当前(qián)，市(shì)场投(tóu)资(zī)者正在担忧，眼下美(měi)国(guó)政府(fǔ)的债务上限僵局正朝(cháo)着(zhe)更(gèng)危险的(de)方向升级。

　　当地(dì)时(shí)间5月9日，美国众议院议长凯(kǎi)文·麦卡锡在白宫就债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题与总统拜(bài)登举行会议后表示，这次会(huì)见并未就(jiù)解决债务(wù奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久)上限(xiàn)问题达成任何有益(yì)意见，自己和(hé)国会其他(tā)几(jǐ)位党团领(lǐng)袖将于(yú)12日再次与(yǔ)总统拜(bài)登会(huì)面。

　　据路透社消息，当地(dì)时间周二，美(měi)国总统拜登在(zài)白宫与国(guó)会众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党人麦卡锡(xī)进(jìn)行(xíng)谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美(měi)元债务(wù)上限(xiàn)问题长达三个月的僵局，避免在(zài)5月(yuè)底之前发生严重违约(yuē)。

　　报道称，美国参议(yì)院多数党(dǎng)领(lǐng)袖、民主党人查克(kè)·舒默、参议院共和党领袖(xiù)米奇·麦康奈(nài)尔、众(zhòng)议院民主党领袖哈(hā)基姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之(zhī)前市(shì)场预期(qī)，拜登与麦卡锡(xī)的此次谈判达成(chéng)协议(yì)的可能(néng)性不大(dà)，因(yīn)此，在(zài)谈判前(qián)一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉(méi)睫之(zhī)际，他不会在(zài)债务上限(xiàn)问题(tí)上(shàng)打破党派(pài)僵局，去帮助(zhù)总统拜登(dēng)。这番(fān)言论无疑给此次谈判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美(měi)国债务(wù)总额超(chāo)过债务上限。美国财政部(bù)次日启动非(fēi)常规举(jǔ)措维(wéi)持政府运(yùn)营，避免出现债务违约。然而，使(shǐ)用非常规措(cuò)施只能帮助财政部(bù)暂时(shí)性(xìng)地继续借款。

　　上周(zhōu)，美国财政部长耶(yé)伦在致信国会(huì)领袖时发出了债务(wù)违(wéi)约可能期限(xiàn)的警(jǐng)告，称财政部(bù)的最佳(jiā)估计是，若国会未能(néng)提高债务上(shàng)限或暂停上(shàng)限，到(dào)6月初(chū)，财政部(bù)将无法继(jì)续履行(xíng)政府的所有(yǒu)义(yì)务，最早可能在6月1日。

　　上(shàng)月(yuè)末，共和党的债务上(shàng)限问题相关议(yì)案(àn)在众议院以微弱优(yōu)势(shì)得到通(tōng)过。议案提出，到明年3月31日前，暂停债务上限的限制，若两党能在这一时限之前同(tóng)意把债务上限再提(tí)高1.5万亿美元，则暂停时限(xiàn)作(zuò)废，但提高上限需要满足多种削(xuē)减(jiǎn)开支的条(tiáo)件(jiàn)，共和党预计未(wèi)来十年内将合计削(xuē)减4.5万亿美(měi)元政府开支(zhī)。

　　但(dàn)白(bái)宫在议案通(tōng)过后很快表示，这一(yī)将削减(jiǎn)支(zhī)出和提高(gāo)债(zhài)务上限(xiàn)捆绑的(de)议案没机会(huì)成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府(fǔ)将耗尽现金，如国(guó)会不提高债务上限，可能爆发一场(chǎng)“宪法(fǎ)危机(jī)”，引发金融和经济崩溃。

　　美(měi)国监管机构罕见“认错”

