国内“五一”假期来了，但海(hǎi)外市场风险(xiǎn)依旧不容忽视。在美国多项重要经济数据出炉后，美(měi)联储也将召开5月议息(xī)会议，市(shì)场普遍预(yù)期将继续(xù)加息(xī)25BP。在利好利空消(xiāo)息(xī)交织下，节后市场走势(shì)将如何(hé)演绎？

　　美(měi)国第一共和银(yín)行股(gǔ)价已累(lèi)计下跌90％以上

　　截至(zhì)周五收(shōu)盘，美国(guó)第一共和(hé)银行的股价收跌43.2％，盘中一度腰斩，且多(duō)次触发停牌，原因是达(dá)成救(jiù秋以为期句式特点，秋以为期句式判断)助协(xié)议(yì)以维(wéi)持(chí)该银(yín)行(xíng)运营的希望在变得渺茫。该股今年已下跌90％以上。消(xiāo)息(xī)人士称，该(gāi)银行很有(yǒu)可能会被美国联邦储蓄保险公司（FDIC）接管(guǎn)。

　　根据美媒报(bào)道(dào)，自美(měi)国(guó)第一共和银行公布其(qí)第一(yī)季度存款下降40.8％至1045亿美元后，该银行股价在接(jiē)下来的两(liǎng)天内下(xià)跌(diē)超过(guò)60％，创下历史新低。目前包括来自美国联邦储蓄保险公(gōng)司、财政部和(hé)美联储的官员(yuán)正在(zài)与(yǔ)其他银行进行协调会(huì)议，为第一(yī)共(gòng)和(hé)银行制定救助(zhù)计划。

　　美联储反省硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭，寻(xún)求大(dà)范围(wéi)加(jiā)强银行规管

　　在当地时间4月28日公布的内(nèi)部审(shěn)查报告中(zhōng)，美联储(chǔ)承认，对(duì)于上月硅(guī)谷银(yín)行的倒(dào)闭案，美联(lián)储难辞其咎，倒闭(bì)既源于该(gāi)行自身风险管理薄弱，也(yě)和美(měi)联(lián)储的(de)审查督导(dǎo)行(xíng)动拖沓有关。

　　美联储认为(wèi)，银(yín)行(xíng)业(yè)审查(chá)员(yuán)未能采取有(yǒu)力行动解决硅谷银(yín)行越(yuè)来越多(duō)的问题。美联储负责金融业监管的副主席巴尔(ěr)（Michael Barr）在报告中称，审查员未能充分(fēn)认识到，随着硅谷(gǔ)银行的(de)规模扩大(dà)、复(fù)杂性增(zēng)加(jiā)，该(gāi)行变得有多么(me)不(bù)堪一击。他们的确发现了风险，却没有采取(qǔ)足(zú)够的措施，保证该行足(zú)够迅(xùn)速地解决问题。

　　报(bào)告(gào)中(zhōng)，巴尔总结(jié)硅谷银行倒闭有四大成因，其中三点都和美联储(chǔ)监管不力有(yǒu)关。他说，美联储监管(guǎn)者的错误部分源于，特(tè)朗普执政(zhèng)时的金融业改革普(pǔ)遍放(fàng)松了(le)对(duì)中等银(yín)行(xíng)的规(guī)管(guǎn)。

　　巴尔(ěr)还提到(dào)，美联(lián)储的文化转变似乎导致联储的(de)监管(guǎn)变得更(gèng)宽(kuān)松。这些(xiē)变化体现在降低标(biāo)准、增加复杂性，以(yǐ)及监管方(fāng)式不够自信果断，它们(men)阻碍(ài)了有效的监管。

　　美联储认为(wèi)，其(qí)银(yín)行(xíng)业审(shěn)查(chá)员已(yǐ)经确定(dìng)了硅谷银行存(cún)在(zài)导致其倒闭的(de)一大问题——利率相关风险，但美联储自(zì)身的流程“过于(yú)审(shěn)慎”，侧(cè)重在采(cǎi)取(qǔ)行动(dòng)以前累积过多(duō)的证据(jù)。

　　美联储的数据显示，截至倒闭时，硅谷银行收(shōu)到31项监(jiān)管机(jī)构的公开审查报告或警(jǐng)告，数量是其他银行(xíng)的(de)三倍。报告(gào)称，随着硅谷银行壮大，近些年美联储忽(hū)视了(le)范围更广的问题，比如(rú)该行多年来一(yī)直突(tū)破(pò)内部风险(xiǎn)限制(zhì)，其采用的(de)流动性指标却显示，存款基础(chǔ)稳定，其利率相(xiāng)关(guān)风险还被评为令人满(mǎn)意。

