当前，市场投资(zī)者正(zhèng)在担忧，眼下美国政府的债(zhài)务上限僵局正(zhèng)朝着(zhe)更危险的(de)方向升(shēng)级(jí)。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)9日(rì)，美(měi)国众议(yì)院(yuàn)议长(zhǎng)凯(kǎi)文·麦卡锡在白宫就债务上限(xiàn)问题与总统拜登举行会(huì)议后表示(shì)，这次会见并未就解决债务上限问题达成任何有益意(yì)见，自(zì)己和国会其他几位(wèi)党(dǎng)团领袖将于12日再次与总统拜登(dēng)会面。

　　据路(lù)透(tòu)社消息(xī)，当地时间周(zhōu)二，美国总(zǒng)统拜登在白宫与国会众(zhòng)议院议(yì)长、共和党人麦卡锡进行谈判，试图打破两(liǎng)党围(wéi)绕美国31.4万亿美元债务上限问题长达三个(gè)月的(de)僵局，避免(miǎn)在5月底之(zhī)前发生严重(zhòng)违约。

　　报道称，美国参议院多数党领(lǐng)袖、民主党(dǎng)人查(chá)克·舒默、参议(yì)院共(gòng)和党领袖米奇·麦康奈尔、众议(yì)院(yuàn)民主党领袖哈基姆杰·弗(fú)里斯也将参加(jiā)此(cǐ)次会谈。

　　之前市场预期，拜(bài)登与麦卡锡的此次谈(tán)判达成协议的可(kě)能(néng)性(xìng)不大(dà)，因此，在谈判前一日，麦康奈尔(ěr)称，在美国灾难性违约迫在眉睫(jié)之际，他(tā)不(bù)会在债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题上打(dǎ)破(pò)党派(pài)僵局，去帮助总(zǒng)统(tǒng)拜登。这番言论无疑给此次谈判泼了一(yī)盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务上限。美国财政部次(cì)日启动非常规举措维持政(zhèng)府(fǔ)运营，避免出现(xiàn)债(zhài)务(wù)违约。然而，使(shǐ)用非常规措施(shī)只(zhǐ)能帮助(zhù)财政部(bù)暂时性地继续借款(kuǎn)。

　　上(shàng)周，美国财政(zhèng)部长耶(yé)伦在致信国会领袖时(shí)发出了债务违约可能期(qī)限(xiàn)的警告，称财政(zhèng)部的最佳估计是，若国(guó)会未能(néng)提高(gāo)债(zhài)务上限或暂(zàn)停上(shàng)限，到(dào)6月初，财政部将(jiāng)无法继续履行(xíng)政(zhèng)府(fǔ)的(de)所(suǒ)有义(yì)务，最早可能(néng)在6月1日。

　　上(shàng)月(yuè)末(mò)，共(gòng)和党的债务(wù)上限问题相关议案(àn)在众议(yì)院以微弱(ruò)优势(shì)得到(dào)通过(guò)。议案提(tí)出，到(dào)明年(nián)3月31日前，暂停债务上限的限制(zhì)，若两(liǎng)党(dǎng)能在这一时限之(zhī)前同(tóng)意把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停时限作(zuò)废(fèi)，但提高上限需要满足多种削减开支(zhī)的条件，共(gòng)和党预计未(wèi)来(lái)十(shí)年内将(jiāng)合计削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元政府开支。

　　但(dàn)白(bái)宫在议案通过(guò)后(hòu)很(hěn)快表示，这一将削(xuē)减支出和提高(gāo)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)捆绑的议案(àn)没机会成为立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次(cì)警告，6月(yuè)1日政府将耗(hào)尽(jǐn)现金，如国会不提高债务(wù)上限，可能爆发(fā)一场“宪(xiàn)法危机(jī)”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监(jiān)管机(jī)构(gòu)罕(hǎn)见(jiàn)“认错”

　　针对美国银行业危(wēi)机，美国监管机构的第(dì)一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金(jīn)融保护与创新部(bù)（DFPI）发(fā)布报告承认，未能在硅谷银(yín)行倒闭之(zhī)前(qián)向(xiàng)该行领(lǐng)导层(céng)施(shī)压，要求其(qí)尽快解(jiě)决(jué)已知问题。

