在(zài)华尔(ěr)街经济学家和(hé)央行官员(yuán)争论美国(guó)经济(jì)是(shì)否以及何时会陷入衰退之际，大型(xíng)基金经(jīng)理(lǐ)们并没有坐等(děng)答案(àn)揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了(le)解(jiě)到，越来越多(duō)的专业(yè)选股人士将资金从银行等(děng)对(duì)经(jīng)济敏感的(de)股票(piào)中(zhōng)撤出，转而投(tóu)资公用事(shì)业和(hé)基本消费品等在(zài)经济低迷时期被视(shì)为具(jù)有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行汇编(biān)的(de)数(shù)据显示，同时做多(duō)和(hé)做空的(de)对冲基金(jīn)已将(jiāng)其周期(qī)性(xìng)股票与防御性股(gǔ)票的比例降(jiàng)至至少2012年以(yǐ)来的最低水平。对于只做多(duō)的基金经理来说，他们对周期性公(gōng)司(这些公司的(de)命运取决于商业周(zhōu)期的(de)起(qǐ)伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这一切(qiè)都突显(xiǎn)了主动投(tóu)资领域的(de)悲观情绪仍在加剧，尽管美股(gǔ)从去年10月低点反弹(dàn)，增加(jiā)了5万亿美元的市值。

　　总而(ér)言之(zhī)，以(yǐ)Savi分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗ta Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股者“为(wèi)2009年式的衰退做好了准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周期股(gǔ)相对防御股的比(bǐ)例降(jiàng)至近(jìn)10年低点

　　最近对防御股的(de)偏好(hǎo)与去年(nián)不(bù)同，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓住(zhù)周期股。这一立场表明，人们(men)相信美联储有能力通过积极的抗通(tōng)胀行(xíng)动(dòng)实现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐观情绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位数据进一步证明(míng分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗)，专业(yè)人士持续看空(kōng)股(gǔ)市(shì)。在美国银行4月份(fèn)对基金经理(lǐ)的最新调(diào)查中，现金(jīn)持有(yǒu)量(liàng)保持在(zài)较高(gāo)水平，相对于股票，债券比2009年以来的任(rèn)何时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃离时，只做多(duō)的基(jī)金(jīn)被迫成为FOMO(害(hài)怕(pà)错(cuò)过)买家(jiā)。

　　值得注意(yì)的是，选股(gǔ)者的谨慎态度(dù)与(yǔ)基(jī)于图(tú)表信(xìn)号配(pèi)置资产的(de)计算机驱动(dòng)策略(lüè)形成了鲜明对比。由(yóu)于股(gǔ)市稳步(bù)上涨和市场波动性下降，趋(qū)势追踪(zōng)基金和波动性目标基金等(děng)系统(tǒng)性(xìng)资金管理公司近几个月增加了(le)股票持有量。

　　德意(yì)志银行的投资者(zhě)仓位(wèi)模型(xíng)最能说明这种分歧立场。德(dé)意志银行称(chēng)，量(liàng)化基金继续抢购股票，而自由裁量投(tóu)资者(zhě)的(de)敞(chǎng)口已降(jiàng)至(zhì)一年区间的(de)底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的(de)很大(dà)一部(bù)分归因(yīn)于那些(xiē)对价格不敏感的量化(huà)投资(zī)者，他们别无(wú)选择(zé)，只(zhǐ)能在股价上涨时(shí)买入股(gǔ)票。看(kàn)空者还警告称，持续数月的股(gǔ)市反弹是不可持续(xù)的(de)。由于标普500指数几次突(tū)破4200点的尝(cháng)试都以失败告终，缺乏动能可能会限制量化基金的需(xū)求。另一方面，新一(yī)轮的抛售可能(néng)会促使量化基(jī)金(jīn)改(gǎi)变(biàn)路线，并退出股市。

　　好于预(yù)期的经济(jì)数据和企业(yè)财报也(yě)提振股市。尽管各公司在(zài)本财报季的业绩超出预期，但目前来(lái)看(kàn)，这还不足以让(ràng分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗)美国企(qǐ)业重(zhòng)回增长轨道(dào)。就连美联储官员也预测今年晚些(xiē)时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰(shuāi)退做准(zhǔn)备而(ér)采取防御措施，最终可能会付(fù)出高昂(áng)的(de)代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个(gè)最具(jù)周(zhōu)期(qī)性的行业往往在(zài)衰退前的6个月(yuè)内表(biǎo)现(xiàn)优异。直(zhí)到真正的经(jīng)济衰(shuāi)退到来，防御(yù)性股(gǔ)票才(cái)开始大放异彩，尽管它们(men)的领先(xiān)地位通常(cháng)会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的(de)经济学(xué)家预(yù)计，美国经济衰退将(jiāng)从第三季度开始。

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