　　巴尔透露，美联储将(jiāng)重新审查，适用于(yú)资产超过(guò)千亿美元银(yín)行的一系列(liè)规(guī)定，包括压力(lì)测试和流(liú)动性要求，将重新评估，怎样监督和(hé)监管一(yī)家银行对利率流动性风险的风控。

　　巴尔(ěr)说，硅谷(gǔ)银(yín)行倒(dào)闭表明，需要对范围更广泛的银行(xíng)强化适用的(de)标(biāo)准，联储应考虑，让更大范围的银行(xíng)适用标准(zhǔn)和(hé)的流动性规定。他呼吁，重新评估(gū)，对(duì)于超过25万美元联邦保险上限的银行存款，监(jiān)管方的处理方。

　　巴尔认为，美(měi)联储(chǔ)应要求更广泛的银行(xíng)考虑到可(kě)出售证(zhèng)券的未实现损益(yì)，以便(biàn)让银行的资本要求更(gèng)好地匹配(pèi)其财(cái)务状(zhuàng)况和风险。他(tā)暗(àn)示(shì)，对资本(běn)规划和风险管理不足的公司，美联储可能增加资(zī)本(běn)或(huò)流动(dòng)性的要求(qiú)，或者(zhě)限制(zhì)股票回(huí)购、股息支付或高管(guǎn)薪酬(chóu)。

　　美总(zǒng)统拜登批准内华达州和佛罗里(lǐ)达州重大灾难声明

　　据央视新(xīn)闻(wén)消(xiāo)息(xī)，根(gēn)据美国白宫当地时间(jiān)4月28日的(de)声明，美国总统拜(bài)登(dēng)批准内华达州重大灾难声明，他(tā)下(xià)令为3月8日至3月19日期间受冬季风暴影响的地区提供联邦援助。

　　此外，拜登还(hái)于27日晚批准佛罗(luó)里达(dá)州重大灾难声明，他下令(lìng)为4月12日至4月(yuè)14日期间受严重风(fēng)暴影(yǐng)响的(de)地区提供联(lián)邦援助。

　　联邦援助(zhù)资金(jīn)可在成本分担的基(jī)础(chǔ)上提(tí)供给州政府和(hé)符合条件的地(dì)方政府(fǔ)以及某(mǒu)些私人非营利组织(zhī)，用于受灾害影响地区(qū)的应急(jí)和修复工作。

　　欧盟与波兰等五国就乌克兰农(nóng)产(chǎn)品相关事宜达成原则性协议

　　据央(yāng)视(shì)新闻消息(xī)，当地时(shí)间28日(rì)，欧(ōu)盟(méng)委员会执行副主(zhǔ)席东布罗夫斯基斯对(duì)外宣布，欧(ōu)委会已与保加(jiā)利亚、匈牙利、波(bō)兰、罗(luó)马尼亚和斯洛伐克(kè)就乌(wū)克兰(lán)农产品(pǐn)相关事宜(yí)达成原则性协议。

　　东布罗夫(fū)斯基斯(sī)表示，欧盟已(yǐ)采(cǎi)取行动(dòng)解决欧盟成员(yuán)国和乌克兰农民(mín)的(de)担忧。具体措施包括推动波兰(lán)、斯(sī)洛伐(fá)克、保加利(lì)亚等国撤回针(zhēn)对乌农产品的(de)单(dān)边措施。从(cóng)欧(ōu)盟(méng)层面对小(xiǎo)麦、玉米、油菜籽、葵花籽等4种农产品实施保障措(cuò)施。为5个受影(yǐng)响的成员国农民提供1亿欧元的一揽子支持。此外，欧盟将继续推进包(bāo)括葵花籽油等(děng)产品的(de)倾(qīng)销调查。欧(ōu)盟将(jiāng)进一(yī)步确保乌克兰农产品通过(guò)欧(ōu)盟(méng)通道出(chū)口到其他(tā)国家。

　　美国(guó)滞(zhì)胀困境：经济继续放缓，通胀依(yī)旧高企

　　4月28日，美国商务部最新(xīn)公布的数据显示，美国3月核心PCE物价(jià)指数同比上升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核心(xīn)PCE物价指数环比上涨0.3％，与市场(chǎng)预期及前值持(chí)平。