　　DFPI在(zài)报告中(zhōng)批评称(chēng)，监(jiān)管反应迟钝，未能及(jí)时排查(chá)隐(yǐn)患，没有(yǒu)及时(shí)注(zhù)意(yì)到(dào)第一共和银行、硅(guī)谷(gǔ)银行在(zài)疫情期间发(fā)展过快，吸收了数千(qiān)亿美元的存(cún)款。同时(shí)，其工作人员也没有意识到银(yín)行过快扩(kuò)张所带来的(de)风险(xiǎn)。报告表示，银(yín)行“在纠正监管机构已发现的缺陷方面行动迟缓，监管机构(gòu)也没有采取(qǔ)足够措施去尽快解决问题”。

　　需(xū)要指(zhǐ)出的(de)是，美国银行业(yè)的这一场危(wēi)机风暴中，加州是名副其(qí)实的“震中(zhōng)”。除硅谷银行以(yǐ)外(wài)，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也位于加州旧金(jīn)山。此外(wài)，近期同样遭遇严重(zhòng)冲击、股(gǔ)价暴跌的西太(tài)平洋合众银行也位于加州洛(luò)杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的报告，在对硅(guī)谷银(yín)行的(de)监管工作中，DFPI发(fā)挥着辅助作用(yòng)，而旧金山(shān)联邦(bāng)储备银行承担主(zhǔ)要监督(dū)责任，后者未来可(kě)能会投(tóu)入更(gèng)多(duō)人员进行监(jiān)督。DFPI在(zài)报(bào)告中称，加州监(jiān)管机构未来(lái)将对资产超过(guò)500亿美元、且(qiě)未纳入保险的存款规模很高的银(yín)行加强(qiáng)审查(chá)。

　　在(zài)硅(guī)谷银行(xíng)破产(chǎn)事件中，未纳入(rù)保险的存款(kuǎn)规(guī)模(mó)较高(gāo)是促成(chéng)银行挤(jǐ)兑的关键因素之一。然而，报告(gào)指出，在过(guò)去(qù)，监管机构并未(wèi)认定大量无保险存款(kuǎn)一定意(yì)味着风险(xiǎn)增(zēng)加，因为拥有大量存款的账户往往是由企(qǐ)业客户持有的，这些客户往往很少更换银行。该(gāi)报告还(hái)表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理(lǐ)社交媒体和实时提款带来的(de)风(fēng)险，这些风险也(yě)可(kě)能加剧和加速银行挤兑(duì)。

　　美国政府再度推迟战略(lüè)石油储备回补计(jì)划

　　5月9日(rì)周二，美国政府再度(dù)推迟(chí)美国战略(lüè)石油储备(bèi)的回补计(jì)划。

　　美国(guó)能源部周(zhōu)二(èr)表示：美国战(zhàn)略石油(yóu)储备（SPR）仍然是世界上最大的石油储(chǔ)备(bèi)，能(néng)源(yuán)部(bù)仍然致力于(yú)以一种为美国纳税人带来(lái)最大价(jià)值并保(bǎo)护美国经济(jì)和安全(quán)利益(yì)的方式回(huí)补(bǔ)SPR，同时遵守国会的授权(quán)并进行必(bì)要的维护——这些也是(shì)对该(gāi)储(chǔ)备进(jìn)行良好管理的一部(bù)分(fēn)。

　　美国能源部表示，除了直(zhí)接采购外，其补充SPR的方式(shì)还包括要(yào)求(qiú)一些炼(liàn)油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免(miǎn)“不必(bì)要(yào)销售”。

　　虽然该部门(mén)去年通过政府(fǔ)拨款法案取消了国会授权(quán)的约(yuē)1.4亿桶从(cóng)SPR中(zhōng)进行的石油销售，但(dàn)过去几周，SPR持续消耗(hào)150万至(zhì)200万桶(tǒng)。尽管在3月(yuè)底和本月初，WTI油(yóu)价一度降至72美元/桶(tǒng)以下，曾一度短暂(zàn)符合(hé)美国政府制(zhì)定的在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石油回补SPR的条件，但(dàn)今年以来多(duō)数时候，WTI油价依然高于美国政府设(shè)定(dìng)的条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油连续多日领涨(zhǎng)