　　针对美国银(yín)行业危机(jī)，美国(guó)监管机构的(de)第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金(jīn)融保护与(yǔ)创(chuàng)新部(bù)（DFPI）发布(bù)报告承认，未(wèi)能在(zài)硅谷银行倒闭之前(qián)向该行领导层施压，要(yào)求其(qí)尽快解决(jué)已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批评(píng)称，监(jiān)管(guǎn)反应迟钝，未(wèi)能及(jí)时排查隐患，没有及时(shí)注意到第一(yī)共和银(yín)行、硅谷银行(xíng)在疫情期间(jiān)发展过快，吸收了(le)数(shù)千亿美元的存款。同时(shí)，其工作人员也没(méi)有(yǒu)意(yì)识到银(yín)行过(guò)快扩张所(suǒ)带来的风险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠正监管机构已发(fā)现的缺陷方面(miàn)行动迟(chí)缓，监(jiān)管(guǎn)机(jī)构(gòu)也没有采(cǎi)取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国银行业的这一场危机(jī)风暴中(zhōng)，加(jiā)州是(shì)名副其实的“震(zhèn)中”。除硅谷银行以外，刚(gāng)刚宣告倒闭(bì)的第(dì)一共和银行也位于加州(zhōu)旧金山。此外(wài)，近期同样遭遇严重冲(chōng)击、股价(jià)暴跌的(de)西太平洋合众银行(xíng)也位于(yú)加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发(fā)奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久布的报告，在对硅谷银(yín)行的监管工作(zuò)中，DFPI发挥着(zhe)辅(fǔ)助(zhù)作用，而旧(jiù)金山联(lián)邦储备(bèi)银行承担主要(yào)监督责任，后者未(wèi)来可能会投入更多人员进(jìn)行(xíng)监督。DFPI在(zài)报告中称，加州监管机构未来将对(duì)资产(chǎn)超过500亿(yì)美(měi)元、且未纳(nà)入保(bǎo)险的存款规(guī)模(mó)很高的银行加(jiā)强审查。

　　在硅(guī)谷银行破产事件中，未纳(nà)入保险的存(cún)款(kuǎn)规模较高(gāo)是促成银行挤兑的(de)关键因素之一。然而，报告指出，在过去，监(jiān)管机构并未认定(dìng)大量无保险存款一(yī)定意味(wèi)着风险增加，因为(wèi)拥有大量(liàng)存款的账户往往是由企(qǐ)业(yè)客户持有的，这些客户(hù)往往很少更换银行。该报告还表(biǎo)示(shì)，DFPI计划(huà)要(yào)求银行考虑如何管理社交媒体和实(shí)时提(tí)款带来的风险，这(zhè)些风险也可能加剧和加(jiā)速(sù)银行挤兑。

　　美国政府再度(dù)推迟战略石油储备回补计(jì)划

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府再度(dù)推迟(chí)美国(guó)战(zhàn)略石(shí)油储备的回补计划。

　　美国(guó)能源部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上(shàng)最大(dà)的石油储(chǔ)备，能源(yuán)部仍(réng)然(rán)致力于以一种为(wèi)美(měi)国纳税人带来最(zuì)大(dà)价(jià)值并(bìng)保护美国(guó)经(jīng)济和安全利益(yì)的方式(shì)回补SPR，同时(shí)遵守(shǒu)国会的授权并进行必要的维护——这些也是对该储备进行良(liáng)好管理的(de)一部(bù)分。

　　美国能源部表示(shì)，除了直(zhí)接采购外，其补(bǔ)充SPR的方式还包括(kuò)要(yào)求一些炼油(yóu)厂退回部分从SPR拿(ná)到的石油，并避免“不必要(yào)销售”。

　　虽然该部门(mén)去年通过政府拨款法案取消了国会授权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的石油(yóu)销售，但过去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶。尽(jǐn)管在3月底和(hé)本月初，WTI油价一度降至72美(奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久měi)元/桶(tǒng)以下，曾一度短暂符(fú)合美国政府制定的在每桶67—72美(měi)元/桶(tǒng)时购入(rù)石油回补SPR的(de)条件，但今年以来多数时(shí)候，WTI油价(jià)依然高于(yú)美(měi)国政(zhèng)府设定的条(tiáo)件。