　　据悉(xī)，剔除食品(pǐn)和能(néng)源的核心(xīn)PCE物价(jià)指数(shù)是美联(lián)储青睐的通(tōng)胀指标(biāo)之(zhī)一。此(cǐ)次公布的数据再度印证(zhèng)了(le)美国通(tōng)胀的居高不(bù)下，这(zhè)加大了美(měi)联储5月再次加息的可(kě)能性。报告公布后，美国短期利(lì)率期货小幅下(xià)跌，反映出5月(yuè)份加息25BP的(de)可能性约为(wèi)90％。

　　就在此前一天，美国商(shāng)务(wù)部公布的一季度美国宏观经济数据显示，美国(guó)一季度(dù)GDP同(tóng)比仅(jǐn)增(zēng)长1.1％，大幅不及(jí)市场预(yù)期的2％，且增速较前值2.6％显著放缓。而同日公布的(de)一季(jì)度核(hé)心PCE物(wù)价指(zhǐ)数年化环比(bǐ)初值升至(zhì)4.9％，超出市(shì)场预期(qī)的4.7％及前(qián)值4.4％。

　　一德期货宏观贵金属分析师张(zhāng)晨向(xiàng)期(qī)货(huò)日报记(jì)者表示，上述数据显示(shì)出美(měi)国经济放缓但通胀水(shuǐ)平(píng)依旧高企的滞胀(zhàng)特征。不过，从美国GDP折(zhé)年(nián)数同比数据来看(kàn)，他认为一季度1.6％的增速较(jiào)去年(nián)四季度0.9％的增速出(chū)现明显回暖，显示出美(měi)国经济虽有放缓(huǎn)，但韧(rèn)性尚存。

　　“一季度美(měi)国(guó)GDP数据超预(yù)期放(fàng)缓，坐实了市(shì)场对于美(měi)国经济衰(shuāi)退的忧虑，再加上目前欧美(měi)银行信用危机的尾部(bù)效应(yīng)持续存(cún)在，金融不稳定(dìng)叠(dié)加经济景气下滑，一定程度上(shàng)削(xuē)弱了(le)美联(lián)储货币(bì)政策(cè)的紧缩预(yù)期，同(tóng)时增加了下半年美联(lián)储降息的预期。”中(zhōng)信建投期货宏观贵(guì)金属分析师罗(luó)亮(liàng)认为。

　　不过，他也(yě)表(biǎo)示(shì)，由于反映核心个人消费(fèi)支出在(zài)内的一季度PCE通(tōng)胀数(shù)据持续上升，再加上周五晚间(jiān)公布的3月核心PCE数据(jù)也偏(piān)强，因此美联储5月份加息(xī)基(jī)本(běn)不存(cún)在悬念，此(cǐ)次(cì)GDP数据更多影响的秋以为期句式特点，秋以为期句式判断是年(nián)中美联储的政策变化。

　　5月加息或“板上钉钉”，此次会(huì)议还需关注什么？

　　金瑞期货宏观贵金(jīn)属分(fēn)析师吴(wú)梓杰(jié)认为，当前美联储货币政策面临抑制通(tōng)胀以及宏观审慎两难的抉择。随着此前银行(xíng)业(yè)危(wēi)机(jī)的爆发以(yǐ)及一(yī)季度(dù)经(jīng)济的回落，美(měi)国当前(qián)经济的(de)脆弱(ruò)性以及下行压力已经持续(xù)增加(jiā)，但是一季度核心PCE同(tóng)样大幅超(chāo)过预期，显示出核心通胀黏性(xìng)超预期。

　　“对于美联储来说，这意味着进行政策选择时(shí)不得不(bù)更加慎(shèn)重。”吴梓杰预计，美联储5月大概(gài)率将(jiāng)会保持加息25BP的节奏，但在记者会上鲍威尔表态或(huò)将更(gèng)加注重安(ān)抚市场(chǎng)情(qíng)绪，强调(diào)对宏观(guān)风(fēng)险的把(bǎ)控，且对未(wèi)来加息的态度或将(jiāng)更加谨慎(shèn)。

　　张晨认为，目前市场已经对美联储5月加(jiā)息25BP作出(chū)了(le)充分的计价(jià)。鉴于此次(cì)会议并(bìng)无最新(xīn)点阵图和(hé)经济展(zhǎn)望公布，因(yīn)此会(huì)议重点在于利率决议(yì)声明及鲍威尔的会后(hòu)发(fā)言两(liǎng)方面。其(qí)中，在决议(yì)声明方面，可重点观察措辞(cí)调整变化(huà)情况，特(tè)别是能否出现“停止加息”相(xiāng)关暗示。而在会后的新闻发(fā)布会上，需要重点关注鲍威尔对于经济与通胀前(qián)景、后(hòu)续货币政策以及(jí)银行业危机引发的(de)信(xìn)贷收缩等(děng)方面的观点论述。特别是如果出现“停(tíng)止加息”等(děng)明(míng)显鸽派(pài)暗示(shì)，则无论对于商品市(shì)场还是权益市场而言，均构成短(duǎn)期提振。