　　五(wǔ)一节后(hòu)，油脂(zhī)上(shàng)演“大(dà)逆转”，在节(jié)后(hòu)开盘一度全(quán)线跌(diē)破前低支撑后，国内(nèi)三大油脂期货价格随即反转走高，增仓上(shàng)行(xíng)。三(sān)个交易(yì)日(rì)，豆油主力合(hé)约(yuē)最高涨幅(fú)5％或372个点(diǎn)，棕榈(lǘ)油主(zhǔ)力合约最高涨幅8.3％或(huò)558个(gè)点，菜(cài)籽油主力合约(yuē)最高涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大油脂价格集体回落，豆油(yóu)率先(xiān)回吐涨幅(fú)，棕榈油(yóu)抗(kàng)跌。油(yóu)脂品种间走势有明(míng)显分化(huà)，从板块内强(qiáng)弱表现上来看(kàn)，棕榈油(yóu)明显(xiǎn)强于(yú)菜油和豆(dòu)油(yóu)。

　　期(qī)货日报记者了解到(dào)，此轮(lún)反转(zhuǎn)过程中(zhōng)，市场风(fēng)格不(bù)断变化，领涨品种从豆油切换到(dào)棕(zōng)榈油，领涨月份(fèn)从主(zhǔ)力转换(huàn)到近月，反映了市场(chǎng)交易逻(luó)辑(jí)改变(biàn)。

　　据光大(dà)期货分析师侯雪玲介绍，五一餐(cān)饮业火爆，美团预测(cè)五一堂(táng)食订(dìng)座率(lǜ)同比2019年增(zēng)长205％，市(shì)场对油脂(zhī)消费预期乐观，确认了油脂大消费(fèi)基调(diào)，且认为节后油(yóu)脂将迎来补库需求。“因海关对大豆检(jiǎn)验要求增加、检验(yàn)频(pín)度增(zēng)加，大(dà)豆通(tōng)过慢，供应(yīng)压(yā)力后移(yí)，市场担忧豆油(yóu)产量(liàng)或不及(jí)预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示(shì)，但随(suí)后咨询机(jī)构数据显示(shì)大豆(dòu)压榨保持较高水平，豆油库存加速(sù)攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不(bù)佳(jiā)及(jí)后期(qī)大豆高到港带来(lái)的累(lèi)库趋势(shì)压制，豆(dòu)油(yóu)整(zhěng)体一直(zhí)是不温不火；菜油整体受到(dào)需求难以消(xiāo)化(huà)供(gōng)给的压制，前期表(biǎo)现弱势但(dàn)在加拿(ná)大题材出现后反(fǎn)弹迅猛。相比之下，棕(zōng)榈油在产(chǎn)地及国内持续(xù)去库(kù)的(de)加持(chí)下，表现最为亮眼，也是(shì)本轮油脂(zhī)上涨的领头羊。”中信建(jiàn)投期货分析师石(shí)丽红(hóng)表示，此次油脂反弹较为(wèi)凌厉(lì)，棕榈油连续几日出现(xiàn)3％以(yǐ)上的涨幅，一(yī)点都不拖(tuō)泥带(dài)水，一定程度反应了前(qián)期超跌后的市场心态。

　　记者了解到(dào)，本轮(lún)反弹中连棕领涨，主要源于(yú)马(mǎ)棕4月供需数据偏紧的预期(qī)。

　　上周(zhōu)五主要机构公(gōng)布的数据显示，马(mǎ)棕(zōng)4月产量(liàng)不及(jí)预期，马棕4月库存环(huán)比可能大(dà)幅下降，进(jìn)一步支撑了马棕及(jí)连棕盘面的反弹。