　　油脂(zhī)板块间走势分(fēn)化明(míng)显 棕榈油连(lián)续(xù)多日领涨

　　五一节(jié)后，油脂上演“大(dà)逆(nì)转”，在节后(hòu)开(kāi)盘一度全线跌破前(qián)低支撑后，国内三大(dà)油脂期货(huò)价格随即(jí)反(fǎn)转走高，增(zēng)仓上行。三个交易日，豆油主力(lì)合约最高涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油(yóu)主力(lì)合(hé)约最高涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油主(zhǔ)力合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日，三大(dà)油(yóu)脂价格集体(tǐ)回落，豆油率(lǜ)先(xiān)回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品种间走势(shì)有(yǒu)明显分(fēn)化，从板块内强(qiáng)弱表现上来看，棕榈油明(míng)显强(qiáng)于菜油和(hé)豆油(yóu)。

　　期货(huò)日报记(jì)者了解到，此轮反转过程中，市场风格不断变(biàn)化，领涨品种从豆油切换到棕榈油(yóu)，领涨(zhǎng)月份从(cóng)主力转换(huàn)到近月，反映了市(shì)场交易逻辑改变(biàn)。

　　据(jù)光大期货分析师(shī)侯雪玲介绍(shào)，五一(yī)餐饮业火爆，美团预测五(wǔ)一堂食订座率同比2019年增(zēng)长205％，市场对油脂消费(fèi)预期乐观，确认了(le)油脂大消费基调，且(qiě)认为节后油脂将迎来补库需求。“因海关(guān)对大豆(dòu)检验要求增加(jiā)、检验频度增加，大豆通(tōng)过慢，供应压力后移，市场担忧(yōu)豆油(yóu)产量或不及预期，豆(dòu)油累库放慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲表示，但(dàn)随后咨询机构数据(jù)显(xiǎn)示大豆压榨保持较高水平，豆油库存(cún)加(jiā)速攀(pān)升，豆油紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受(shòu)到需求(qiú)表现(xiàn)不(bù)佳(jiā)及后期大(dà)豆(dòu)高到港带(dài)来的累(lèi)库趋(qū)势压制，豆油整体一直(zhí)是(shì)不(bù)温不火；菜(cài)油整(zhěng)体(tǐ)受到(dào)需求(qiú)难以消化供给(gěi)的压制，前期表现弱势但在加拿大(dà)题材出现后(hòu)反弹迅(xùn)猛。相比(bǐ)之下，棕(zōng)榈(lǘ)油在产地(dì)及国(guó)内持续去库的加持下，表(biǎo)现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领头(tóu)羊。”中(zhōng)信建投期(qī)货分析师(shī)石丽红表(biǎo)示，此次油脂反(fǎn)弹较为凌(líng)厉(lì)，棕榈(lǘ)油连续几日出现3％以上的(de)涨幅，一点都不拖泥带水，一(yī)定程(chéng)度(dù)反(fǎn)应了前期超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本(běn)轮(lún)反弹中连棕(zōng)领涨(zhǎng)，主(zhǔ)要(yào)源于马棕(zōng)4月(yuè)供需数(shù)据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布(bù)的数据显示(shì)，马棕(zōng)4月产量不及(jí)预期，马(mǎ)棕(zōng)4月库(kù)存环比可能(néng)大幅(fú)下降，进一(yī)步支撑了马棕及连(lián)棕盘面的反弹。