　　罗(luó)亮认为，此(cǐ)次美(měi)联储会议需(xū)要关注(zhù)三个方面：一是考虑(lǜ)到通胀的(de)顽(wán)固(gù)性，美联储是否会(huì)透露(lù)其愿(yuàn)意容忍更高水平的通胀；二(èr)是(shì)美(měi)联储对(duì)于目前金融以及经济风险的判断，到底(dǐ)是(shì)短(duǎn)期风险还是(shì)长期风险；三是美(měi)联储未来的货币政策(cè)预期，比如(rú)是否透露下半(bàn)年(nián)将(jiāng)降息或者不降息(xī)。

　　他(tā)认(rèn)为，如果美(měi)联储依然偏鹰派，则预期风险资产(chǎn)将继续回调(diào)，美债利率曲线会加深倒(dào)挂的程度(dù)，对市场(chǎng)而言偏负(fù)面；如果(guǒ)美联(lián)储偏鸽(gē)派，那(nà)市(shì)场风险偏好会再度上升，美元指数(shù)预计显(xiǎn)著下行，贵金属将领涨资产。

　　吴梓杰表示，由(yóu)于当前市场对5月加息25BP已经计(jì)价较为充分(fēn)，预计加息结果不(bù)会引起(qǐ)市场较大(dà)波(bō)动(dòng)，但是对于6月及以后偏鹰的政策预(yù)期交易依旧不足。因此，他(tā)认为本次会(huì)议(yì)上需(xū)要重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注美联储(chǔ)声明以(yǐ)及鲍威(wēi)尔在记(jì)者会上对未来(lái)政策(cè)路径的展望(wàng)。“尤(yóu)其(qí)是如果美(měi)联(lián)储意外偏鹰，比如表现出了6月仍将加(jiā)息的倾向，则市场或将面临较大(dà)的冲击，相(xiāng)关风(fēng)险资产有意外下(xià)跌的风险。”他说。

　　贵金(jīn)属市场面临涨(zhǎng)跌两难局面

　　近期美元指(zhǐ)数持稳，贵金属(shǔ)行(xíng)情(qíng)则表现乏(fá)力(lì)。张晨认为，4月以来，欧美银行(xíng)业风险事件溢出(chū)影响(xiǎng)逐渐减弱，市场(chǎng)对于美(měi)联(lián)储货币政策迅速转向的(de)乐(lè)观预(yù)期出(chū)现(xiàn)一定修正，贵金属(shǔ)市场出(chū)现(xiàn)高位振(zhèn)荡调整，但(dàn)总体回调幅度有限。

　　当(dāng)下(xià)来看，他认(rèn)为贵金属市场(chǎng)在(zài)利多、利空因素间来回拉扯。利(lì)多因(yīn)素(sù)方(fāng)面，美(měi)联(lián)储加息(xī)临近尾(wěi)声，对贵金属价格的压(yā)制边际减弱。同时，美(měi)国经济前景黯淡(dàn)，债务上(shàng)限悬而(ér)未决以及银行业风险事件余(yú)波反复，不断激发市场避险情绪。从(cóng)更为宏观(guān)的角度来(lái)看，全球“去美元化(huà)”方(fāng)兴未艾，各(gè)国央行(xíng)强化(huà)黄金资产储备功(gōng)能，使得央行(xíng)“购金潮”经久(jiǔ)不息。上述种种(zhǒng)因素均对贵金属价格(gé)形成支撑。

　　而利空(kōng)因(yīn)素主(zhǔ)要(yào)是，市场和(hé)美(měi)联(lián)储(chǔ)对于后续(xù)货币(bì)政策之间的预期差，以及(jí)美(měi)国经济层面的韧(rèn)性犹存(cún)。“特别是(shì)就业市(shì)场尽管(guǎn)过热(rè)态势(shì)有所缓(huǎn)和，但无论是新增非农就业(yè)人数(shù)还是(shì)失业率指标，还远未触及经济衰退(tuì)以及(jí)美(měi)联储货币政(zhèng)策转(zhuǎn)向的阈值区间，这(zhè)极有可能造成通胀(zhàng)回归波折反复，进而(ér)引(yǐn)发美联(lián)储(chǔ)货币(bì)政策前景(jǐng)预期(qī)摇摆。”他(tā)说。