　　据(jù)新湖期货分析师陈燕(yàn)杰介绍(shào)，4月马棕出口环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近期的价格优(yōu)势(shì)相(xiāng)比豆油及(jí)葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致国(guó)际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透预(yù)估4月(yuè)马(mǎ)棕(zōng)产(chǎn)量130万吨，环比(bǐ)几乎持平(píng)。出口预估120万吨，环比减少19％。库存(cún)预估151万—153万吨(dūn)，相比(bǐ)3月库存167万吨下降(jiàng)比较明显(xiǎn)。但(dàn)上周(zhōu)五到周一，大华继显及MPOA给出的(de)4月全月产量环比减幅(fú)更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产(chǎn)量预期兑现，4月马棕库存或(huò)仅140多万吨，已经是历史极低(dī)库存水平(píng)，库存环比减幅(fú)可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏低主要(yào)在于当月假期较多，工作日(rì)偏少。因马来种植(zhí)园的印尼(ní)工人要返(fǎn)乡庆(qìng)祝开斋节，通常(cháng)开斋(zhāi)节当月马棕产量环比数(shù)据有偏低倾向。今(jīn)年(nián)印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计因此(cǐ)印尼工人返乡偏慢导(dǎo)致当月产量(liàng)环比降幅较往年更(gèng)大。”陈燕(yàn)杰(jié)说。

　　在业内人士看来(lái)，三个(gè)品种表现强弱与各自的国(guó)内外供(gōng)需、消(xiāo)息面有直接关系(xì)，阶段性的宏观(guān)企稳及情绪修复(fù)也是此(cǐ)轮油脂(zhī)反弹的重要前(qián)提(tí)。

　　“外围(wéi)市(shì)场尤(yóu)其是美国经济衰退及(jí)风险事件(jiàn)的担忧(yōu)情绪缓和(hé)，令(lìng)原油及国内商品(pǐn)短期偏强，是(shì)国(guó)内油脂反弹(dàn)的重要(yào)环境因素。”陈(chén)燕杰(jié)表示，上(shàng)周五(wǔ)晚间公(gōng)布的美国非(fēi)农就业等(děng)数据全面超预期(qī)。此外，耶伦(lún)也在敦促国会提高(gāo)联邦债(zhài)务上(shàng)限。这些消息，从边际上缓解了(le)因美国银行(xíng)业危机、债务上限到期、短期较差经(jīng)济数据带来(lái)的美国经济低迷及衰退(tuì)担忧，国际原(yuán)油随之(zhī)止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为(wèi)，综合(hé)宏观环境（欧美经济衰退预(yù)期(qī)、美国银行业危机、美(měi)国债务上限等），考虑巴西大豆卖压有所(suǒ)减(jiǎn)轻但仍将持续、美豆新作目前(qián)播种顺利、棕(zōng)榈(lǘ)油产地处于(yú)季节性增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本轮可定义为(wèi)反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不(bù)看好(hǎo)油脂反弹的持续性

　　值得注意的是(shì)，当前，因(yīn)宏(hóng)观和基本面的压制依然存在，受访人士对(duì)油脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应(yīng)改善倾向(xiàng)较强的(de)背景下，我们预期油脂很(hěn)难具备持(chí)续(xù)的上行基础(chǔ)，此(cǐ)轮超(chāo)跌反弹或难持续(xù)太(tài)久(jiǔ)。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需(xū)求好于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡季，市场对于需求不宜过分乐(lè)观。而从时(shí)间节点上来看(kàn)，油脂整体(tǐ)也将进(jìn)入增(zēng)库周期，在业内人(rén)士看来，进入增库周期已是事实，这也将抑制油(yóu)脂反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈(chén)燕杰表示，从(cóng)国际(jì)棕榈油产地(dì)看，目前是季节性增产季，中(zhōng)期产地库(kù)存趋(qū)向回升。但当前马棕(zōng)库存很低，马棕供(gōng)需转为充裕预计还需要(yào)几个月的(de)时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续(xù)几(jǐ)个月(yuè)的(d中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省r: #ff0000; line-height: 24px;'>中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省e)去库是建立(lì)在1—4月产量(liàng)偏(piān)低的基(jī)础上，但在倒挂的豆棕价差及主(zhǔ)需(xū)求国高(gāo)库存带来的并不(bù)算(suàn)好的出(chū)口(kǒu)前景下，后(hòu)续产(chǎn)地库存累库倾(qīng)向较强。”石丽红(hóng)表示(shì)。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统(tǒng)低产期，3月马来西亚(yà)出现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰(rǎo)乱，过去几(jǐ)个月马棕产量表(biǎo)现不(bù)佳导致了棕榈油的连续去库。然(rán)而，开(kāi)斋(zhāi)节(jié)后棕榈(lǘ)油一般有着超于正常季节性(xìng)的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处于(yú)4月下旬(xún)，预计马棕5月全月(yuè)的产量(liàng)环比(bǐ)增幅可能(néng)还会更高，这预计将为马来西亚(yà)带(dài)来显著的(de)累库(kù)压力，不利于产地报价及棕(zōng)榈油期价的持续上行。”石丽(lì)红称。

