A股“股王(wáng)”之争(zhēng)进入(rù)白热化阶段，中国移动股(gǔ)价周中创历(lì)史新高，一度从独占A股市值(zhí)榜首近(jìn)3年的茅台(tái)手(shǒu)中抢下“A股之(zhī)王”的(de)光环，引发市场(chǎng)热议。截至周五收盘，茅(máo)台最终(zhōng)以微(wēi)弱优(yōu)势反超，但地位已(yǐ)岌岌可(kě)危。值得注意的是，因中国移动在A+H两地上市，若按其(qí)A股股(gǔ)本计算则不过是一场计(jì)算上的乌(wū)龙(lóng)，但若(ruò)均(jūn)按照A股股(gǔ)价等数据计(jì)算，则其总市值(zhí)一度达2.19万亿元，超越茅台成(chéng)为(wèi)“市(shì)值王”。

　　拉长时间看，在数字(zì)经(jīng)济、信(xìn)创、中特估、人工智能等一系(x厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积ì)列热点(diǎn)催化下(xià)，中国移动今年股(gǔ)价累(lèi)计最大涨幅(fú)已近(jìn)60%，自去年上市以来最近(jìn)一年股价累计最大涨幅接近翻倍(bèi)，而茅台股价则几乎仅(jǐn)在原地踏步(bù)。有市场人士认(rèn)为，中国(guó)移(yí)动(dòng)和茅台这场股王宝座的争夺可能揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁(qiān)启示录(lù)：消(xiāo)费回潮卷出白(bái)酒泡沫 数字经济时代带来预备新股(gǔ)王(wáng)

　　A股总(zǒng)市值榜(bǎng)首之争，向(xiàng)来是市场关注焦点(diǎn)，回顾历(lì)史来(lái)看(kàn)，最(zuì)近十多年来(lái)股(gǔ)王(wáng)变迁的背(bèi)后似乎也反应(yīng)着厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积trong>国内经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市(shì)值一度(dù)超过(guò)8万(wàn)亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至(zhì)登顶全球(qiú)资本市场(chǎng)市值(zhí)之首，得益于当时基建大(dà)发展时期，中石油在股王的位置(zhì)上稳坐了八年(nián)，直到2015年工商银行依(yī)托当(dāng)年互联网金融(róng)牛市成为新锐股王。再后来(lái)，随着我(wǒ)国在(zài)2018年(nián)进入(rù)消(xiāo)费牛(niú)市(shì)，开启了此后三年(nián)的消费(fèi)白马股(gǔ)大牛市，也成(chéng)就(jiù)了如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来(lái)源(yuán)：格隆汇、勾股大数据(jù)；资料来源：微信公众号市值(zhí)观(guān)察4月17日文章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近两年，虽然(rán)茅台仍一(yī)直稳稳(wěn)领跑，但在(zài)高端白酒的高估值泡沫(mò)下，以(yǐ)及今年春节后白酒行业的终端动销(xiāo)几乎并未达到预(yù)期，整(zhěng)个(gè)白酒板(bǎn)块经(jīng)历回(huí)调，公(gōng)司股价也现大(dà)幅下跌。近日，中(zhōng)国移动的突然崛起更是(shì)开始对其王位发(fā)出了挑战(zhàn)。

　　市(shì)场分析(xī)指出，中国移动一度超越(yuè)贵(guì)州茅台市(shì)值(zhí)这(zhè)一历史性事件背(bèi)后(hòu)，除了离不开国(guó)家政策(cè)持续推进的数字经(jīng)济，与最近爆火的人工智(zhì)能两大概念加(jiā)持，还有来自于“中特(tè)估”这个新概(gài)念的强力催化。

　　具体来看，根据数(shù)据显示(shì)，当前(qián)美股市值前十(shí)的(de)上市公(gōng)司中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯拉、META均为科(kē)技股。有分(fēn)析认(rèn)为，科(kē)技进步已成提升生产力的重要因素，二级市场对(duì)科技企(qǐ)业的态度能一定程度(dù)显示出(chū)科技企(qǐ)业(yè)的竞(jìng)争力强度。因此(cǐ)，以(yǐ)中国移(yí)动(dòng)为代表的科技(jì)股(gǔ)“逼宫(gōng)”以(yǐ)贵州茅台为代表的消费(fèi)股似乎也预(yù)示着市场(chǎng)中的积(jī)极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字(zì)化深(shēn)度(dù)转型的背景下，实力强劲并(bìng)实(shí)现华丽转(zhuǎn)身的中国(guó)移动(dòng)，已(yǐ)经逐(zhú)渐成引(yǐn)领中国(guó)经(jīng)济潮流的主力(lì)军。信达证券研报表示，公司作(zuò)为国(guó)企数字经济(jì)担当，积极布局(jú)云计算、IDC、工业互联网(wǎng)等创新业(yè)务，伴随算(suàn)力(lì)网络的进一步(bù)发展，将(jiāng)拉动(dòng)底层云计算业务的需求(qiú)，公司具(jù)备(bèi)较强(qiáng)的 IDC/云(yún)计算业务能力，正(zhèng)在从传统管道(dào)运营商(shāng)向数字科技领军企(qǐ)业加快跃迁升级，有望首先迎来估(gū)值(zhí)重塑机遇。

　　同时，从估值修复情(qíng)况来看，根据光大证券4月15日研报显示，2022年底(dǐ)以(yǐ)来，截至4月13日，三大运营商股价涨幅均(jūn)超(chāo)过20%，其(qí)中中国电(diàn)信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达(dá)40.5%；三者估值(zhí)分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著(zhù)高于近五年区间平(píng)均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为(wèi)代表的三大运营商板块，借助“央企低估值+数字经济”成为率先修复的(de)板块。