　　他预计，在(zài)5月(yuè)美(měi)联储议息会(huì)议落地后的一段时间内，市场仍然会(huì)延续上述的修正走势，美联(lián)储还需在更多(duō)数据指引(yǐn)以及银行风险事件落(luò)地后，再相(xiāng)机作出政策调整，而(ér)在(zài)此之前预计仍会延续当前“走一步看一(yī)步(bù)”的决(jué)策思(sī)路。而市(shì)场对于(yú)年内降息的乐观预(yù)期的修正空间犹(yóu)存。

　　罗亮认为，目(mù)前(qián)贵金属市场的逻(luó)辑有两条主线：一是美(měi)国经济是否会陷入衰(shuāi)退，二是(shì)全球贸易结算体系下(xià)美元的趋势压力(lì)。“过去20年，贵(guì)金属价格主要(yào)锚定的是美债(zhài)实际(jì)利率的(de)变化，但是(shì)最近这种联系正(zhèng)在(zài)脱钩，央行购(gòu)金以(yǐ)及(jí)美(měi)元结算体系的变化使得(dé)贵金属获得了越来越多的金融溢价(jià)。”整体来(lái)看(kàn)，他认为目前贵金属(shǔ)多头(tóu)驱动(dòng)的逻辑还没(méi)结束，且近期的表(biǎo)现也是易涨(zhǎng)难跌。从资产配置(zhì)的角(jiǎo)度来看，仍推(tuī)荐将(jiāng)贵金属作为多头配置。

　　“当前(qián)贵金属(shǔ)市(shì)场已经表现出了一定(dìng)程度的易涨(zhǎng)难(nán)跌。”吴梓杰表示，一方面，美国经济下行以及欧美(měi)银(yín)行(xíng)业风(fēng)险带来(lái)的(de)避(bì)险情绪对贵(guì)金属价格仍有一定支撑，但边际减弱；另一方面(miàn)，美国通胀高位带(dài)来的加息预(yù)测，未能对贵金属形成有力的回落压力。因此，他预计贵金属(shǔ)市场整(zhěng)体仍以高位振荡为主，在基(jī)准假设下，贵金属交易主线将回归通胀逻(luó)辑。他认为，当(dāng)前市(shì)场对于美(měi)联(lián)储降息(xī)的(de)预期仍大幅(fú)领先美(měi)联储的(de)官(guān)方预期，预计在(zài)高通(tōng)胀压力下，市(shì)场对降息预期的修正或将带来金(jīn)银价格的进一(yī)步(bù)回(huí)调。

　　市(shì)场(chǎng)人士提(tí)示(shì)，随(suí)着国(guó)内“五一(yī)”长(zhǎng)假开(kāi)启，还须警(jǐng)惕海(hǎi)外市场风(fēng)险。

　　罗(luó)亮表示，近期宏(hóng)观市场关键数据较多，导致市场(chǎng)情绪波澜起伏，同(tóng)时基(jī)本面(miàn)因(yīn)素也多空交织，海(hǎi)外(wài)市场容易出现(xiàn)巨(jù)幅(fú)波动。同时(shí)，国内“五一”假(jiǎ)期结束后，市(shì)场将直面美联储(chǔ)5月利(lì)率决议落地，他预(yù)计美(měi)联储会议(yì)结果或将偏鸽，因此推荐节后逐渐增加(jiā)风险资产(chǎn)的(de)头寸。

　　“鉴于(yú)国内(nèi)‘五(wǔ)一’假期(qī)跨越5月美联储议息会议(yì)等重(zhòng)要事件，加之银(yín)行业(yè)危机(jī)及债务上限问题悬而未(wèi)决(jué)，投资者要(yào)防止(zhǐ)过分押注引发的风险。假期后可关注贵(guì)金属回落企稳(wěn)情况，可(kě)以逢低布局(jú)多单。”张晨(chén)表示。

　　吴(wú)梓杰也(yě)表(biǎo)示，由于国(guó)内(nèi)“五(wǔ)一”假期(qī)恰逢海外美联(lián)储会(huì)议这(zhè)一关键时(shí)间节(jié)点，投资(zī)者若保留(liú)头寸过节，则要保持头寸有足够(gòu)安全(quán)边际，以防“黑(hēi)天鹅”事件带来冲(chōng)击。他表示，节后贵(guì)金属或将迎来更加明确的方向性(xìng)行情(qíng)，可根据美联储议息会(huì)议给出的指(zhǐ)引(yǐn)，对贵金属进(jìn)行相应(yīng)布(bù)局(jú)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 秋以为期句式特点，秋以为期句式判断