　　据(jù)新湖期货分析师陈(chén)燕杰介绍，4月(yuè)马棕出口(kǒu)环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期(qī)的价格优势相比(bǐ)豆油(yóu)及(jí)葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月(yuè)马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预(yù)估151万(wàn)—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨下降比较明显(xiǎn)。但上周五到(dào)周(zhōu)一，大华继显(xiǎn)及MPOA给(gěi)出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估(gū)环比(bǐ)减8％。”陈燕(yàn)杰(jié)表示，若产(chǎn)量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨(dūn)，已经(jīng)是(shì)历史极(jí)低(dī)库(kù)存水平，库(kù)存环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当(dāng)月假期较多，工作日偏少。因马来种植园的印尼工人要返(fǎn)乡庆祝开斋节，通(tōng)常开(kāi)斋节当月马棕产(chǎn)量环比(bǐ)数据有偏低倾向。今年印尼开(kāi)斋节(jié)假期从4月19—25日，且(qiě)随(suí)后是国(guó)际劳(láo)动节假期(qī)，预(yù)计(jì)因此(cǐ)印尼工人返(fǎn)乡偏慢导致当月产(chǎn)量环(huán)比降(jiàng)幅较往年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在(zài)业内(nèi)人士看来，三个品种表(biǎo)现强弱(ruò)与各自的(de)国内外(wài)供需、消息面有直接关系(xì)，阶段性的宏观(guān)企(qǐ)稳及情绪修复也是此(cǐ)轮油脂(zhī)反弹的(de)重要(yào)前提。

　　“外围市(shì)场尤其是美国经济衰(shuāi)退及风险事件的担忧情(qíng)绪缓(huǎn)和，令原油及国内商(shāng)品短期偏强，是国内(nèi)油脂反(fǎn)弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美(měi)国非(fēi)农就业等数据(jù)全面超预期。此外，耶伦也在(zài)敦促国(guó)会提高联邦债务(wù)上限。这(zhè)些消息，从边(biān)际(jì)上缓解了因美国银行业危机、债务(wù)上限到(dào)期、短(duǎn)期较差经济数(shù)据(jù)带来(lái)的美(měi)国经济低(dī)迷(mí)及衰退担忧，国际原油随之(zhī)止跌回升(shēng)。

　　陈燕(yàn)杰认(rèn)为，综合宏观环境（欧美经济衰退(tuì)预期、美(měi)国银行业危机、美国(guó)债务(wù)上限等(děng)），考虑巴西大(dà)豆卖压有所减轻但(dàn)仍将持续、美豆(dòu)新(xīn)作目(mù)前播种顺(shùn)利、棕榈油产地处于季节性增(zēng)产(chǎn)季、欧洲(zhōu)新菜籽上(shàng)市等因素，油脂本轮可定义为(wèi)反弹。

　　上涨根(gēn)基(jī)不牢 业(yè)内人士(shì)不看(kàn)好油(yóu)脂反弹的持续性(xìng)

　　值得注意的是，当前，因(yīn)宏观和基本面的压制依然存在，受(shòu)访人士对油脂此(cǐ)轮反弹的持(chí)续性并不乐观。

　　“从基本(běn)面来看(kàn)，在油(yóu)脂供应改善倾向(xiàng)较强(qiáng)的(de)背景下，我们预期(qī)油脂很难具备(bèi)持续的上行(xíng)基础，此(cǐ)轮超(chāo)跌反弹或难持(chí)续(xù)太(tài)久。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来，国(guó)内油脂需求好于2022年(nián)，但不及2021年，且(qiě)5—6月(yuè)是(shì)消费淡季，市场对于需求不(bù)宜过分(fēn)乐观(guān)。而从(cóng)时间节点(diǎn)上来(lái)看，油脂整体也(yě)将(jiāng)进入增库周(zhōu)期(qī)，在(zài)业内人(rén)士看来，进入增库(kù)周期已是(shì)事实，这(zhè)也(yě)将抑(yì)制油脂反弹空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从(cóng)国(guó)际棕(zōng)榈油产地(dì)看，目前是(shì)季节(jié)性增产季(jì)，中期产地库存趋向(xiàng)回升。但当前(qián)马棕库(kù)存很(hěn)低，马棕供需(xū)转为充裕预计还需要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几(jǐ)个月的去库是建立在1—4月产量(liàng)偏(piān)低的基础上，但在倒挂的豆棕价差及主(zhǔ)需求国高库存(cún)带来(lái)的并不算好的出口前景下(xià)，后续产地库存累库倾向较(jiào)强。”石丽红表示。