　　▌中(zhōng)国移(yí)动的新魔(mó)法(fǎ)能否打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同时，还(hái)有另一(yī)个(gè)故事引(yǐn)发(fā)市场热议。即很长(zhǎng)一段(duàn)时间(jiān)以来，A股(gǔ)市(shì)场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大多股(gǔ)价超(chāo)过茅(máo)台的上市(shì)公司，在(zài)风光散尽之后往往下场都不太好。本次中(zhōng)国移动直接在市值上超越茅台，结果是否会(huì)不一样(yàng)呢？

　　回看那些(xiē)中了“茅台魔(mó)咒”的A股上市(shì)公司，有同样中字(zì)头(tóu)的中(zhōng)国船舶，其在(zài)2007年依托(tuō)船舶业景气度提升，股价超越(yuè)茅台并一度突破(pò)300元/股，但好景不长，在2008年金融(róng)危(wēi)机爆发、船舶业跌入冰点后极速缩(suō)水至(zhì)30元附近，至(zhì)今中国船舶股价维持在24元左右(yòu)。此外(wài)，海普瑞(ruì)、神州(zhōu)泰岳、安硕信(xìn)息、中文在线、全通教育等(děng)多家公司股价(jià)均(jūn)超越(yuè)茅台，但(dàn)最后的结果不是(shì)业绩暴雷就(jiù)是股价毫无原因跌跌不休(xiū)。

　　可以(yǐ)看出的(de)是，上述(shù)公司的(de)陨落大部分(fēn)主要是(shì)由(yóu)于(yú)行业景气(qì)度变化以及股市景气度无(wú)法维持。而茅台凭借其(qí)产品(pǐn)稀缺性以及长期稳稳增长的利润，最终(zhōng)一次次甩开这些曾经短暂领先者。对于一家企(qǐ)业(yè)股(gǔ)价能(néng)否持(chí)续(xù)上涨以及(jí)维(wéi)持(chí)高位，市场(chǎng)普遍观点还(hái厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积)是(shì)认为，实际需(xū)要看公(gōng)司的基本面。

　　那(nà)么，一向有着“印(yìn)钞机”之(zhī)称(chēng)，营收规模(mó)超(chāo)茅台约7倍的(de)中国(guó)移动(dòng)，为什么(me)此前(qián)市值(zhí)却一(yī)直(zhí)不如茅台呢？

　　对此，有分析认为(wèi)，大致归结为两个重要(yào)原因。一(yī)方面(miàn)，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在市场(chǎng)化的作用下，一瓶茅台已(yǐ)经(jīng)冲上3000元左右(yòu)的高(gāo)价，而中(zhōng)国移动(dòng)虽掌(zhǎng)握着(zhe)大把的通信类资源，但作(zuò)为央企需要承担“提速降费(fèi)”的责任，也就不能无拘(jū)束地涨价。另一方面即是成本方面的问题，中国移动(dòng)本质作为通信基础设(shè)施企业，需要持续不断(duàn)的建设投入，从2G到5G，其近(jìn)十年(nián)资(zī)本(běn)开(kāi)支合计(jì)1.82万亿(yì)元。相(xiāng)比之下，茅台(tái)就(jiù)像一(yī)门“躺赢”的生意，基本不(bù)需要如此沉重的资本开支，也不需(xū)要面临追赶(gǎn)最(zuì)新技术(shù)的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数据可以看出，中国移动今(jīn)年(nián)一季(jì)度的(de)营(yíng)收(shōu)是茅台的(de)8倍，但净利润却差别不(bù)大，销售毛利率更(gèng)是有着一个24%另(lìng)一(yī)个(gè)92%的巨(jù)大差别(bié)。

　　不过，近(jìn)期来看，一系列信号(hào)表明(míng)中国(guó)移动可(kě)能正在迎来(lái)一些变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰(fēng)期的(de)结束，中国移动(dòng)此前表示，2022年是三年投(tóu)资高峰的最后一年，2023年起(qǐ)资本开支不再增长，2023年(nián)计(jì)划资本开(kāi)支1832亿元同比下(xià)降20亿元，同(tóng)比(bǐ)下降1.1%，全年营收则可(kě)突破1万亿元。据业内(nèi)人士测算(suàn)，这意味(wèi)着届时全年资本(běn)开支占收入(rù)比重将(jiāng)低于(yú)18%，创下2007年以来的(de)新低。

　　同时，更加重要的是，随(suí)着移动互(hù)联网进入(rù)下半场，行业(yè)重心(xīn)已转向产业互联网和智能(néng)化(huà)，中国(guó)移动加速转(zhuǎn)型下正在(zài)抓紧机遇。信达证券研(yán)报表示，中(zhōng)国移动数字化(huà)转型收入(rù)“第二曲线”不断攀升，去年公司(sī)数字化(huà)转型收入对(duì)主(zhǔ)营业务收入增量贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营业务收入比(bǐ)提升至 25.6%，成为(wèi)公(gōng)司(sī)收(shōu)入(rù)增(zēng)长(zhǎng)的第一驱动力。此(cǐ)外，公司移(yí)动(dòng)云收入规模实现(xiàn)新跨越，去年移动(dòng)云收入达(dá)到503亿(yì)元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综(zōng)合实力迈入国内业界第一阵(zhèn)营。

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