōng)出行供(gōng)需格局和票价弹性(xìng)带来的潜在超预(yù)期机会(huì)。投资端关(guān)注地产链以及(jí)一带一路带动下(xià)的部分细(xì)分领(lǐng)域配置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦程积(jī)极成(chéng)长养(yǎng)老目标五年基金经理(lǐ)杜习杰(jié)、吴春(chūn)杰表示(shì)，对于国内权益来讲(jiǎng)，当(dāng)前历(lì)史(shǐ)估值分位、相(xiāng)对(duì)债(zhài)券资(zī)产的估值处均在具备吸(xī)引力的水平(píng)，为长期(qī)投(tóu)资提供一(yī)定安全边(biān)际。年内经济修复是确定性的(de)，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍有相机抉择(zé)加码托(tuō)底的空(kōng)间。结(jié)构(gòu)上，维持此前判断，关(guān)注受(shòu)益于稳(wěn)内(nèi)需政(zhèng)策加码的领域，包括(kuò)地产链、政府(fǔ)支(zhī)出或(huò)补(bǔ)贴(tiē)可能(néng)增加的基建、信(xìn)创、自主可控(kòng)等领域，TMT相(xiāng)关(guān)板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份(fèn)，对交(jiāo)易情绪的过热持(chí)谨慎的态度(dù)，后续会持续关注新技术对经(jīng)济各个(gè)领域(yù)的影响；对消(xiāo)费服务(wù)业来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二(èr)季度市场(chǎng)对其关(guān)注度(dù)有望随着节日出行、消费(fèi)数(shù)据改善而(ér)增加。

　　景顺长城(chéng)养(yǎng)老目标2035三年持有基金经理薛显志(zhì)、江(jiāng)虹表示，权益(yì)市场来看(kàn)，当前中国经济处于复苏(sū)早期，2月(yuè)以来市场的(de)下(xià)跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动(dòng)后的(de)正常(cháng)回调。复(fù)盘历史上的复苏周期(qī)，权益方面均能有所作为，基本面(miàn)的总体改善能激活(huó)市(shì)场的生态，市(shì)场会不断寻找基本面改善的诸多(duō)细分方向。结构方面，市场一季度已找出(chū)“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计市(shì)场会围(wéi)绕(rào)各行业受(shòu)益改善幅度，不断挖掘一(yī)季报超预(yù)期、全年指(zhǐ)引较好的细分方向。同时(shí)，因处于复苏(sū)阶段，顺(shùn)周期(qī)方向也(yě)会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示(shì)，未来持续关(guān)注(zhù)以下三(sān)个方向：一是(shì)顺周期低估值板块(kuài)具备长期投(tóu)资价值(zhí)，此外，关注央国企改革能(néng)否带(dài)来相关行业、企(qǐ)业基本面的(de)改善，并打开(kāi)估值(zhí)提升(shēng)的空间(jiān)。

　　二(èr)是消(xiāo)费(fèi)医药(yào)板块的场景复(fù)苏(sū)逻(luó)辑(jí)较为(wèi)确(què)定，比较而言，医药板块的估值性价比更高。三(sān)是科技制造板块，特别(bié)是(shì)国(guó)产替代的关键环节，是长期关注的方向。短(duǎn)周期来看，半(bàn)导体(tǐ)行业可能在下半年(nián)周期见(jiàn)底，计算机(jī)行(xíng)业(yè)的景气(qì)度(dù)相较于去(qù)年也是大(dà)幅(fú)改善。而(ér)人(rén)工智(zhì)能等技术的(de)突破，有(yǒu)可能打开科技板块的成长空(kōng)间。

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