　　同样(yàng)，在(zài)侯雪玲(líng)看来，国内未来两个月油(yóu)脂(zhī)市场累库为主，大豆检验只影响大(dà)豆供给(gěi)的(de)节奏但(dàn)不会消化供应压力，根据船期初步推算，5—6月(yuè)国内(nèi)大豆月均到港950万吨(dūn)、油菜籽月均到港50多万吨、油(yóu)脂直接进口月(yuè)均30多万吨(dūn)，那么油脂单月(yuè)供应在(zài)230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均(jūn)消(xiāo)费量。

　　“从(cóng)国内油脂库存(cún)走势来看(kàn)，国内菜油库存从年初(chū)以来(lái)早就(jiù)已(yǐ)经进入累库状态。截至5月5日(rì)，华东菜油(yóu)库存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴西大豆(dòu)到港带来压榨整(zhěng)体回(huí)升，豆油的累库趋势(shì)也已(yǐ)经比较明显，截至5月5日，国(guó)内豆油商(shāng)业库存78.99万吨(dūn)，虽同比(bǐ)下滑，但(dàn)周比增近(jìn)10％，已连续(xù)三周(zhōu)累(lèi)库。后(hòu)期从库(kù)存季节(jié)性角度来看，整体累(lèi)库倾向也较为明显。”石(shí)丽红表示，目前唯一呈现库(kù)存下(xià)滑的油脂是近月进口(kǒu)不太足的棕榈油，但(dàn)产(chǎn)地棕榈油(yóu)有望(wàng)在开斋节后(hòu)开启累库，带(dài)来远月棕榈油进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看(kàn)来，增(zēng)库确实(shí)会限制油脂反(fǎn)弹空间，但国内油脂(zhī)油(yóu)料多数进口为主(zhǔ)，成本端原料的供(gōng)需及价格的变化对油脂行(xíng)情的影响要更大一些。后期，市场需(xū)关注巴西(xī)大(dà)豆贴(tiē)水是(shì)否进一(yī)步反(fǎn)弹，美(měi)豆新(xīn)作(zuò)面(miàn)积预期，国际(jì)棕(zōng)榈油产地累库情况(kuàng)及国际菜油葵油(yóu)价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风(fēng)险并没有完全消散，全球经济(jì)预(yù)期、美高利息对大宗商品需求传导(dǎo)等(děng)影响或更(gèng)大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释放完全，市场随(suí)时可能(néng)重新聚(jù)焦(jiāo)宏(hóng)观(guān)风险，且油脂整体供应改(gǎi)善的背景(jǐng)下，油(yóu)脂并(bìng)不具备持续性(xìng)反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内(nèi)人士不看好油脂(zhī)反弹的持续性和高度(dù)。在侯(hóu)雪玲看来，每次反(fǎn)弹乏力都是(shì)空(kōng)单入场机会，合(hé)约上(shàng)建议选择远月合约，品种中首选豆油。待供需报告发布后可择机考虑棕(zōng)榈(lǘ)油空单(dān)及(jí)菜(cài)棕价差做扩(kuò)。

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