　　记者了(le)解到(dào)，1—2月(yuè)为(wèi)棕榈(lǘ)油传(chuán)统低产期，3月马来西(xī)亚(yà)出(chū)现(xiàn)洪涝，4月下旬则有开斋(zhāi)节(jié)的扰乱，过去几个月马棕产量表现不佳导(dǎo)致了棕榈油的连续去库。然(rán)而，开斋节后棕榈油(yóu)一般(bān)有着(zhe)超于正常季(jì)节性的(de)产量表现(xiàn)。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处(chù)于4月下旬，预计马棕(zōng)5月全月的产量环比增幅可能(néng)还会更(gèng)高，这预计将为马来西(xī)亚带(dài)来显著的累(lèi)库压(yā)力，不利(lì)于产地报价及棕(zōng)榈油期价的持续(xù)上行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来，国(guó)内未来两个月油脂市场(chǎng)累库为(wèi)主(zhǔ)，大豆检(jiǎn)验只影响大(dà)豆供给的节(jié)奏但不会消化供(gōng)应(yīng)压力，根据船期(qī)初步(bù)推算，5—6月国内大(dà)豆月均到港950万(wàn)吨、油(yóu)菜籽月均到港50多万(wàn)吨、油脂直接进口月均30多(duō)万吨(dūn)，那么(me)油脂(zhī)单月供应(yīng)在230万(wàn)吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨平(píng)均消(xiāo)费量。

　　“从国内(nèi)油脂库存走(zǒu)势来(lái)看，国内菜(cài)油库存从年初以来早(zǎo)就已经(jīng)进入累库状态(tài)。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随(suí)着巴(bā)西(xī)大豆到港(gǎng)带来压(yā)榨整(zhěng)体回升，豆油的(de)累库趋势(shì)也(yě)已(yǐ)经比较明显，截至(zhì)5月5日，国内(nèi)豆油商业库存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但周比增近(jìn)10％，已连续三(sān)周(zhōu)累库(kù)。后(hòu)期从库(kù)存季节性角度来看，整(zhěng)体累库倾向也(yě)较(jiào)为明(míng)显。”石丽(lì)红(hóng)表示(shì)，目前唯(wéi)一呈现库存下滑的油脂是近月进(jìn)口不太足的(de)棕榈油，但(dàn)产(chǎn)地棕榈油有望在(zài)开(kāi)斋节后开启累库(kù)，带来远月棕榈油(yóu)进口利润(rùn)改善及新增买船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库确(què)实会限(xiàn)制油脂反弹(dàn)空间，但(dàn)国(guó)内(nèi)油脂油料多数进口为(wèi)主，成本(běn)端原(yuán)料的供(gōng)需及价格的(de)变化(huà)对油脂行情的(de)影响要(yào)更大一些。后(hòu)期(qī)，市场需关注巴西大豆贴(tiē)水是(shì)否进一步反(fǎn)弹(dàn)，美(měi)豆新作面(miàn)积预期，国际(jì)棕榈油(yóu)产地累库情况及国际菜(cài)油葵(kuí)油价格变化。

　　此(cǐ)外(wài)，值(zhí)得关注的是，宏观风(fēng)险(xiǎn)并(bìng)没有完全消散，全球经济预期(qī)、美高利(lì)息对(duì)大宗(zōng)商品需求传导等(děng)影响或更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释放完全(quán)，市场随时(shí)可(kě)能重新聚(jù)焦宏观风(fēng)险，且油脂整体供应改善的背景(jǐng)下，油(yóu)脂并不(bù)具(jù)备持续性反弹的基础，后期(qī)涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以(yǐ)上判(pàn)断，业内人士不看(kàn)好油脂反(fǎn)弹(dàn)的持续性和高度。在侯雪玲看(kàn)来，每次反弹(dàn)乏力都是空单入(rù)场(chǎng)机会，合约上建(jiàn)议选择远月合(hé)约，品种中首选(xuǎn)豆油。待供需报告发布后可择机(jī)考(kǎo)虑棕榈油空单及(jí)菜棕(zōng)价差(chà)做扩。

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